- CBTT về giao dịch của các cổ đông nội bộ, người được ủy quyền công bố thông tin và cổ đông lớn;
a) Bộ Tài Chính cần nhanh chóng ban hành thơng tư hướng dẫn CBTT mới để thay thế thông tư 09/2010/TT-BTC hiện hành Trên cơ
2.2.1.2. Về phương diện thực thi pháp luật
Mục tiêu cao nhất của điều chỉnh bằng pháp luật đối với hoạt động CBTT không chỉ dừng lại ở việc xây dựng khung pháp luật hoàn chỉnh, chất lượng tốt. Mà quan trọng là mức độ và hiệu quả thực thi các qui định pháp luật đó trên thực tế như thế nào? Vì vậy việc tìm kiếm các giải pháp thực thực thi pháp luật CBTT hiệu quả là việc làm cần thiết. Theo tác giả, để nâng cao hiệu quả thực thi pháp luật CBTT trong giai đoạn hiện nay cần tập trung vào các giải pháp sau đây:
Một là, Nâng cao chất lượng thông tin của cơng ty niêm yết khi
cơng bố
Về Phía cơng ty đại chúng, công ty niêm yết, để cải thiện chất lượng thông tin khi công bố của doanh nghiệp cần tập trung vào các biện pháp cụ thể sau đây:
+ Doanh nghiệp cần thành lập bộ phận chuyên trách về vấn đề CBTT như bộ phận quan hệ công chúng PR (public Relationship) chuyên nghiệp, chuyên CBTT liên quan đến doanh nghiệp của mình, chịu trách nhiệm với thơng tin mình cơng bố.
+ Hồn thiện và nâng cấp Website của các CTNY, sử dụng Website là phương tiện CBTT một cách đầy đủ, kịp thời và hiệu quả. Liên tục cập nhật thông tin về doanh nghiệp mình: như những báo cáo về tài chính, những thông tin về công ty, kế hoạch sản xuất kinh doanh, các dự án phát triển mở rộng trong tương lai…để nhà đầu tư nắm rõ thông tin về cơng ty.
+ Tăng cường vai trị giám sát nội bộ của ban kiểm sốt cơng ty, bộ phận kiểm toán nội bộ. Việc bầu các thành viên ban kiểm sốt ngồi trình độ theo yêu cầu, cần chú ý thức trách nhiệm và đạo đức nghề nghiệp, đây là vấn đề rất cần và quan trọng duy trì cơ cấu minh bạch, bảo vệ quyền lợi của cổ đơng.
+ Ban lãnh đạo cần có sự quan tâm thích đáng đến cơng tác lập báo cáo và CBTT, cử cán bộ có trình độ chun mơn phù hợp tham gia vào quá trình soạn thảo báo cáo và thực hiện CBTT, đồng thời các doanh nghiệp cần chú trọng đến công tác đào tạo người công bố thông tin chuyên nghiệp bằng cách đề nghị họ tham gia những khoá đào tạo về chứng khoán, TTCK, CBTT và thực hiện CBTT theo qui định của pháp luật.
+ Hội đồng quản trị và Ban Giám đốc cần phổ biến và quán triệt quy định chế độ báo cáo và CBTT về giao dịch của cổ đông lớn và cổ đơng nội bộ, người có liên quan tại các cuộc Đại hội cổ đông để họ nâng cao nhận thức và tự giác thực hiện nghiêm túc và ngăn ngừa việc rị rỉ thơng tin nội bộ hoặc lợi dụng việc có thơng tin để tham gia vào các giao dịch nội gián, thao túng thị trường.
Chủ động hơn trong việc CBTT bất thường, các thông tin quan trọng có giá trị và có thể ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư phải tuân thủ về nội dung và thời gian CBTT bảo đảm chính xác kịp thời.
Doanh nghiệp cũng cần có những ràng buộc với nhân viên của mình trong việc quản lý, lưu giữ thông tin.
Phối hợp chặt chẽ với cơ quan báo chí để xác nhận, giải thích hoặc cơng bố chính thức các thơng tin ra cơng chúng, khi có bất cứ tin đồn nào doanh nghiệp phải nhanh chóng xác nhận các tin đồn đó, tạo niềm tin cho công chúng đầu tư.
Hai là, Thực thi quản trị cơng ty hiện đại và chun nghiệp hố Các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay đã phần nào nhận thức được tầm quan trọng của công tác quản trị công ty và thấy được sự cần thiết thay đổi hệ
thống quản trị cơng ty, vì nếu khơng thay đổi thì sự đào thải của các doanh nghiệp Việt Nam rất lớn trong quá trình hội nhập.
Tuy nhiên, các quy định và luật lệ hiện hành ở Việt Nam chưa có đầy đủ hướng dẫn cho các vấn đề về quản trị cơng ty. Thậm chí các quy định và luật lệ hiện hành về quản trị công ty ở Việt Nam cũng chưa được tuân thủ chặt chẽ. Các cơng ty khơng có đủ các hiểu biết và thông tin về quản trị công ty, thiếu các hướng dẫn về mặt pháp lý liên quan đến quản trị.
Các chuyên gia của Ngân hàng Thế giới (WB) đã đưa ra nhận định rằng: các vấn đề khó khăn mà doanh nghiệp Việt Nam thường hay mắc phải về quản trị hiện nay chính là việc hội đồng quản trị chưa thực hiện tốt vai trị và chức năng của mình; khơng minh bạch thơng tin; giao dịch với các bên liên quan và xung đột về lợi ích tiềm ẩn; ban kiểm sốt chưa thực hiện tốt vai trò chức năng [43].
Trên thực tế, ban kiểm sốt doanh nghiệp có rất ít quyền hạn. Vị trí này mới chỉ được quy định trên danh nghĩa do yêu cầu của pháp luật. Hơn nữa, một số thành viên hội đồng quản trị cũng ít quan tâm đến việc tham gia phát triển doanh nghiệp. Những cổ đông là người lao động trong công ty thì trên thực tế chỉ quan tâm đến tỷ lệ chia cổ tức.
Chính vì những lý do trên, nhiều cơng ty cổ phần hóa đã khơng có chiến lược phát triển rõ ràng và cịn có hiện tượng các cán bộ quản lý hoặc cổ đông lớn lạm dụng vị thế và chức quyền để điều hành doanh nghiệp theo hướng có lợi cho cá nhân họ.
Trong những cơng ty cổ phần hóa vẫn cịn phần vốn của Nhà nước, thường Nhà nước cử các đại diện từ các cơ quan ban ngành khác nhau tham gia vào bộ máy của doanh nghiệp (vào hội đồng quản trị, ban kiếm soát...). Những đại diện này phải xin ý kiến từ cơ quan chủ quản chứ không thể đưa ra những quyết định ngay lập tức.
Việc minh bạch và công bố thông tin ở Việt Nam còn hạn chế và còn nhiều cản trở do nhiều yếu tố, trong đó có mơi trường pháp luật. Ví dụ, chính sách thuế chưa rõ ràng và phụ thuộc quá nhiều vào các quyết định chủ quan của cán bộ thuế cũng có thể làm cho doanh nghiệp khó có thể minh bạch hóa tất cả các giao dịch của mình.
Để bảo đảm hiệu quả pháp luật về quản trị công ty trong mối liên hệ với việc hoàn thiện pháp luật về CBTT trên TTCK, cần tập trung vào một số giải pháp sau đây:
- Cần coi việc tuân thủ các quy định về Quản trị công ty là một trong những yêu cầu bắt buộc trước khi thực hiện việc niêm yết trên TTCK;
- Các công ty niêm yết tại Sở GDCK phải thường xuyên báo cáo việc tuân thủ các quy định về quản trị công ty và báo cáo cho Sở GDCK những thay đổi về nhân sự của công ty một cách kịp thời.
- Khi xây dựng Điều lệ công ty, quy chế hoạt động của hội đồng quản trị, người quản lý công ty và Ban kiểm sốt cơng ty phải qui định rõ nội dung, thẩm quyền và cơ chế phối hợp trong việc thực hiện các nhiệm vụ về quản trị công ty; nội dung và phương pháp phối hợp giữa các bộ phận trong công ty khi giải quyết các vấn đề thuộc thẩm quyền của mình.
- Nâng cao vị trí, vai trị của cổ đông - chủ sở hữu công ty trong việc đề xuất các yêu cầu quản trị công ty, nhất là việc thực hiện quyền giám sát của cổ đông đối với hoạt động của người quản lý công ty.
Ba là, Tăng cường hoạt động quản lý, giám sát, kiểm tra và xử lý vi
phạm trong hoạt động công bố thông tin của các công ty niêm yết
Hoạt động quản lý, giám sát, kiểm tra và xử lý vi phạm đóng vai trị quan trọng trong quá trình thực thi pháp luật về hoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết. Từ thực tiễn pháp lý cho thấy, các hành vi vi phạm trong lĩnh vực công bố thông tin của công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam khá đa dạng với nhiều hình thức khác nhau. Có hiện tượng gian lận báo cáo
tài chính, làm đẹp báo cáo tài chính từ một số Ban quản lý doanh nghiệp nhằm các mục tiêu như để dễ dàng thuận tiện trong huy động vốn, bán cổ phần theo gía ảo cho cổ đơng nội bộ, tạo thành tích giả để lên chức cao hơn hoặc để tồn tại mặc dù doanh nghiệp đang kinh doanh thua lỗ …Hiện tượng vi phạm nêu trên ngày càng có xu hướng gia tăng và cơng khai.
Viện Khoa học pháp lý, Bộ Tư pháp cho biết, khảo sát 203 đối tượng là nhà đầu tư, nhân viên CTCK, nhân viên Sở GDCK tại Hà Nội cho thấy: 49% đánh giá các vi phạm trong lĩnh vực chứng khốn diễn ra phổ biến, 43% trả lời có vi phạm nhưng khơng nhiều và chỉ có 0,5% cho rằng việc xử lý vi phạm là tốt. Kết quả này được cơng bố tại hội thảo "Hồn thiện cơ chế giải quyết tranh chấp và xử lý vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK" do Viện Khoa học pháp lý phối hợp với VAFI tổ chức ngày 01/04/2011.
Các hành vi vi phạm trong lĩnh vực công bố thông tin xảy ra trên thực tế như đã nêu trên đây cũng đã được pháp luật dự liệu trước và ấn định sẵn các hình thức chế tài có thể được áp dụng cho chủ thể vi phạm. Song trên thực tế, khi các vi phạm xảy ra nếu so sánh hậu quả gây ra cho xã hội với mức xử phạt được ấn định để áp dụng thì khung xử phạt hành chính như vậy cịn khá nhẹ chưa đạt được mục đích khi áp dụng là nhằm răn đe và ngăn chặn vi phạm. Bên cạnh đó các cơ quan chức năng cũng chưa mạnh dạn xử lý nghiêm minh hành vi vi phạm của các chủ thể trong hoạt động CBTT.
Hơn nữa, việc qui định và việc xử lý hình sự đối với các hành vi vi phạm pháp luật về CBTT mới chỉ là “nguyên tắc” mà rất khó có thể chứng minh hành vi phạm tội trên thực tế. Bộ luật hình sự 1999 sửa đổi, bổ sung đã qui định một số tội danh trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK có hiệu lực từ 01/01/2010 đến nay, hơn một năm thực thi lần đầu tiên khởi tố hình sự tội danh thao túng giá cổ phiếu đối với nguyên Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc DVD và Ủy viên Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Dược phẩm
Viễn Đơng do đã có liên quan đến hành vi thao túng giá chứng khốn; Phó Tổng giám đốc phụ trách tài chính kiêm Kế toán trưởng DVD, liên quan đến hành vi đưa hối lộ vào cuối năm 2010.Thực trạng đó cho thấy việc xử lý vi phạm pháp luật về CBTT còn thiếu tính kịp thời nghiêm minh, chưa đạt được mục đích răn đe và ngăn chặn vi phạm [49].
Nhằm tạo lập lại trật tự thị trường và xử lý nghiêm minh các hành vi vi phạm pháp luật về CBTT trên TTCK, cần tập trung vào các giải pháp sau đây:
- Nâng cao hiệu quả hoạt động giám sát thị trường, giám sát việc thực hiện các nghĩa vụ của các chủ thể tham gia thị trường. Việc giám sát thị trường cần được tiến hành một cách thường xuyên, với đội ngũ cán bộ giỏi về năng lực, giàu về kinh nghiệm. Công tác thanh tra, giám sát thị trường thời gian qua đã đạt được những kết quả tích cực, nhưng vẫn chưa theo kịp được sự phát triển của thị trường.
- UBCKNN là cơ quan trực tiếp chịu trách nhiệm về phát triển thị trường chứng khoán phải phối hợp các Sở GDCK, cơ quan chức năng khác tăng cường giám sát hoạt động của thị trường chứng khoán, trước hết là:
+ Phát triển thị trường các giao dịch chính thức, tăng cường quản lý các công ty đại chúng theo quy định của LCK nhằm thu hẹp thị trường phi tập trung (OTC).
+ Giám sát các hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán, đặc biệt đối với các quỹ đầu tư chứng khốn nước ngồi phải bảo đảm tân thủ các quy định của pháp luật về tỷ lệ sơ rhữu, CBTT và báo cáo; đồng thời, phát hiện, xử lý kịp thời và nghiêm khắc mọi hành vi vi phạm; chỉ cho phép thành lập các quỹ đầu tư chứng khoán đủ điều kiện theo quy định của pháp luật; phối hợp với Ngân hàng Nhà nước xây dựng cơ chế kiểm soát
luồng tiền để giám sát hoạt động đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư nước ngoài ở Việt Nam.
+ Giám sát hoạt động giao dịch trên các Sở GDCK, chú trọng kiểm soát việc thực hiện quy định về CBTT của các tổ chức, cá nhân hoạt động trên TTCK; bảo đảm tuân thủ quy trình về đặt lệnh giao dịch, lưu ký, thanh toán chứng khoán để các hoạt động này đều được thực hiện một cách công khai, minh bạch, đúng pháp luật.
+ Giám sát hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, tư vấn định giá doanh nghiệp để các hoạt động dịch vụ này thực sự có chất lượng, phản ánh trung thực và là hoạt động có độ tin cậy cao đối với các nhà đầu tư chứng khốn.
- Bộ Tài chính chỉ đạo UBCKNN khẩn trương triển khai các dự án hiện đại hố cơng nghệ thông tin thị trường chứng khoán, trước hết là nâng cấp hệ thống giao dịch, hệ thống lưu ký, thanh toán bù trừ của Sở GDCK, Trung tâm Lưu ký chứng khoán để bảo đảm được yêu cầu về kiểm soát, giám sát của cơ quan quản lý; đồng thời, đáp ứng yêu cầu về công khai, minh bạch hố thơng tin đối với hoạt động đầu tư chứng khoán.
- Đẩy mạnh việc phổ biến, tuyên truyền pháp luật về CBTT trên TTCK; thường xuyên tổ chức các buổi đối thoại giữa UBCKNN với các Sở GDCK và các chủ thể tham gia thị trường để kịp thời phát hiện và xử lý kịp thời các điểm bất cập trong các quy định về CBTT để kịp thời sửa đổi bổ sung. Bên cạnh đó thường xuyên tổ chức các buổi hội thảo, tọa đàm về tìm kiếm các giải pháp nâng cao hiệu quả pháp luật về CBTT trên TTCK.
- Cuối cùng, UBCKNN và các cơ quan nhà nước có thẩm quyền cần mạnh dạn xử lý nghiêm minh vi phạm pháp luật CBTT. Trong quá trình xử lý cần lập hồ sơ theo dõi các đối tượng vi phạm nhiều lần, tái phạm và có dấu hiệu hiệu chuyên nghiệp. Với các đối tượng này cần có các biện pháp ngăn chặn kịp thời hoặc truy cứu trách nhiệm hình sự để trừng phạt và răn đe cũng như giáo dục nâng cao ý thức tôn trọng pháp luật.
Bốn là, Nâng cao nhận thức thông tin về chứng khoán và TTCK
cho nhà đầu tư
Đối với các nhà đầu tư cần trang bị kỹ năng chọn lọc, phân tích thơng tin trước khi đưa ra quyết định đầu tư để giảm thiếu các rủi ro phát sinh. Muốn vậy họ phải có các kiến thức nhất định về chứng khoán và TTCK, đặc biệt việc tiếp cận, chọn lọc phân tích và sử dụng thơng tin trong đầu tư chứng khốn, có thể nhận biết được các thông tin và các thông tin không trung thực khác trên thị trường... Nhà đầu tư cần có khả năng khai thác thơng tin qua nhiều hình thức: Truyền thơng, báo chí và mạng Internet...Thơng tin trên mạng thật sự hữu ích với các cá nhân riêng lẻ, chỉ cần có một máy tính cá nhân với phần cứng đủ mạnh, điện thoại , modem, nối mạng internet, nhà đầu tư sẽ có rất nhiều nguồn thông tin và các kiến thức về chứng khốn thơng qua rất nhiều các trang web trong nước và quốc tế.
Tuy nhiên, Nhà đầu tư nên thận trọng trong việc tiếp nhận các thông tin thị trường, thông tin trên thị trường chứng khốn là thơng tin nhiều chiều, thơng tin chính thống và các nguồn thơng tin bị bng lỏng.
Khi chưa có đủ thơng tin và các kiến thức về thị trường các nhà đầu tư nên tham khảo ý kiến tư vấn của các CTCK có uy tín hay đầu tư vào các quỹ đầu tư chứng khốn để vừa có thể đa dạng hố được danh mục đầu tư, vừa tận dụng được kinh nghiệm và phương thức đầu tư của các nhà đầu tư chuyên nghiệp.