VI. CHÍNH SÁCH ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP VÀ NGƯỜI LAO ĐỘNG SAU KHI C Ổ PHẦN HÓA.
CHƯƠNG li: XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CỔ PHẦN H Ó A
ì. XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DNNN cổ PHAN HÓA.
Trong nền k i n h tế thị trường, doanh nghiệp là một thực thể kinh tế và
cần được coi là một loại hàng hóa. Việc xác định giá trị D N N N là một nhu cầu tất y ế u và đã thu hút được sự quan tâm của rất n h i ề u đối tượng khác nhau. Giá trị D N N N cần được xác định một cách hợp lý để đảm bảo được quyền lợi của các bên tham gia trong các hoạt động có liên quan đến D N N N , cụ thể:
• Xác định giá trị D N N N phục vụ các hoạt động giao dịch mua bán, sáp nhập, hợp nhất, chia tách doanh nghiệp.
• Xác định giá trị D N N N nhổm giúp các nhà quản trị doanh nghiệp trong việc đưa ra các quyết định quản lý thích hợp. H ơ n nữa, giá trị doanh nghiệp là t i ề m lực tài chính, là vật đảm bảo để đưa ra các quyết định đầu tư, hợp tác, tài trợ hoặc cấp tín dụng cho doanh nhiệp.
• Xác định giá trị D N N N giúp cho việc xác định giá trị cổ phiếu trong thị trường chứng khoán. Vì t h ế giá trị doanh nghiệp là m ố i quan tâm của chủ thể phát hành, người đầu tư và cả phía các cơ quan quản lý Nhà nước. Mặc dù được coi như một loại hàng hóa nhưng không phải ai có tiền
cũng có thể mua được doanh nghiệp, bói l ẽ doanh nghiệp không phải là một loại hàng hóa thông thường m à là một hệ thống phức tạp của n h i ề u y ế u tố cấu thành và có m ố i liên hệ hữu cơ lẫn nhau. Vì vậy, việc xác định giá trị và giá trị trao đổi của nó phức tạp hơn nhiều so với các loại hàng hóa khác. K h i nhìn nhận giá trị doanh nghiệp dưới góc độ này cần chú ý: Thứ nhất, doanh nghiệp là một tổ chức, một thực thể hoạt động bao g ồ m n h i ề u y ế u tố, trong đó yếu t ố tài sản có vai trò rất quan trọng. K h i hoạt động, các tài sản trong doanh nghiệp gắn kết với nhau để tạo ra giá trị và giá trị thặng dư cho doanh nghiệp nhưng khi giải thể, phá sản nó chỉ đơn giản là một sự hỗn hợp các loại tài sản đơn l ẻ ,
DCIlDÚ luận tốt llllhiĩp
rời rạc mà người ta có thể thanh lý, nhượng bán như hàng hóa thông thường nhưng với một mức giá rất rẻ so với giá trị thực của nó. Do vậy, giá trị doanh nghiệp là một khái niệm chỉ được dùng cho những doanh nghiệp còn đang hoạt động và sởn sàng hoạt động. Thứ hai, doanh nghiệp là một loại hàng hóa đơn chiếc. M ỗ i doanh nghiệp đều có đặc điểm riêng về cơ sở vật chất kỹ thuật, về vị trí địa lý và vị t h ế k i n h doanh, vì vậy giá trị doanh nghiệp là giá cá biệt, đơn chiếc không giống nhau và có các mức giá rất khác nhau. Thứ ba, doanh nghiệp được coi là một tế bào của nền k i n h tế. Sự tồn tại của doanh nghiệp luôn đặt trong m ố i quan hệ chung với các phẩn tử khác của nền k i n h tế. Sự tồn tại đó không chỉ được quyết định bởi các m ố i quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp m à còn bởi các m ố i quan hệ với các y ế u tố bên ngoài như: khách hàng, người cung cấp, người cho vay, luật pháp, lạm phát, tỷ giá... Sự hoạt động của doanh nghiệp thực chất là sự thích ứng của doanh nghiệp với môi trường hoạt động của nó. Do đó k h i đánh giá giá trị doanh nghiệp không chỉ đơn thuần bao gồm nội dung đánh giá về những tài sản trong doanh nghiệp, m à điều quan trọng hơn là phải đánh giá nó về mặt tổ chức và sự thích nghi ứng của nó đối v ớ i môi trường xung quanh. Thứ tư, việc thành lập hay mua lại doanh
nghiệp nhằm mục đích cơ bản là tìm k i ế m thu nhập phát sinh từ quyền sở hữu doanh nghiệp. Các nhà đầu tư thành lập ra hay mua lại doanh nghiệp không phải với mục đích nắm q u y ề n sở hữu các tài sản hiện có tại doanh nghiệp hay nắm q u y ề n sử dụng một bộ máy kinh doanh của doanh nghiệp m à nhằm vào mục tiêu là tìm k i ế m t h u nhập phát sinh từ các quyền sở hữu đó. Điều họ quan tâm là sức sinh l ờ i của doanh nghiệp, là các khoản l ợ i nhuận kỳ vọng trong tương lai. Chính vì vậy, giá trị của một doanh nghiệp phụ thuộc rất n h i ề u vào các khoản thu nhập kỳ vọng và độ lớn của giá trị doanh nghiệp cũng phụ thuộc vào độ lớn của các khoản thu nhập kỳ vọng đó.
N h ư vậy, ta có thể thấy rằng: Doanh nghiệp là một loại hàng hóa đặc biệt. Vì vậy giá trị của doanh nghiệp là sự biểu hiện bằng t i ề n của các khoản
3Utfìá luận tốt IH/IÚI p
thu nhập mà doanh nghiệp đó mang lại cho các nhà đầu tư trong suốt quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.