III. Tổng mức đầu tư 100T/năm
a, Xác định giá trị thực của trái phiếu:
3.3.1. Tầm quan trọng của chắnh sách cổ tức
Trong công ty cổ phần, việc quyết định định hướng phân chia lợi tức cổ phần cho các cổ đông là vấn đề hết sức quan trọng, nó không đơn thuần chỉ việc chia lãi cho các cổ đông, mà là một nội dung hết sức quan trọng trong công tác quản lý tài chắnh của công ty cổ phần. Để đánh giá chắnh sách cổ tức của một công ty cổ phần có thể dựa vào các chỉ tiêu sau:
Cổ tức một
cổ phần thường (DIV) =
Phần LNST dành trả cổ tức
cho cổ đông thường (1) Tổng số cổ phần thường đang lưu hành Hệ số trả cổ tức cổ phần thường = Lợi tức một cổ phần thường Thu nhập 1 cổ phần thường trong năm Thu nhập một cổ phần thường = trong năm (EPS)
(Tổng LNST Ờ Cổ tức trả cho cổ
đông ưu đãi) Tổng số cổ phần thường đang lưu
hành
Thu nhập một cổ phần thường trong năm phản ánh mức thu nhập từ kết quả hoạt động kinh doanh trên mỗi cổ phần thường trong niên độ kế toán của công ty cổ phần. Đây là chỉ tiêu mà các nhà đầu tư rất quan tâm, vì nó là căn cứ để chi trả cổ tức và là yếu tố ảnh hưởng lớn tới sự tăng hay giảm của giá trị cổ phần thường. Mức lợi tức một số cổ phần thường lại phản ánh thu nhập thực tế mà mỗi cổ phần được hưởng từ kết quả hoạt động kinh doanh trong năm của công ty. Hệ số chi trả
cổ tức cổ phần thường cho biết công ty quyết định dành ra bao nhiêu % thu nhập một cổ phần thường để trả cổ tức, qua đó cũng biết được công ty quyết định dành bao nhiêu % thu nhập mỗi cổ phần thường để tái đầu tư. Hệ số chi trả cổ tức càng cao chứng tỏ công ty đã sử dụng đại bộ phận lợi nhuận sau thuế để chi trả cổ tức cho các cổ đông, đồng thời chỉ có một phần nhỏ lợi nhuận được sử dụng để tái đầu tư, và ngược lại. Những nhà đầu tư muốn tìm kiếm thu nhập cho tiêu dùng cá nhân thông qua sự chi trả cổ tức và không muốn thử vận may của quá trình tái đầu tư thường thắch hệ số chi trả cổ tức cao. Ngược lại, những nhà đầu tư muốn giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư nhằm tăng giá trị thị trường của cổ phần lại thắch hệ số chi trả cổ tức nhỏ.
Như vậy, chắnh sách cổ tức của mỗi công ty có phần vai trò hêt sức quan trọng, vì:
Thứ nhất: ảnh hưởng trực tiếp tới lợi ắch của các cổ đông
Đại bộ phận cổ đông đầu tư vào công ty đều mong đợi được trả cổ tức; do vậy, chắnh sách phân chia cổ tức, ảnh hưởng trực tiếp tới thu nhập của các cổ đông. Mặt khác, việc công ty duy trì trả cổ tức ổn định hay không ổn định, đều đặn hay dao động thất thường sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới sự biến động giá trị cổ phiếu của công ty trên thị trường chứng khoán.
Thứ hai: ảnh hưởng tới sự tăng trưởng và phát triển của công ty trong tương lai.
Chắnh sách cổ tức liên quan tới việc xác định lượng tiền mặt dùng trả cổ tức cho các cổ đông. Vì vậy, nó có mối liên hệ chặt chẽ với chắnh sách tài trợ và chắnh sách đầu tư của công ty. Việc phân chia lợi tức cổ phần quyết định số lợi nhuận lưu giữ nhiều hay ắt, điều này ảnh hưởng tới nguồn vốn bên trong tài trợ cho các nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh của công ty trong tương lai. Mặt khác, việc trả cổ tức sẽ làm giảm khoản lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, vì vậy sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu huy động vốn từ bên ngoài của công ty.
Tóm lại, chắnh sách cổ tức có ảnh hưởng rất lớn tới lợi ắch của cổ đông và sự phát triển của công ty, vì vậy ban lãnh đạo công ty cần phải dựa vào tình hình kinh doanh, tình hình tài chắnh và xu thế phát triển của công ty để cân nhắc, lựa chọn chắnh sách cổ tức phù hợp. Mặc dù chắnh sách cổ tức trong các công ty không hoàn toàn giống nhau, song nhìn chung có thể thấy rằng, nhiều công ty cổ phần ở nhiều nước lựa chọn áp dụng 2 mô hình chắnh sách cổ tức cơ bản, đó là chắnh sách ổn định cổ tức và chắnh sách thặng dư cổ tức.