6. Hạn chế của đề tài:
2.2.3. Kết quả thực hiện trong thời kỳ bán cổ phần qua đấu giá:
Trên đây là cở sở pháp lý cho việc thực hiện đấu giá bán cổ phần lần đầu và quy trình chung cho việc tổ chức đấu giá. Việc áp dụng quy trình và thực hiện theo các quy định pháp lý vềđấu giá bán cổ phần trong thời gian qua đã đạt được nhiều kết quả khả quan, đáp ứng được phần lớn chủ trương chung của Nhà nước về CPH và mục tiêu huy động vốn, đổi mới cơng nghệ và tăng cường khả năng quản lý… cho các DNNN CPH.
Cụ thể, việc triển khai thực hiện bán đấu giá cổ phần lần đầu chỉ thực sự bắt
đầu tại Việt Nam kể từ đầu quý II năm 2003, khi cĩ chương trình tài trợ và hướng dẫn thực hiện đấu giá bán cổ phần thí điểm của Ngân hàng thế giới (Word Bank) cho 3 DNNN CPH (Cơng ty cao su Y tế, Cơng ty Thương mại Củ Chi,…). Tiếp sau
đĩ, vào tháng 4/2003, Cơng ty Xuất nhập khẩu Giày dép Nam Á là DNNN CPH đầu tiên nhận được quyết định của UBND TP.HCM về việc chuyển thể DNNN thành cơng ty cổ phần trong đĩ cĩ quy định áp dụng hình thức bán đấu giá cổ phần ra bên ngồi. Với tổng số cổ phần bán đấu giá của cơng ty là 5.020 cổ phần (tương đương 6,28%). Do số lượng cổ phần bán ra khơng nhiều (khoảng 500 triệu đồng), nên Cơng ty Nam Á được phép trực tiếp tổ chức bán đấu giá. Từ đĩ đến nay, chỉ tính riêng các doanh nghiệp thuộc cơ quan chủ quản là UBND TP. HCM đã cĩ hơn 60 doanh nghiệp CPH và thực hiện bán cổ phần qua đấu giá. Bên cạnh đĩ, hàng trăm
DNNN CPH khác trực thuộc các Bộ, UBND Tỉnh, Tổng cơng ty 91… đã và đang thực hiện đấu giá bán cổ phần lần đầu ra bên ngồi.
Tuy nhiên, gần đây, Hiệp hội đầu tư chứng khốn (VAFI), các cơ quan báo chí chuyên ngành (đặc biệt là báo Chứng khốn Việt Nam, báo Đầu tư chứng khốn…) liên tục cĩ những ý kiến cho rằng việc thực hiện bán đấu giá cổ phần của một số DNNN CPH cĩ thương hiệu, làm ăn hiệu quả khơng cơng khai, minh bạch, luơn bị bưng bít, che dấu thơng tin; nếu cĩ cơng bố thơng tin thì nội dung cơng bố
lập lờ, khơng rõ ràng, khơng chính xác. Các quy định về việc đăng ký tham gia đấu giá đều nhằm mục đích hạn chế nhà đầu tư mua cổ phần. Thêm vào đĩ, chỉ những doanh nghiệp làm ăn kém hiêu quả thì đem ra bán rộng rãi cho nhà đầu tư. Hoặc cũng cĩ một số trường hợp tổ chức bán đấu giá cổ phần qua CTCK chỉ mang tính hình thức, hợp thức hố việc bán cổ phần nội bộ cho một số nhà đầu tưđã xác định trước. Điều này dẫn đến việc giá bán cổ phần thấp, khơng phản ánh đúng giá trị
thực của doanh nghiệp làm thất thốt tài sản của Nhà nước. Cũng cĩ trường hợp thơng tin về cổ phiếu được thổi phồng quá mức dẫn đến tình trạng giá ảo, sau khi mua đấu giá xong, cổ phiếu lại cĩ xu hướng giảm so với giá đấu giá và hạn chế tính thanh khoản.