Đầu tư bất động sản mang lại cho các DNBH khoản thu nhập dưới dạng thu nhập cho thuê bất động sản và cơ hội tăng giá của khoản đầu tư. Trong trường hợp cho thuê được bất động sản, đây sẽ là một nguồn thu nhập cao, thường xuyên, khá ổn định. Tỷ lệ thu nhập hiện tại nhận được từ đầu tư bất động sản thường lớn hơn tỷ lệ cổ tức được chia khi đầu tư cổ phiếu thường. Đối với các công ty đầu tư từ nguồn vốn dài hạn thì đây là một loại hình đầu tư hiệu quả.
Đầu tư bất động sản cũng là một hình thức quảng bá hình ảnh của công ty qua việc cung cấp những toà nhà chất lượng cao cho khách hàng.
Tuy nhiên dòng thu nhập nhận được từ đầu tư bất động sản thường thường khó dự đoán được vì khả năng không cho thuê được. Giá trị bất động sản có thể dao động đáng kể qua thời gian. Sự biến động giá cả bất động sản chịu tác động của nhiều yếu tố khác nhau, khó có thể lường trước được. Do đó sẽ là mạo hiểm nếu DNBH đầu tư bất động sản để chờ giá tăng bán đi thu lợi nhuận từ chênh lệch giá.
Một đặc điểm bất lợi nữa là bất động sản có tính lỏng rất thấp. Việc chuyển nhượng một bất động sản thường đòi hỏi những thủ tục phức tạp, thời gian lâu dài, đặc biệt khi thị trường địa ốc chưa phát triển như ở nước ta.
Do đó, hoạt động kinh doanh bất động sản của DNBH luôn phải chịu những hạn chế nhất định của pháp luật và các DNBHPNT thường không đầu tư nhiều vào bất động sản.
1.5.6.2.Cho vay thế chấp
Các DNBHPNT có thể cho vay như một trung gian tài chính, đem đến cho công chúng một sự lựa chọn tài chính khác bên cạnh các tổ chức tín dụng. Tuy nhiên trong hoạt động này, DNBH phải cạnh tranh gay gắt với các ngân hàng thương mại nên cũng gặp phải nhiều khó khăn. Hơn nữa, tính lỏng của các khoản cho vay trong điều kiện thị trường mua bán nợ chưa phát triển như ở nước ta là rất thấp, do vậy thường không phù hợp với các khoản đầu tư từ quỹ dự phòng ở các DNBH phi nhân thọ luôn có nhu cầu tiền mặt lớn.
Một hình thức cho vay phổ biến thường được các DNBHPNT thực hiện là repo trái phiếu – tức là cho vay có bảo đảm bằng trái phiếu.
Ngoài những hình thức đầu tư cơ bản kể trên, các DNBHPNT có thể đầu tư ở một số hình thức khác tùy theo quy định của từng nước và sự phát triển của thị trường tài chính như các chứng khoán phái sinh, vàng, ngoại tệ…
1.6. MỘTSỐ CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
Thị trường bảo hiểm ngày càng cạnh tranh gay gắt, đặc biệt tại các thị trường bảo hiểm chưa phát triển, chủ yếu các doanh nghiệp bảo hiểm cạnh tranh thông qua hạ phí bảo hiểm. Thực tế này khiến hoạt động kinh doanh bảo hiểm có lợi nhuận rất thấp thậm chí còn thua lỗ. Nguồn thu nhập từ hoạt động đầu tư tài chính thường là nguồn lợi nhuận chính tại các DNBH nói chung và các DNBHPNT. Bởi vậy, hiệu quả hoạt động đầu tư đóng vai trò rất quan trọng trong hiệu quả kinh doanh chung của DNBHPNT.
Để đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư, các DNBHPNT thường sử dụng một số chỉ tiêu cơ bản sau:
1.6.1. Tỷ suất lợi nhuận đầu tư
Có nhiều chỉ tiêu khác nhau để đánh giá hiệu quả kinh tế, hiệu quả tài chính của hoạt động đầu tư. Nhưng suy cho cùng, mọi sự đầu tư đều có mục đích lớn nhất là tối đa hóa lợi nhuận. Hiệu quả của việc sử dụng các nguồn vốn để đầu tư chính là hiệu suất sinh lời của đồng vốn tức là một đồng vốn bỏ ra tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận.
DNBH cũng là một tổ chức hạch toán kinh doanh trên thị trường nên doanh nghiệp phải tính toán sao cho một đồng vốn đầu tư bỏ ra phải thu được nhiều lợi nhuận nhất. Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận đầu tư là chỉ tiêu quan trọng phản ánh nội dung này.
Phương pháp đánh giá khả năng sinh lời của tài sản đầu tư tài chính như sau: Pt – Po +D
R = --- Po Trong đó:
Pt là giá trị tài sản đầu tư tài chính tại thời điểm t Po là giá trị gốc
Tài sản đầu tư = Đầu tư tài chính
ngắn hạn +
Đầu tư tài chính
dài hạn +
Ký quỹ, ký cược dài hạn
Lưu ý: Trường hợp DNBHPNT sử dụng vốn vay để đầu tư thì có thể trừ nguồn vốn vay khỏi mẫu số của công thức (1) để xác định mức độ sinh lời từ nguồn vốn đầu tư của bản thân doanh nghiệp
1.6.2. Tỷ suất lợi nhuận đầu tư trên vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn của chủ sở hữu tham gia vào hoạt động kinh doanh thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận hoạt động đầu tư trong kỳ tính toán
Tỷ suất lợi nhuận đầu tư trên vốn chủ sở hữu =
Lợi nhuận đầu tư
Vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ
Trong đó:
ố ủ ở ữ ì â ỳ Vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ cuối kỳ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2
Vốn chủ sở hữu là một trong những nguồn vốn đầu tư rất quan trọng đối với DNBH nói chung và DNBHPNT nói riêng. Chỉ tiêu này rất có ý nghĩa giúp chủ sở hữu của một DNBHPNT so sánh, đánh giá mức độ hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp đó so với các doanh nghiệp cùng ngành khác để đưa ra quyết định bổ sung vốn hoặc thoái vốn đầu tư.
1.6.3. Tỷ suất lợi nhuận đầu tư trên tổng tài sản
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng tài sản của doanh nghiệp thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận từ hoạt động đầu tư trong kỳ tính toán.
Tỷ suất lợi nhuận đầu tư trên tổng tài sản =
Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân trong kỳ
Trong đó:
ổ à ả ì â ỳ Tổng tài sản đầu kỳ cuối kỳ
2
Chỉ tiêu này rất có ý nghĩa đối với nhà quản trị DNBH khi đánh giá hiệu quả hoạt động đầu tư của doanh nghiệp mình so với các doanh nghiệp cùng ngành và thuộc các ngành nghề khác.
Chỉ tiêu này đánh giá mức độ tăng thu nhập từ hoạt động đầu tư tài chính qua các năm của DNBH.
Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận ĐTTC
Lợi nhuận ĐTTC kỳ báo cáo
Lợi nhuận ĐTTC kỳ liền trước 1 x100%
Ngoài các chỉ tiêu cơ bản trên, DNBH có thể sử dụng một số chỉ tiêu để đánh giá hiệu quả của từng dự án đầu tư như: Giá trị hiện tại ròng (NPV), Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) và Thời gian hoàn vốn.
1.7. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ
CỦA DNBHPNT 1.7.1. Các nhân tố bên trong
1.7.1.1.Các nghĩa vụ tài chính của DNBHPNT
Nghĩa vụ tài chính của DNBHPNT gồm nghĩa vụ đối với khách hàng và nghĩa vụ đối với cổ đông.
- Nghĩa vụđối với khách hàng:
Việc thực hiện nghĩa vụ đối với khách hàng của các DNBHPNT thể hiện thông qua việc tạo lập và sử dụng các quỹ dự phòng nghiệp vụ. Các DNBHPNT thường không thể dự đoán chắc chắn về thời gian xảy ra khiếu nại và số tiền phải trả cho việc giải quyết khiếu nại của khách hàng. DNBHPNT có thể phải đối mặt với tình trạng mức khiếu nại tặng một cách bất thường và đòi hỏi công ty phải thanh toán bồi thường trong thời gian ngắn để đảm bảo uy tín, chất lượng dịch vụ. Vì vậy, DNBHPNT phải đẩu tư một khoản đáng kể vào những tài sản có tính thanh khoản cao để đảm bảo chi trả cho các khoản bồi thường này.
Tính thanh khoản của tài sản đầu tư có 2 đặc điểm:
Thứ nhất, các khoản đầu tư đó không bị biến động lớn về giá trong thời gian ngắn.
Thứ hai, tồn tại một thị trường để có thể chuyển đổi tài sản đó thành tiền nhanh chóng.
Thực tế, các DNBHPNT thường nắm giữ một tỷ trọng khá lớn tiền gửi có kỳ hạn và trái phiếu ngắn hạn trong cơ cấu danh mục đầu tư.
Vốn chủ sở hữu của một DNBHPNT ít bị hạn chế hơn so với đầu tư từ vốn nhàn rỗi của quỹ dự phòng nghiệp vụ và tài trợ cho việc phát triển kinh doanh lâu dài nên thường được ưu tiên sử dụng để đầu tư vào các tài sản có khả năng thu lợi nhuận cao, đảm bảo giá trị của vốn chủ sở hữu tăng lên theo thời gian hay ít nhất cũng theo kịp với tốc độ tăng trưởng kinh doanh.
Tuy nhiên, ở một mức độ nào đó các DNBHPNT cũng phải quan tâm tới rủi ro thanh khoản của các tài sản đầu tư mà doanh nghiệp nắm giữ vì vốn chủ sở hữu là chỗ dựa cuối cùng của các DNBHPNT để giải quyết cho những tổn thất lớn có thể phải bồi thường trong tương lai.
Việc đầu tư từ nguồn vốn chủ sở hữu và từ nguồn nhàn rỗi của quỹ dự phòng nghiệp vụ không hoàn toàn độc lập với nhau nhưng thực tế một DNBHPNT có tỷ lệ vốn chủ sở hữu/quỹ dự phòng nghiệp vụ lớn thì có chính sách đầu tư ít thận trọng hơn so với các DNBHPNT khác.
1.7.1.2.Quy mô của DNBHPNT
Quy mô của DNBH có ảnh hưởng đến quy mô và cơ cấu danh mục đầu tư. Cụ thể: - Các DNBHPNT lớn, tức là có vốn đầu tư lớn, sẽ có phạm vi lựa chọn đầu tư rộng hơn, có khả năng đa dạng hóa danh mục tốt hơn, đặc biệt với một số lĩnh vực yêu cầu vốn đầu tư lớn như trái phiếu chính phủ, bất động sản… (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
- Bên cạnh đó, mức độ thanh khoản của các tài sản tài chính sẽ phụ thuộc vào quy mô đầu tư vào tài sản của DNBHPNT so với quy mô của toàn thị trường. Với cùng một tài sản đầu tư, đối với một DNBHPNT nhỏ, tài sản đầu tư đó có giá trị nhỏ, khi cần họ có thể bán ngay ra thị trường mà không lo làm rối loạn thị trường, đảm bảo tính thanh khoản tốt. Trong khi đó, với một DNBHPNT lớn nắm giữ một giá trị lớn tài sản đầu tư đó, khi cần bán hết ra thị trường có thể làm tăng đột biến cung và làm tài sản đầu tư bị giảm giá, tính thanh khoản không được đảm bảo.
1.7.1.3.Quan điểm đầu tư
Hoạt động đầu tư của DNBHPNT chịu tác động của nhiều nhân tố, nhưng suy cho cùng, quyết định đầu tư vào đâu, giá trị đầu tư bao nhiêu… là do người chịu trách nhiệm quản lý hoạt động đầu tư quyết định trong khuôn khổ pháp luật cho phép. Nếu người quản lý đầu tư là người thận trọng, họ thiên về lựa chọn danh mục đầu tư có mức độ rủi ro thấp. Ngược lại, nếu người quản lý đầu tư là người mạo hiểm, họ có thể
lựa chọn những danh mục đầu tư có mức độ rủi ro cao để tìm kiếm tỷ suất sinh lời hấp dẫn.
Thực tế cho thấy quan điểm quản lý đầu tư ở các thị trường bảo hiểm khác nhau là khác nhau. Do cùng chịu một sức ép từ thị trường, các chính sách đầu tư nhìn chung có xu hướng tương tự nhau giữa các DNBHPNT hoạt động trên cùng một thị trường. Bên cạnh đó, các quan điểm đầu tư cũng không tách biệt với bối cảnh, quy mô và mức độ phát triển của thị trường vốn. Các khu vực tài chính tự do, năng động hơn sẽ tạo ra các tập quán quản lý đầu tư linh hoạt và ít thận trọng hơn.
1.7.1.4.Chất lượng đội ngũ cán bộ thực hiện đầu tư
Đây cũng là một trong số những yếu tố đóng vai trò hết sức quan trọng quyết định hiệu quả đầu tư của công ty. Nhìn chung, hoạt động đầu tư của DNBH được thực hiện trong rất nhiều lĩnh vực rất đa dạng và chịu nhiều rủi ro. Do đó, cán bộ thực hiện đầu tư phải có trình độ chuyên môn, được đào tạo chuyên sâu và có kinh nghiệm thì mới có thể tối đa hóa hiệu quả danh mục đầu tư của DNBH trên cơ sở lựa chọn những phương án đầu tư có độ rủi ro và mức lợi nhuận hợp lý.
1.7.1.5.Quy mô, tính chất nguồn vốn đầu tư của DNBHPNT
Quy mô nguồn vốn tại mỗi DNBHPNT đều có ảnh hưởng chung đến nguồn vốn đầu tư. Nguồn vốn của DNBHPNT càng lớn thì khả năng đầu tư tài chính cũng tăng theo.
Nguồn vốn đầu tư từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm là những nguồn vốn ngắn hạn và là các khoản Nợ mang tính may rủi. Chính vì yếu tố này việc đầu tư tài chính cũng bị tác động không nhỏ.
1.7.2. Các nhân tố bên ngoài
Hoạt động đầu tư của DNBHPNT cũng như bất kỳ hoạt động kinh tế nào luôn chịu tác động của các nhân tố bên ngoài là: môi trường pháp lý, môi trường kinh tế xã hội, môi trường chính trị, môi trường kinh tế quốc tế. Trong đó, một số nhân tố quan trọng là:
1.7.2.1.Chính sách thuế
Thuế là một nhân tố bên ngoài quan trọng có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động đầu tư của DNBHPNT, cụ thể:
- Để khuyến khích tăng đầu tư cho nền kinh tế, các chính phủ thường ưu đãi không đánh thuế hoặc giảm thuế đối với lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp nếu lợi nhuận được đem tái đầu tư. Khi nhà nước áp dụng chính sách thuế này, các DNBHPNT sẽ có xu hướng để lại nhiều hơn lợi nhuận sau thuế, bổ sung vào vốn điều lệ, tăng nguồn vốn đầu tư cho doanh nghiệp.
- DNBHPNT sẽ tăng giá trị đầu tư vào những lĩnh vực phục vụ cho các mục tiêu phát triển kinh tế xã hội của đất nước được nhà nước khuyến khích thông qua việc giảm thuế.
- Thuế sẽ ảnh hưởng đặc biệt tới việc lựa chọn hình thức đầu tư khi nhà nước có những ưu đãi thuế riêng cho các DNBHPNT so với các nhà đầu tư khác
1.7.2.2.Các điều kiện của thị trường tài chính
Quy mô và mức độ phát triển của thị trường tài chính có ảnh hưởng lớn tới sự lựa chọn đầu tư của các nhà đầu tư nói chung và các DNBHPNT nói riêng. Thị trường tài chính phát triển thể hiện ở số lượng và chất lượng hàng hóa (các tài sản tài chính) trên thị trường, sự minh bạch và đầy đủ thông tin, khả năng kết nối và thực hiện các giao dịch nhanh chóng, chính xác. Tại các thị trường tài chính phát triển, DNBHPNT có nhiều sự lựa chọn hình thức đầu tư. Ngược lại, nếu thị trường tài chính chưa phát triển đầy đủ thì sự lựa chọn hình thức đầu tư sẽ bị hạn chế lớn.
Điều này thể hiện khá rõ ở thị trường Việt Nam trong những năm vừa qua. Trong những năm trước đây, các DNBHPNT ở Việt Nam gần như không có cơ hội đầu tư ngoài tiền gửi tại ngân hàng và trái phiếu chính phủ và một phần nhỏ kinh doanh bất động sản. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, thị trường tài chính ngày cảng phát triển với sự ra đời và phát triển của thị trường chứng khoán và sự tham gia năng động của các chủ thể trên thị trường, các DNBHPNT ngày càng có nhiều sự lựa chọn đầu tư và quan điểm đầu tư cũng linh hoạt hơn rất nhiều.
1.7.2.3. Các ràng buộc về mặt pháp lý đối với hoạt động đầu tư của DNBHPNT
Việc DNBHPNT được phép đầu tư vào những lĩnh vực nào, giá trị đầu tư là bao nhiêu thông thường đều bị pháp luật các nước khống chế. Có 3 lý do cơ bản cho việc Nhà nước khống chế hoạt động đầu tư của các DNBH nói chung và DNBHPNT nói riêng, đó là:
Một là, bảo vệ người tham gia bào hiểm. Việc quản lý của Nhà nước đối với hoạt động đầu tư của các DNBHPNT trước hết nhằm làm giảm bớt khả năng các doanh nghiệp lâm vào tình trạng mất thanh khoản, phá sản và nếu xảy ra phá sản thì