- Tổ chức thực hiện quản lý ựối với CTCK
- Thanh tra, kiểm tra và xử lý vi phạm.
4.1.1 Xây dựng, ban hành, tổ chức thực hiện văn bản, chắnh sách pháp luật ựiều chỉnh ựối với CTCK ựiều chỉnh ựối với CTCK
4.1.1.1 Xây dựng, ban hành các văn bản, chắnh sách pháp luật
Luật Chứng khoán Ờ khuôn khổ pháp lý cần thiết và cao nhất cho TTCK ựược Quốc hội chắnh thức thông qua vào ngày 12/7/2006 và có hiệu lực thi hành vào ựầu năm 2007 và ựược sửa ựổi, bổ sung một số ựiều của Luật Chứng khoán vào 24/11/ 2010. Ngoài ra, tổ chức và hoạt ựộng của CTCK còn chịu sự ựiểu chỉnh của Luật Doanh nghiệp và Luật Hình sự...
Các luật trên là cơ sở ựể Chắnh phủ xây dựng hệ thống các văn bản hướng dẫn thi hành, tạo ra khuôn khổ pháp lý cao và thống nhất ựối với các hoạt ựộng của CTCK, Chắnh phủ ựã ban hành:
- Nghị ựịnh số 58/2012/Nđ-CP ngày 20/7/2012 của Thủ tường Chắnh phủ về quy ựịnh chi tiết và hướng dẫn thi hành một số ựiều của Luật Chứng khoán và Luật sửa ựổi, bổ sung một số ựiều của Luật Chứng khoán.
- Nghị ựịnh số 108/2013/Nđ-CP ngày 23/9/2013 của Thủ tường Chắnh phủ về xử phạt hành chắnh trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK.
Tiếp theo là các Thông tư do Bộ Tài chắnh ban hành về các văn bản quy ựịnh chi tiết và hướng dẫn thực hiện về các nội dung: tổ chức và hoạt ựộng, quản lý an toàn tài chắnh... áp dụng ựối với CTCK, cụ thể:
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 54 - Thông tư số 210/2012/TT-BTC ngày 30/11/2012 của Bộ Tài chắnh về việc hướng dẫn thành lập và hoạt ựộng CTCK.
- Thông tư số 226/2010/TT-BTC ngày 31/12/2010 của Bộ Tài chắnh về Quy ựịnh chỉ tiêu an toàn tài chắnh và biện pháp xử lý ựối với các tổ chức kinh doanh chứng khoán không ựáp ứng chỉ tiêu an toàn tài chắnh.
- Thông tư số 165/2012/TT-BTC ngày 09/10/2012 của Bộ Tài chắnh về sửa ựổi bổ sung một số ựiều của Thông tư số 226/2010/TT-BTC.
Theo chức năng, UBCKNN là cơ quan có nhiệm vụ soạn thảo các văn bản xác ựịnh mục tiêu, phương hướng và ựề ra chiến lược, kế hoạch phát triển TTCK nói chung và cũng là cơ quan ban hành các kế hoạch phát triển CTCK. Trong số các văn bản ựã ựược ban hành, ựánh chú ý nhất là:
- Quyết ựịnh số 252/2012/Qđ-TTg ngày 01/3/2012 của Thủ tướng Chắnh phủ phê duyệt Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai ựoạn 2011 - 2012;
- Quyết ựịnh số 1826/2012/Qđ-TTg ngày 06/12/2012 của Thủ tướng Chắnh phủ phê duyệt đề án ỘTái cấu trúc TTCK và doanh nghiệp bảo hiểmỢ.
- Quyết ựịnh số 62/2012/Qđ-BTC của Bộ Tài chắnh ngày 10/01/2012 phê duyệt đề án tái cấu trúc các CTCK.
Các văn bản tiếp theo là các quyết ựịnh do UBCKNN ban hành gồm Quyết ựịnh số 105/Qđ-UBCK ngày 26/2/2013 về việc thiết lập và vận hành hệ thống quản trị rủi ro cho CTCK và Quyết ựịnh số 617/Qđ-UBCK ngày 9/10/2013 về việc ban hành quy chế hướng dẫn xếp loại CTCK. Sau cùng là HNX ban hành Quyết ựịnh số 186/Qđ-SGDHN ngày 07/5/2013 về quy chế thành viên giao dịch tại Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội.
Thông qua việc ban hành hệ thống văn bản, chắnh sách pháp luật ựiều chỉnh ựối với CTCK nêu trên cho thấy sự quan tâm của Quốc hội, Chắnh phủ, Bộ Tài chắnh, UBCKNN ựối với sự ổn ựịnh và phát triển của TTCK nói chung và của CTCK nói riêng.
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 55 Việc ban hành Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn là nhân tố quan trọng góp phần ựạt ựược những kết quả của CTCK trong thời gian qua. Với hệ thống văn bản pháp luật ựã ựược ban hành ựến thời ựiểm này có thể nói là tương ựối ựầy ựủ, ựã bước ựầu ựáp ứng ựược yêu cầu của thị trường ựối với việc ựiểu chỉnh tổ chức và hoạt ựộng CTCK.
Tuy nhiên TTCK của Việt Nam là lĩnh vực mới nên chưa có sự ổn ựịnh, các công cụ, hình thức giao dịch phức tạp có xu hướng phát triển, do ựó Luật Chứng khoán và các văn bản quy ựịnh áp dụng ựối với TTCK nói chung và CTCK nói riêng vẫn ựang trong quá trình ựiều chỉnh, hoàn thiện phù hợp với tình hình thực tế nên thiếu tắnh thống nhất, ựồng bộ. Ngoài ra, cùng với sự sửa ựổi, bổ sung của Luật Chứng khoán (năm 2010) các Luật Hình sự (năm 2009), Luật Dân sự (năm 2011), Luật Doanh nghiệp (năm 2009) cũng ựã ựược sửa ựổi bổ sung một số ựiều trong ựó có một số ựiểm liên quan ựến TTCK nhưng vẫn chưa ựược cụ thể.
Bảng 4.1: đánh giá về hệ thống văn bản pháp luật áp dụng ựối với CTCK
Tiêu chắ CQQL CTCK SP TL (%) SP TL (%) Hệ thống văn bản pháp luật áp dụng ựối với CTCK Rất ựầy ựủ đầy ựủ 22 73,3 36 72,0 Chưa ựầy ựủ 8 26,7 14 28,0 Ý kiến khác 0 0,0 0 0,0 Tắnh phù hợp của hệ thống văn bản pháp luật áp dụng ựối với CTCK và các văn bản pháp luật liên quan
đồng bộ 13 43,3 21 42,0
Chưa phù hợp 17 56,7 29 58,0
Nguồn: Tổng hợp số liệu ựiều tra cơ quan quản lý, CTCK, 2013
Theo kết quả bảng 4.1 ta thấy với tiêu chắ về hệ thống văn bản pháp luật áp dụng ựối với CTCK, các ựối tượng ựược ựiều tra ựánh giá cao về tắnh bao quát toàn diện các quy ựịnh liên quan ựến hoạt ựộng của CTCK (73,3% cán bộ cơ quan quản lý và 72% cán bộ CTCK lựa chọn phương án ựầy ựủ).
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 56 Tuy nhiên, về tắnh thống nhất của hệ thống văn bản pháp luật áp dụng ựối với CTCK với các văn bản pháp luật liên quan không ựược ựánh giá cao (chỉ có 43,3% cán bộ cơ quan quản lý và 42% cán bộ CTCK lựa chọn phương án ựồng bộ).
4.1.1.2 Tình hình triển khai chắnh sách ựối với công ty chứng khoán
Theo Quyết ựịnh số 1826/2012/Qđ-TTg ngày 06/12/2012 của Thủ tướng Chắnh phủ phê duyệt Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai ựoạn 2011 - 2020, một trong các mục tiêu của giai ựoạn này là: ỘNâng cao sức
cạnh tranh của các ựịnh chế trung gian thị trường và các tổ chức phụ trợ trên cơ sở sắp xếp lại các CTCK, từng bước tăng quy mô, tiềm lực tài chắnh của CTCK, ựa dạng hóa các hoạt ựộng nghiệp vụ theo thông lệ và chuẩn mực quốc tếỢ và kèm theo ựó là giải pháp thực hiện ựối với CTCK:
- Nâng cao năng lực tài chắnh, phát triển các hoạt ựộng nghiệp vụ theo hướng chuyên môn hóa, hiện ựại hóa các hoạt ựộng kinh doanh chứng khoán theo các chuẩn mực và thông lệ quốc tế. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Tăng cường quản trị công ty và quản trị rủi ro dựa trên các chỉ tiêu an toàn tài chắnh ựối với CTCK phù hơp với các tiêu chuẩn và chuẩn mực quốc tế.
- Sắp xếp lại hệ thống các tổ chức kinh doanh chứng khoán theo hướng thúc ựẩy việc hợp nhất, sáp nhập hoặc giải thể các tổ chức yếu kém ựể tăng quy mô hoạt ựộng, giảm số lượng công ty cho phù hợp với sự phát triển của thị trường; từng bước phát triển các tổ chức kinh doanh chứng khoán theo mô hình kinh doanh ựa năng và chuyên doanh, trên cơ sở ựó nâng cao năng lực cung cấp dịch vụ chứng khoán ra các thị trường khu vựcẦ
Trên cơ sở đề án tái cấu trúc TTCK và doanh nghiệp bảo hiểm ựã ựược Chắnh phủ phê duyệt, UBCKNN ựã xây dựng và trình Bộ Tài chắnh ban hành Quyết ựịnh số 62/2012/Qđ-BTC của Bộ Tài chắnh ngày 10/01/2012 phê duyệt đề án tái cấu trúc các CTCK với mục ựắch tái cấu trúc các CTCK:
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 57 + Nâng cao chất lượng hoạt ựộng, năng lực tài chắnh, quản trị doanh nghiệp và khả năng kiểm soát rủi ro của các CTCK. Trên cơ sở ựó, từng bước thu hẹp số lượng các CTCK.
+ Tăng cường khả năng, hiệu quả quản lý, giám sát ựối với hoạt ựộng CTCK.
Trong đề án tái cấu trúc TTCK và doanh nghiệp bảo hiểm ựã ựề cập cụ thể về phân loại các tổ chức kinh doanh chứng khoán theo 04 nhóm và giải pháp xử lý ựi kèm, gồm: (1) Nhóm hoạt ựộng lành mạnh, gồm các tổ chức có tỷ lệ vốn khả dụng trên 180%. (2) Nhóm hoạt ựộng bình thường gồm các tổ chức có tỷ lệ vốn khả dụng ựạt từ 150% tới 180%. (3) Nhóm bị kiểm soát gồm các tổ chức có tỷ lệ vốn khả dụng ựạt từ 120% tới 150%.
(4) Nhóm bị kiểm soát ựặc biệt gồm các tổ chức hoạt ựộng kinh doanh thua lỗ làm cho tỷ lệ vốn khả dụng dưới 120%.
để ựồng bộ thực hiện công tác quản lý và tái cấu trúc CTCK, rất nhiêu văn bản, chắnh sách trong thời gian qua ựã ựược ban hành, cụ thể:
- Hoàn thiện các quy ựịnh về an toàn tài chắnh, theo hướng rút ngắn thời gian khắc phục nhằm giảm bớt số lượng các CTCK (Thông tư 226/2010/TT-BTC ngày 31/12/2010 của Bộ trưởng Bộ Tài chắnh).
- Hoàn thiện các quy ựịnh về tổ chức, hoạt ựộng theo hướng siết chặt quản lý hoạt ựộng cung cấp dịch vụ của các CTCK; thể chế hóa các yêu cầu, tiêu chắ, ựiều kiện về hệ thống kiểm soát nội bộ, kiểm toán nội bộ, quản trị rủi ro và quản trị ựiều hành doanh nghiệp (Thông tư số 210/2012/TT/BTC ngày 30/11/2012 của Bộ trưởng Bộ Tài chắnh).
- Hoàn thiện hệ thống quản lý, giám sát dựa trên rủi ro nhằm tăng cường khả năng, hiệu quả QLNN, giám sát ựối với các CTCK theo tiêu chuẩn
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 58 quốc tế (Quyết ựịnh 427/Qđ-UBCK ngày 11/7/2013 của Chủ tịch UBCKNN).
đây là những cơ sở pháp lý quan trọng ựể thúc ựấy việc tái cấu trúc các CTCK và nâng cao chất lượng hoạt ựộng của CTCK. Nằm trong hệ thống các CTCK, các CTCK niêm yết trên SGDCK Hà Nội cũng chịu sự ựiều chỉnh của các văn bản nêu trên. Trên cơ sở báo có tỷ lệ an toàn tài chắnh và báo cáo tài chắnh ựịnh kỳ của các CTCK, UBCKNN thực hiện giám sát, yêu cầu CTCK giải trình và áp dựng các biện pháp xử lý theo quy ựịnh. Tắnh ựến 31/12/2013 kết quả thực hiện nhiệm vụ tái cấu trúc CTCK niêm yết trên SGDCK Hà Nội như sau:
Bảng 4.2: Kết quả tái cấu trúc công ty chứng khoán giai ựoạn 2011 - 2013
TT Nội dung
Toàn thị trường (105 công ty)
Niêm yết trên HNX (22 công ty)
Số lượng Tỷ lệ (%)
1 CTCK nằm trong diện kiểm soát
ựặc biệt 12 4 33,3
1.1 đưa ra khỏi diện kiểm soát ựặc biệt 3 1 33,3
1.2 Không khắc phục ựược tình trạng
kiểm soát ựặc biệt 6 3 50,0
1.3 đang trong thời gian khắc phục 3 0 0,0
2 CTCK nằm trong diện kiểm soát 6 0 0,0
3 Tình hình rút nghiệp vụ, hợp
nhất, giải thể của các CTCK 19 11 68,7
3.1 Rút nghiệp vị Môi giới 6 3 50,0
3.2 Rút nghiệp vụ Tư vấn ựầu tư chứng
khoán 1 1 100 3.3 Rút nghiệp vụ Bảo lãnh phát hành 4 2 50,0 3.4 Chấm rứt tư cách thành viên 1 1 100 3.5 CTCK hợp nhất 2 0 0,0 3.6 Tạm ngừng hoạt ựộng 1 1 100 3.7 đình chỉ hoạt ựộng CTCK 1 1 100 3.8 CTCK giải thể 3 2 66,7 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 59
Lưu ý: trong bảng 4.2 tỷ lệ % tắnh trên tổng số vụ việc xảy ra của toàn bộ CTCK ựang hoạt ựộng trên thị trường.
Qua bảng 4.2 ta thấy, tỷ lệ CTCK bị xử lý cao so với tổng thể hệ thống CTCK của toàn thị trường, ựiều này chủ yếu liên quan ựến tình hình tài chắnh của các CTCK niêm yết trên SGDCK Hà Nội chưa ựược tốt. Một trong những nguyên nhân ựược xuất phát từ lý do SGDCK Hà Nội là thị trường niêm yết của các doanh nghiệp vừa và nhỏ (tiêu chuẩn niêm yết trên HNX thấp hơn so với tiêu chuẩn niêm yết trên SGDCK Hồ Chắ Minh).
Bảng 4.3: So sánh ựiều kiện niêm yết trên HNX và SGDCK Tp. Hồ Chắ Minh Chỉ tiêu SGDCK Hồ Chắ Minh SGDCK Hà Nội
Vốn ựiều lệ thực góp tại thời ựiểm ựăng ký
≥ 120 tỷ ựồng theo số kế toán
≥ 30 tỷ ựồng Số năm hoạt ựộng dưới
hình thức CTCP
≥ 2 năm ≥ 1 năm
Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu (ROE) năm gần nhất
≥ 5% ≥ 5%
Hoạt ựộng kinh doanh 02 năm liền trước có lãi; không có nợ phải trả quá hạn trên 01 năm; không có lỗ lũy kế tắnh ựến năm niêm yết
Không có nợ phải trả quá hạn trên 01 năm; không có lỗ lũy kế tắnh ựến năm niêm yết
Ầ Ầ. Ầ
Nguồn: điều 53, 54 Nghị ựịnh số 58/2012/Nđ-CP ngày 20/7/2012 của Chắnh phủ
Nhìn bảng 4.3 ta thấy, ựiều kiện ựể các công ty niêm yết trên SGDCK Hồ Chắ Minh cao hơn nhiều so với ựiều kiện ựể niêm yết trên SGDCK Hà Nội, ựiều này thể hiện rõ nhất ở số vốn ựiều lệ thực góp tại thời ựiểm ựăng ký niêm yết trên SGDCK Hồ Chắ Minh cao gấp 4 lần so với niêm yết trên SGDCK Hà Nội.
Theo số liệu của UBCKNN, năm 2011 trên HNX có 22 CTCK niêm yết (Phụ lục C- Báo cáo thường niên của UBCKNN, 2011), năm 2013 có 17
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 60 CTCK niêm yết (Phụ lục C- Báo cáo thường niên của UBCKNN, 2013). Như vậy, số lương CTCK bị thu hẹp, ựó là kết quả của việc thực hiện đề án tái cấu trúc TTCK trong giai ựoạn 2011 - 2013.
4.1.1.3 đánh giá các chắnh sách, văn bản pháp luật ựiều chỉnh ựối với công ty chứng khoán
Vấn ựề QLNN ựối với TTCK nói chung và CTCK nói riêng còn mới mẻ, các văn bản, chắnh sách ựược ban hành ựã góp phần ựịnh hướng cho công các QLNN ựối với CTCK. Tuy nhiên, các văn bản, chắnh sách này vẫn tồn tại những hạn chế.
a/ Kết quả ựạt ựược
- Hệ thống văn bản pháp lý áp dụng ựối với CTCK ựầy ựủ bao quát toàn diện các mặt hoạt ựộng liên quan ựến CTCK.
- Trong giai ựoạn 2011 - 2013 hệ thống văn bản pháp lý và cơ chế chắnh sách áp dụng cho CTCK ựược tiếp tục ựẩy mạnh và hoàn thiện theo hướng tiếp cận các thông lệ quốc tế. Nhiều văn bản pháp lý ựã tiếp tục ựược sửa ựổi, bổ sung ựể ban hành.
- Việc ban hành chắnh sách ỘTái cơ cấu CTCKỢ ựã góp phần nâng cao chất lượng hoạt ựộng, năng lực tài chắnh, quản trị doanh nghiệp và khả năng kiểm soát rủi ro của các CTCK. Tăng cường khả năng, hiệu quả quản lý, giám sát ựối với hoạt ựộng CTCK của toàn thị trường nói chung và của CTCK niêm yết trên HNX nói riêng.
b/ Hạn chế
- Vì ựây là lĩnh vực hoạt ựộng mới hình thành nên nhiều văn bản pháp luật như Luật Dân sự, Luật Hình sự, Luật Phá sảnẦ ựược ban hành trước khi TTCK ựi vào hoạt ựộng. Do ựó, nhiều vấn ựề có liên quan ựến lĩnh vực chứng khoán nằm trong phạm vi ựiều chỉnh của các luật này hoặc chưa ựược ựề cập ựến hoặc có ựề cập nhưng chưa ựầy ựủ và chưa rõ ràng. Vắ dụ như các văn bản pháp luật chuyên ngành chứng khoán và TTCK ựã có quy ựịnh về xử lý
Học viện Nông nghiệp Việt Nam Ờ Luận văn Thạc sỹ Khoa học Kinh tế Page 61 hình sự ựối với các vi phạm cấu thành tội phạm trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK. Trong khi ựó, Luật Hình sự tuy ựã có những bổ sung, ựiều chỉnh