Vai trò và hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp

Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp phản ánh chất lượng công tác quản trị tài chính của doanh nghiệp trong điều kiện tác động qua lại giữa các yếu tố. Thông qua phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) bằng phương pháp thay thế liên hoàn trong mô hình Dupont, nghiên cứu chỉ ra các nhóm nhân tố liên quan đến đòn bẩy tài chính và nhóm nhân tố không liên quan đến đòn bẩy tài chính để các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp cân nhắc, lựa chọn cho phù hợp trong việc gia tăng ROE.

VAI TRỊ VÀ HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH  DOANH NGHIỆP Hiệu quả  quản trị  tài chính doanh nghiệp phản ánh chất lượng cơng tác quản trị  tài   chính của doanh nghiệp trong điều kiện tác động qua lại giữa các yếu tố. Thơng   qua phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ   sở hữu (ROE) bằng phương pháp thay thế  liên hồn trong mơ hình Dupont, nghiên   cứu chỉ  ra các nhóm nhân tố  liên quan đến địn bẩy tài chính và nhóm nhân tố   khơng liên quan đến địn bẩy tài chính để  các nhà quản trị  tài chính doanh nghiệp   cân nhắc, lựa chọn cho phù hợp trong việc gia tăng ROE Vai trị của quản trị tài chính doanh nghiệp Về  bản chất, tài chính doanh nghiệp là các quan hệ  kinh tế  dưới hình thức giá trị  phát sinh  gắn liền với việc tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp trong q   trình hoạt động của mình. Về  hình thức, tài chính doanh nghiệp là các quỹ tiền tệ  trong q   trình tạo lập, phân phối, sử dụng và vận động gắn liền với hoạt động của doanh nghiệp Là một trong nhiều mặt hoạt động của doanh nghiệp, hoạt động tài chính gắn liền với việc   tạo lập, phân phối, sử dụng, vận động chuyển hóa của quỹ tiền tệ, được diễn ra trên cơ  sở  các quyết định chủ  quan của nhà quản trị  doanh nghiệp. Các quyết định trong quản trị  tài  chính doanh nghiệp là vấn đề quan tâm và được bàn luận nhiều Theo Van Horne và Wachowicz (2001) thì quản trị tài chính quan tâm đến mua sắm, tài trợ và  quản lý tài sản doanh nghiệp theo mục tiêu chung được đề  ra. Tương tự, McMahon (1993)   cho rằng, quản trị  tài chính doanh nghiệp quan tâm đến tìm nguồn vốn cần thiết cho mua  sắm tài sản và hoạt động của doanh nghiệp, phân bổ các nguồn vốn có giới hạn cho những   mục đích sử dụng khác nhau, đảm bảo cho các nguồn vốn được sử dụng một cách hữu hiệu  và hiệu quả để đạt mục tiêu đề ra Các tác giả khác như Brealey và Myers (1996), Ross và cộng sự (2005) thống nhất cho rằng,  tài chính doanh nghiệp quan tâm đến việc đầu tư, mua sắm, tài trợ  và quản lý tài sản doanh  nghiệp nhằm đạt mục tiêu đề ra Mặc dù, có nhiều cách hiểu và tiếp cận khác nhau nhưng hầu hết các quan điểm đều có sự  đồng thuận khi cho rằng: Tài chính doanh nghiệp thực chất là quan tâm đến 3 vấn đề  chủ  yếu gồm: quyết định đầu tư, quyết định huy động vốn và quyết định phân phối lợi nhuận   nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Với mỗi quyết định tài chính, nhà quản trị ln đối mặt với sự mâu thuẫn giữa sinh lời và rủi  ro; một mặt phải đảm bảo tối đa hóa tỷ  suất sinh lời cho chủ  sở  hữu, mặt khác phải tối   thiểu hóa rủi ro. Đây là vấn đề  vơ cùng khó khăn đặt ra cho các nhà quản trị  tài chính trong   q trình lựa chọn và ra quyết định tài chính phù hợp Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa chọn, đưa ra các quyết định và tổ chức thực hiện   các quyết định tài chính nhằm đạt được các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp. Do vậy,   các quyết định tài chính của doanh nghiệp đều gắn liền với việc tạo lập, phân phối và sử  dụng các quỹ  tiền tệ  trong q trình hoạt động của doanh nghiệp. Quản trị  tài chính doanh  nghiệp cịn được nhìn nhận theo quy trình 4 khâu của quản trị doanh nghiệp là q trình lập  kế hoạch; tổ chức thực hiện; điều chỉnh và kiểm sốt q trình phân phối và sử dụng các quỹ  tiền tệ đáp ứng nhu cầu hoạt động của doanh nghiệp Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp Trong cơ chế thị trường, doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh có mục tiêu bao trùm   là tối đa hố giá trị  cho các chủ  sở  hữu. Để  đạt được mục tiêu này, các doanh nghiệp phải   xây dựng cho mình một chiến lược kinh doanh và phát triển thích ứng với các biến động của  thị  trường, đồng thời phải tổ  chức thực hiện các kế  hoạch đó. Trong q trình tổ  chức xây  dựng và thực hiện các hoạt động, doanh nghiệp ln quan tâm đến tính hiệu quả của chúng Theo cách hiểu thơng thường, hiệu quả kinh tế phản ánh quan hệ  so sánh giữa kết quả  đạt   được so với chi phí bỏ  ra để  đạt được kết quả, cịn hiệu quả  sản xuất kinh doanh là một  phạm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực (lao động, máy móc, thiết bị, tiền   vốn và các yếu tố khác) nhằm đạt được mục tiêu mà doanh nghiệp đề ra Quản trị tài chính là bộ phận quan trọng trong hệ thống quản trị của doanh nghiệp. Quản trị  tài chính phục vụ cho mục tiêu hoạt động kinh doanh đó là tối đa hóa lợi nhuận, nhưng bên  cạnh đó phải duy trì tình hình tài chính lành mạnh, cân bằng giữa khả năng sinh lời với khả  năng thanh tốn và mức độ rủi ro có thể chấp nhận được Mỗi giai đoạn phát triển khác nhau thì mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận lại khác nhau, hoạt động   tài chính sẽ thay đổi cho phù hợp tình hình và bối cảnh chung. Ngồi ra, việc đánh giá hiệu  quả quản trị tài chính qua các chỉ tiêu phải được so sánh cùng cơ sở hoặc cùng mặt bằng để  thấy rõ sự thay đổi, chứ khơng chỉ đánh giá một chiều tăng hay giảm của chỉ tiêu đó trong kỳ  phân tích Như vậy, hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp được hiểu là mức độ  đạt được mục tiêu  quản trị  tài chính so với u cầu đặt ra trong mối quan hệ  với hoạt động kinh doanh của   doanh nghiệp. Hiệu quả  quản trị  tài chính doanh nghiệp cao khi quản trị  tài chính doanh   nghiệp thực hiện được mục tiêu tối đa hố lợi nhuận của doanh nghiệp và ngược lại, tất cả  đều nhằm đến mục tiêu cuối cùng là tối đa hóa giá trị cho các chủ sở hữu Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp phản ánh mặt chất lượng cơng tác quản trị tài chính   của doanh nghiệp trong điều kiện tác động qua lại giữa các yếu tố. Vì vậy, để đánh giá hiệu   quản trị  tài chính doanh nghiệp cần xem xét trên nhiều chỉ  tiêu khác nhau (chỉ  tiêu định  tính và chỉ tiêu định lượng) Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp Nhóm các chỉ tiêu định lượng Các cổ đơng bầu ra hội đồng quản trị, hội đồng quản trị bầu ra Ban giám đốc. Ban giám đốc  điều hành doanh nghiệp nhằm đem lại lợi ích tốt nhất cho các cổ  đơng, các quyết định điều   hành doanh nghiệp của họ buộc phải thực hiện phù hợp với việc tối đa hóa giá trị cho các cổ  đơng. Chỉ tiêu đầu tiên sử dụng để đo lường hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp chính   là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE): ROE = Lợi nhuận sau thuế/ Vốn chủ sở hữu bình qn sử dụng trong kỳ Tỷ số này phản ánh khả năng sinh lời của mỗi đồng vốn chủ sở hữu bình qn sử dụng trong   kỳ  và được các nhà đầu tư  đặc biệt quan tâm, khi họ  quyết định bỏ  vốn đầu tư  vào doanh  nghiệp Tăng ROE là một mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản trị tài chính doanh nghiệp.  Chỉ tiêu này phản ánh tổng hợp tất cả các khía cạnh về trình độ quản trị tài chính: Doanh thu,   chi phí, tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp Chỉ  tiêu ROE mới chỉ  phản ánh năng lực sinh lời của mỗi đồng vốn chủ  sở  hữu sử  dụng  trong kỳ. Tuy nhiên, điều mà các cổ đơng phổ thơng (chiếm phần lớn số lượng trong cơng ty   cổ phần) quan tâm chưa dừng lại ở đó, họ quan tâm đến việc nhận được bao nhiêu giá trị  từ  mỗi cổ phần phổ thơng mà họ nắm giữ sau khi đã sử dụng một phần lợi nhuận sau thuế để  trả  cổ  tức cho các cổ  đơng  ưu đãi. Nhằm phản ánh khả  năng này, bài viết sử  dụng chỉ  tiêu   thu nhập trên mỗi cổ phần phổ thông hay cổ phần thường Thu nhập một cổ phần thường (EPS): EPS = Lợi nhuận sau thuế  ­ Cổ tức trả cho cổ đông  ưu đãi/Tổng số  cổ  phần thường   đang lưu hành EPS phản ánh mức độ  sinh lời của mỗi một cổ  phần phổ thơng nói chung. Các nhà đầu tư  thường dùng mức doanh lợi mỗi cổ  phần để  làm tiêu chuẩn quan trọng đánh giá hiệu quả  kinh doanh của doanh nghiệp Nói chung, chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ lợi nhuận có thể được chia cho mỗi cổ phần càng  nhiều, hiệu quả đầu tư  của cổ  đơng lại càng tốt. Mục tiêu quan trọng này cũng là điều mà   các nhà quản trị tài chính doanh nghiệp ln hướng tới Các nhà đầu tư cũng rất quan tâm đến EPS, vì đây là khả  năng thu nhập có thể  nhận được,   nếu quyết định đầu tư vào doanh nghiệp. Chỉ số EPS càng cao chứng tỏ khả  năng thu nhập  trên mỗi cổ phần thường càng lớn. Đó là mục tiêu hướng tới của nhà quản trị tài chính nhằm   tăng mức độ cạnh tranh cũng như tác động tốt tới giá cổ phiếu của doanh nghiệp. Đồng thời,   EPS là cơ sở để quyết định mức chia cổ tức cho mỗi cổ phần thường Tuy nhiên, vấn đề  hiện nay mà các cổ  đơng phổ  thơng quan tâm khơng kém chính là cổ  tức   thực tế chia cho mỗi cổ phần thường hàng năm. Nhằm phản ánh cụ thể  về vấn đề  này, bài  viết sử dụng chỉ tiêu cổ tức một cổ phần thường Cổ tức một cổ phần thường (DPS): DPS = Lợi nhuận sau thuế  dành trả  cổ  tức  cho cổ   đơng thường/Tổng số  cổ  phần   thường đang lưu hành Để có được ROE và EPS cao, các nhà quản trị tài chính buộc phải giảm số cổ phần thường   đang lưu hành, hoặc tăng lợi nhuận sau thuế  thuộc về  cổ đơng thường; hoặc đồng thời áp  dụng cả hai hình thức trên, nhưng tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế phải cao hơn so với tốc độ  tăng của số lượng cổ phần thường Tóm lại, nếu tốc độ gia tăng của lợi nhuận sau thuế cao hơn so với tốc độ tăng của vốn chủ  sở hữu và số cổ phần thường đang lưu hành bình qn thì cả  ROE và EPS đều tăng và hiệu  quả quản trị tài chính doanh nghiệp được cải thiện Năng lực sinh lời là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư mua cổ phiếu. Vì các cổ đơng   thu lợi đầu tư  là thơng qua cổ  tức, mà nguồn gốc của cổ  tức lại lấy từ  lợi nhuận sau thuế  của doanh nghiệp Mặt khác, đối với cơng ty có tham gia thị trường chứng khốn thì có sự  tăng trưởng của lợi   nhuận sẽ  gia tăng lợi nhuận cho các cổ  đơng, vì giá cổ  phiếu trên thị  trường tăng lên. Năng  lực sinh lời của doanh nghiệp cũng quan trọng đối với các nhà quản trị  tài chính doanh   nghiệp, vì nó là những chỉ tiêu để đánh giá thành tích hiệu quả quản trị tài chính của họ Hơn nữa, lợi nhuận sau thuế là chỉ tiêu tuyệt đối nên để đo lường hiệu quả quản trị tài chính   trong năm, cần có sự so sánh lợi nhuận sau thuế với doanh thu để xem xét biên lợi nhuận, với   tài sản bình qn để xem hiệu quả sử dụng tài sản vào kinh doanh trong kỳ Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS): ROS = Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuần trong kỳ Chỉ tiêu này phản ánh khả năng quản lý và tiết kiệm chi phí của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này   phụ thuộc nhiều vào đặc điểm kinh tế ­ kỹ thuật của ngành nghề kinh doanh và chiến lược  cạnh tranh của doanh nghiệp Doanh nghiệp cạnh tranh bằng sự khác biệt hóa (xây dựng thương hiệu riêng) thường có hệ  số ROS cao. doanh nghiệp cạnh tranh bằng việc dẫn đầu về  giá với chi phí thấp thường có  hệ  số  ROS thấp, cịn với doanh nghiệp kinh doanh đa ngành thì việc điều chỉnh cơ  cấu sản   phẩm kinh doanh sẽ làm cho ROS thay đổi. Chỉ tiêu này cịn được gọi theo các tên khác như:  Biên lợi nhuận rịng, hệ số lãi rịng Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA): ROA = Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản bình qn sử dụng trong kỳ Tỷ số này đo lường khả năng sinh lợi của một đồng tài sản của doanh nghiệp. Hay nói cách   khác là tỷ số này phản ánh năng lực sinh lợi của doanh nghiệp khi sử dụng tồn bộ các nguồn  lực của mình Cơ sở để doanh nghiệp tiến hành các hoạt động kinh doanh là phải có tài sản nhất định, đồng  thời các hình thái của tài sản cũng phải được bố  trí hợp lý để  các tài sản có thể  được sử  dụng một cách có hiệu quả. Trong một thời kỳ nhất định, nếu doanh nghiệp chiếm hữu và  hao phí ít tài sản, mà lợi nhuận thu được càng nhiều thì năng lực sinh lợi của tài sản là ước   lượng việc vận dụng có hiệu quả các tài sản và là một phương thức phản ánh hiệu quả đầu  tư về tổng thể Những người quản lý doanh nghiệp thường quan tâm tới năng lực sinh lợi của tài sản có cao   hơn mức lợi nhuận bình qn của tài sản xã hội và cao hơn mức lợi nhuận tài sản trong  ngành hay khơng? Trong một thời kỳ nhất định, do đặc điểm kinh doanh và các nhân tố  hạn  chế khác nhau, năng lực sinh lợi của các ngành nghề khác nhau cũng sẽ khác nhau: Có ngành  sinh lợi cao và có ngành sinh lợi thấp Tuy nhiên, ROA đã tính đến  ảnh hưởng của yếu tố  lãi vay và thuế  tài chính doanh nghiệp   Mặc dù lợi nhuận sau thuế mới là vấn đề mà doanh nghiệp nhận được nhưng cũng cần xem   xét đến mức sinh lời danh nghĩa của tài sản mà doanh nghiệp sử dụng, từ đó tiếp tục so sánh   để thấy ảnh hưởng của lãi vay đến hiệu quả quản trị tài chính của doanh nghiệp Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP): BEP = Lợi nhuận trước lãi vay và thuế/Tổng tài sản (hay vốn kinh doanh) bình qn Chỉ  tiêu này phản ánh khả  năng sinh lời của tài sản hay vốn kinh doanh mà khơng tính đến  ảnh hưởng của lãi vay (nguồn gốc vốn kinh doanh) và thuế  thu nhập doanh nghiệp. Trong   điều kiện thuế thu nhập doanh nghiệp khơng đổi, thì BEP có tác dụng rất lớn trong việc xem   xét mối quan hệ với lãi suất vay vốn để đánh giá việc sử dụng vốn vay tác động thế nào đến   khả năng sinh lời của tài sản nói chung và của vốn chủ sở hữu nói riêng Giá trị sổ sách trên một cổ phần (BV): Giá trị ghi sổ cho biết, giá trị tài sản của doanh nghiệp cịn lại bao nhiêu nếu ngay lập tức rút   lui khỏi kinh doanh. Giá trị  ghi sổ  là một thước đo khá chính xác giá trị  của doanh nghiệp,   yếu tố khơng biến đổi q nhanh, tương đối ổn định, nên nó là số liệu thích hợp để phân tích   cho các nhà đầu tư, tức là mua cổ  phiếu đúng giá trị  để  hưởng cổ  tức hàng năm hơn là cho   các nhà đầu cơ, người mua cổ phiếu rồi bán đi để hưởng chênh lệch về giá Để đánh giá hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp ngồi những chỉ tiêu định lượng (có thể  lượng hóa bằng tiền được), cịn kết hợp sử dụng các chỉ tiêu định tính (khơng thể lượng hóa  bằng tiền được). Điều này sẽ  giúp cho việc đánh giá hiệu quả  quản trị  tài chính doanh   nghiệp được chính xác và tồn diện hơn Nhóm chỉ tiêu định tính Một là, tn thủ  kỷ  luật tài chính: Trong q trình hoạt động, mỗi giai đoạn phát triển khác  nhau doanh nghiệp có những mục tiêu khác nhau về tài chính. Để đáp ứng u cầu đó, doanh   nghiệp cần phải dự báo và lập kế hoạch tài chính riêng cho từng giai đoạn Đồng thời, trong q trình thực hiện kế hoạch, nhà quản trị tài chính ln tn thủ kế hoạch   và bám sát những diễn biến của thị trường để có những dự báo, điều chỉnh kịp thời khi mơi  trường có sự thay đổi theo cả 2 hướng thuận lợi và bất lợi Đề  cập đến hoạt động tài chính là nói đến hoạt động thu, chi, do vậy, hoạt động này cần   được thể  chế  hóa bằng các quy chế  thu, chi của doanh nghiệp trên nền tảng các quy định  pháp lý chung đối với hoạt động thanh tốn. Việc tn thủ quy chế thu, chi sẽ góp phần minh   bạch hóa và nâng cao khả năng thanh tốn của doanh nghiệp Hai là, trình độ đội ngũ cán bộ làm cơng tác quản trị tài chính: Quản lý, suy cho cùng là quản   lý con người và do con người quản lý. Theo đó, chất lượng cơng tác quản trị  tài chính phụ  thuộc vào chất lượng đội ngũ cán bộ làm cơng tác này tại doanh nghiệp Về mặt kiến thức thì đội ngũ cán bộ phải là những người được đào tạo bài bản từ các cơ sở  đào tạo uy tín và hàng năm được cập nhật, bồi dưỡng kiến thức chun mơn, nghiệp vụ Về mặt kỹ năng và kinh nghiệm thì họ phải là những người kinh qua vị trí cơng tác để  hiểu   bản chất và hình thành tư duy của nhà quản trị  tài chính. Về mặt ý thức, thái độ  thì đội ngũ   cán bộ cũng phải được giáo dục, định hướng ngay từ lúc vào nghề Ba là, vai trị của cơng tác tài chính trong quản trị doanh nghiệp: Đầu tư  được xem là quyết  định quan trọng bậc nhất trong 3 quyết định chủ yếu của tài chính doanh nghiệp. Một quyết   định đầu tư đúng sẽ góp phần làm tăng giá trị doanh nghiệp, từ đó gia tăng giá trị tài sản cho   chủ  sở  hữu và ngược lại. Đây là tiêu chí định tính cần được xem xét khi đánh giá hiệu quả  quản trị tài chính doanh nghiệp. Bởi vì trong q trình ra quyết định đầu tư, vai trị của người   làm cơng tác tài chính (đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư) tại doanh nghiệp là vơ cùng quan   trọng. Những đóng góp của họ thể hiện vai trị của cơng tác tài chính trong cơng tác quản trị  chung tồn doanh nghiệp Ứng dụng mơ hình Dupont trong phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới ROE Bằng phương pháp thay thế  liên hồn, nghiên cứu này đưa ra 5 yếu tố   ảnh hưởng đến chỉ  tiêu ROE của doanh nghiệp, cụ thể như sau: Trong đó: ­ NI: Lợi nhuận sau thuế ­ EBT: Lợi nhuận trước thuế ­ EBIT: Lợi nhuận trước lãi vay và thuế ­ Vốn kinh doanh bình qn Vốn chủ sở hữu bình qn: Mức độ  sử  dụng địn bẩy tài chính   của doanh nghiệp Hay: Trên cơ sở nhận biết 5 yếu tố trên, doanh nghiệp có thể áp dụng một số biện pháp làm tăng   ROE theo 2 nhóm như sau: Một là, nhóm các yếu tố  liên quan đến địn bẩy tài chính: Tác động tới cơ cấu tài chính của  doanh nghiệp thơng qua điều chỉnh tỷ  lệ  nợ  vay và tỷ  lệ  vốn chủ  sở  hữu cho phù hợp với   năng lực hoạt động và đảm bảo cơ cấu nguồn vốn mục tiêu Việc điều chỉnh cơ cấu tài chính sẽ liên quan đến gánh nặng lãi vay, có thể gia tăng mức độ  ảnh hưởng của địn bẩy tài chính và làm gánh nặng lãi vay tăng lên và ngược lại Hai là, nhóm các yếu tố  khơng liên quan đến địn bẩy tài chính: Tăng hiệu suất sử dụng tài  sản. Nâng cao số vịng quay của tài sản, thơng qua việc vừa tăng quy mơ về doanh thu thuần,  vừa sử dụng tiết kiệm và hợp lý cơ  cấu của tổng tài sản; Tăng doanh thu, tiết giảm chi phí   sản xuất, nâng cao chất lượng của sản phẩm, từ đó, tăng tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và   thuế trên doanh thu thuần; Giảm gánh nặng thuế bằng việc áp dụng phương pháp khấu hao  phù hợp Nhìn chung, để nâng cao hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp, các nhà quản trị tài chính   doanh nghiệp sẽ phải cân nhắc trong việc lựa chọn yếu tố tác động phù hợp để gia tăng chỉ  tiêu ROE, khi mức rủi ro chấp nhận được Hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp là một vấn đề quan tâm hàng đầu của các nhà đầu   tư cũng như các đối tượng liên quan. Để  đánh giá hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp,   có thể sử dụng nhiều chỉ tiêu cũng như phương pháp phân tích khác nhau. Khi đánh giá, cần   quan tâm khơng chỉ các chỉ tiêu định lượng mà cịn phải xem xét đến các chỉ tiêu định tính và   các nhân tố ảnh hưởng cho mục đích nghiên cứu Để giúp các nhà đầu tư cũng như các bên liên quan có được thơng tin chính xác về hiệu quả  quản trị  tài chính doanh nghiệp tại các doanh nghiệp, nghiên cứu này chỉ  ra 7 chỉ  tiêu định  lượng, 3 chỉ tiêu định tính và 2 nhóm nhân tố tác động được sử dụng trong việc phân tích và  đánh giá.  Tài liệu tham khảo 1. Bùi Văn Vần và Vũ Văn Ninh (2015), Giáo trình tài chính doanh nghiệp, NXB Tài chính; 2. Dương Hữu Hạnh (2005), Quản trị tài chính doanh nghiệp hiện đại, NXB Thống kê; 3. Đồn Ngọc Phi Anh (2010), Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính:   Tiếp cận theo phương pháp phân tích đường dẫn, Tạp chí Khoa học và Cơng nghệ  ­ Đại học Đà   Nẵng – Số 5(40).2010; 4. McMahon, Holmes, Hutchinson, Forsaith (1993), Small Enterprise Financial Management: Theory   and Practice, Marrickville, Harcourt Brace; 5. Pierre Vernimmen (2005), Corporate Finance Theory and Practice, John Wiley & Son Limited;   Van   Horne   and   Wachowicz   (12th   Edition),   Fundamentals   of   Financial   Management,   Pearson   Education Limited; 7. Brealey, Myers and Allen (10th Edition), Principles of Corporate Finance, McGraw­Hill/Irwin  ... vốn? ?và? ?các yếu tố khác) nhằm đạt được mục tiêu mà? ?doanh? ?nghiệp? ?đề ra Quản? ?trị? ?tài? ?chính? ?là bộ phận quan trọng trong hệ thống? ?quản? ?trị? ?của? ?doanh? ?nghiệp. ? ?Quản? ?trị? ? tài? ?chính? ?phục vụ cho mục tiêu hoạt động kinh? ?doanh? ?đó là tối đa hóa lợi nhuận, nhưng bên ... Như vậy,? ?hiệu? ?quả? ?quản? ?trị? ?tài? ?chính? ?doanh? ?nghiệp? ?được hiểu là mức độ  đạt được mục tiêu  quản? ?trị ? ?tài? ?chính? ?so với yêu cầu đặt ra trong mối quan hệ  với hoạt động kinh? ?doanh? ?của   doanh? ?nghiệp. ? ?Hiệu? ?quả. ..  với hoạt động kinh? ?doanh? ?của   doanh? ?nghiệp. ? ?Hiệu? ?quả ? ?quản? ?trị ? ?tài? ?chính? ?doanh? ?nghiệp? ?cao khi? ?quản? ?trị ? ?tài? ?chính? ?doanh   nghiệp? ?thực hiện được mục tiêu tối đa hố lợi nhuận của? ?doanh? ?nghiệp? ?và? ?ngược lại, tất cả  đều nhằm đến mục tiêu cuối cùng là tối đa hóa giá? ?trị? ?cho các chủ sở hữu