Phát hành trái phiếu ra công chúng thực sự là một kênh huy động vốn hiệu quả, tiết kiệm chi phí đối với các doanh nghiệp tại các nước có thị trường vốn phát triển như Anh, Mỹ. Từ nghiên cứu tình hình phát hành trái phiếu doanh nghiệp của các nước, rút ra bài học kinh nghiệm cho việc phát hành trái phiếu của Việt Nam như sau:
- Nguyên tắc cơ bản ảnh hưởng tới hoạt động của thị trường sơ cấp tại các nước phát triển tương đối giống nhau. Thị trường trái phiếu được tổ chức thông qua việc thiết lập mạng lưới các công ty tài chính hoạt động với tư cách là các nhà phân phối sơ cấp trái phiếu.
- Các giao dịch trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường thứ cấp chủ yếu là thị trường phi tập trung OTC. Ở Mỹ giao dịch trái phiếu doanh nghiệp chủ yếu là trên thị trường OTC mặc dù các trái phiếu này vẫn đuợc niêm yết trên Sở giao dịch.
- Thị trường tài chính ở các nước đang phát triển có thể mang một cấu trúc trung gian, trong đó thị trường trái phiếu doanh nghiệp và hệ thống ngân hàng là 2 bộ phận song song tồn tại và bổ sung cho nhau.
Hình 1.6: Cấu trúc trung gian của thị trường tài chính
Người đi vay cuối cùng (Công ty phi tài chính)
Các tổ chức phát hành trái phiếu Ngân hàng Các tổ chức bảo lãnh phát hành (Ngân hàng và các định chế TC khác) NĐT có tổ chức (Ngân hàng, quỹ hưu trí)
Người tiết kiệm cuối cùng (hộ gia đình, công
Kết luận Chương 1
Thị trường bất động sản là thị trường có những đặc điểm đặc thù, đặc biệt thị trường bất động sản có mối quan hệ mật thiết với thị trường vốn và tài chính. Thị trường vốn ảnh hưởng trực tiếp đến đầu vào cũng như đầu ra của các doanh nghiệp bất động sản. Trong khuôn khổ luận văn, tác giả nghiên cứu về một yếu tố đầu vào của doanh nghiệp bất động sản đó là huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu doanh nghiệp - là hình thức huy động vốn được đánh giá là phù hợp trong giai đoạn hiện nay.
Chương 1 đã đưa ra các cơ sở lý luận tổng quan về thị trường bất động sản, các hình thức huy động vốn của doanh nghiệp và đặc điểm cụ thể của trái phiếu doanh nghiệp, giúp các doanh nghiệp có một cái nhìn khái quát về vai trò và tầm quan trọng của phát hành trái phiếu trong cấu trúc tài chính của doanh nghiệp và hiệu quả của phát hành trái phiếu đem lại. Các lý luận tổng quan này trên dựa trên nền tảng của hệ thống tri thức quốc tế để vận dụng vào Việt Nam. Từ việc nghiên cứu lý luận tổng quát, giúp tác giả có cái nhìn chính xác hơn về thành tựu và hạn chế của trái phiếu doanh nghiệp nước ta, tác giả có thể nhận thức rõ hơn về những thực trạng cần phải khắc phục trong việc phát hành trái phiếu các doanh nghiệp bất động sản hiện nay. Chương tiếp theo của luận văn sẽ nghiên cứu sâu về thực trạng của việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp nói chung và trái phiếu doanh nghiệp của các doanh nghiệp bất động sản nói riêng, từ đó có giải pháp nâng cao hiệu quả huy động vốn của các doanh nghiệp bất động sản thông qua phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN THÔNG QUA PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG
SẢN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2006 - 2010