Để xác định được một cơ cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp, nhà quản trị cần phải quan tâm tới các vấn đề sau:
* Thứ nhất là các rủi ro hoạt động: Rủi ro này bao gồm hai loại: rủi ro cá biệt và rủi ro hệ thống. Rủi ro cá biệt là rủi ro của riêng công ty. Rủi ro hệ thống, hay còn được gọi là rủi ro thị trường, xảy ra trong phạm vi của cả nền kinh tế và đe dọa sự hoạt động của tất cả các ngành, các doanh nghiệp. Rủi ro kinh doanh phản ánh sự rủi ro của doanh nghiệp dựa trên những đặc điểm riêng của doanh nghiệp. Tỷ lệ lợi tức yêu cầu của nhà đầu tư và chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) được xác định bởi loại rủi ro này. Do đó, xác định một cấu trúc vốn tối ưu sẽ phải xem xét đến rủi ro kinh doanh và các nhân tố ảnh hưởng đến nó.
* Thứ hai là lợi ích từ lá chắn thuế: Tài trợ vốn bằng các khoản vay nợ sẽ có lợi ích từ lá chắn thuế cho các doanh nghiệp đi vay. Ngoài ra, lá chắn thuế còn làm gia tăng giá trị doanh nghiệp.Tuy nhiên, không phải vì lợi ích từ lá chắn thuế sẽ khuyến khích các doanh nghiệp vay càng nhiều. Bởi lẽ, không phải tất cả các doanh nghiệp làm ăn đều có lãi, và ngay cả khi làm ăn thua lỗ thì doanh nghiệp vẫn phải có nghĩa vụ chi trả các khoản lãi vay. Chính vì thế, khi lựa chọn một cơ cấu vốn
giữa vốn vay và VCSH ngoài xem xét về lợi ích từ lá chắn thuế, còn phải xem xét thêm nhiều yếu tố khác.
* Vị thế tài chính của doanh nghiệp: là một nhân tố cần xem xét khi xác định một cấu trúc vốn tối ưu cho doanh nghiệp. Với những doanh nghiệp có vị thế tài chính tốt, việc huy động vốn bằng vốn vay (phát hành trái phiếu hoặc vay nợ từ các ngân hàng tổ chức tín dụng) và việc huy động vốn bằng vốn cổ phần là tương đối dễ dàng hơn so với các doanh nghiệp có vị thế thấp hơn. Khi có sự lựa chọn giữa việc tăng vốn bằng cả hai cách, doanh nghiệp nên thận trọng xem xét đâu là phương án tối ưu cho doanh nghiệp mình. Họ cần phải tính toán xem một bên là lợi ích từ lá chắn thuế nhưng đồng nghĩa với áp lực chi trả chi phí vốn vay với một bên là áp lực chi trả cổ tức. Chính mục tiêu tối đa hóa giá trị tài sản của cổ đông cũng sẽ là nhân tố ảnh hưởng đến quyết định của nhà quản trị tài chính.
* Chi phí kiệt quệ tài chính:Doanh nghiệp cần có phương pháp đo lường và cảnh báo sớm tình trạng kiệt quệ tài chính để có những biện pháp đối phó kịp thời tránh cho doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn. Việc sử dụng nợ có thể làm tăng tấm chắn thuế dẫn đến tăng giá trị doanh nghiệp. Nhưng việc sử dụng nợ quá nhiều dẫn đến mất khả năng kiểm soát có thể gây ra tình trạng kiệt quệ tài chính khiến doanh nghiệp có nguy cơ bị phá sản (lý thuyết đánh đổi). Việc đo lường khả năng xảy ra tình trạng kiệt quệ tài chính của doanh nghiệp sẽ giúp kiểm soát việc vay nợ của doanh nghiệp và là dấu hiệu cảnh báo để doanh nghiệp có sự điều chỉnh cấu trúc vốn cho phù hợp.