Mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công bằng chứng thực nghiệm tại một số quốc gia châu á thái bình dương

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  TRẦN THU HẰNG MỐI QUAN HỆGIỮA THÂM HỤT NGÂN SÁCH VÀ NỢ CÔNG – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI MỘT SỐ QUỐC GIA CHÂU Á – THÁI BÌNH DƯƠNG Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS TS SỬ ĐÌNH THÀNH Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn: “Mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công – Bằng chứng thực nghiệm số quốc gia Châu Á – Thái Bình Dương” cơng trình nghiên cứu tác giả thực theo hướng dẫn người hướng dẫn khoa học: GS TS Sử Đình Thành Nội dung nghiên cứu đúc kết từ trình học tập kết nghiên cứu thực tiễn thời gian qua Các thông tin, liệu nghiên cứu đề tài trung thực xác.Các kết trình bày luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khoa học Tp Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2016 Tác giả luận văn Trần Thu Hằng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi thu thập liệu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu 1.6 Bố cục luận văn CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN VỀ NỢ CÔNG VÀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH 2.1 Cơ sở lý thuyết: 2.1.1 Nợ công: 2.1.2 Thâm hụt ngân sách 2.1.3 Mối quan hệ nợ công 2.2 Các nghiên cứu trước: KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình nghiên cứu 3.2 Mơ hình nghiên cứu 3.3 Dữ liệu đo lường biến 3.3.1 Mô tả biến nghiên cứu 3.3.2 Dữ liệu nghiên cứu 3.4 Phương pháp nghiên cứu 3.4.1 Phương pháp kiểm định trực tiếp 3.4.2 Phương pháp kiểm định gián tiếp 3.4.3 Thủ tục kiểm định ước lượng 3.4.4 Các kiểm định thực mơ hình 3.4.5 Phương pháp ước lượng hàm hồi quy KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Khái quát thực trạng thâm hụt ngân sách nợ công nước: 4.2 Phân tích thống kê mơ tả 4.3 Phân tích tương quan biến mơ hình ma trận tươ đơn tuyến tính biến 4.4 Kiểm định tính dừng liệu bảng Fisher (2001) 4.5 Kiểm định tính đồng liên kết liệu bảng 4.6 Phân tích kết hồi quy Granger KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận 5.2 Gợi ý sách 5.3 Hạn chế đề tài: 5.4 Hướng mở rộng đề tài: DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT ADF: kiểm định Dickey Fuller hiệu chỉnh (Augmented Dickey-Fuller) AUS: Nước Úc (Ustralia) DMFAS: hệ thống thông tin quản lý nợ (Debt Management and Financial Analysis System) DSF: khung phân tích nợ bền vững (Debt sustainability framework) ECM: mơ hình điều chỉnh sai số (Error Correction Model) EU: liên minh Châu Âu (European Union) FMOLS: Fully Modified Ordinary Least Squares GDP: tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Products) GMM: phương pháp ước lượng theo Moment tổng quát (Generalized Mothod of Moments) HKG: Hồng Kông (Hong Kong) IDN: Indonesia IMF: quỹ tiền tệ giới JPN: Nhật Bản (Japan) MENA: nước Trung Đông Bắc Phi (Middle East and North Africa region) MNG: Mông Cổ (Mongolia) MYS: Malaysia NPG: No Ponzi Game NSNN: ngân sách nhà nước NZL: New Zealand PVC: Ràng buộc ngân sách liên thời gian (Present Value Budget Constraint) SGP: Singapore THA: Thái Lan (Thailand) UNCTAD: Diễn đàn Thương mại phát triển Liên Hiệp Quốc (United Nations Conference on Trade and Development) VECM: mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (Vector Error Correction Model) WB: ngân hàng giới (World Bank) DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến mơ hình Bảng 4.2: Ma trận tương quan tuyến tính cặp biến mơ hình Bảng 4.3: Kiểm định tính dừng Bảng 4.4: Kiểm định tính đồng liên kết liệu bảng kiểm định Kao Bảng 4.5: Kiểm định tính đồng liên kết liệu bảng Pedroni Bảng 4.6: Kết kiểm định nhân VECM Granger DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ Sơ đồ 3.1: Quy trình nghiên cứu tóm tắt Sơ đồ 3.2: Chi tiết phương pháp phân tích định lượng DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 4.1.1: Đồ thị nợ cơng quốc gia nghiên cứu giai đoạn từ 2000-2014 Hình 4.1.2: Đồ thị thâm hụt ngân sách quốc gia nghiên cứu giai đoạn từ 2000-2014 CHƯƠNG 1.GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài Trong bối cảnh kinh tế giới phát triển mạnh mẽ có nhiều chuyển biến khó lường, điển hình khủng hoảng tài năm 2008 khủng hoảng nợ công Hy Lạp lan sang số nước Châu Âu thâm hụt ngân sách nợ cơng trở thành vấn đề nóng nhà lãnh đạo quốc gia giới đặc biệt quan tâm Bên cạnh nghiên cứu, thâm hụt ngân sách, nợ công mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công thu hút nhiều quan tâm nhà kinh tế nước Khởi đầu Hamilton Flavin (1986) kiểm định tính dừng thâm hụt ngân sách nợ cơng để tìm hiểu mối quan hệ hai biến từ liệu chuỗi thời gian Mỹ giai đoạn từ năm 1962 đến năm 1984 Kết cho thấy chuỗi thâm hụt ngân sách nợ cơng chuỗi dừng mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công bền vững Tương tự, Trehan Walsh (1991), sử dụng mơ hình tương tự liệu kinh tế Mỹ thời gian nghiên cứu từ năm 1890 đến năm 1983 từ năm 1960 đến năm 1984, kết cho thấy hai chuỗi dừng mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công bền vững Tuy nhiên, Smith Zin (1991) sử dụng mơ hình với liệu hàng tháng Canada giai đoạn từ 1946 – 1984, kết cho thấy thâm hụt ngân sách bền vững nợ không bền vững Buiter Patel (1992) nghiên cứu thực nghiệm trường hợp Ấn Độ, sử dụng liệu hàng năm giai đoạn nghiên cứu từ năm 1970 đến 1988, kết nghiên cứu cho thấy nợ công Ấn Độ không bền vững Sử dụng liệu hàng tháng cho Italy giai đoạn 1979-1991, kết nghiên cứu Baglioni Cherubini (1993) cho thấy nợ công Italy không bền vững Caporale (1995) sử dụng liệu hàng năm số nước EU giai đoạn 1960-1991 cho thấy nợ công Ý, Hy Lạp, Đan Mạch Đức không bền vững Makrydakis (1999) sử dụng liệu hàng năm cho Hy Lạp giai đoạn 1958-1995 thấy nợ không bền vững Prohl and Schneider (2006) kiểm định đồng liên kết liệu bảng thâm hụt ngân sách nợ cơng tính theo % GDP 15 nước thuộc EU giai đoạn từ 1970 đến 2004 Kết kiểm định cho thấy, thâm hụt ngân sách nợ công theo % GDP đồng liên kết giai đoạn nghiên cứu, mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ cơng bền vững, sách tài khóa 15 nước EU ổn định phù hợp với mơ hình ràng buộc ngân sách liên thời gian giai đoạn từ năm 1970 đến năm 2004.Neaime (2015), sử dụng đồng liên kết để kiểm định mối quan hệ dài hạn tổng thu ngân sách chi tiêu phủ để đánh giá phát triển tài nước Châu Âu thập kỷ từ năm 1970 Kết cho thấy ngoại trừ Đức, nước khác có thâm hụt ngân sách không bền vững Sử dụng kiểm định đồng liên kết, kết cho thấy mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ cơng sách tài khóa bền vững nước Đức Pháp Chính sách tài khóa bền vững Ireland, Ý, Tây Ban Nha Bồ Đào Nha năm 1970 1980 Tuy nhiên, hai chuỗi chi tiêu phủ thu ngân sách bắt đầu không dừng từ sau khủng khoảng tài năm 2008 Nhận thấy vấn đề nhiều nhà kinh tế nhiều quốc gia giới quan tâm, nhiên khu vực Châu Á – Thái Bình Dương cịn thiếu hụt nghiên cứu vấn đề nên để góp phần hồn thiện nghiên cứu có, tác giả chọn đề tài nghiên cứu “Mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công – Bằng chứng thực nghiệm Châu Á – Thái Bình Dương” giai đoạn nghiên cứu từ năm 2000-2014 Ở luận văn việc góp chứng thực nghiệm tính bền vững thâm hụt ngân sách nợ công số quốc gia Châu Á – Thái Bình Dương khu vực thiếu hụt nghiên cứu vấn đề này, tác giả kiểm định hai cách tiếp cận Cách tiếp cận gián tiếp tác giả Tanner Liu (1994) Neaime (2015) kiểm định mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công thông qua biến thu ngân sách chi tiêu phủ; cách tiếp cận trực tiếp tác giả Hamilton Flavin (1986) Prohl Schneider (2006) kiểm định mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công trực tiếp qua biến thâm hụt ngân sách nợ công Bài nghiên cứu sử dụng hai cách tiếp cận nhằm đối chiếu chéo kết tăng độ tin cậy cho kết nghiên cứu Bên cạnh đó, tác giả cịn phân tích thêm tác động ngắn hạn ổn định điều chỉnh dài hạn tiếp cận VECM Granger liệu bảng 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu nhằm tìm mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công dài hạnvà ngắn hạn số quốc gia Châu Á – Thái Bình Dương Từ nghiên cứu trả lời câu hỏi cụ thể sau: - Trong dài hạn tồn hay khơng tính bền vững mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công? - Trong ngắn hạn mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công nào, chiều hướng tác động mức ý nghĩa? 1.3 Đối tượng phạm vi thu thập liệu Đối tượng nghiên cứu: mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công Phạm vi thu thập liệu: nghiên cứu tập trung quốc gia có đầy đủ liệu tất quốc gia khu vực Châu Á – Thái Bình Dươngdựa phân loại vùng lãnh thổ vị trí địa lý Ngân hàng Thế giới World Bank1 giai đoạn 2000 - 2014 1.4 Phương pháp nghiên cứu Bài nghiên cứu dựa sở hệ thống hóa sở lý thuyết kết nghiên cứu thực nghiệm năm gần để làm tảng lý thuyết Sử dụng phương pháp thống kê, thống kê mô tả, tổng hợp, phân tích, kết hợp nghiên cứu lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm để xem xét, đánh giá mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công nước khu vực Châu Á – Thái Bình Dương Bài nghiên cứu sử dụng liệu bảng, kiểm định tính dừng kiểm định đồng liên kết nhằm kiểm chứng tính phù hợp lựa chọn phương pháp ước 1Nguồn: https://datahelpdesk.worldbank.org/knowledgebase/articles/906519-world-bank-country-andlending-groups lượng, thực hồi quy dài hạn FMOLS hồi quy GMM nhằm xem tác động ngắn hạn biến Phần mềm thống kê STATA 12 EVIEW sử dụng để xử lý liệu bảng nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu Bài nghiên cứu đóng góp quan trọng vào kết nghiên cứu thực nghiệm lần kiểm định lại tính chuẩn xác nghiên cứu lý thuyết trước đây, củng cố lý thuyết phù hợp với thực nghiệm khu vực giai đoạn nghiên cứu Nghiên cứu vừa có ý nghĩa thực tiễn, vừa cung cấp chứng thực nghiệm mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công giai đoạn 2000 – 2014 số quốc gia Châu Á – Thái Bình Dương tiếp cận liệu Tính thực tiễn nghiên cứu thể việc nghiên cứu thành công đưa phương pháp phân tích định lượng việc xác định phụ thuộc lẫn thâm hụt ngân sách nợ cơng Ngồi nghiên cứu cịn làm rõ mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ cơng, sử dụng làm tài liệu tham khảo cho nhà hoạch định sách vĩ mơ kiểm sốt quản lý thâm hụt ngân sách nợ công 1.6 Bố cục luận văn Về bố cục, luận văn bố cục thành chương Chương 1: Giới thiệu Chương 2: Tổng quan lý thuyết nghiên cứu liên quan nợ công thâm hụt ngân sách Chương 3: Mơ hình phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết nghiên cứu Chương 5: Kết luận kiến nghị DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Anh: António Afonso, 2005 Fiscal Sustainability: The Unpleasant European Case FinanzArchiv: Public Finance Analysis, Mohr Siebeck, Tübingen, 61(1), 19 Arellano, M and S Bond,1991 Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations Review of Economic Studies, 58 (2): 277-297 Baglioni, A., & Cherubini, U., 1993 Intertemporal budget constraint and public debt sustainability: the case of Italy Applied Economics, 25: 275–283 Baltagi, B.H., 2005 Econometric Analysis of Panel Data Third ed.John Wiley & Sons Ltd England Buiter, W., & Patel, R., 1992 Debt, deficits, and inflation: an application to the public finances of India Journal of Public Economics, 172–205 Caporale, G., 1995 Bubble finance and debt sustainability: a test of the government’s intertemporal budget constraint Applied Economics, 27, 1135–1143 Engle, R., & Granger, C., 1987 Co-integration and error correction: representation, estimation, and testing Econometrica: Journal of the Econometric Society, 251-276 Hakkio C.S and Rush M., 1991 Is The Budget Deficit too Large? Economic Inquiry, 29, 429-445 Hamilton J.D and Flavin M., 1986 On The Limitations of Government Borrowing: A Framework for Empirical Testing American Economic Review, 76(4), 808-819 10 Kao, C., 1999 Spurious regression and residual‐based tests for cointegration in panel data Journal of Econometrics, 90, 1–44 11 Makrydakis, S., 1999 Consumption-smoothing and the excessiveness of Greece’s current account deficits Empirical Economics, 24, 183–209 12 Neaime, S., 2009 Sustainability of Exchange Rate Policies and External Public Debt in the MENA Region Journal of Economics and International Finance, AcademicJournals, 1(2), pp 59-71 13 Neaime, S., 2010 Sustainability of MENA Public Debt and the Macroeconomic Implications of the US Financial Crisis.Middle East Development Journal, World Scientific, Singapore, Vol 2, pp 177-201 14 Neaime, S., 2015 Sustainability of budget deficits and public debts in selected European Union countries Journal of Economic Asymmetries, Vol 12, Issue 1, 1-21 15 Pedroni, P.,1999 Critical Values for Cointegrationtests in Heterogeneous Panels with Multiple Regressors Oxford Bulletin of Economics and Statistics,61, 653–670 16 Pedroni, P.,2004 Panel Cointegration: A symptotic and Finite Sample Properties of Pooled Time Series tests with an Application to the PPP Hypothesis EconometricTheory,20,597–625 17 Prohl, S and Schneider, F.G., 2006 Sustainability of Public Debt and Budget Deficit: Panel cointegration analysis for the European Union Member countries Business and Economics Federal Reserve Bank of St Louis 18 R Carter Hill, 2011 Using Eviews for Principles of Econometrics Fourth Edition William E Griffiths R Carter, 494 19 Smith, G W., & Zin, S E., 1991 Persistent deficits and the market value of government debts.Journal of Applied Econometrics, 6, 31–44 20 Tanner E and Liu P., 1994 Is The Budget Deficit Too Large? Some Further Evidence.Economic Inquiry, 32, 511-518 21 Trehan, B and Walsh C.E., 1991 Testing Intertemporal Budget Constraints: Theoryand Applications to U.S Federal Budget and Current Account Deficits.Journal ofMoney, Credit, and Banking, 23 (2), 206-23 PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: THỐNG KÊ MÔ TẢ PHỤ LỤC 2: MA TRẬN TƯƠNG QUAN PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG Bậc gốc Debt: Fisher-type unit-root test for debt Based on augmented Dickey-Fuller tests Ho: All panels contain unit roots Ha: At least one panel is stationary AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse Inverse Inverse logit chi-squared(18) normal Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels Budgetbalance: Fisher -type unit-root test for budgetbalance Based on augmented Dickey-Fuller tests Ho: All panels contain unit roots Ha: At least one panel is stationary AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse Inverse Inverse logit chi-squared(18) normal Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels Govermentspending: xtunitroot fisher govermentspending, dfuller lags(5) demean Fisher-type unit-root test for govermentspending Based on augmented Dickey-Fuller tests Ho: All panels contain Ha: At least one panel AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse chi-squared(18) Inverse Inverse normal logit Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels Govermentrevenues: Fisher-type unit-root test for govermentrevenues Based on augmented Dickey- Fuller tests Ho: All panels contain Ha: At least one panel AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse chi-squared(18) Inverse Inverse normal logit Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels Sai phân bậc Ddebt: Fisher-type unit-root test for ddebt Based on augmented Dickey -Fuller tests Ho: All panels contain unit roots Ha: At least one panel is stationary AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse Inverse Inverse logit chi-squared(18) normal Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels Dbudgetbalance: Fisher -type unit-root test for dbudgetbalance Based on augmented Dickey - Fuller tests Ho: All panels contain unit roots Ha: At least one panel is stationary AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse Inverse Inverse logit chi-squared(18) normal Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels Dgovermentspending: Fisher -type unit-root test for dgovermentspending Based on augmented Dickey -Fuller tests Ho: All panels contain unit roots Ha: At least one panel is stationary AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse Inverse Inverse logit chi-squared(18) normal Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels Dgovermentrevenues: Fisher -type unit-root test for dgovermentrevenues Based on augmented Dickey - Fuller tests Ho: All panels contain unit roots Ha: At least one panel is stationary AR parameter: Panel-specific Panel means: Time trend: Drift term: Inverse Inverse Inverse logit chi-squared(18) normal Modified inv P statistic requires number of panels to be finite Other statistics are suitable for finite or infinite number of panels PHỤ LỤC 4: KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT Gorverment Revenue Gorverment Expenditure: Pedroni Residual Cointegration Test Series: GOVERMENT_SPENDING GOVERMENT_REVENUES Date: 03/15/16 Time: 17:10 Sample: 2000 2014 Included observations: 135 Cross-sections included: Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: Deterministic intercept and trend Automatic lag length selection based on HQIC with a max lag of Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Alternative hypothesis: common AR coefs (within-dimension) Panel v-Statistic Panel rho-Statistic Panel PP-Statistic Panel ADF-Statistic Kao Residual Cointegration Test Series: GOVERMENT_REVENUES GOVERMENT_SPENDING Date: 03/15/16 Time: 18:13 Sample: 2000 2014 Included observations: 135 Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: No deterministic trend Automatic lag length selection based on AIC with a max lag of Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Residual variance HAC variance Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(RESID) Method: Least Squares Date: 03/15/16 Time: 18:13 Sample (adjusted): 2001 2014 Included observations: 126 after adjustments R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Johansen Fisher Panel Cointegration Test Series: GOVERMENT_SPENDING GOVERMENT_REVENUES Date: 03/15/16 Time: 17:12 Sample: 2000 2014 Included observations: 135 Trend assumption: Linear deterministic trend Lags interval (in first differences): 1 Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace and Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) None At most * Probabilities are computed using asymptotic Chi-square distribution Individual cross section results Cross Section Hypothesis of no cointegration AUS HKG IDN JPN MYS MNG NZL SGP THA Hypothesis of at most cointegration relationship AUS HKG IDN JPN MYS MNG NZL SGP THA **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Budget deficit Debt: Pedroni Residual Cointegration Test Series: DEBT BUDGET_BALANCE Date: 03/15/16 Time: 16:59 Sample: 2000 2014 Included observations: 135 Cross-sections included: Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: No deterministic trend Automatic lag length selection based on AIC with a max lag of Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel Alternative hypothesis: common AR coefs (within-dimension) Panel v-Statistic Panel rho-Statistic Panel PP-Statistic Panel ADF-Statistic Kao Residual Cointegration Test Series: DEBT BUDGET_BALANCE Date: 03/15/16 Time: 17:00 Sample: 2000 2014 Included observations: 135 Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: No deterministic trend Automatic lag length selection based on AIC with a max lag of Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel ADF Residual variance HAC variance Johansen Fisher Panel Cointegration Test Series: DEBT BUDGET_BALANCE Date: 03/15/16 Time: 17:01 Sample: 2000 2014 Included observations: 135 Trend assumption: Linear deterministic trend Lags interval (in first differences): 1 Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace and Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) None At most * Probabilities are computed using asymptotic Chi-square distribution Individual cross section results Cross Section Hypothesis of no cointegration AUS HKG IDN JPN MYS MNG NZL SGP THA Hypothesis of at most cointegration relationship AUS HKG IDN JPN MYS MNG NZL SGP THA **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Phụ lục : Kết hồi quy Granger Test Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Number of obs Group variable: country Time variable: year Number of instruments = One-step results Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).ddebt Standard: LD.ddebt L2D.ddebt LD.dbudgetbalance L2D.dbudgetbalance LD.ecm Instruments for level equation Standard: _cons test l.dbudgetbalance l2.dbudgetbalance ( 1) ( 2) test ( 1) Arellano-Bond dynamic panel-data estimation Number of obs Group variable: country Time variable: year Number of instruments = One- step results dbudgetbalance dbudgetbalance Instruments for differenced equation GMM-type: L(2/.).dbudgetbalance Standard: LD.ddebt L2D.ddebt LD.dbudgetbalance L2D.dbudgetbalance LD.ecm Instruments for level equation Standard: _cons test l.ddebt l2.ddebt test l.ecm ... mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công số nước Châu Á – Thái Bình Dương 18 KẾT LUẬN CHƯƠNG Tóm lại, chương đề tài đưa nghiên cứu lý thuyết nợ công, thâm hụt ngân sách mối quan hệ nợ công thâm hụt. .. chuỗi thâm hụt ngân sách tính theo % GDP Nếu chuỗi thâm hụt ngân sách chuỗi nợ đồng liên kết kết luận mối quan hệ thâm hụt ngân sách nợ công bền vững sách tài khóa số nước Châu Á – Thái Bình Dươnglà... cán cân ngân sách ( ) phương trình (15) Khơng tồn mối quan hệ nhân cán cân ngân sách nợ công: hệ số ước lượng biến trễ biến nợ công 14≠0) Tồn mối quan hệ nhân chiều từ cán cân ngân sách đến nợ