II. ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP THAM CHIẾ 2.1 Các bước tiến hành phương pháp tham chiếu
2.2. Xác định công thức hệ số nhân
Trước tiên các hệ số nhân ph Về nguyên tắc thì cả tử và
là cùng một chủ thể (tử số là giá trị vốn chủ sở hữu thì mẫu số cũng là các biến số gắn với vốn chủ sở hữu như lợi nhuận của vốn chủ sở hữu, cổ tức, giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu, vv; tử số là giá trị doanh nghiệp thì mẫu số
cũng là các chỉ số như giá trị sổ sách doanh nghiệp, thu nhập của toàn doanh nghiệp, vv..)
Các biến trong công thức hệ số nhân phải được xác định một cách nhất đối với doanh nghiệp tham chiếu và doanh nghi
Điều này đòi hỏi áp dụng thống nhất nguyên tắc tính toán c
doanh nghiệp tham chiếu và doanh nghiệp cần thẩm định Cần thiết trước khi lựa chọn hệ hải tiến hàn thử nghi h ch hử nghiêm ứng dụng.
• Thử ngiệm mô tả liên quan đến việc tính toán trung bình, trung vị,
u để biết được các biến đổi theo thời gian cũng như theo số lượng các doanh nghiệp tham chiếu.
của các yếu tố căn bản làm thay đổi hệ số nhân. Chẳng hạn như chỉ số
P/E sẽ bị tác động bởi các yếu tố : tăng trưởng thu nhập, chu kỳ kinh này giúp
ệm ứng dụng là việc xác định một hay một số doanh nghiệp phù nh giá. Việc lựa chọn này tuân theo phương sai, độ lệch chuẩn của các hệ số nhân theo quá khứ hay theo nhóm doanh nghiệp tham chiế
• Thử nghiệm phân tích liên quan đến việc xác định và phân tích tác động
doanh, lạm phát, lãi suất, tâm lý nhà đầu tư, vv.. Việc phân tích
đánh giá được mức độ tác động của các yếu tố làm thay đổi hệ số nhân. • Thử nghi
hợp nhất làm tham chiếu thẩm đị
những nguyên tắc đề cập tại mục 1.3 của chương này.