d. Mụ hỡnh sử dụng phương phỏp tham số
3.2.2.2. Phương ỏn 2: Sử dụng lói suất liờn ngõn hàng qua đờm
* Cơ sở lựa chọn
- Về qui mụ và thời hạn giao dịch: Thị trường liờn ngõn hàng đó cú sự phỏt triển nhanh chúng về doanh số giao dịch, phương thức giao dịch, chủ thể tham gia thị trường. Thời hạn giao dịch trờn thị trường liờn ngõn hàng tương đối đa dạng với cỏc kỳ hạn ngắn: qua đờm, 1 tuần, 2 tuần, 1 thỏng, 2 thỏng, 3 thỏng, 6 thỏng, 12 thỏng tạo nờn chuỗi lói suất đa dạng.
- Tớnh thị trường và mức độ thanh khoản: Cỏc giao dịch trờn thị trường liờn ngõn hàng được thực hiện hàng ngày và vỡ thế cỏc lói suất với cỏc thời hạn khỏc nhau cũng được hỡnh thành hàng ngày tạo nờn sự liờn tục của dóy số liệu. Những biến động của lói suất liờn ngõn hàng phản ỏnh chớnh xỏc quan hệ cung cầu vốn giữa cỏc NH trong từng thời điểm.
- Phản ỏnh tỏc động của NHNN: Thị trường liờn ngõn hàng là nơi phản ỏnh phần nào tỏc động của CSTT khi những can thiệp của NHNN trờn OMO chuyển tải ảnh hưởng của nú tới cung cầu vốn liờn ngõn hàng. Lói suất qua đờm cũng phản ỏnh khỏ rừ cung cầu về vốn khả dụng và phần nào chi phối lói suất trờn thị trường tớn dụng giữa cỏc tổ chức tớn dụng và khỏch hàng của họ - một thị trường đỏp ứng phần lớn nhu cầu vốn cho cỏc chủ thể kinh tế. .
* Những khú khăn:
Khú khăn trước hết của việc sử dụng lói suất liờn ngõn hàng để hỡnh thành nờn đường cong lói suất tham chiếu là ở chỗ: bản thõn cung cầu trờn thi trường liờn ngõn hàng khụng chỉ phản ỏnh quan hệ cung cầu thanh khoản ngắn hạn mà thị trường này cũn là nơi cung ứng cỏc khoản cho vay trung dài hạn ( bằng cỏch quay vũng cỏc khoản vay ngắn hạn) cho nền kinh tế. Điều này cú thể gõy rủi ro hệ thống khi cỏc NH phụ thuộc vào nhau qua khoản tớn dụng trung và dài hạn. Mặt khỏc làm sai lệch tớnh chất ngắn hạn của cỏc giao dịch vốn liờn ngõn hàng và làm cho lói suất biến động vượt khỏi mức độ chi phối và kiểm soỏt của NHNN.
Bờn cạnh đú, Từ thỏng 8/2008, lói suất liờn ngõn hàng bị khống chế trong giới hạn 150% lói suất cơ bản. Trong thực tế, nhiều giai đoạn thị trường vốn căng thẳng thể hiện ở mức lói suất liờn ngõn hàng tăng cao như năm 2005, 2006 cuối 2007 đầu 2008, cú nhứng thời điểm lờn tới 40%/ năm. Mặc dự mức biến động lói suất liờn ngõn hàng cao hơn nhiều lần sự biến động của lói suõt thị trường vốn nhưng nú luụn phản ỏnh chớnh xỏc chiều hướng trong quan hệ cung cầu vốn và phản ỏnh chớnh xỏc mức độ căng thẳng thanh khoản của hệ thống NH Việt Nam trong từng thời kỳ với những đặc điểm trong luõn chuyển vốn của hệ thống. Vỡ thế việc khống chế mức lói suất trần đối với thị trường liờn ngõn hàng cựng mức với trần lói suất của thị trường tớn dụng núi chung (với thời hạn dài hơn) sẽ hạn chế khả năng biểu đạt thụng tin của đường cong lói suất liờn ngõn hàng.