Mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực với các yếu tố kinh tế cơ bản bằng chứng thực nghiệm tại việt nam và indonesia

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN THỊ TÌNH MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VỚI CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM VÀ INDONESIA LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN THỊ TÌNH MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VỚI CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM VÀ INDONESIA Chuyên ngành : Tài ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa TP.HỒ CHÍ MINH, NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Luận văn đƣợc thực xuất phát từ nhu cầu học tập nghiên cứu tác giả Nội dụng luận văn đƣợc viết dựa vào nghiên cứu tài liệu đƣợc trích dẫn cụ thể hồn tồn minh bạch Các liệu tính tốn đƣợc dựa liệu đáng tin cậy Tác giả cam kết không chép nội dung nghiên cứu khác Tác giả luận văn Nguyễn Thị Tình MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục biểu đồ Tóm lƣợc CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Sự cần thiết đề tài 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Dữ liệu nghiên cứu 1.7 Bố cục nghiên cứu CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TGHĐ THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN 2.1 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái yếu tố kinh tế 2.2 Những nghiên cứu tiêu biểu mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái yếu tố kinh tế thời gian gần 12 2.2.1 Nghiên cứu Ma and Kanas (2000) “ Testing for a nonlinear relationship among fundamentals and exchange rates in ERM” 12 2.2.2 Nghiên cứu Grauwe Vansteenkiste (2006) “Exchange rates and Fundamentals: A Non – Linear Relationship” 13 2.2.3 Nghiên cứu Tang Zhou (2013) “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” 15 CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 18 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 18 3.2 Mơ hình nghiên cứu 19 3.2.1 Mơ hình tổng qt 19 3.2.2 Thuật Toán ACE (Alternating conditional expectation) 21 3.2.3 Kiểm định đồng liên kết ARDL (Autoregressive Distributed Lag) 23 3.2.4 Tiến trình kiểm định 25 3.3 Xây dựng biến mơ hình 26 3.3.1 Tỷ giá thực hiệu lực – tỷ giá thực đa phƣơng (REER – Real Effective Exchange Rate) 27 3.3.2 Chênh lệch suất ( PROD – Difference in Productivity) 28 3.3.3 Tỷ lệ mậu dịch ( TOT – Term Of Trade) 29 3.3.4 Chi tiêu phủ ( GEXP – Government Expenditure) 30 3.3.5 Độ mở kinh tế (OPEN – Openness of economy) 31 3.3.6 Tài sản nƣớc ngồi rịng (NFA – Net Foreign Assets) 33 CHƢƠNG 4: KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA TGHĐ THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN Ở VIỆT NAM VÀ INDONESIA GIAI ĐOẠN 2000 – 2013 35 4.1 Tiến trình kiểm định kết 35 4.1.1 Kiểm định số liệu gốc ban đầu 35 4.1.2 Chuyển đổi liệu 40 4.1.3 Kiểm định số liệu sau chuyển đổi 43 4.2 Kết hồi quy 48 4.2.1 Kiểm định phù hợp mơ hình 48 4.2.2 Kết hồi quy Việt Nam 51 4.2.3 Kết hồi quy Indonesia 53 4.4 Hệ số co giãn 55 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 60 HẠN CHẾ VÀ HƢỚNG MỞ RỘNG NGHIÊN CỨU 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 4.1.1.a: Kết kiểm định ADF test cho biến gốc (Việt Nam) 35 Bảng 4.1.1.b:Kết kiểm định ADF test cho biến gốc (Indonesia) 36 Bảng 4.1.1.c: Bảng kết ƣớc lƣợng mơ hình ARDL cho biến gốc (Việt Nam) 38 Bảng 4.1.1.d: Kết kiểm định Wald test cho biến gốc (Việt Nam) 38 Bảng 4.1.1.e: Bảng kết ƣớc lƣợng mơ hình ARDL cho biến gốc (Indonesia) 39 Bảng 4.1.1.6: Kết kiểm định Wald test cho biến gốc (Indonesia) 39 Bảng 4.1.3.a: Kết kiểm định ADF chuỗi biến chuyển đổi (Việt Nam) 43 Bảng 4.1.3.b: Kết kiểm định ADF chuỗi biến sau chuyển đổi (Indonesia) 44 Bảng 4.1.3.c: Kết kiểm định ARDL cho biến sau chuyển đổi(Việt Nam) 46 Bảng 4.1.3.d: Kết kiểm định Wald test cho biến chuyển đổi (Việt Nam) 46 Bảng 4.1.3.e: Kết kiểm định ARDL cho biến sau chuyển đổi(Indonesia) 47 Bảng 4.1.3.f: Kết kiểm định Wald test cho biến chuyển đổi (Indonesia) 47 Bảng 4.2.1.a: Kết kiểm định phù hợp mơ hình 48 Bảng 4.2.2.a: Kết ƣớc lƣợng biến sau chuyển đổi (Việt Nam) 51 Bảng 4.2.2.b: Kết ƣớc lƣợng reer biến sau chuyển đổi (Việt Nam) .52 Bảng 4.2.3.a: Kết ƣớc lƣợng biến sau chuyển đổi (Indonesia) 53 Bảng 4.2.3.b: Kết ƣớc lƣợng reer biến sau chuyển đổi (Indonesia) .54 Bảng 4.4.a: Kết hệ số co giãn biến reer với biến khác phân vị 12 (Việt Nam) …56 Bảng 4.4.b: Kết hệ số co giãn biến reer với biến lại phân vị 12 (Indonesia) 56 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 4.1.2.a: Biểu đồ phân tán biến trƣớc sau chuyển đổi (Việt Nam) 41 Biểu đồ 4.1.2.b: Biểu đồ phân tán biến trƣớc sau chuyển đổi (Indonesia) 42 Biểu đồ 4.2.1.a: Kết kiểm định CUSUM CUSUMQ mô hình ARDL (3;4;4;0;4;0) (Việt Nam) 49 Biểu đồ 4.2.1.b: Kết kiểm định CUSUM CUSUMQ mơ hình ARDL (1;0;3;3;0;2) (Indonesia) 49 Biểu đồ 4.2.1.c: Kết kiểm định CUSUM CUSUMQ mơ hình ARDL (0;0;4;4;4;1) (Việt Nam) 50 Biểu đồ 4.2.1.d: Kết kiểm định CUSUM CUSUMQ mơ hình ARDL (1;0;3;3;2;3) (Indonesia) 50 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu Thuật ngữ ACE Alternating conditional Giải thích expectation ARDL Autoregressive Distributed Lag REER Real Effective Exchange Rate Tỷ giá hối đoái thực hiệu lực PROD Difference in Productivity Chênh lệch suất TOT Term Of Trade Tỷ lệ mậu dịch OPEN Openness of economy Độ mở kinh tế GEXP Government Expenditure Chi tiêu phủ NFA Net Foreign Assets Tài sản nƣớc ngồi rịng TGHĐ Exchange rates Tỷ giá hối đối TĨM TẮT Luận văn nghiên cứu mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực hiệu lực hai đồng tiền (Việt Nam Đồng Indonesia Rupiah) yếu tố kinh tế Dữ liệu sử dụng cho nghiên cứu đƣợc lấy từ Q1.2000 – Q4.2013 Mơ hình lý luận nghiên cứu dựa theo nghiên cứu Xiaolei Tang Jizhong Zhou (2013) Tác giả sử dụng thuật toán ACE (Alternating conditional expectations) để tìm mối quan hệ phi tuyến tiềm ẩn tỷ giá hối đoái thực yếu tố kinh tế gồm: Chênh lệch suất, tỷ lệ mậu dịch, tài sản nƣớc ngồi rịng, độ mở thƣơng mại chi tiêu phủ Kết kiểm định cho thấy tồn mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực hiệu lực với yếu tố kinh tế hai quốc gia Việt Nam Indonesia Kết hợp ƣớc lƣợng mơ hình với việc phân tích thực trạng kinh tế Việt Nam, Indonesia đồng thời so sánh kết mơ hình hai nƣớc để đƣa nhận xét tác động tỷ giá kinh tế Việt Nam Indonesia -1- ... định mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực yếu tố kinh tế bản? -3- Mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực yếu tố kinh tế nhƣ mức độ ảnh hƣởng nhƣ chiều hƣớng tác động yếu tố kinh tế lên tỷ giá hối. .. mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái yếu tố kinh tế Nhƣng đến gần mối quan hệ câu hỏi mở Chính lẽ đó, tác giả thực đề tài nghiên cứu ? ?Mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực yếu tố kinh tế. .. CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TGHĐ THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ KINH TẾ CƠ BẢN 2.1 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái yếu tố kinh tế 2.2 Những