VII Kinh doanh CSHT
3.2.6. Thực hiện lựa chọn tập dự án đầu tư trong điều kiện giới hạn ngân sách đầu tư
ngân sách đầu tư
Ngân sách đầu tư của Công ty điện tử Hà Nội hằng năm bao gồm các nguồn chủ yếu là nguồn vốn chủ sở hữu của Công ty và nguồn vốn huy động.
Nguồn vốn đầu tư là vốn chủ sở hữu của Công ty bao gồm các khoản được trích từ lợi nhuận của Công ty mẹ và lợi nhuận thu về từ việc đầu tư vốn vào các Công ty con và Công ty liên kết theo tỷ lệ vốn góp, các khoản Ngân sách nhà nước cho để lại hoặc cấp bổ sung, nguồn vốn tái đầu tư từ quỹ khấu hao cơ bản của tài sản hình thành từ nguồn vốn chủ sở hữu...
Nguồn vốn đầu tư huy động của Công ty bao gồm các khoản vay tín dụng trung và dài hạn ngân hàng, các khoản vay dài hạn của cán bộ công nhân viên, các khoản thu từ việc phát hành trái phiếu Công ty....
Các nguồn vốn đầu tư của Công ty đều nằm trong các điều kiện khả năng giới hạn nhất định. Vì vậy, các quyết định đầu tư vốn của Công ty điện tử Hà Nộiphải được xem xét trong giới hạn khả năng về vốn và huy động vốn của Công ty và dự báo các nhu cầu đầu tư trong những năm tiếp theo. Việc bỏ vốn trong hiện tại sẽ làm cho Công ty mất đi khả năng đầu tư mới trong các thời điểm tiếp theo. Công ty điện tử Hà Nộicần phải quan tâm tới dự báo khả năng huy động vốn để đáp ứng các nhu cầu đầu tư trong những năm tiếp theo, từ đó có sự phân tích và lựa chọn các phương thức, các công cụ huy động vốn thích hợp.
Để thực hiện đầu tư theo mục tiêu, chiến lược và kế hoạch đã được thiết lập hằng năm và trong từng giai đoạn phát triển, trong điều kiện giới hạn về ngân sách đầu tư của Công ty điện tử Hà Nội, ngoài việc xem xét đánh giá tính khả thi của các dự án còn phải thực hiện tính toán, phân tích, đánh giá các tập dự án đầu tư để lựa chọn tập dự án đầu tư hợp lý nhất, đạt hiệu quả cao nhất với ngân sách đầu tư đã được xác định cụ thể theo kế hoạch vốn đầu tư hằng năm và từng thời kỳ của Công ty điện tử Hà Nội và các Công ty con.
Trình tự, kỹ thuật tính toán, phân tích, đánh giá để lựa chọn tập dự án đầu tư trong điều kiện giới hạn ngân sách đầu tư của Công ty điện tử Hà Nội phải được thực hiện tuần tự qua các bước. Tóm lược như sau:
- Xác định số lượng các tập dự án;
- Sắp xếp các tập dự án theo số thứ tự tăng dần của vốn đầu tư; - Xác định NPVj cho mỗi tập dự án;
- Xác định tập dự án có NPV lớn nhất cho từng mức ngân sách; - Lựa chọn tập dự án đầu tư theo chỉ tiêu suất thu lợi nội tại (IRR);
- Lựa chọn tập dự án đầu tư trên cơ sở kết hợp chỉ tiêu NPV lớn nhất cho từng mức ngân sách đầu tư hoặc chỉ tiêu suất thu lợi nội tại (IRR) với mục tiêu chiến lược đầu tư vốn theo cơ cấu ngành nghề kinh doanh.
Một trong những mục tiêu quan trọng của mô hình Công ty mẹ - Công ty con đó là sự bành trướng về hoạt động sản xuất kinh doanh, chia sẻ và hạn chế rủi ro, vì vậy hoạt động đầu tư vốn của Công ty điện tử Hà Nộivà các Công ty con còn phải hướng vào mục tiêu đa dạng hoá ngành nghề.
Nếu một tập dự án đầu tư vừa đạt được NPV lớn nhất hoặc IRR(∆)> r vừa đạt được mục tiêu chiến lược đầu tư vốn theo cơ cấu ngành nghề thì tập dựa án đó là tốt nhất.
Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp tập dự án đạt được NPV lớn nhất hoặc IRR(∆)> r thì có thể không đạt được mục tiêu đầu tư theo cơ cấu ngành nghề.
Để giải quyết vấn đề này có thể có hai giải pháp:
Thứ nhất: Nếu Công ty lấy mục tiêu hàng đầu trong thời kỳ này là lợi nhuận thì lựa chọn tập dự án đầu tư có NPV lớn nhất hoặc IRR(∆)> r và bỏ qua mục tiêu đầu tư theo cơ cấu ngành nghề.
Thứ hai: Nếu Công ty lấy mục tiêu hàng đầu trong thời kỳ này là đầu tư nhằm đạt được mục tiêu chiến lược đầu tư vốn theo cơ cấu ngành nghề thì lấy mức ngân sách đầu tư theo kế hoạch của từng ngành nghề để làm mức giới hạn ngân sách đầu tư cho các tập dự án theo từng ngành nghề để xem xét và lựa chọn tập dự án đầu tư hợp lý nhất cho các ngành nghề riêng rẽ theo chỉ tiêu NPV lớn nhất hoặc IRR(∆)> r. Tập hợp các tập dự án hợp lý nhất cho từng ngành nghề là tập hợp dự án đầu tư tốt nhất theo mục tiêu này.