III. Tổng mức đầu tư 100T/năm
a, Xác định giá trị thực của trái phiếu:
4.2.2. Thuê tài chắn h:
Thuê tài chắnh còn được gọi là thuê vốn, đơn giảm là vì đây chỉ là một phương pháp tài trợ. Thông thường một hoạt động cho thuê tài chắnh được tiến hành qua các bước như sau: người đi thuê lựa chọn tài sản và thương lượng giá cả, sau đó sẽ thương lượng với một công ty cho thuê tài sản. Công ty cho thuê với tư cách là người cho thuê sẽ mua tài sản và chuyển thẳng tài sản đến bên thuê. Người đi thuê trong tình huống này giống như đi vay một khoản nợ và ngược lại người cho thuê là người cho vay với tư cách là một chủ nợ có bảo đảm. Nói cách khác là người đi thuê bán tài sản mà mình đang sở hữu cho bên thuê, sau đó thuê lại tài sản này. Thường phương pháp này áp dụng trong ngành bất động sản hoặc thiết bị sản xuất.
Thuê tài chắnh là một hình thức vay vốn.Ký kết một hợp đồng thuê tài chắnh giống như đi vay tiền. Khi một hợp đồng thuê tài chắnh được ký kết, người thuê lập tức có được một luồng tiền vào, do người thuê không phải bỏ tiền ra mua tài sản. Nhưng người thuê cũng phải cam kết trả các khoản phắ thuê được quy định cụ thể trong hợp đồng thuê. Người sử dụng lẽ ra có thể đi vay toàn bộ số tiền ngang giá với tài sản bằng một hợp đồng vay phải trả cả lãi lẫn gốc cho chủ nợ. Chắnh vì vậy dòng tiền (cashflow) của hợp đồng thuê tài chắnh và vay nợ cũng tương tự nhau. Trong cả hai trường hợp, công ty đã vay tiền mặt tại thời điểm ký kết và có nghĩa vụ trả lại tiền trong thời gian tiếp theo. Phần lớn chương này sẽ dành để so sánh hình thức thuê tài chắnh với hình thức đi vay như là một trong những phương án huy động vốn.
Các hợp đồng cho thuê tài chắnh cũng khác nhau về mảng dịch vụ do phắa chủ cho thuê cung cấp. Trong một hợp đồng thuê trọn dịch vụ hay thuê bao, chủ cho thuê sẽ chịu trách nhiệm bảo trì và bảo hiểm trang bị, đồng thời phải trả các loại thuế tài sản phát sinh. Trong hợp đồng thuê thuần (net lease), người thuê đồng ý thực hiện phần bảo trì, bảo hiểm và trả các khoản thuế đánh trên tài sản thuê. Thuê tài chắnh thường được ký kết dưới dạng thuê thuần.
Hầu hết hợp đồng thuê tài chắnh được ký kết để thuê các loại tài sản mới xuất xưởng. Người thuê xác định và chọn lựa loại trang thiết bị, thu xếp với các công ty cho thuê để họ mua đúng loại tài sản mình mong muốn từ hãng sản xuất và ký một hợp đồng thuê với công ty cho thuê. Đây gọi là thuê trực tiếp. Trong những trường hợp khác, công ty bán tài mình đang sở hữu và thuê lại tài sản này từ người mua. Giao dịch bán đi rồi thuê lại này thường gặp trong lĩnh vực bất động sản. Vắ dụ, công ty X cần huy động tiền mặt bằng cách bán một phân xưởng nhưng vẫn muốn tiếp tục sử dụng phân xưởng này. Công ty X có thể thực hiện việc này bằng cách
bán phân xưởng của mình cho một công ty cho thuê để lấy tiền, đồng thời, ký lại một hợp đồng thuê dài hạn với chủ sở hữu mới dể được quyền tiếp tục sử dụng phân xưởng đó. Quyền sở hữu phân xưởng này về mặt pháp luật được chuyển sang công ty cho thuê, nhưng quyền sử dụng phân xưởng vẫn còn thuộc về công ty X.
Bạn cũng có thể gặp trường hợp thuê tài sản mua bằng vốn vay. Đây là dạng thuê tài chắnh mà trong đó, chủ sở hữu tài sản vay một phần giá trị tài sản cho thuê thông qua việc thế chấp hợp đồng cho thuê để bảo đảm khoản cho vay. Dạng thuê này không thay đổi nghĩa vụ của người thuê, nhưng phân tắch tài chắnh của chủ sở hữu phức tạp hơn rất nhiều.
Thông thường để phân biệt một hợp đồng thuê có phải là thuê tài chắnh hay không người ta xem xét xem nội dung hợp đồng thuê có thể hiện một trong các yếu tố sau đây hay không :
ỚQuyền sở hữu tài sản được chuyển giao cho người thuê khi chấm dứt thời hạn thuê.
ỚHợp đồng có quy định quyền chọn mua.
ỚThời gian thuê tối thiểu bằng 75% thời gian hữu dụng của tài sản.
ỚHiện giá của các khoản tiền thuê phải lớn hơn 90% hoặc bằng giá trị thị trường của tài sản tại thời điểm thuê.
Một hợp đồng thuê có một trong bốn yếu tố trên được xem là hợp đồng thuê tài chắnh hay thuê vốn. Nếu không, được xem là thuê hoạt động.