1 .Chính sách tiền tệ và mục tiêu của chính sách tiền tệ
2.2 Đánh giá chính sách tiền tệ của Việt Nam và sự cần thiết phải áp dụng
2.2.2. Sự cần thiết của chính sách tiền tệ lạm phát mục tiêu tại Việt Nam
Với chính sách tiền tệ đa mục tiêu, chúng ta kỳ vọng vừa đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng, vừa kiểm soát giá cả - lạm phát, ổn định tiền tệ cũng như sử dụng chính sách tiền tệ như một công cụ bổ trợ ổn định ngân sách, xóa đói giảm nghèo, bảo đảm an ninh quốc gia. Tuy nhiên, trong những năm gần đây cơ chế này đã bộc lộ rõ những hạn chế của mình. NHNN ln bị đặt vào thế tiến thối lưỡng nan vừa phải
làm cái này nhưng vẫn phải làm cái kia mà khơng làm khơng được. Vì chính sách đa mục tiêu, nên NHNN phải linh hoạt trong điều hành, có những ứng biến, quyết sách hợp lý. Tuy nhiên NHNN không đạt mục tiêu lâu dài cũng như không tránh khỏi những “phản ứng” phụ. Cụ thể, thời gian qua, NHNN đã sử dụng cơng cụ tín
phiếu khá tốt qua thị trường mở, điều hòa lượng tiền cung ứng, giữ mặt bằng lãi suất ổn định, tăng dự trữ ngoại hối...Song cũng không loại trừ khả năng có những thời điểm lượng tiền NHNN hút về không được như mong muốn. Kinh nghiệm
nhiều quốc gia trên thế giới cho thấy lạm phát mục tiêu là một lựa chọn hợp lý cho chính sách tiền tệ ở nước ta trong thời gian tới, theo đó duy trì mức lạm phát hợp lý và ổn định trở thành mục tiêu hàng đầu của chính sách tiền tệ để bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô.
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng một nền kinh tế sẽ vận hành tốt hơn, khi xét về tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế, về việc làm, và về cải thiện đời sống nhân dân, nếu tỷ lệ lạm phát thấp và được duy trì ổn định ở mức đó. Trong khi lạm phát cao là “cơn ác mộng” thì giảm phát/thiểu phát là “nỗi ám ảnh” của Chính phủ các nước. Theo định nghĩa của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), giảm phát là sự sụt giảm kéo dài của chỉ số giá chung như chỉ số giá tiêu dùng hoặc chỉ số giảm phát GDP, kéo theo suy thối hoặc trì trệ kinh tế, làm cho tổng cầu, đặc biệt là phần chi tiêu (C) và đầu tư (I) bị sụt giảm theo. Giảm phát làm tăng giá trị của các khoản nợ danh nghĩa và nếu quá mức có thể dẫn đến tình trạng vỡ nợ hay phá sản các con nợ, cuối cùng là gây tác hại cho nền kinh tế. Điều đáng ngại là giảm phát làm giảm hiệu quả chính sách tiền tệ do khả năng truyền tải tác động của chính sách tiền tệ thơng qua kênh lãi suất thực giảm sút không chỉ khi lãi suất thực giảm xuống bằng 0 và lạm phát âm. Vì vậy, làm thế nào duy trì và kiểm sốt được lạm phát ở mức hợp lý trở thành vấn đề trung tâm, mục tiêu tối cao của chính sách tiền tệ để phát huy tác dụng “bôi trơn” và giảm tác dụng “cản trở” của lạm phát. Vấn đề này cũng gây khơng ít tranh cãi trong giới kinh tế. Một trong những vấn đề đã trở thành triết lý hay chủ thuyết của việc lấy lạm phát làm mục tiêu chính sách tiền tệ là mối quan hệ nghịch giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Nếu bảo đảm sự ổn định tiền tệ và duy trì lạm phát ở mức hợp lý (lạm phát thấp nằm trong một biên độ dự tính nhất định) thì chính sách tiền tệ sẽ góp phần thực hiện tốt mục tiêu tăng trưởng kinh tế ít nhất là trong ngắn hạn, kể cả góp phần bảo đảm mục tiêu ổn định tỷ giá và an toàn hệ thống ngân hàng. Ngoài ra kinh nghiệm thực tế chứng minh rằng điều hành chính sách tiền tệ trong ngắn hạn để đạt được các mục tiêu khác như giảm tỷ lệ thất nghiệp hay tăng tổng sản lượng
(GDP) có thể xung đột với mục tiêu ổn định giá. Dường như các Ngân hàng Trung ương bị cơng luận chỉ trích nhiều hơn khi nâng lãi suất (đây là một trong những thủ thuật thông thường để chống lạm phát) so với trường hợp hạ lãi suất. Mặt khác, Ngân hàng Trung ương luôn phải chịu những áp lực phải kích thích các hoạt động kinh tế. Về nguyên tắc, lấy lạm phát làm mục tiêu sẽ giúp giải quyết được vấn đề bất đối xứng này bằng cách lấy lạm phát chứ không phải GDP hay tỷ lệ thất nghiệp làm mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ.
CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP NÂNG CAO KHẢ NĂNG ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU TẠI VIỆT NAM