Yếu tố tõm lý của dõn chỳng cú thể gõy ra lạm phỏt trong cả ngắn hạn và dài hạn. Lạm phỏt trong trường hợp này gọi là lạm phỏt kỳ vọng.
Trong ngắn hạn, kỳ vọng lạm phỏt của dõn chỳng khiến cho quyết định của họ làm gia tăng lạm phỏt. Khi quan sỏt giỏ cả nhiều mặt hàng tăng, cỏc nhà buụn, giới đầu cơ cho rằng giỏ đang tăng và tiếp tục sẽ tăng, họ đẩy mạnh mua hàng để tớch trữ. Điều đú làm cho giỏ cả tăng trong ngắn hạn. Tuy nhiờn khi giỏ tăng đến một mức nào đú, cỏc nhà đầu cơ sẽ phải xả hàng để chốt lời, giỏ cả cú thể tạm thời giảm xuống. Nếu kỳ vọng tăng giỏ vẫn tồn tại, cỏc nhà đầu cơ lại tiếp tục chu kỳ đầu cơ mới. Quỏ trỡnh đú làm cho giỏ cả tăng lờn liờn tục.
Đối với cỏc nhà sản xuất, mụ hỡnh thụng tin khụng hoàn hảo và mụ hỡnh giỏ cả cứng nhắc đều cho phương trỡnh đường tổng cung YY P P e. Trong đú, Y là sản
lượng nền kinh tế, Ylà mức sản lượng tiềm năng, P là mức giỏ chung, Pe là mức giỏ kỳ vọng (giỏ dự kiến của người sản xuất), > 0 là tham số cho biết sự nhạy cảm của sản lượng đối với những biến động bất ngờ của giỏ cả.
Khi mức giỏ dự kiến (kỳ vọng lạm phỏt) của người sản xuất cao hơn mức giỏ chung, họ sản xuất ớt đi, làm cho đường tổng cung ngắn hạn dịch chuyển sang trỏi trong mụ hỡnh tổng cung và tổng cầu, làm giỏ tăng giỏ cả.
Trong dài hạn, kỳ vọng về lạm phỏt của dõn chỳng cũng dựa trờn tỡnh hỡnh quan sỏt được trong quỏ khứ. Kỳ vọng về lạm phỏt này được đưa vào cỏc hợp đồng lao động, hợp đồng dài hạn giữa doanh nghiệp và khỏch hàng về giỏ bỏn. Nếu thất nghiệp ở mức tự nhiờn và nếu khụng cú cỳ sốc cung, giỏ cả sẽ tiếp tục tăng với tỷ lệ phổ biến. Trong mụ hỡnh tổng cung và tổng cầu, lạm phỏt do kỳ vọng được minh họa bằng sự dịch chuyển lờn trờn, liờn tục của cả đường tổng cung và tổng cầu.
Xột đường tổng cung, nếu giỏ cả tăng lờn nhanh chúng, mọi người sẽ dự kiến nú sẽ tiếp tục tăng nhanh. Như trờn đó núi, vị trớ đường tổng cung ngắn hạn phụ thuộc vào mức giỏ dự kiến. Nú sẽ dịch chuyển lờn trờn theo thời gian và cho đến khi cú cỳ sốc cung làm thay đổi lạm phỏt và qua đú làm thay đổi kỳ vọng về lạm phỏt. Đường tổng cầu cũng phải dịch chuyển lờn trờn để xỏc nhận kỳ vọng về lạm phỏt. Sự dịch chuyển này sẽ ngưng lại khi cú một sự kiện nào đú, chẳng hạn ngõn hàng Trung ương khụng tăng thờm khối lượng tiền tệ. Sự dịch chuyển lờn trờn của đường tổng cung gõy ra suy thoỏi. Thất nghiệp cao kốm suy thoỏi sẽ làm giảm lạm phỏt và lạm phỏt dự kiến. Theo đú kỳ vọng lạm phỏt sẽ giảm.
Kỳ vọng lạm phỏt trong ngắn hạn hỡnh thành cú thể do cỏc yếu tố ngoại sinh như thiờn tai, lũ lụt, mất mựa, dịch bệnh... Nú cũng phụ thuộc vào chớnh sỏch tiền tệ và chớnh sỏch hiện hành.
Để khắc phục lạm phỏt do yếu tố tõm lý, kỳ vọng, về nguyờn tắc cần giải toả yếu tố tõm lý, tạo ra cỳ sốc hay những biến động trong tổng cung, tổng cầu, làm giảm lạm phỏt và theo đú, lạm phỏt dự kiến sẽ giảm.
Chẳng hạn, Chớnh phủ cú thể tỏc động tới tổng cung, tổng cầu bằng cỏc chớnh sỏch tài khoỏ và chớnh sỏch thương mại. Những cam kết chắc chắn và rừ ràng của Chớnh phủ về chớnh sỏch cũng cú thể tạo niềm tin cho người dõn và chấm dứt được lạm phỏt kỳ vọng một cỏch khụng đau đớn. Giải phỏp này được dựa trờn quan điểm về kỳ vọng hợp lý. Kỳ
vọng hợp lý giả định mọi người sử dụng tối ưu tất cả thụng tin hiện cú, trong đú cú thụng tin về cỏc chớnh sỏch hiện tại để dự bỏo về tương lai. Theo lý thuyết kỳ vọng hợp lý, sự thay đổi trong chớnh sỏch tiền tệ hoặc chớnh sỏch tài khoỏ làm thay đổi kỳ vọng. Vỡ vậy, khi đỏnh giỏ ảnh hưởng của bất kỳ chớnh sỏch nào, người ta cũng phải tớnh đến tỏc động của nú tới kỳ vọng. Do đú, Chớnh phủ cú thể sử dụng sự thay đổi chớnh sỏch của mỡnh để khắc phục lạm phỏt do yếu tố tõm lý, kỳ vọng.