Đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án đầu tư xây dựng công trình thủy điện tắt ngoẵng huyện mộc châu, tỉnh sơn la

1 LỜI CẢM ƠN Em xin chân thành gửi lời cảm ơn tới thầy cô trường Đại học Thủy Lợi suốt trình đào tạo thạc sĩ cung cấp kiến thức, phương pháp luận để em áp dụng nghiên cứu giải vấn đề luận văn Đặc biệt em xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến TS Đồng Kim Hạnh, người hướng dẫn em thực hoàn thành luận văn Em xin trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày tháng Học viên năm 2014 LỜI CAM KẾT Tơi cam kết cơng trình nghiên cứu độc lập thân với giúp đỡ giáo viên hướng dẫn Các thông tin, liệu, số liệu nêu luận văn trích dẫn rõ ràng, đầy đủ nguồn gốc Những số liệu thu thập tổng hợp cá nhân đảm bảo tính khách quan trung thực Học viên MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN LỜI CAM KẾT MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN DỰ ÁN ĐẦU TƯ 1.1.Khái niệm dự án đầu tư xây dựng 1.1.1 Khái niệm đầu tư 1.1.2 Vị trí vai trị đầu tư 1.1.3 Khái niệm dự án đầu tư xây dựng 1.1.4 Đặc điểm dự án đầu tư xây dựng cơng trình 1.1.5 Các giai đoạn thực dự án đầu tư xây dựng 1.2 Các hình thức quản lý dự án 10 1.2.1 Chủ đầu tư trực tiếp quản lý thực quản lý dự án 10 1.2.2 CĐT thuê tổ chức tư vấn quản lý dự án: 11 1.3 Vai trò Quản lý dự án 12 1.4 Quá trình quản lý dự án 13 1.4.1 Người có thẩm quyền định đầu tư 13 1.4.2 Chủ đầu tư 14 1.4.3 Tổ chức tư vấn đầu tư xây dựng 15 1.4.4 Doanh nghiệp xây dựng 15 1.4.5 Mối quan hệ CĐT chủ thể liên quan 15 1.5 Nội dung quản lý dự án 16 1.5.1 Quản lý phạm vi dự án 16 1.5.2 Quản lý thời gian dự án 16 1.5.3 Quản lý chi phí dự án 17 1.5.4 Quản lý định mức dự toán, giá số giá xây dựng 18 1.5.5.Quản lý chất lượng dự án 21 1.5.6 Quản lý nguồn nhân lực 21 1.5.7 Quản lý an toàn vệ sinh môi trường 21 1.5.8.Quản lý việc trao đổi thông tin dự án 22 1.5.9.Quản lý rủi ro dự án 22 1.5.10 Quản lý việc thu mua dự án 22 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH- KINH TẾ CỦA DỰ ÁN 24 2.1 Giá trị tiền tệ theo thời gian 26 2.1.1 Các số lãi đồng tiền 26 2.1.2 Giá trị tương lai 28 2.2 Chiết khấu dự án đầu tư 30 2.2.1.Chiết khấu ( r ) 30 2.2.2 Chi phí hội phân tích đầu tư 31 2.3 Các tiêu tài kinh tế liên quan đến dự án 32 2.4 Chỉ tiêu phân tích tài dùng phân tích đánh giá hiệu tài - kinh tế dự án đầu tư 36 2.4.1 Phân tích tài - kinh tế 36 2.4.2 Các tiêu phương pháp tính 37 2.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến q trình phân tích đánh giá hiệu dự án 42 2.5.1 Giai đoạn chuẩn bị đầu tư 42 2.5.2 Giai đoạn thực đầu tư 44 2.5.3 Giai đoạn kết thúc vận hành dự án 47 CHƯƠNG 3: ÁP DỤNG CÁC CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH KINH TẾ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ DỰ ÁN THỦY ĐIỆN TẮT NGOẴNG 50 3.1 Giới thiệu công ty 50 3.1.1 Công ty cổ phần đầu tư xây lắp Sông Đà 50 3.1.2 Cơng trình thủy điện Tắt Ngoẵng 53 3.2 Phân tích tài - kinh tế dự án đầu tư thủy điện Tắt Ngoẵng 60 3.2.1 Phần tích đánh giá hiệu tài dự án 60 3.2.1.1 Các sở số liệu phân tích dự án 61 3.2.1.2 Cơ sở lịch giải ngân trả nợ dự án 62 3.2.1.3 Căn suất chiết khấu dự án 63 3.2.1.4 Căn tính doanh thu dự án 65 3.2.1.5 Doanh thu kết 67 3.2.1.6 Doanh thu dự án theo quan điểm tổng đầu tư 68 3.2.1.7 Phân tích độ nhạy dự án 68 3.2.2 Phần tích kinh tế dự án 68 Kết luận kiến nghị 87 Kết luận 87 Hạn chế 88 Kiến nghị 88 Danh mục bảng Bảng 3.1: Báo cáo kết hoạt động kinh doanh năm 2013 52 Bảng 3.2: Các thông số thủy văn thủy dự án 57 Bảng 3.3: Các thông số dự án 58 Bảng 3.4 : Tổng mức đầu tư dự án 59 Bảng 3.5 : Thông số chi tiết phân tích hiệu dự án 61 Bảng 3.6 : Lịch giải ngân trả nợ dự án 63 Bảng 3.7 : Cơ cấu vốn 65 Bảng 3.8 : Tỷ lệ chiết khấu bình quân gia quyền 65 Bảng 3.9 : Khấu hao dự án 66 Bảng 3.10 : Doanh thu dự án 68 Bảng 3.11 : Kết tính tốn theo quan điểm tổng đầu tư 68 Bảng 3.12 : Kết độ nhạy vốn tăng 10%, E giảm 10% 70 Bảng 3.13 :Kết qủa độ nhạy Vốn tăng 10% 70 Bảng 3.14 : Kết qủa độ nhạy điên giảm 10% 71 Bảng 3.15: Thơng số đầu vào phân tích tiêu kinh tế 73 Bảng 3.16: Phân tích kết tiêu kinh tế PA gốc 74 Bảng 3.17: Phân tích kết tiêu kinh tế K tăng 10% 77 Bảng 3.18: Phân tích kết tiêu kinh tế vốn tăng 10% , điện lượng giảm 10% 80 Bảng 3.19: Phân tích kết tiêu kinh E giảm 10% 83 Danh mục hình vẽ sơ đồ Trang Sơ đồ 1.1: Qui trình thực dự án Sơ đồ 1.2: Chủ đầu tư trực tiếp quản lý dự án 11 Sơ đồ 1.3: Chủ đầu tư thuê quản lý dự án 12 Sơ đồ 1.4: Các chủ thể tham gia dự án 13 Sơ đồ hình 2.1: Xác định IRR 39 Sơ đồ hình 2.2: Xác định điểm hòa vốn 41 Sơ đồ 3.1: Sơ đồ tổ chức cơng ty 52 Sơ đồ 3.2: Vị trí dự án thủy điện Tắt Ngoẵng 56 Sơ đồ 3.3: Chủ đầu tư trực tiếp lý dự án 59 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Cùng với phát triển kinh tế đất nước, nhu cầu sử dụng lượng nói chung nhu cầu sử dụng điện ngày tăng Việt Nam Việc đầu tư cơng trình thủy điện lớn Hịa Bình, Sơn La, Lai Châu trở thành vấn đề Quốc gia Chính phủ lập qui hoạch phát triển điện Quốc gia Bên cạnh dự án thủy điện lớn dự án thủy điện nhỏ Đầu tư cho thủy điện nhỏ nhằm khuyến kích khu vực kinh tế tư nhân phát triển đem lại hiệu lâu dài, hỗ trợ hạ tầng nông thơn cho vùng núi cịn nhiều khó khăn, đặc biệt giảm phát thải hiệu ứng nhà kính chống biến đổi khí hậu Cho đến theo qui hoạch thủy điện nhỏ tồn quốc có 800 dự án riêng khu vực Tây Bắc có khoảng 200 dự án Nếu dự án vào hoạt động đáp ứng phần thiếu hụt điện tỉnh miền núi nói riêng Việt Nam nói chung Cung cấp điện lưới cuối nguồn làm tăng chất lượng điện thấp khu vực dự án, đồng thời khai thác nguồn thủy dòng suối bị lãng phí bao năm qua Ngồi nhiệm vụ phục vụ phát điện tăng sản lượng lên lưới điện, góp phần quan trọng đảm bảo an ninh lượng quốc gia, cung cấp tài nguyên nước cho sản xuất nông nghiệp, du lịch dân sinh kinh tế cho hạ lưu Vì thế, thuỷ điện nhỏ coi giải pháp để phát triển nông nghiệp nông thôn vùng núi nước ta Điều quan trọng dự án thủy điện nhỏ hiệu mang lại, lợi nhuận cho nhà đầu tư mục tiêu kinh tế xã hội cho nhà nước, tránh thiếu hiệu sai lầm dự án gây tổn thất tài nguyên lãng phí tiền bạc Do dựa án phải nghiên cứu, phân tích, thẩm định chi tiết định đầu tư Phân tích tài – kinh tế dự án thủy điện nhỏ khâu trọng để đến định đầu tư, giai đoạn tổng hợp tiêu tài - kinh tế việc phân tích thị trường đầu sản phẩm, nguồn lực trình thực hiện, khai thác Phân tích tài - kinh tế dự án nhà đầu tư thấy hiệu dự án để từ đến định đầu tư Xuất phát từ vấn đề nêu “ Đánh giá hiệu kinh tế dự án đầu tư xây dựng cơng trình thủy điện Tắt Ngoẵng, huyện Mộc Châu, tỉnh Sơn La” tác giả lựa chọn nghiên cứu Mục đích nghiên cứu Nêu lên vấn đề lý luận dự án đầu tư, phương pháp đánh giá hiệu phân tích hiệu tài - kinh tế dự án đầu tư xây dựng cơng trình Từ tính tiêu đánh giá tài - kinh tế dự án (NPV, IRR, Thv, để người định đầu tư định có đầu tư hay khơng) Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: dự án thủy điện Tắt Ngoẵng, xã Chiềng Hắc, huyện Mộc Châu, tỉnh Sơn La; - Phạm vi nghiên cứu: Phân tích, hiệu tài – kinh tế dự án xây dựng công thủy điện Tắt Ngoẵng Công ty cổ phần Đầu tư xây lắp Sông Đà giai đoạn thực đầu tư Phương pháp nghiên cứu - Phương pháp điều tra, thu thập số liệu thứ cấp, phương pháp thống kê, phương pháp phân tích so sánh, phương pháp phân tích độ nhậy, phương pháp phân tích kinh tế, phương pháp đối chiếu với hệ thống văn pháp quy Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài - Ý nghĩa khoa học: Nêu nội dung, phương pháp phân tích kinh tế tài dự án đầu tư - Ý nghĩa thực tiễn: “Đánh giá hiệu kinh tế dự án đầu tư xây dựng cơng trình thủy điện Tắt Ngoẵng, huyện Mộc Châu, tỉnh Sơn La” lựa chọn có ý nghĩa mặt thực tiễn lĩnh vực quản lý đầu tư xây dựng dự án thủy điện vừa nhỏ Kết đạt - Nêu vấn đề dự án đầu tư khái niệm, đặc điểm, hình thức, trình, nội dung quản lý dự án; - Luận văn dẫn giải phương pháp tính tốn dòng tiền tệ theo thời gian, cách lựa chọn lãi xuất chiết khấu chi phí hội để làm sở cho việc xác định tiêu kinh tế tài dự án, đồng thời yếu tố ảnh hưởng đến trình phân tích đánh giá hiệu dự án đầu tư; - Với việc áp dụng tiêu phân tích kinh tế, kinh tế đề cập NPV, B/C, IRR, luận văn tiến hành tính tốn cụ thể cho Dự án đầu tư thủy điện Tắt Ngoẵng , huyện Mộc Châu, tỉnh Sơn La phân tích rủi ro dự án phương pháp phân tích độ nhậy Kết nghiên cứu rõ phần kết luận chương với kết phân tích độ nhậy dự án khơng khả thi tài - kinh tế Để cho dự án hiệu nhà đầu tư phải có lực kinh nghiệm quản lý dự án tốt, đặc biệt nhân tố người Nội dung luận văn Luận văn cấu trúc từ chương chính, gồm: Mở đầu Chương 1: Tổng quan dự án đầu tư Chương 2: Phân tích hiệu tài - kinh tế dự án Chương 3: Áp dụng tiêu để phân tích tài kinh tế đánh giá hiệu dự án thủy điện Tắt Ngoẵng Kết luận Tài liệu tham khảo 75 Doanh thu Năm khai thác 0.000 Etm (tr kWh) 22.532 0.000 CDM Dòng tiền Chi phí Total Vốn đầu tư (XD) O&M Thuế tài nguyên Chi phí MT Dịng tiền tích lũy Total 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -15.571 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 4.022 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 23.615 10 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 43.208 11 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 62.801 12 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 82.395 13 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 101.988 14 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 121.581 15 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 141.174 16 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 160.767 17 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 180.360 18 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 199.953 19 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 219.546 20 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 239.140 76 Doanh thu Năm khai thác Etm (tr CDM Dịng tiền Chi phí Total Vốn đầu tư O&M Thuế tài nguyên Chi phí MT Total Dịng tiền tích lũy 21 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 258.733 22 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 278.326 23 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 297.919 24 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 317.512 25 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 337.105 26 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 356.698 27 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 376.292 28 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 395.885 29 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 415.478 30 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 435.071 152.898 22.643 175.541 Nhận xét: Với thông số đầu vào bảng 3.16 nêu ta thấy dự án thủy điện Tắt Ngoẵng đạt hiệu kinh tế cụ thể với hệ số chiết khấu 10%, suất sinh lời tối thiểu đạt 11.78% hàng năm đóng góp thuế có địa phương 2.93 tỷ, cung cấp cho hệ thống điện 22.53 triệu Kwh, góp phần đảm bảo an ninh lượng cho đất nước 77 Bảng 3.17: Phân tích kết tiêu kinh tế phương án vốn đầu tư(K) tăng 10% Chỉ tiêu kinh tế C r(%) 10.0% Mặt ( năm) 30 Doanh thu Năm khai thác Etm (tr kWh) CDM ENPV EIRR (tỷ VNĐ) (%) 9.643 11.07% B/C Thv (năm) 1.06 8.00 Dịng tiền Chi phí Total Vốn đầu tư (XD) O&M Thuế tài nguyên Chi phí MT tích lũy Total 50.399 Dòng tiền -2 0.000 0.000 0.000 50.399 0.000 0.000 -50.399 -50.399 -1 0.000 0.000 0.000 117.597 0.000 0.000 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -148.402 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -128.809 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -109.216 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 117.597 -117.597 -167.995 -89.623 78 TT năm khai thác 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -70.030 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -50.437 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -30.843 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 -11.250 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 8.343 10 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 27.936 11 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 47.529 12 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 67.122 13 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 86.715 14 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 106.309 15 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 125.902 16 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 145.495 17 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 165.088 18 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 184.681 19 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 204.274 Doanh thu Etm CDM Chi phí Total Vốn đầu 0.000 O&M Thuế tài Dịng Chi phí Total ề Dịng ề tích lũy 79 Doanh thu Năm khai thác Etm CDM Dịng tiền Chi phí Total Vốn đầu O&M Thuế tài Chi phí Dịng tiền tích lũy Total 20 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 223.867 21 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 243.460 22 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 263.054 23 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 282.647 24 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 302.240 25 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 321.833 26 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 341.426 27 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 361.019 28 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 380.612 29 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 400.206 30 0.000 22.532 0.000 22.532 1.527 0.901 0.510 2.939 19.593 419.799 165.898 9.643 NPV 175.541 Nhận xét: Với trường vốn tăng 10% so với tổng mức đầu tư ban đầu số có giảm đối chiếu với tiêu chuẩn đánh giá dự án cho thấy dự án thủy điện Tắt Ngoẵng hiệu mặt kinh tế, dự án hoàn vốn sau năm 80 Bảng 3.18 Phân tích kết kinh tế với độ nhạy E giảm 10%, K tăng 10% Chỉ tiêu kinh tế C r(%) 10.0% Mặt ( năm) 30 Doanh thu Năm khai thác Etm (tr kWh) CDM ENPV EIRR (tỷ VNĐ) (%) -5.677 9.05% B/C Thv (năm) 0.97 10.00 Chi phí Total Vốn đầu tư (XD) O&M Thuế tài ngun Dịng tiền Chi phí MT Dịng tiền tích lũy Total -2 0.000 0.000 0.000 50.399 0.000 0.000 50.399 -50.399 -50.399 -1 0.000 0.000 0.000 117.597 0.000 0.000 117.597 -117.597 -167.995 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -150.369 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -132.742 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -115.115 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -97.488 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -79.862 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -62.235 81 Doanh thu Năm Etm (tr kWh) khai thác CDM Chi phí Total Vốn đầu tư (XD) Thuế tài O&M nguyên Dòng tiền Dịng tiền Chi phí MT Total tích lũy 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -44.608 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -26.981 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 -9.355 10 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 8.272 11 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 25.899 12 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 43.525 13 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 61.152 14 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 78.779 15 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 96.406 16 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 114.032 17 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 131.659 18 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 149.286 19 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 166.913 0.000 82 Doanh thu năm khai thác Etm (tr kWh) CDM Chi phí Total Vốn đầu tư (XD) O&M Thuế tài ngun Dịng tiền Chi phí MT Dịng tiền Total tích lũy 20 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 184.539 21 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 202.166 22 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 219.793 23 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 237.420 24 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 255.046 25 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 272.673 26 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 290.300 27 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 307.926 28 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 325.553 29 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 343.180 30 0.000 20.483 0.000 20.483 1.527 0.819 0.510 2.857 17.627 360.807 165.260 -5.677 NPV 159.582 Nhận xét: Khi vốn đầu tư tăng 10% điện giảm 10% , NPV= -5.677