8. Kết cấu của đề tài nghiên cứu
1.2.5. Phương pháp Dupont
Phương pháp Dupont là phương pháp phân tích dựa trên mối quan hệ tương hỗ giữa các chỉ tiêu tài chính, từ đó biến đổi một chỉ tiêu tổng hợp thành một hàm số của một loạt các biến số để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính. Nhờ đó, phương pháp Dupont đã giúp cho nhà phân tích xác định được những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích. Chẳng hạn: tách hệ số khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE) thành chuỗi các hệ số có mối quan hệ mật thiết với nhau. Vận dụng trong phân tích ROE, mô hình Dupont có dạng như sau:
ROE =
Tổng TS bình quân x
Doanh thu thuần x
Lợi nhuận sau thuế (1.21)
VCSH bình quân Tổng TS bình quân Doanh thu thuần
Trong đó:
(a): chính là biểu hiện của 1 trong 3 dạng của chỉ tiêu “Đòn bẩy tài chính”. (b): chính là chỉ tiêu “Số vòng quay của tổng tài sản”.
(c): là chỉ tiêu “Sức sinh lợi của doanh thu thuần”. Vì thế công thức xác định ROE có thể viết dưới dạng sau:
ROE = Đòn bẩy tài chính x
Số vòng quay của tài sản x
Sức sinh lợi của
doanh thu thuần (1.21a)
Hoặc: ROE = Đòn bẩy tài chính x ROA (1.21b)
Qua phương trình Dupont cho thấy sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào đòn bẩy tài chính, số vòng quay tài sản và sức sinh lợi của doanh thu. Để tăng sức sinh lợi của vốn chủ sở hữu thì vòng quay của tổng tài sản phải lớn, sức sinh lợi của doanh thu thuần cũng phải lớn, đồng thời đòn bẩy tài chính cũng phải cao nghĩa là mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu phải thấp, điều này làm tăng rủi ro tài chính vì phải sử dụng nhiều vốn vay. Do đó, doanh nghiệp cần phải xác định cơ cấu vốn hợp lý để đảm bảo khả năng tạo lợi nhuận của vốn chủ sở hữu ở mức độ phù hợp.