TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
2.1.1. Lý thuyết về thanh khoản
Thanh khoản là khái niệm sử dụng để phản ánh khả năng chuyển đổi thành tiền của tài sản. Mức độ thanh khoản càng cao, khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng cao và ngược lại.
Theo tính thanh khoản, tài sản lưu động trong kế toán được chi làm năm loại: tiền mặt, đầu tư ngắn hạn, các khoản phải thu, ứng trước ngắn hạn và hàng tồn kho. Tiền mặt có tính thanh khoản cao nhất vì tiền mặt là phương tiện để “trao đổi” hàng hóa với giá trị gần như không thay đổi. Chứng khoán hay các khoản nợ, các khoản phải thu,.. có tính thanh khoản cao nếu chúng có khả năng chuyển đổi thành tiền mặt rõ ràng. Hàng tồn kho có tính thanh khoản thấp nhất vì hàng tồn kho muốn bước vào giai đoạn thanh khoản thì phải trả qua giai đoạn bán hàng, hàng tồn kho chuyển thành các khoản phải thu và chỉ sau khi thu được tiền thì tính thanh khoản mới cao.
Thanh khoản có tác động với hầu hết các mặt hoạt động của doanh nghiệp, đặc biệt là khả năng sinh lợi. Chính vì vậy, nghiên cứu về thanh khoản vai trò quan trọng đối với việc thúc đẩy hiệu quả kinh doanh, nâng cao khả năng sinh lợi của doanh nghiệp; từ đó, nâng cao giá trị và tăng cường vị thế của doanh nghiệp trên thương trường.
- Lý thuyết dịch chuyển (Shiftability Theory):
Trước khi có khái niệm về khả năng chuyển dịch, lý thuyết chính thống về ngân hàng đã hạn chế các ngân hàng cho vay thương mại ngắn hạn để giúp người sản xuất hàng hóa trong chu kỳ kinh doanh của họ. Lý thuyết này giả định rằng bằng cách thực hiện các giao dịch thương mại ngắn hạn sẽ đáo hạn kịp thời sẽ giữ cho các ngân hàng ở trạng thái sẵn sàng đáp ứng nhu cầu của người gửi tiền. Lý thuyết khả năng thay đổi chỉ đúng với phạm vi không gian với một ngân hàng nhưng chưa đúng với phạm vi không gian rộng hơn, vì tất cả các ngân hàng cùng
nhau gia tăng dự trữ tiền bổ sung bằng cách chuyển tài sản của họ, vì vậy trong thời gian 1929-1933 tất cả các ngân hàng đều muốn bán tài sản của mình mà không có ngân hàng nào có nhu cầu mua. Toby (2006), đã nghiên cứu nguồn gốc gây ra rủi ro thanh khoản của các ngân hàng Mỹ dựa trên lý thuyết khả năng dịch chuyển, giải thích rằng khả năng thanh khoản của ngân hàng phụ thuộc vào chuyển đổi các tài sản mà ngân hàng đang nắm giữ trong một mức giá nhất định, có thể dự đoán được, nghĩa là các tài sản ngân hàng đang nắm giữ có thể chuyển nhượng dễ dàng.
- Lý thuyết thanh khoản trên thị trường chứng khoán (Liquydity Theory in Stock Market):
Thanh khoản trong chứng khoán là khả năng chuyển đồi tiền mặt thành chứng khoán và ngược lại.
Về phía nhà đầu tư: Tính thanh khoản của chứng khoán cho phép các nhà đầu tư có thể dễ dàng chuyển đồi chứng khoán thành tiền mặt khi cần thiết. Do đặc điểm thanh khoản cao nên thị trường chứng khoán là môi trường đầu tư hấp dẫn với các nhà đầu tư trong việc mua đi bán lại để hưởng chêch lệch hớt ván hoặc đợi thời cơ tăng giá kiếm lợi nhuận. Khả năng thanh khoản cao cho thấy sự linh doạt và an toàn của vốn đầu tư, thị trường chứng khoán càng năng động và có hiệu quả thì khả năng thanh khoản của chứng khoán càng cao
Khi lựa chọn chứng khoán để đầu tư, các nhà đầu tư hay ngân hàng nên xem xét đến khả năng bán lại của chứng khoán trước khi chúng đến thời điểm đáo hạn để tái tạo lại nguồn vốn ban đầu. Nếu chứng khoán đó có khả năng tái tạo kém nghĩa là khó tìm được người mua hoặc có khả năng phải bán mất giá thì nhà đầu tư hay ngân hàng sẽ phải gánh chịu các tổn thất về tài chính lớn, đây chính là “rủi ro thanh khoản” trong đầu tư chứng khoán.
Về phía doanh nghiệp: Tính thanh khoản có tầm ảnh hưởng đến “Số mệnh” chứng khoán của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp lớn và uy tín sẽ có tính thanh khoản chứng khoán cao hơn, lượng cầu về chứng khoán lớn hơn lượng cung, nhà đầu tư bán chứng khoán thì sẵn sàng có nhà đầu tư khác mua ngay. Ngược lại, khi tình hình kinh doanh không tốt tính thanh khoản sẽ thấp hơn do người bán muốn
bán, nhưng người mua chưa có nhu cầu mua, hoặc người bán bán giá cao và người mua chưa sẵn sàng mua.
- Lý Thuyết cho vay thương mại (Commercial Loan Theory):
Adam Smith (1776) trong tác phẩm “Bàn về bản chất và nguyên nhân của sự giàu có của các quốc gia" tác giả đã lật lại quan điểm của những người ủng hộ chủ nghĩa trọng thương. Chủ nghĩa trọng thương cho rằng sự giàu có là cố định và hữu hạn và rằng cách duy nhất để xã hội thịnh vượng là tích trữ vàng và đánh thuế hàng hóa nhập từ nước ngoài. Điều này có nghĩa là các quốc gia nên khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu. Không khó hiểu khi điều này dẫn đến vòng thuế quan luẩn quẩn giữa các nước khiến thương mại quốc tế bị kìm hãm. Về cơ bản, đây là một lý thuyết về quản lý tài sản nhấn mạnh tính thanh khoản, học thuyết cho rằng các ngân hàng nên hạn chế tài sản kiếm được của họ đối với các hối phiếu "thực" và ngắn hạn, các khoản tạm ứng tự thanh lý cho mục đích thương mại. Theo cách này, người ta lập luận rằng các tổ chức ngân hàng có thể duy trì tính thanh khoản cần thiết để đáp ứng các yêu cầu của rút tiền gửi theo yêu cầu. Dưới một đặc điểm được sửa đổi một chút, học thuyết cơ bản này được biết đến ở U. S. như là lý thuyết tín dụng cho vay thương mại.
Lý thuyết cho vay thương mại về tín dụng đã trở nên lỗi thời vì những sai sót về khái niệm của nó và tính không thực tế của nó. Một giả định cơ bản quan trọng của lý thuyết cho rằng các khoản vay thương mại là mong muốn bởi vì chúng sẽ được hoàn trả bằng thu nhập từ giao dịch thương mại được tài trợ bởi khoản vay. Người ta nhận ra rằng giả định này sẽ chắc chắn không được giữ trong một cuộc khủng hoảng tài chính chung ngay cả khi danh mục cho vay ngân hàng tuân theo tiêu chuẩn lý thuyết, đối với hầu hết các giao dịch thương mại, người mua hàng hóa do người vay ban đầu phải phụ thuộc một mức độ đáng kể vào tín dụng ngân hàng. do đó, tính sẵn có của tín dụng chung, ngay cả các khoản vay ngắn hạn hỗ trợ các giao dịch liên quan đến hàng hóa thật sẽ trở nên kém thanh khoản. Việc tuân thủ nghiêm ngặt học thuyết chính thống, hơn nữa, không thể thực hiện được nếu các ngân hàng đóng một vai trò trong sự phát triển kinh tế của quốc gia.
dự án vốn dài hạn được chứng minh là không thể chấp nhận được. Sự thất bại hoặc không có khả năng của các ngân hàng để điều chỉnh các thỏa thuận cho vay phù hợp với các điều kiện cụ thể gặp phải với thời hạn dài hơn việc sử dụng trên thực tế đã góp phần vào sự sụp đổ của hoạt động này.