5. Kết cấu của dự ỏn
1.3.2. Điều kiện ỏp dụng của cỏc mụ hỡnh xõy dựng đường cong lói suất chuẩn
Việc nghiờn cứu cỏc mụ hỡnh xõy dựng đường cong lói suất chuẩn cho thấy mỗi mụ hỡnh sẽ phỏt huy hiệu quả riờng biệt trong việc xõy dựng đường cong lói suất chuẩn của từng quốc gia. Trong phần này, dự ỏn sẽ làm rừ khả năng cũng như điều kiện ỏp dụng của cỏc mụ hỡnh núi trờn.
a. Mụ hỡnh một nhõn tố
Đõy là loại mụ hỡnh đơn giản nhất, trong đú sử dụng cỏc tham số cố định được ước lượng từ số liệu lịch sử. Mụ hỡnh một nhõn tố rất linh hoạt trong việc sử dụng số liệu, cú nghĩa là mụ hỡnh này khụng yờu cầu cụ thể về độ lớn của số liệu. Từ mẫu số liệu thu thập được, mụ hỡnh sẽ ước lượng cỏc tham số và vẽ được đường cong lói suất chuẩn dựa trờn bất kỳ một mức lói suất nào tại thời điểm hiện tại được lựa chọn làm mức lói gốc.
Từ đặc điểm trờn, ta thấy rằng mụ hỡnh một nhõn tố cú thể được ỏp dụng ngay cả ở những nước đang phỏt triển với độ sõu của thị trường tài chớnh cũn hạn chế hay thị trường trỏi phiếu chớnh phủ chưa được phỏt triển với cỏc kỳ hạn đa dạng và khối lượng của cỏc đợt phỏt hành khụng nhiều và lói suất đấu thầu trỏi phiếu chớnh phủ chưa thực sự phản ỏnh được quy luật cung cầu trờn thị trường.
Bờn cạnh đú, khi hiệu quả của thị trường ở mức thấp, bao gồm cả hiệu quả về mặt phõn phối, về tổ chức hoạt động và về thụng tin dẫn đến cơ sở dữ liệu thu thập được bị hạn chế về độ lớn, dựa trờn quy trỡnh hồi phục trung bỡnh của lói suất, người ta vẫn cú thể xõy dựng được đường cong lói suất chuẩn theo mụ hỡnh một nhõn tố.