... -3.000 +2.500 Không có +339 Dự án IRR có NPV luôn dương với mức mức lãi suất chiết khấu Tóm lại trường hợp tiêuchuẩn IRR bộc lộ khuyết điểm giải pháp đơn giản sử dụng tiêuchuẩn NPV Cạm bẫy thứ ... đợi (tỷ suấtsinhlợi đáo hạn) chứng khoán: (1) có mức độ rủi ro với dự án (2) có mẫu hình dòng tiền theo thời gian giống dự án Hiểu dễ làm điều khó nhiều Vậy nên quên tiêuchuẩn IRR sử dụng tiêu ... doanh nghiệp thích sử dụng tiêuchuẩn IRR họ cho điều quan trọng phải biết khoảng chênh lệch tỷsuất thu nhập nội dự án đầu tư chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp Đây tiêuchuẩn an toàn cho phép đánh...
... suấtsinhlờinội hoàn trả cần thiết giá khoản đầu tư để với + Đo lường khả sinhlời dự án Ví dụ Dự án có IRR = 10% 1đ bỏ thực khoản đầu tư đó” đầu tư hôm sau n năm cho Nói cách khác, IRR suất ... Tuy tiêuchuẩn IRR thân bộc lộ nhiều khuyết điểm theo nghiên cứu Gitman Forrester có tới 67,6% doah nghiệp lớn Mỹ sử dụng làm phương pháp đánh giá phụ; NPV có 35,7% Điều có nguyên nhân tiêuchuẩn ... Cho dòng tiền DA A B Sinh viên tự tìm NPV, IRR rút kết luận Có khác biệt tiêuchuẩn này, DA A có NPV tốt DA B lại có IRR tốt Vậy vấn đề đặt biết nên lựa chọn dự án nào? SV trả lời: thưa thầy, em...
... Chương 11: Tỷsuấtsinhlợi vốn đầu tư CHƯƠNG 11 TỶSUẤTSINHLỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ Lời mở đầu Phân tích báo cáo tài liên quan đến đánh giá rủi ro tỷsuấtsinhlợiTỷsuấtsinhlợi vốn đầu ... nên tỷsuấtsinhlợi tài sản: Cấp độ thứ kết hợp tỷsuấtsinhlợi doanh thu hiệusuất sử dụng tài sản Cấp độ thứ hai làm rõ nhân tố quan trọng khác xác định tỷsuấtsinhlợi doanh thu hiệusuất ... nghĩa vốn đầu tư vốn cổ phần cho ta thước đo tỷsuấtsinhlời vốn cổ phần cổ đông Điều ngụ ý tập trung vào tỷsuấtsinhlời cho cổ đông Tỷsuấtsinhlời vốn/cổ phần thườ ng sử duṇ g thu nhập ròng...
... 38 phiếu cótỷsuấtsinhlời cao nhất, 40% cổ phiếu cótỷsuấtsinhlời nằm khoảng nhóm M (medium) 30% lại cổ phiếu cótỷsuấtsinhlời thấp nhóm L (losers) Sau phân chia tỷsuấtsinhlời ta 34 ... cổ phiếu cótỷ số EPS/P cao cósuấtsinhlợi cao cổ phiếu cótỷ số EPS/P thấp Ngược lại, hệ số EEPS/P âm điều cho thấy cổ phiếu cótỷ số EPS/P thấp cósuấtsinhlợi cao cổ phiếu cótỷ số EPS/P ... đo lường R i − R f : Hiệu số suấtsinhlợi kỳ vọng bình quân lãi suất tín phiếu kho bạc Rm - Rf: Hiệu số suấtsinhlợi thị trường lãi suất tín phiếu kho bạc Hiệu số suấtsinhlợi bình quân khứ...
... SH: bao g m công tycó quy mô nh (S) có t s BE/ME cao (H) - Danh m c SL: bao g m công tycó quy mô nh (S) có t s BE/ME th p (L) - Danh m c BH: bao g m công tycó quy mô l n (B) có t s BE/ME cao ... danh m c SH có TSSL v u có giá tr d ng ngo i tr danh m c t tr i v i giá tr âm (-7,68%) Danh m c BH BL có t su t sinh l i t tr i (1,29% 1,24%) cao h n danh m c SH SL (-7,68% 1,21%) u 40 có th th ... n danh m c SH SL (-7,68% 1,21%) u 40 có th th y, u t công tycó quy mô l n có t su t sinh l i cao h n công tycó quy mô nh Ch ng t có s t n t i c a ph n bù nhân t r i ro liên quan n quy mô c...
... (-39.61%), VNE (-39.75%), GIL (623.16%), PTC (-40.20%), VPH (-91.07%) 32 công tycó doan 29 , 2.1.2.2 T : Các CTNY có LNST âm -2013 CP (nhóm ngành) 2010 CYC(C), MHC(H) 2011 DCL(C), HT1(C), SAM(C), ... 10 32 112 36 46 72 21 53 80 BA NH LO BA NH LO BA NH LO Ghi chú: - LO: CPNY - BA: CPNY có TSSL - NH: CPNY có TSSL DPS DPS/MG BA NH 36 21 CPNY Chính nguyên nhân gi -2011, 2009- -2010, 2009- -2010, ... -2013 23 ngành CPNY -2013 25 -2013 26 -2013 : 27 bình quân -2013 28 : Các CTNY có LNST âm -2013 29 -2013 30 -2013 31 -2013 32 -2013 33 NY 2010-2013 ...
... l of Economics P heo ngày (daily returns) sàn cho - French có ý ,c 89% danh - French Hai là, h 22 (B/L) ng TTCK Pakistan Gilbert, Bert Hadrian có tên and momentum effects and the robustness of ... n bù r i ro giá tr p v i k t qu c a Fama French, danh m c có BE/ME cao có ph n bù r i r c có BE/ME th p có ph n bù r i ro âm B n là, có m c v i k t qu c a Fama French (1993), ph n bù r i ro quy ... danh m phi u có BM cao có l i nhu n k v d n ch ng i i c phi u có BM th p u phù h p v i M qu c t ng h cách gi i thích d a r i ro c a Fama i v i hi u cao nhi u r cho r ng công tycó BM i công ty...
... t su t sinh l i su t sinh l i giá bán, r i ro h th ng t su t sinh l i t tr i c phi ch giá mua t tr i c a c phi u có chênh l ch giá mua c i c a chênh l ch giá mua n t su t sinh l i th sinh l i ... su t sinh l i m t ch ng khoán có m nh v i beta c a Khi h s beta cao t su t sinh l i c a ch ng khoán cao v y mang nhi u r ng h p beta b ng 0, t su t sinh l i c a ch ng khoán b ng v i t su t sinh ... th i gian Không có chi phí môi gi i cho vi c mua bán ch ng khoán Không có thu T tc ng v i m T tc a ch n ch ng khoán có t su t sinh l i cao nh c c a r i ro v ng thu n nh n t su t sinh l i k v ng,...
... time-series effects (Journal of Financial Economics) .7 2.3 Common risk factors in the returns on stocks and bonds (Journal of Financial Economics) 2.4 The role of an illiquidity risk ... 2.10 Liquidity and expected returns: lessons from emerging markets (Review of Financial Studies) 23 2.11 Trading activity and expected stock returns (Journal of Financial Economics) ... (Journal of Financial Economics) Yakov Amihud 2002 - 8 có ILLIQiy = Riyd x y VOLiyd : K Diy :S Research of Securities Prices of the University of Chicago) illiquidity) khoán mô c c NYSE (New y: Hai...
... phần lớn khác biệt tỷsuấtsinhlợicổ phiếu thị trường vốn cổ phần Mỹ Mô hình nhân tố nóitỷsuấtsinhlợi vượt trội kỳ vọng danh mục (tỷ suấtsinhlợi kỳ vọng trừ tỷsuấtsinhlợi phi rủi ro) ... phiếu thuộc nhóm tỷ số BE/ME thấp tỷ số BE/ME trung vị nhóm cótỷ số tỷ số BE/ME thấp ký hiệu L 50% lại thuộc nhóm tỷ số BE/ME cao tỷ số BE/ME trung vị nhóm cótỷ số BE/ME cao ký hiệu H 3.2.1.2 ... gồm công tycó quy mô nhỏ (S) cótỷ số BE/ME cao (H) - Danh mục SL : bao gồm công tycó quy mô nhỏ (S) cótỷ số BE/ME thấp (L) - Danh mục BH : bao gồm công tycó quy mô lớn (B) cótỷ số BE/ME...
... tố t suấtsinhlợi vượt trội danh mục thị trường (Mkt-Rf), chênh lêch tỷsuấtsinhlợi danh mục chứng khoán quy mô nhỏ tỷsuấtsinhlợi danh mục chứng khoán quy mô lớn (SMB), chênh lêch tỷsuất ... không tác động đến tỷsuấtsinhlợi Ngoài ra, tỷsuấtsinhlợicổ phiếu công ty địa phương niêm yết TTCKVN cao tỷsuấtsinhlợicổ phiếu công ty phân tán 0,08% tháng 2 CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 ... thích cho tỷsuấtsinhlợi danh mục theo tỷ trọng danh mục xây dựng theo tỷ 28 trọng giá trị Fama French (1998) sử dụng tỷsuấtsinhlợi theo tỷ trọng để xem xét chứng phạm vi quốc tế cho hiệu ứng...
... tỉ suấtsinhlợi - Tỉ suấtsinhlợicổ phiếu Dựa vào giá đóng cửa hàng ngày cổ phiếu, tác giả xác định suấtsinhlợi tuần cho cổ phiếu danh mục Vì liệu lấy giai đoạn từ 20072013, nên lấy suấtsinh ... thích đầy đủ TSSL chứng khoán có tác động (+) có tác động có tác động (-) có tác động (+) Nhân tố giá trị tác động mạnh nhân tố quy mô có tác động có tác động (+) có tác động Nhân tố quy mô tác ... chọn suấtsinhlợi hàng ngày bị ảnh hưởng biên độ dao động Nếu gọi P t giá cổ phiếu tuần t, P t-1 giá cổ phiếu tuần t-1, ta có tỉ suấtsinhlợi tuần sau: Rt = (Pt -Pt-1) / Pt-1 - Tỉ suất sinh...
... vĩ mô Mô hình số đơn có dạng: Ri = + βiRm + εi (2.2) Trong đó: - Ri tỷsuấtsinhlời chứng khoán i; - phần tỷsuấtsinhlời kỳ vọng độc lập với thị trường; - Rm tỷsuấtsinhlời số thị trường chứng ... ( R f )] i (2.1) Trong đó: - E(Ri) tỷsuấtsinhlời kỳ vọng tài sản thứ i; - E(Rf) tỷsuấtsinhlời kỳ vọng tài sản phi rủi ro; - E(Rm) tỷsuấtsinhlời kỳ vọng thị trường; - βi xem rủi ro ... trường chứng khoán đó; - εi phần tỷsuấtsinhlời không kỳ vọng độc lập với thị trường; - βi hệ số đo lường độ nhạy tỷsuấtsinhlời chứng khoán i tỷsuấtsinhlời số thị trường Lúc ta ước lượng...
... pre-ranking, tìm mối quan hệ mạnh mẽ tỷsuấtsinhlợi trung bình quy mô, mối quan hệ tỷsuấtsinhlợi trung bình β 4 K ẾT QUẢ Bảng III: K ẾT QUẢ Giống tỷsuấtsinhlợi bảng I II, hàm hồi quy bảng ... (các chứng khoán nhỏ cótỷsuấtsinhlợi cao hơn) mạnh mẽ tỷsuấtsinhlợi 1963-1990 chứng khoán NYSE, AMEX, NASDAQ 4 KẾT QUẢ • Quy mô β • Tỷ lệ GTSS/GTTT vốn cổ phần, tỷ lệ E/P đòn bẩy • Một ... thấy danh mục hình thành dựa theo quy mô, có mối tương quan âm quen thuộc quy mô tỷsuấtsinhlợi trung bình (Banz (1981)), mối tương quan dương tỷsuấtsinhlợi β Tuy nhiên quy mô hệ số β danh...
... SLB Có khoảng cách nhỏ tỷsuấtsinhlợi trung bình danh mục β, mối quan hệ rõ ràng β tỷsuấtsinhlợi trung bình Ví dụ, danh mục 1A 10B, có khác biệt hệ số β, chúng có gần giống hệ tỷsuấtsinh ... Ccas danh mục hình thành cuối tháng năm tỷ trọng tỷsuấtsinhlợi tính toán cho 12 tháng CHúng sử dụng tỷsuấtsinhlợi cho tháng đến tháng để nốitỷsuấtsinhlợi kiểm định sau mà sử dụng liệu ... liên quan dương với tỷsuấtsinhlợi trung bình, biến động β không liên quan với quy mô phần bù tỷsuấtsinhlợi 1963-1990 Suy luận thích hợp dường có mối quan hệ quy mô tỷsuấtsinhlợi trung bình,...
... công tycó tương quan thuận với tỷsuấtsinhlời tức tỷsuấtsinhlời công tycó xu hướng tăng quy mô công ty tăng Do biến SMB có trung bình âm, công tycó quy mô lớn đạt tỷsuấtsinhlời cao ... 3.2.1 Tỷsuấtsinhlời danh mục Tỷsuấtsinhlời chứng khoán danh mục tính toán dựa giá đóng cửa mã thị trường, phần giá trị tăng thêm dựa vào cổ tức chi trả cho cổ đông có Dữ liệu tỷsuấtsinhlời ... lựa chọn chứng khoán cótỷsuấtsinhlời cao tương ứng với mức độ rủi ro cho trước rủi ro thấp với mức sinhlời cho trước Tất nhà đầu tư có kỳ vọng liên quan đến tỷsuấtsinhlời kỳ vọng, phương...
... công tycó tương quan thuận với tỷsuấtsinhlời tức tỷsuấtsinhlời công tycó xu hướng tăng quy mô công ty tăng Do biến SMB có trung bình âm, công tycó quy mô lớn đạt tỷsuấtsinhlời cao ... 3.2.1 Tỷsuấtsinhlời danh mục Tỷsuấtsinhlời chứng khoán danh mục tính toán dựa giá đóng cửa mã thị trường, phần giá trị tăng thêm dựa vào cổ tức chi trả cho cổ đông có Dữ liệu tỷsuấtsinhlời ... lựa chọn chứng khoán cótỷsuấtsinhlời cao tương ứng với mức độ rủi ro cho trước rủi ro thấp với mức sinhlời cho trước Tất nhà đầu tư có kỳ vọng liên quan đến tỷsuấtsinhlời kỳ vọng, phương...
... s ng có ý ng th ng kê c a y u t t bi n v thu nh c chu n hóa, tính kho n ch ng khoán lên t su t sinh l i c phi u C th là, nh ng công tycó t bi n thu nh c chu n hóa cao, tính kho n cao s có t ... có mang l i l i nhu n cho , tác gi t su t sinh l i c phi u ba c l p bao g m c chu n hóa, tính kho n c phi cu i s k t h p gi a hai nhân t Các bi t bi n v thu nh p ng theo Amihud (2002) c l p có ... phi u SMB Small Minus Big có qui mô nh tr nhóm c phi u có quy mô l n SUE Standardized Unexpected Earnings t bi n thu nh p c chu n hóa T su t l i nhu n nhóm c phi u có tính kho TMB Top Minus Bottom...
... Tỷsuấtsinhlợi vốn đầu tư GVHD: TS Nguyễn Thị Uyên Uyên CHƯƠNG 11: TỶSUẤTSINHLỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ Lời mở đầu Phân tích báo cáo tài liên quan đến đánh giá rủi ro tỷsuấtsinhlợiTỷsuấtsinh ... biệt tỷsuấtsinhlợi vốn cổ phần cổ đông Phần sau nghiên cứu chia tách tỷsuấtsinhlợi vốn đầu tư cho có thành phần phản ánh tình trạng thuế công ty II TỶSUẤTSINHLỢI TRÊN TÀI SẢN (ROA) Mục tiêu ... chọn tỷ lệ nợ thấp ngược lại Những ngành có rủi ro kinh doanh thấp có đòn bảy tài cao Như qua triển khai tiêu ROCE thấy tiêu cấu thành ba yếu tố Tỷsuấtsinhlợi doanh thu diều chỉnh, Hiệu suất...