C- Cđn đối chi phí
3. CÂC QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DĂI HẠN
3.3 Phương phâp tỉ lệ sinh lời điều chỉnh theo thời gian (hay phương phâp tỉ lệ sinh lời nội bộ The internal rate of return method IRR)
lệ sinh lời nội bộ - The internal rate of return method - IRR)
Chúng ta đê biết, với phương phâp hiện giâ thuần, ta sử dụng một tỉ lệ chiết khấu tương ứng với tỉ lệ chi phí vốn của doanh nghiệp để chiết khấu câc dòng tiền thu vă chi nhằm xâc định số chính lệch về giâ trị hiện tại của chúng. Câc phương ân đầu tư cũng thường được xem xĩt theo một câch khâc lă xem xĩt theo tỉ lệ sinh lời của chúng (gọi lă tỉ lệ sinh lời nội bộ hay tỉ lệ sinh lời điều chỉnh theo thời gian). Tỉ lệ sinh lời của một phương ân được hiểu lă tỉ lệ lợi tức thực sự mă một phương ân hứa hẹn mang lại qua thời gian hữu dụng của nó, được dùng so sânh với tỉ lệ chi phí vốn của đơn vị để ra quyết định. Xĩt về câch tính, tỉ lệ sinh lời nội bộ lă một tỉ lệ chiết khấu lăm cho giâ trị hiện tại của vốn đầu tư cđn bằng với giâ trị hiện tại của câc nguồn thu dự tính của phương ân, hay nói một câch khâc, tỉ lệ sinh lời nội bộ lă tỉ lệ chiết khấu lăm cho hiện giâ thuần của một phương ân bằng 0.
Phương phâp IRR được thực hiện qua câc bước sau:
Bước 1: Dự tính câc dòng tiền thu vă chi của dự ân.
Bước 2: Xâc định tỉ lệ chiết khấu câc dòng tiền thu vă dòng tiền chi lăm cho hiện giâ thuần của dự ân bằng 0. Tỉ lệ chiết khấu năy chính lă tỉ suất sinh lời nội bộ (IRR) của dự ân.
Bước 3: Ra quyết định lựa chọn dự ân:
- Dự ân sẽ được chọn nếu tỉ lệ sinh lời nội bộ của nó lớn hơn tỉ lệ chi phí vốn của doanh nghiệp.
- Trường hợp quyết định lựa chọn đối với nhiều dự ân thì dự ân năo mang lại tỉ lệ sinh lời nội bộ lớn hơn lă dự ân được chọn.
Chúng ta xem xĩt ứng dụng của phương phâp năy qua ví dụ sau:
Công ty ABC dự tính mua một thiết bị sản xuất với giâ mua lă 16.950.000 đ vă có thời hạn sử dụng lă 10 năm. Thiết bị năy sẽ được sử dụng nhằm giảm nhẹ khđu lao động
thủ công, do vậy chi phí tiết kiệm được hăng năm dự tính lă 3.000.000 đ. Giâ trị tận dụng của mây khi hết thời hạn sử dụng rất nhỏ có thể bỏ qua.
Trước hết, chúng ta cần xâc định tỉ lệ sinh lời nội bộ mă phương ân mua thiết bị đem lại. Đó chính lă tỉ lệ chiết khấu lăm cho giâ trị thuần tuý hiện tại của dự ân bằng 0. Câch xâc định tỉ lệ chiết khấu năy như sau:
- Xâc định hệ số của tỉ lệ sinh lời (H), bằng câch đem chia vốn đầu tư với dòng tiền thu được hăng năm theo dự tính. Ta có:
Vốn đầu tư cho dự ân H =
Dòng tiền thu hăng năm
Với phương ân mua thiết bị trín, ta có H = 16.950.000 đ/3.000.000 đ = 5,650. - Dùng câc bảng tính giâ trị hiện tại để tra vă tìm tỉ lệ chiết khấu (tỉ lệ sinh lời nội bộ) tương ứng của hệ số H.
Tỉ lệ chiết khấu ứng với hệ số 5,650 ở dòng n = 10 lă 12%. Đđy chính lă tỉ lệ sinh lời nội bộ mă dự ân mang lại.
Để kiểm chứng, chúng ta lập bảng tính để xem xĩt tỉ lệ chiết khấu 12% năy có thoả mên điều kiện lăm cho hiện giâ thuần của dự ân bằng 0 hay không.
Chỉ tiíu Số năm Lượng tiền Chiết khấu 12% Gtrị hiện tại
C.phí tiết kiệm hăng năm 1 -10 3.000.000 5,650 16.950.000
Vốn đầu tư ban đầu Hiện tại 16.950.000 1,000 16.950.000
Hiện giâ thuần 0
Như vậy, dự ân mua thiết bị mới sẽ được chọn nếu tỉ suất sinh lời 12% của nó lớn hơn tỉ lệ chi phí sử dụng vốn hăng năm của công ty.