Vốn lưu động là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ Tài sản lưu động và Đầu tư ngắn hạn tại thời điểm lập báo cáo tài chính. Vốn lưu động ròng là phần chênh lệch
giữa nguồn vốn thường xuyên và tài sản dài hạn. Nói cách khác vốn lưu động ròng là một phần nguồn vốn cố định dùng vào việc tài trợ cho tài sản ngắn hạn.
Vốn lưu động ròng có thể được xác định theo hai cách:
- Vốn lưu động ròng là phần chênh lệch giữa nguồn vốn thường xuyên với giá trị tài sản dài hạn.
Vốn lưu động ròng = Nguồn vốn thường xuyên - Tài sản dài hạn
- Vốn lưu động ròng còn được tính là phần chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn
với nợ ngắn hạn (nguồn vốn tạm thời).
Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn - Nguồn vốn tạm thời
Chỉ tiêu trên cho ta biết nguồn gốc hình thành cũng như cách thức sử dụng của vốn lưu động ròng. Có nghĩa là nguồn vốn thường xuyên sau khi đã tài trợ đủ cho tài sản dài hạn thì phần dôi ra đó chính là vốn lưu động ròng. Cách tính này thể hiện phương thức tài trợ tài sản dài hạn và đồng thời phản ánh tác động của việc đầu tư lên cân bằng tài chính tổng thể.
Dựa vào hai công thức xác định VLĐ ròng trên, có các trường hợp cân bằng tài chính sau:
- Trường hợp 1: Vốn lưu động ròng > 0
Cho thấy sự dư thừa của nguồn vốn thường xuyên dùng để tài trợ cho tài sản ngắn hạn, cân bằng tài chính dài hạn đảm bảo và được đánh giá tốt (do toàn bộ tài sản dài hạn được tài trợ bởi nguồn vốn thường xuyên). Nhưng mức độ cân bằng tài chính dài hạn tốt hay xấu thì phụ thuộc vào nguồn vốn thường xuyên nhiều hay ít, hay nói cách khác là giá trị vốn lưu động ròng lớn hay nhỏ.
- Trường hợp 2: Vốn lưu động ròng = 0
Cho thấy tài sản ngắn hạn được tài trợ hoàn toàn bởi nguồn vốn tạm thời, và tài sản dài hạn được tài trợ hoàn toàn bởi nguồn vốn thường xuyên. cân bằng tài chính dài hạn được đảm bảo nhưng không phải là trạng thái cân bằng tốt nhất.
- Trường hợp 3: Vốn lưu động ròng < 0
Có sự thiếu hụt nguồn vốn thường xuyên, nguồn vốn thường xuyên không đáp ứng đủ tài sản dài hạn, do đó phải huy động một phần từ nguồn vốn tạm thời, cân bằng tài chính dài hạn rất khó khăn. Do sử dụng một phần nguồn vốn tạm thời để đầu tư cho tài sản dài hạn nên chịu áp lực về thanh toán cao.
Khi phân tích đánh giá cân bằng tài chính của doanh nghiệp thì cần phải nghiên cứu Trong một khoảng thời gian dài thì mới có thể đưa ra những dự đoán chính xác về cân bằng tài chính trong tương lai. Vì vậy, việc nghiên cứu vốn lưu động ròng tại nhiều kỳ khác nhau có thể giúp cho các nhà phân tích loại trừ được những sai lệch về số liệu. Khi phân tích vốn lưu động ròng qua nhiều kỳ thì xảy ra những trường hợp sau:
+ Nếu vốn lưu động ròng dương và tăng qua các năm: Doanh nghiệp đạt được trạng thái cân bằng tài chính ổn định, bền vững. Bởi vì không những tài sản dài hạn mà cả tài sản ngắn hạn cũng được tài trợ bằng nguồn vốn thường xuyên. Điều đó có nghĩa là nguồn vốn thường xuyên được tăng qua các năm có thể là tăng do vốn chủ sở hữu hoặc cũng có thể là gia tăng nợ dài hạn. Gia tăng vốn chủ sở hữu thì sẽ tăng tính độc lập về mặt tài chính nhưng lại giảm đi hiệu ứng của đòn bẩy tài chính. Ngược lại, nếu gia tăng nợ dài hạn thì hiệu ứng đòn bẩy sẽ phát huy được tác dụng nhưng lại gia tăng rủi ro do sử dụng nợ.
Nguồn vốn thường xuyên đảm bảo phần lớn nhu cầu vốn, tạo ra sự ổn định cho doanh nghiệp trong hoạt động kinh doanh, tạo điều kiện cho doanh nghiệp giữ chữ tín trong các quan hệ thanh toán. Tuy nhiên trường hợp này có nhược điểm là ngoài việc sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu doanh nghiệp nếu phải huy động thêm nhiều nguồn vốn vay dài hạn thì chi phí sử dụng sẽ cao.
+ Nếu vốn lưu động ròng giảm và âm qua các năm: Cho thấy mức độ an toàn của doanh nghiệp giảm thì doanh nghiệp phải sử dụng nguồn vốn tạm thời để tài trợ cho tài sản dài hạn. Do đó doanh nghiệp phải chịu áp lực về thanh toán ngắn hạn và nếu hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp không hiệu quả thì sẽ không thanh toán được nợ ngắn hạn và có nguy cơ phá sản. Doanh nghiệp rơi vào trạng thái mất cân bằng tài chính.
Trường hợp này có ưu điểm là chi phí sử dụng tín dụng ngắn hạn thấp hơn so với việc sử dụng tín dụng dài hạn. Việc sử dụng tín dụng ngắn hạn có thể giúp cho doanh nghiệp linh hoạt hơn trong việc tổ chức nguồn vốn và được thực hiện dễ dàng hơn so với sử dụng tín dụng dài hạn. Tuy nhiên nếu sử dụng tín dụng ngắn hạn thì đòi hỏi doanh nghiệp phải trả nợ trong thời gian ngắn, nếu sử dụng nợ ngắn hạn để đảm bảo cho nhu cầu đầu tư dài hạn sẽ tạo thêm rủi ro cho doanh nghiệp, dễ làm cho doanh
nghiệp rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán khi tình hình kinh doanh gặp khó khăn.