d. Mụ hỡnh sử dụng phương phỏp tham số
2.3.1.1. Thực trạng thị trường
a/ Hệ thống ngõn hàng
Tớn dụng ngõn hàng là hoạt động truyền thống và là kờnh huy động và cung ứng vốn chủ yếu ở Việt Nam. Hệ thống ngõn hàng thương mại ở Việt Nam bao gồm 5 NHTM lớn thuộc sở hữu Nhà nước và Nhà nước nắm cổ phần chủ yếu, 39 NHTM cổ phần, 5 ngõn hàng liờn doanh, 39 chi nhỏnh ngõn hàng nước ngoài, 5 ngõn hàng 100% vốn nước ngoài. HSBC và Standard Chartered được cấp giấy phộp ngày 8/9/2008; ANZ được cấp giấy phộp ngày 9/10/2008; Hong Leong và Shinhan cấp giấy phộp ngày 29/12/2008 nhưng đến ngày 5/1/2009, HSBC là ngõn hàng nước ngoài đầu tiờn đưa ngõn hàng con 100% vốn trực thuộc đi vào hoạt động tại Việt Nam. Bờn cạnh đú cũn cú 1 ngõn hàng Chớnh sỏch xó hội thuộc sở hữu Nhà Nước, 1 Quĩ tớn dụng nhõn dõn Trung ương và 1.016 Quĩ Tớn dụng Nhõn dõn cơ sở. Cú 1 ngõn hàng Phỏt triển trực thuộc Bộ Tài chớnh.
Theo quy Nghị định số 141/2006/NĐ-CP của Chớnh phủ ban hành ngày 22/11/2006, mức vốn điều lệ ỏp dụng cho cỏc NHTM cổ phần đến cuối năm 2008 tối thiểu là 1.000 tỷ đồng và cuối năm 2010 là 3.000 tỷ đồng. Hệ thống Ngõn hàng ngày càng phỏt triển đó thực hiện huy động vốn nhàn rỗi và đỏp ứng nhu cầu vốn trong nền kinh tế bao gồm cả ngắn hạn và dài hạn. Theo Thụng tư số 15/2009/TT- NHNN ban hành ngày 10/8/2009, tỷ lệ tối đa của nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung hạn và dài hạn đối với cỏc ngõn hàng thương mại là 30%; với cỏc cụng ty tài chớnh và cụng ty cho thuờ tài chớnh là 30%; với quỹ tớn dụng nhõn dõn trung ương là 20%. Theo quy định cũ, cỏc tỷ lệ tối đa đối với cỏc ngõn hàng thương mại là 40%, với cỏc tổ chức tớn dụng khỏc là 30%.
b/ Qui mụ của thị trường
Với vai trũ là trung gian tớn dụng trờn thị trường tài chớnh, cỏc tổ chức tớn dụng, đặc biệt là cỏc Ngõn hàng thương mại đó thực hiện việc huy động vốn và đỏp ứng phần lớn nhu cầu vốn của cỏc doanh nghiệp và cỏ nhõn trong nền kinh tế. Khối
lượng vốn huy động và cho vay tăng liờn tục qua cỏc năm. Đặc biệt năm 2007 dư nợ tớn dụng tăng trưởng mạnh, tới 53,89% đỏp ứng nhu cầu vay vốn lớn của nền kinh tế, trong khi tăng trưởng huy động vốn của toàn hệ thống tổ chức tớn dụng là 22,87%. Năm 2008, với chớnh sỏch thắt chặt tiền tệ trong 3 quớ đầu năm, khống chế tốc độ tăng trưởng dư nợ tớn dụng trong giới hạn 30% nhằm chống lạm phỏt, dư nợ tớn dụng của toàn hệ thống ngõn hàng tăng ở mức 25,3% so với năm 2007. Tuy nhiờn, với mặt bằng lói suất huy động cao, tốc độ tăng trưởng vốn huy động tới 47.64% so với năm trước. Năm 2009, NHNN thực hiện một chớnh sỏch tiền tệ linh hoạt, nới lỏng hơn nhằm chống suy giảm kinh tế, dư nợ tớn dụng dó tăng lờn 37,73%, tốc độ tăng vốn huy động là 28% so với năm 2008 (Bảng 2.15).
Bảng 2.15: Tốc độ tăng huy động vốn và cho dư nợ của hệ thống ngõn hàng
(Đơn vi: %/năm)
Mức tăng vốn huy động Mức tăng dư nợ TD
2000 43.3 38.1 2001 25.1 21.1 2002 19.4 22.2 2003 25.8 28.41 2004 33.2 41.6 2005 38.08 31.04 2006 36.53 25.43 2007 22,87 53.89 2008 47.64 25.3 2009 28 37.73
Nguồn: Bỏo cỏo thường niờn, NHNN Việt Nam
Biểu đồ 2.11 thể hiện khối lượng dư nợ tớn dụng. Tớnh đến năm 2009 tổng dư nợ tớn dụng chiếm khoảng 101,3% GDP cả nước, vượt xa so với qui mụ của thị trường trỏi phiếu chớnh phủ và thị trường trỏi phiếu doanh nghiệp (giỏ trị trỏi phiếu Chớnh phủ chỉ bằng 17% GDP, trỏi phiếu doanh nghiệp chỉ bằng 23% so với tổng giỏ trị trỏi phiếu chớnh phủ và trỏi phiếu doanh nghiệp).
(đơn vị: nghỡn tỷ đồng)
Nguồn: Bỏo cỏo thường niờn, NHNN Việt Nam 2.3.1.2. Đặc điểm thị trường
a/ Tớnh thanh khoản của thị trường
Thị trường tớn dụng ngõn hàng cú tớnh thanh khoản rất cao. Với mạng lưới ngõn hàng ngày càng phỏt triển, hệ thống ngõn hàng Việt Nam đúng vai trũ chủ yếu trong việc huy động vốn và cho vay đối với nền kinh tế. Quan hệ tớn dụng giữa ngõn hàng và khỏch hàng diễn ra thường xuyờn. Khỏch hàng cú thể gửi tiền khụng kỳ hạn và rỳt ra theo yờu cầu; cú thể rỳt trước hạn tiền gửi cú kỳ hạn; sử dụng cỏc giấy tờ cú giỏ do ngõn hàng phỏt hành làm đảm bảo cho cỏc khoản vay. Nghiệp vụ tỏi cấp vốn bằng việc cho vay lại theo hồ sơ tớn dụng, mua bỏn nợ giữa cỏc ngõn hàng cũng làm tăng tớnh thanh khoản đối với cỏc khế ước cho vay của ngõn hàng.
b/ Lói suất trờn thị trường
* Mức độ tự do hoỏ lói suất
- Mức độ tự do hoỏ lói suất ngày càng cao qua việc điều chỉnh cơ chế lói suất: Năm 2002, lói suất tiền gửi và cho vay của cỏc tổ chức tớn dụng đó được tự do hoỏ và mang tớnh thị trường. Năm 2008, NHNN thực hiện cơ chế lói suất cơ bản nhằm kiểm soỏt trực tiếp lói suất thị trường, kiềm chế lạm phỏt. Song từ đầu năm 2009, cơ chế kiểm soỏt hành chớnh dần dần được dỡ bỏ, trả lại tớnh thị trường cho lói suất với ý nghĩa là giỏ về quyền sử dụng vốn.
+ Cơ chế lãi suất thoả thuận áp dụng từ ngày 1/6/2002 đã xoá bỏ biên độ khống chế lãi suất cho vay, cho phép các tổ chức tín dụng đợc tự thoả thuận lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam dựa theo quan hệ cung - cầu vốn và mức độ tín nhiệm đối với khách hàng. Cơ chế lãi suất này nhằm đảm bảo tính thị trờng của lãi suất và tạo điều kiện khai thác triệt để sức mạnh của cơ chế thị trờng trong các hoạt động điều tiết kinh tế vĩ mô và kinh tế vi mô. Các TCTD đã chủ động, linh hoạt hơn trong quyết định đa ra lãi suất kinh doanh của mình.
+ Từng bước khụi phục lại cơ chế lói suất thỏa thuận từ đầu năm 2009
Vượt qua năm 2008 với đầy khú khăn và thỏch thức, nền kinh tế nước ta về cơ bản đó ổn định và cú dấu hiệu phục hồi. NHNN đó chuyển dần từ CSTT thắt chặt kiềm chế lạm phỏt sang nới lỏng thận trọng giỳp phục hồi kinh tế. Cơ chế lói suất từng bước cú sự điều chỉnh.
Cơ chế lói suất thỏa thuận đối với cho vay phục vụ nhu cầu đời sống và thụng qua nghiệp vụ phỏt hành và sử dụng thẻ tớn dụng: Ngày 23/01/2009, NHNN ban hành Thụng tư số 01/2009/TT-NHNN hướng dẫn về lói suất thoả thuận của TCTD đối với cho vay cỏc nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thụng qua nghiệp vụ phỏt hành và sử dụng thẻ tớn dụng. Đú như là một bước đệm để quay lại cơ chế lói suất thỏa thuận.
Cơ chế lói suất thỏa thuận với khỏch hàng vay trung, dài hạn đỏp ứng nhu cầu kinh doanh: Ngày 26/2/2010 NHNN đó ban hành Thụng tư số 07/2010/TT- NHNN cho phộp cỏc ngõn hàng được phộp ỏp dụng cơ chế lói suất thỏa thuận với cỏc khỏch hàng vay trung và dài hạn nhằm đỏp ứng nhu cầu vốn sản xuất, kinh doanh, dịch vụ và đầu tư phỏt triển. Cơ chế này cũng ỏp dụng với cỏc khoản vay ngắn hạn, trung hạn và dài hạn nhằm đỏp ứng nhu cầu vốn để trực tiếp phục vụ đời sống của cỏ nhõn và hộ gia đỡnh của khỏch hàng vay; cỏc hoạt động cho vay tiờu dựng thụng qua nghiệp vụ phỏt hành và sử dụng thẻ tớn dụng.
Cơ chế cho vay thỏa thuận đối với cỏc khoản vay ngắn hạn: Tiếp nối cơ chế cho vay thỏa thuận trung dài hạn, NHNN đó mở “chốt” tự do cuối cựng đối với cho vay ngắn hạn. Theo Thụng tư 12/2010/QĐ-NHNN ngày 14/4/2010, TCTD thực hiện cho vay bằng VND phải niờm yết cụng khai lói suất cho vay ở mức hợp lý, trờn cơ sở cung - cầu vốn thị trường, nhu cầu vay vốn và mức độ tớn nhiệm của khỏch
hàng vay. NHNN yờu cầu TCTD tạo điều kiện tốt nhất cho khỏch hàng tiếp cận vốn vay để phỏt triển sản xuất - kinh doanh, nhất là khu vực nụng nghiệp, nụng thụn, doanh nghiệp xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ và vừa.
Như vậy, sau 2 năm thực hiện cơ chế lói suất cơ bản nhằm kiềm chế lạm phỏt, thoỏt khỏi khủng hoảng, NHNN đó quay trở lại cơ chế lói suất thỏa thuận. Điều này sẽ giỳp cho lói suất tớn dụng ngõn hàng mang tớnh thị trường hơn.
- Trong những thời điểm, thời kỳ nhất định, tớnh thị trường của lói suất bị hạn chế do được khống chế bởi trần lói suất và sự can thiệp của Hiệp hội ngõn hàng
+ Cơ chế lói suất cơ bản thỏng 5/2008: Thực hiện ý kiến của Uỷ ban Thường vụ Quốc hội khúa XII và chỉ đạo của Thủ tướng Chớnh phủ, NHNN đó xõy dựng cơ chế điều hành lói suất cơ bản trỡnh Thường trực Chớnh phủ xem xột, nhất trớ tại văn bản số 3168/VPCP-KTTH ngày 16/5/2008 về cơ chế điều hành lói suất cơ bản của Văn phũng Chớnh phủ. Trờn cơ sở đú, Thống đốc NHNN đó ban hành Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN ngày 16/5/2008 về cơ chế điều hành lói suất cơ bản bằng Đồng Việt Nam. Theo đú, cỏc TCTD ấn định lói suất kinh doanh (lói suất huy động vốn, lói suất cho vay) bằng Đồng Việt Nam đối với khỏch hàng theo nguyờn tắc lói suất kinh doanh khụng vượt quỏ 150% của lói suất cơ bản do NHNN cụng bố ỏp dụng trong từng thời kỳ. Định kỳ hàng thỏng, NHNN cụng bố lói suất cơ bản. Trong trường hợp cần thiết, NHNN cụng bố điều chỉnh kịp thời lói suất cơ bản. Tại thời điểm 19/05/2008, lói suất cho vay của cỏc NHTM khụng được vượt quỏ 18%/năm. Với cơ chế lói suất cơ bản, NHNN đó sử dụng biện phỏp hành chớnh để kiểm soỏt lói suất.
+ Quy định trực tiếp mức lói suất trần huy động: Trong nhiều thời điểm, theo đề nghị của Hiệp hội ngõn hàng, NHNN đó qui định trần lói suất huy động.
Đầu năm 2008, khi cỏc tỏc động bằng lói suất chủ đạo khụng cú hiệu quả, ngày 27/02/2008 NHNN đó quy định trực tiếp mức lói suất trần huy động là 12%. Việc duy trỡ mức lói suất trần 12% kộo dài trong gần 3 thỏng (từ 27/02/2008 đến 19/5/2008) với mục đớch hạn chế cuộc chạy đua lói suất của cỏc NHTM.
Thỏng 4/2008, Hiệp hội Ngõn hàng đồng thuận giữ mức lói suất huy động khụng vượt quỏ 11% đối với tất cả cỏc ngõn hàng.
Ngày 02/12/2009, NHNN đó phải ban hành quyết định số 9484/NHNN. Theo văn bản này, để tạo sự ổn định mặt bằng lói suất chung, cỏc NHTM ỏp dụng lói suất huy động VND cao nhất dưới 10,5%/năm. Những trường hợp tăng lói suất huy động từ mức 10,5%/năm trở lờn, phỏ vỡ mặt bằng huy động trờn thị trường, thanh tra NHNN sẽ tiến hành xem xột toàn diện hoạt động của tổ chức tớn dụng đú.
* Mức độ nhạy cảm của lói suất tớn dụng ngõn hàng đối với sự tỏc động của NHNN:
- Lói suất tớn dụng ngõn hàng đó phản ỏnh sự tỏc động CSTT của NHNN: Cỏc Tổ chức tớn dụng, trước hết là NHTM xỏc định lói suất kinh doanh (huy động vốn và cho vay) trờn cơ sở điều hành lói suất của NHTW, cung - cầu vốn thị trường. Hiện nay NHNN Việt Nam ấn định cỏc loại lói suất cơ bản, lói suất tỏi cấp vốn, lói suất tỏi chiết khấu, lói suất cho vay qua đờm, lói suất tiền gửi dự trữ bắt buộc để điều hành lói suất thị trường. Bờn cạnh đú cũn sử dụng cỏc cụng cụ CSTT để tỏc động đến lói suất liờn ngõn hàng, lói suất nghiệp vụ thị trường mở, từ đú ảnh hưởng đến lói suất của cỏc NHTM, nhằm thực hiện mục tiờu chớnh sỏch tiền tệ và mục tiờu kinh tế vĩ mụ trong từng thời kỳ.
Biểu đồ 2.12 phản ỏnh mức lói suất cho vay ngắn hạn phổ biến của cỏc NHTM ở thời điểm cuối năm từ năm 2000 đến 2009 trong mối tương quan với lạm phỏt và tăng trưởng kinh tế. Lói suất tương đối ổn định và cú xu hướng tăng nhẹ từ năm 2000 đến giữa năm 2007. Từ năm cuối 2007 đặc biệt sang đầu năm 2008 lói suất cú nhiều biến động. Mặc dự mức lói suất cuối năm 2008 thấp hơn so với cuối năm 2007, nhưng trong năm này nền kinh tế đó chứng kiến sự lờn xuống liờn tục của lói suất tiền gửi và cho vay. Với cơ chế lói suất cơ bản cú phần mang tớnh hành chớnh, mức lói suất ở đõy cũng chưa thực sự mang tớnh thị trường.
Nguồn: NHNN Việt Nam và IMF
Từ năm 2007 đến nay nền kinh tế Việt nam và thế giới cú nhiều biến động, cơ chế điều hành lói suất cũng cú nhiều thay đổi, NHNN đó tỏc động đến lói suất tớn dụng ngõn hàng hướng tới cỏc mục tiờu ưu tiờn trong từng thời kỳ.
Từ năm 2007 đến thỏng 1/2008, NHNN giữ cố định cỏc mức lói suất cơ bản 8,25%, lói suất tỏi cấp vốn và lói suất chiết khấu cũng được giữ cố định ở mức 6.5% và 4.5%. Trong thời gian này mặc dự cỏc mức lói suất NHNN cụng bố khụng thay đổi nhưng do nhu cầu vay vốn trờn thị trường tớn dụng rất lớn, khỏch hàng đó chấp nhận vay vốn với lói suất cao, cỏc TCTD đua nhau tăng lói suất huy động vốn để cho vay, điều đú làm cho TTTT núng lờn. Với tỏc động của thị trường, của chớnh sỏch lói suất núi riờng và CSTT núi chung, lói suất thị trường vào những thỏng đầu năm tăng cao chưa từng cú.
Từ thỏng 2/2008 đến thỏng 9/2008, để kiềm chế cuộc đua lói suất của cỏc NHTM, vào đầu thỏng 2/2008, NHNN cụng bố một loạt cỏc mức lói suất chỉ đạo mới. Theo đú, lói suất cơ bản tăng từ 8,25% lờn 8,75%, lói suất tỏi cấp vốn tăng từ 6,5% lờn 7,5%, lói suất chiết khấu tăng từ 4,5% lờn 6,0%. Lói suất chỉ đạo tăng nhẹ nhưng lói suất huy động và cho vay của cỏc NHTM đó tăng mạnh.
Với cơ chế lói suất cơ bản mới cựng với sự điều chỉnh liờn tiếp cỏc mức lói suất chủ đạo của NHNN, vai trũ của lói suất cơ bản đó được thể hiện, trở thành một
hành lang phỏp lý đối với lói suất cho vay của cỏc NHTM. Lói suất cho vay bỡnh quõn của cỏc NHTM luụn bỏm sỏt trần lói suất tối đa.
Từ thỏng 10/2008 đến 2/2009, NHNN chuyển hướng điều hành CSTT từ "thắt chặt" để chống lạm phỏt sang "nới lỏng" nhằm mục tiờu hàng đầu là ngăn chặn suy giảm kinh tế, điều chỉnh giảm mạnh cỏc lói suất chủ đạo. Cuối năm 2008, NHNN đó ba lần giảm cỏc loại lói suất chỉ đạo và lói suất cơ bản (lói suất tỏi cấp vốn từ 15%-14%-13%-12%/năm, lói suất chiết khấu từ 13%-12%-11%-10%/năm, lói suất cơ bản giảm từ 14%-13%-12%-11%/năm). Sự điều chỉnh này nhằm hạn chế tỏc động của cuộc khủng hoảng tài chớnh và suy thoỏi kinh tế toàn cầu, bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mụ, tạo điều kiện cho cỏc cỏc tổ chức tớn dụng giảm lói suất cho vay, duy trỡ tăng trưởng bền vững.
Ngày 25/11/2009, NHNN thụng bỏo tăng lói suất cơ bản bằng đồng Việt Nam lờn mức 8%/năm, ỏp dụng từ ngày 1/12/2009. Lói suất cơ bản đó được nõng lờn 1%, sau 10 thỏng liờn tiếp giữ ở mức 7%/năm kể từ thỏng 2/2009, lói suất tỏi cấp vốn đối với cỏc TCTD sẽ tăng từ 7% lờn mức 8%/năm và lói suất tỏi chiết khấu của NHNN tăng từ 5%/năm lờn mức 6%/năm. Với mức lói suất cơ bản là 8%, mức