I. CÁC ĐIỀU CHỈNH CẦN THIẾT TRONG KẾT LUẬN VỀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
m soát gắn với các phương pháp tiếp cận thẩ
1.4. Tổng hợp và kết luận kết quả xác định giá trị doanh nghiệp
Việc tổng hợp và kết luận kết quả xác định giá trị doanh nghiệp cần thực
Làm rõ tiêu chuẩn lựa chọn cách tiếp cận và phương pháp thẩm định giá tính thanh khoản của lợi ích trong lĩnh vực, hoạt động của doanh nghiệp. Các hạn chế chuyển đổi cần phải chiết trừ bao gồm:
1. Chiết trừ phong toả liên quan đến quy mô qu khoán.
2. Chiết trừ liên quan đến thoả thuẩn hạn chế chuyển đổi với người lao
động.
3. Chiết trừ hạn chế chuyển đổi theo hợp đồng (cổ đông, đối tác, người m – bán, đối tác trách
4. Chiết trừ hạn chế chuyển đổi theo thừa kế gia đình.
Các yếu tố rủi ro cá biệt
Có rất nhiều các rủi ro cá biệt liên quan đến doanh nghiệp cần phải chiết trừ
như:
2. Chiết trừ do phụ thuộ
3. Chiết trừ do phụ thuộc vào một sản phẩm quan trọng.
hiện các công việc sau: Xem xét lại quá trình
Hài hoà sự khác biệt giữa các phương pháp thẩm định giá Xác định trọng số cho các phương pháp
Xác định các mức chiết trừ và phần bù Kết luận về giá trịước tính
Xem xét lại quá trình
ng việc này đòi hỏi nhà phân tích xem xét lại tất cả các công việc đã tiến
ẩm định giá. Có thể công việc này được giao cho một nhà phân
ày nhà phân tích cần đưa ra ba câu
đúng đối tượng ?
Giá trịước lượng là chính xác ?
u hỏi này đảm bảo
ản của doanh
ổ phiếu thường,
ại cổ phiếu thường, có hay không quyền kiểm soát, có hay không có khả năng giao dịch, vv..
Câu hỏi hai liên quan đến việc phương pháp sử dụng có phù hợp với loại tài
ơng đồng hay khác biệt cao, các giá trị kết luận có hững mức cho trước, vv..
: Cô
hành trong th
tích độc lập với mục đích kiểm tra các nội dung được cho là quan trọng nhất. Bước đầu tiên trong quá trình xem xét n
hỏi đó là:
1. Ta đã thẩm định giá
2. Ta đã thẩm định giá đúng cách ? 3.
Câu hỏi một liên quan đến đối tượng thẩm định giá. Câ rằng việc thẩm định giá bao quát được tất cả các loại tài s nghiệp, hoặc vốn đầu tư, VCSH của cổ đông, hoặc chỉ các c một lo
sản, loại doanh nghiệp, đặc điểm thông tin có được, vv..
Câu hỏi thứ ba liên quan đến tính hợp lý của các chỉ dẫn giá trị. Các giá trị ước lượng có kết quả tư
phù hợp hay khác xa n
1. Các mục tiêu của thẩm định giá.
2. Lợi ích sở hữu nào trong doanh nghiệp cần thẩm định. thẩm định.
trong doanh nghiệp cần thẩm định giá. giá
Tiêu chuẩn lựa chọn phương pháp tiếp cận thẩm định giá
ệ ựa chọn phương pháp tiếp cận nào để thẩm định giá được tiến hành ngay trong giai đoạn đầu của quá trình. Tuy nhiên, ở giai đoạn Tổng hợp và nghiệp cũng cần xem xét lại vấn đề
t phương pháp hay dung hoà một số
ng các dữ liệu tài chính và hoạt động.
4. Dữ liệu về giao dịch các doanh nghiệp niêm yết trong lĩnh vực đó. 3. Cơ sở pháp lý gắn với quyền cần
4. Các đặc điểm sở hữu 5. Ngày thẩm định
6. Tiêu chuẩn giá trị lựa chọn.
7. Nguyên tắc thẩm định giá nào cần tuân theo (nguyên tắc sử dụng cao nhất và hiệu quả nhất hay không).
Vi c l
kết luận kết quả xác định giá trị doanh này để lựa chọn giá trị hợp lý theo mộ
phương pháp đã sử dụng.
Thực tế cho thấy việc áp dụng phương pháp tiếp cận thẩm định giá nào phụ
thuộc vào từng tình huống, tuy nhiên nhà phân tích có thể xem xét danh sách các yếu tô sau đây khi lựa chọn các cách tiếp cận.
1. Chất lượng và số lượ
2. Khả năng tiếp cận và thâm nhập của nhà phân tích vào các dữ liệu này.
3. Dữ liệu về giao dịch các doanh nghiệp không niêm yết trong lĩnh vực
5. Loại hình kinh doanh, bản chất của tài sản kinh doanh, loại lĩnh vực
ẩm định giá (chẳng hạn như: có kiểm soát hay không).
7. Các vấn đề về pháp lý, toà án liên quan đến tình huống, yêu cầu thẩm
định giá.
Yêu cầu mức độ chi tiết, các thông tin cần có của người đặt hàng phân
9. Mục tiêu của hoạt động thẩm định giá.
10.Mức độ hiểu biết, tính chuyên nghiệp của nhà phân tích.
Kết luận mức giá cuối cùng
á trị giữa các phương pháp. Công việc này đòi hỏi
có sự cân đối giữa nhiều
ươ
Gắn trọng số cho các phương pháp. Trên cơ sở phân tích đặc điểm, tính phù p, kết quả thẩm định giá, nhà phân tích có thể gắn trọng số vào các kết nh giá từ các phương pháp khác nhau. Giá trị thẩm định giá được
Xác định xác điều chỉnh cần thiết. Các điều chỉnh cho giá trị thẩm định giá iều công nghiệp cần thẩm định giá.
6. Bản chất của lợi ích trong đối tượng cần th
8.
tích.
Trước khi đưa ra mức giá cuối cùng nhà phân tích cần cân nhắc một số công việc dưới đây.
Hài hoà sự khác biệt về gi
nhà phân tích giải thích sự khác biệt kết quả thẩm định giá xuất phát từ các phương pháp, cách thức tiếp cận khác nhau. Nhà phân tích có thể chọn một mức giá trị xuất phát từ một phương pháp hay
ph ng pháp.
hợ
quả thẩm đị
tính bằng bình quân gia quyền của các kết quả này.
chỉnh này đã được đề cập tại phần đầu của mục này.
Kết luận mức giá trị thẩm định. Mức giá trị cuối cùng được đưa ra có thể
ó thể là các kết luận giá trị dựa trên các
ức phù với mục đích, yếu cầu riêng như sau:
chẳng hạn như giá trị doanh nghiệp X không lớn hơn hoặc không nhỏ hơn một mức nào đó.
được xây dựng trên các tính toán định lượng toán học theo trọng số, tỷ lệ
phần trăm mức điều chỉnh hay cũng c
đánh giá định tính của nhà phân tích, trên số lượng và chất lượng các thông tin có được.
Giá trị ước lượng cuối cùng. Giá trị cuối cùng có thể được trình bày dưới nhiều hình th
1. Là một giá trị duy nhất.
2. Là một mức giá trị nào đó trong một khoảng giá trị. 3. Một giá trị tương đối,