I. CÁC ĐIỀU CHỈNH CẦN THIẾT TRONG KẾT LUẬN VỀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
m soát gắn với các phương pháp tiếp cận thẩ
1.2.2. Các yếu tố tác động đến việc chiết trừ do thiếu khả năng giao dịch
Mức độ khả năng giao dịch phụ thuộc vào thực trạng của từng tình huống. Dưới đây là một số yếu tố chính tác động đến mức độ khả năng giao dịch.
Quyền bán
Nhìn chung, yếu tố mạnh nhất có thể làm giảm hay loại bỏ việc chiết trừ do thiếu khả năng giao dịch đó là tồn tại một quyền bán cổ phiếu. Quyền bán là n việc
huống nhất định, với một mức giá được xác định trong hợp
u
iếu có tỷ lệ trả cổ
tức cao thì người chủ có thể thu lợi tức từ đó. Chính vì vậy cổ phiếu ưu đãi
ức
ủa sở hữu cổ phần càng lớn thì mức độ chiết trừ khả năng giao dịch càng cao bởi vì sẽ có ít người mua tiềm năng với quy mô lớn và khó một hợp đồng quyền trong đó người nắm quyền được phép lựa chọ
bán lợi ích sở hữu cho một bên nào đó, trong một khoảng thời gian, hoặc trong một tình
đồng.
Trả cổ tức
Cổ phiếu không hoặc có tỷ lệ trả cổ tức thấp sẽ bịđánh giá thấp hơn về khả
năng giao dịch so với cổ chiếu có tỷ lệ trả cổ tức cao. Chẳng hạn như cổ
phiếu không trả cổ tức thì người nắm giữ nó phụ th ộc hoàn toàn vào khả
năng bán lại của nó để thu hồi vốn đầu tư. Ngược lại cổ ph
trả cổ tức có mức chiết trừ khả năng giao dịch thấp hơn.
Có người mua tiềm năng
Trường hợp tồn tại một hay nhiều người mua tiềm năng sẽ làm giảm m chiết trừ khả năng giao dịch, đặc biệt khi những người mua đó có các hành
động cụ thể biểu thị sự quan tâm mua cổ phiếu.
Quy mô của lợi ích sở hữu
khăn trong việc huy động vốn quy mô lớn để tài trợ việc mua.
Chú ý rằng quy mô lớn thì quyền kiểm soát cao, và có phần bù kiểm soát. Những xét trên khả năng giao dịch thì mức chiết trừ sẽ tăng theo quy mô.
Triển vọng bán lại và chào bán ra công chúng
Mức độ tin tưởng và khả năng tiếp cận thông tin là cao thì mức chiết trừ khả
ch sẽ giảm.
phải chiết trừ trong hiệp, tuy nhiên các yếu tố này có thể chia thành hai nhóm đó là :
đổi
Triển vọng bán lại và chào bán ra công chúng cao sẽ làm giảm mức độ chiết trừ theo khả năng giao dịch. Tuy nhiên cần chú ý rằng triển vọng khong phải là một sự đảm bảo chắc chắn. Ngược lại một doanh nghiệp chắc chắn không thay đổi chủ sở hữu thì mức độ chiết trừ theo khả năng giao dịch sẽ cao.
Một số yếu tố khác
năng giao dị
Ràng buộc hạn chế khả năng giao dịch trong cổ phiếu sẽ làm tăng mức độ
chiết trừ của nó.