Luận văn kinh tế mối quan hệ giữa quản trị vốn luân chuyển và khả năng sinh lời trong các giai đoạn kinh tế khác nhau của các công ty tại việt nam​

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÂM ĐỨC HUY MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI TRONG CÁC GIAIjĐOẠN KINHjTẾ KHÁC NHAU CỦA CÁCjCÔNG TY TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÂM ĐỨC HUY MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI TRONG CÁC GIAI ĐOẠNjKINH TẾ KHÁC NHAU CỦA CÁCjCÔNG TY TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC Ts NGUYỄN QUỐC KHANH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2019 CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập - Tự - Hạnh phúc LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn thạc sĩ kinh tế “Mối quan hệ quản trị vốn luânjchuyển khả sinh lời cácjchu kỳ kinh tế khác cácjcông ty Việt Nam” đềjtài nghiên cứu riêng Các kết báojcáo luận văn trung thực chưa công bố cơngjtrình khác Các thơng tinjtham khảo, kế thừa phát triển trích dẫn ghi nguồn đầyjđủ danh mục tài liệu tham khảo Nghiên cứu sinh Lâm Đức Huy MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ TÓM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa nghiên cứu đề tài 1.7 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Định nghĩa vốn luân chuyển 2.1.2 Định nghĩa chu kỳ kinh tế 2.1.3 Các lý thuyết tảng liên quan đến việc quản trị vốn luân chuyển 2.2 Ứng dụng hai lý thuyết vào đề tài nghiên cứu 11 2.3 Các nghiên cứu trước 11 2.3.1 Các nghiên cứu nước mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lời công ty 11 2.3.2 Các nghiên cứu tác động chu kỳ kinh tế đến mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lời công ty 13 2.3.3 Các nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lời công ty 15 2.4 Mơ hình nghiên cứu 19 2.5 Giả thuyết nghiên cứu 19 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 22 3.1 Thu thập xử lý liệu 22 3.2 Mơ hình nghiên cứu 23 3.3 Mô tả biến 24 3.3.1 Biến phụ thuộc 24 3.3.2 Biến độc lập 25 3.3.3 Biến kiểm soát 30 3.3.4 Kỳ vọng dấu 32 3.4 Phương pháp nghiên cứu 33 3.4.1 Mơ hình FEM 34 3.4.2 Mơ hình REM 35 3.4.3 Mơ hình Bình phương tối thiểu GLS 36 3.4.4 Mơ hình GMM xử lý nội sinh 37 3.5 Quy trình xử lý phân tích liệu định lượng 38 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1 Thống kê mô tả liệu 39 4.2 Phân tích hệ số tương quan 41 4.3 Kết hồi quy mơ hình 45 4.3.1 Kiểm định Hausman 45 4.3.2 Kiểm định khuyết tật mơ hình 47 4.4 Kết ý nghĩa hệ số hồi quy 51 4.4.1 Kết hồi quy phương pháp REM GLS 51 4.4.2 Kết hồi quy phương pháp GMM 63 4.5 Thảo luận kết nghiên cứu 70 4.5.1 Tóm tắt kết 70 4.5.2 Ý nghĩa nghiên cứu 72 4.5.3 Vận dụng kết nghiên cứu vào thực tiễn 73 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 75 5.1 Kết luận nghiên cứu 75 5.2 Hạn chế 80 5.3 Hướng nghiên cứu tương lai 80 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANHjMỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AP Số ngày khoản phảijtrả AR Số ngàyjkhoản phải thu CCC CR DEBT Chu kỳ luânjchuyển tiền mặt Tỷ số toán hiệnjhành Tỷ lệ nợ GOI Tỷ lệ tổng thu nhập hoạt động ròng INV Số ngày hàng tồn kho ROA Tỷ suất sinhjlời tổng tài sản SALES Quy mơ cơngjty HOSE Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh FEM Fixed effects model- mơjhình tác động cố định REM Randomjeffects model-mơ hình tác độngjngẫu nhiên GMM Generalized method of moments GLS Generalized least squares DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Bảng tổng quan cácjnghiên cứu trước Trang 16 Bảng 3.1 Kỳjvọng dấu vềjtác động củajcác biếnjđộc lập biến phụ thuộc Trang 31 Bảng 4.1 Thốngjkê mô tả liệu Trang 39 Bảng 4.2 Ma trậnjhệ số tươngjquan tổng hợp Trang 41 Bảng 4.3 Ma trận hệ số tươngjquan giai đoạn kinhjtế bình ổn Trang 42 Bảng 4.4 Ma trận hệjsố tươngjquan giaijđoạn kinh tế suy thoái Trang 42 Bảng 4.5 Ma trận hệ số tương quan giai đoạn kinhjtế bùng nổ Trang 43 Bảng 4.6 Hệ số VIF Trang 47 Bảng 4.7 Kết kiểmjđịnh Levin-Lin-Chu (2002) Trang 48 Bảng 4.8 Kiểm định phươngjsai thay đổi với biến ROA Trang 49 Bảng 4.9 Kiểm định phươngjsai thay đổi với biến GOI Trang 49 Bảng 4.10 Kiểm định tựjtương quan với biến ROA Trang 50 Bảng 4.11 Kiểm định tự tương quan với biến GOI Trang 50 Bảng 4.12 Kết quảjhồi quy bằngjphương pháp REM có sửjdụng Robust – Biến phụjthuộc ROA Trang 52 Bảng 4.13 Kết hồi quy phươngjpháp REM có sử dụng Robust – Biến phụ thuộc GOI Trang 53 Bảng 4.14 Kếtjquả hồijquy phương pháp GLS – Biến phụ thuộc ROA Trang 54 Bảng 4.15 Kết hồijquy phương pháp GLS – Biếnjphụ thuộc GOI Trang 55 Bảng 4.16 Kếtjquả hồijquy S-GMM – Biến phụ thuộc ROA Trang 64 Bảng 4.17 Kết quảjhồi quy S-GMM – Biến phụ thuộc GOI Trang 65 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 2.1 Minh họa chu kỳ kinh tế Trang Hình 3.1 Tỷ lệ tăng trưởng GDP thực ViệtjNam giai đoạn 2006 - 2018 Trang 31 Hình 3.2 Tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam giai đoạn 2006 – 2018 Trang 31 Hình 3.3 Chỉ số giá tiêu dùng CPI Việt Nam giai đoạn 2006 – 2018 Trang 31 Hình 3.4 Chỉ số sản xuất công nghiệp Việt Nam giai đoạn 2006 – 2018 Trang 32 TÓM TẮT Việc lựa chọn chiến lược vốn luân chuyển phù hợp để gia tăng giá trị công ty câu hỏi nhà quản trị nào, đặc biệt giai đoạn khác kinh tế Vì luận văn thực kiểm tra mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lời công ty giai đoạn khác kinh tế, dựa liệu từ 125 công ty sàn chứng khoản Việt Nam, sử dụng phương pháp hồi quy FEM REM, đồng thời cịn sử dụng mơ hình GLS để khắc phục tượng phương sai thay đổi, mơ hình GMM để khắc phục tượng nội sinh Luận văn tìm thấy tác động chu kỳ kinh tế lên mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lời nhấn mạnh giai đoạn kinh tế bùng nổ giai đoạn kinh tế suy thoái, có mối quan hệ ngược chiều chu kỳ luân chuyển tiền mặt khả sinh lời công ty Cả ba thành phần chu kỳ luân chuyển tiền mặt có quan hệ ngược chiều với khả sinh lời công ty đồng thời chu kỳ kinh tế có tác động riêng lẻ đến ba thành phần Ngồi cịn có mối quan hệ chiều tỷ lệ nắm giữ tiền mặt với khả sinh lời công ty Kết luận văn ngụ ý chủ động quản lý vốn luân chuyển việc quan trọng, cần có linh hoạt việc quản trị vốn luân chuyển thời kỳ kinh tế khác Từ khóa Chu kỳ luân chuyển tiền mặt, khả sinh lời, tiền mặt nắm giữ, chu kỳ kinh tế ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÂM ĐỨC HUY MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI TRONG CÁC GIAI ĐOẠNjKINH TẾ KHÁC NHAU CỦA CÁCjCƠNG TY TẠI VIỆT... công ty câu hỏi nhà quản trị nào, đặc biệt giai đoạn khác kinh tế Vì luận văn thực kiểm tra mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển khả sinh lời công ty giai đoạn khác kinh tế, dựa liệu từ 125 công. .. mốijquanjhệjgiữa quảnjtrịjvốnjluânjchuyểnjvàjkhảjnăngjsinh lời côngjty giai đoạn kinh tế khác nhau, đề cập đến chiến lược quản trị vốn luân chuyển, luận văn chia quảnjtrịjvốn luânjchuyển tuân theo