MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ CƠ BẢN, BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM Ở TRUNG QUỐC VÀ HÀN QUỐC, MỞ RỘNG NGHIÊN CỨU Ở VIỆT NAM

Header Page of 133 Mã số: 143 MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ CƠ BẢN, BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM Ở TRUNG QUỐC VÀ HÀN QUỐC, MỞ RỘNG NGHIÊN CỨU Ở VIỆT NAM Footer Page of 133 Header Page of 133 I Tóm tắt đề tài: Tỷ giá hối đoái đề tài nhiều nhà phân tích kinh tế quan tâm, công cụ kinh tế quan trọng công cụ có hiệu việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại nước Đã có nhiều tài liệu nghiên cứu tương quan tỉ giá hối đoái với yếu tố kinh tế chúng tập trung chủ yếu vào mối quan hệ tuyến tính Còn mối quan hệ phi tuyến tỷ giá thực yếu tố kinh tế gần không thảo luận đến Vì điều chưa giải thích phân tích tuyến tính, nên nhóm chọn đề tài với mục tiêu tìm mối quan hệ phi tuyến có tỷ giá thực yếu tố kinh tế Bài tiểu luận nghiên cứu mối quan hệ phi tuyến tiềm ẩn tỷ giá hối đoái thực đồng Nhân dân tệ đồng Won với yếu tố kinh tế hai nước cách sử dụng liệu theo quý giai đoạn từ quý năm 1980 đến quý năm 2009 Sử dụng thuật toán ACE (Kỳ vọng có điều kiện xen kẽ - Alternating Conditional Expectation), viết kiểm định tính phi tuyến biến số quan tâm Kết cho thấy có tồn mối quan hệ đồng liên kết phi tuyến tỷ giá hối đoái thực với yếu tố kinh tế kinh tế Trong đó, độ co giãn tỷ giá hối đoái thực yếu tố thay đổi theo thời gian Điều ngược lại với mối quan hệ tuyến tính thông thường Trong viết này, nhóm sử dụng kết hợp nhiều phương pháp nghiên cứu: kiểm định ADF để kiểm tra tính dừng biến, chuyển đổi biến từ tham số sang phi tham số thuật toán ACE, kiểm định đồng liên kết phi tuyến phương pháp ARDL, phân tích thực tế trạng Việt Nam qua số liệu từ ADB, IMF, kết hợp phương pháp tổng hợp, thống kê, quy nạp, so sánh, kế thừa nghiên cứu liên quan Dựa tảng kiến thức trình bày, nhóm xin đưa liên hệ điều kiện thực tế Việt Nam với liệu theo quý giai đoạn từ 2000 đến 2011 Footer Page of 133 Header Page of 133 II Mục Lục Giới thiệu 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 2 Tổng quan nghiên cứu trước Bài nghiên cứu “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” tác giả Xiaolei Tang Jizhong Zhou 3.1 3.1.1 Thuật toán ACE 3.1.2 Đồng liên kết phi tuyến: 3.2 Đặc điểm kỹ thuật thực nghiệm 3.3 Phương pháp kinh tế lượng 3.4 Cách xây dựng biến 3.4.1 Tỷ giá hối đoái thực hiệu lực (REER) 10 3.4.2 Khác biệt suất (PROD) 10 3.4.3 Tỷ lệ thương mại (TOT) 11 3.4.4 Chi tiêu phủ (GEXP) 12 3.4.5 Độ mở của kinh tế (OPEN) 12 3.4.6 Tài sản nước ròng (NFA) 14 3.5 Kết thực nghiệm thảo luận 15 3.5.1 Kết thực nghiệm 15 3.5.2 Phân tích độ nhạy 26 3.6 Thuật toán ACE tính đồng liên kết phi tuyến: Tóm tắt kết luận 34 ỨNG DỤNG MÔ HÌNH Ở VIỆT NAM 35 4.1 Footer Page of 133 TỔNG QUAN 35 Header Page of 133 4.2 III TIẾN HÀNH PHÂN TÍCH 36 4.2.1 Xây dựng lại biến: 36 4.2.2 Kiểm định tính dừng, kiểm tra tính đồng liên kết ước lượng mô hình: 38 4.2.3 Kiểm tra tính đồng liên kết phi tuyến 41 4.2.4 Phân tích tác động biến số lên REER, sử dụng phương pháp định tính 45 DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH ẢNH HÌNH ẢNH Hình 1: Biểu đồ phân tán biến chuyển đổi so với biến gốc (Trung Quốc) Hình 2: Biểu đồ phân tán biến chuyển đổi so với biến gốc (Hàn Quốc) Hình 3: Biểu đồ phân tán biến chuyển đổi so với biến gốc (Việt Nam) BẢNG Bảng 1.Kiểm định nghiệm đơn vị ADF chuỗi biến gốc biến chuyển đổi (Trung Quốc) Bảng Kiểm định nghiệm đơn vị ADF chuỗi biến gốc biến chuyển đổi (Hàn Quốc ) Bảng Tổng hợp kết kiểm định ARDL Bảng 4: Độ co giãn Reer neer theo yếu tố (Trung Quốc) Bảng 5: Độ co giãn Reer neer theo yếu tố (Hàn Quốc) Footer Page of 133 Header Page of 133 IV Bảng 6: Tác động gia nhập WTO tới phía cầu GDP Bảng 7: Tổng hợp chi tiêu công Việt Nam Bảng 8: Kim ngạch xuất nhóm hàng chủ yếu từ Việt Nam sang Hoa Kì năm 2012 so với năm 2011 Bảng 9: Kết kiểm định ADF biến Bảng 10: Hồi quy ảnh hưởng yếu tố lên REER Bảng 11: Kiểm định tính dừng phần dư mô hình OLS Bảng 12: Bảng biến phi tham số Bảng 13: Kết kiểm định ADF biến chuyển đổi Bảng 14: Hồi quy ảnh hưởng yếu tố lên REER1 Bảng 15: Kiểm định tính dừng phần dư mô hình OLS biến chuyển đổi BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Kết kiểm định CUSUM Biểu đồ 2: Diễn biến REER, NEER, CPI từ 2000 đến 2011 Biểu đồ 3: Kim ngạch xuất Việt Nam Hoa Kì Biểu đồ 4: Các mặt hàng nhập từ Hoa Kì vào Việt Nam tháng 2012 so với tháng 2013 Biểu đồ 5: Nợ nước nợ nước ngắn hạn Việt Nam (%GDP) Footer Page of 133 Header Page of 133 V BẢNG THUẬT NGỮ QUAN TRỌNG TRONG BÀI THUẬT NGỮ REER Tỷ giá thực hiệu lực PROD Khác biệt suất TOT Tỷ lệ thương mại GEXP Chi tiêu phủ OPEN Độ mở kinh tế NFA Tài sản ròng nước ACE Thuật toán kì vọng có điều kiện xen kẽ CUSUM CUSUMQ Footer Page of 133 DỊCH NGHĨA Tổng số dư nội phản Tổng bình phương số dư nội phản Header Page of 133 1 Giới thiệu 1.1 Lý chọn đề tài Tỷ giá hối đoái đề tài nhiều nhà phân tích kinh tế quan tâm, công cụ kinh tế quan trọng công cụ có hiệu việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại nước Đã có nhiều tài liệu nghiên cứu tương quan tỉ giá hối đoái với yếu tố kinh tế chúng tập trung chủ yếu vào mối quan hệ tuyến tính Còn mối quan hệ phi tuyến tỷ giá thực yếu tố kinh tế gần không thảo luận đến Vì điều chưa giải thích phân tích tuyến tính, nên nhóm chọn đề tài với mục tiêu tìm mối quan hệ phi tuyến có tỷ giá thực yếu tố kinh tế 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Bài tiểu luận nghiên cứu mối quan hệ phi tuyến tiềm ẩn tỷ giá hối đoái thực đồng Nhân dân tệ đồng Won với yếu tố kinh tế hai nước cách sử dụng liệu theo quý giai đoạn từ quý năm 1980 đến quý năm 2009 Sử dụng thuật toán ACE (Kỳ vọng có điều kiện xen kẽ - Alternating Conditional Expectation), viết kiểm định tính phi tuyến biến số quan tâm Kết cho thấy có tồn mối quan hệ đồng liên kết phi tuyến tỷ giá hối đoái thực với yếu tố kinh tế kinh tế Trong đó, độ co giãn tỷ giá hối đoái thực yếu tố thay đổi theo thời gian Điều ngược lại với mối quan hệ tuyến tính thông thường Dựa tảng kiến thức trình bày, nhóm xin đưa liên hệ điều kiện thực tế Việt Nam với liệu theo quý giai đoạn từ 2000 đến 2011 1.3 Phương pháp nghiên cứu Trong viết này, nhóm sử dụng kết hợp nhiều phương pháp nghiên cứu, kể đến: Footer Page of 133 Header Page of 133 - Kiểm định ADF để kiểm tra tính dừng biến - Chuyển đổi biến từ tham số sang phi tham số thuật toán có điều kiện xen kẽ ACE - Kiểm định đồng liên kết phi tuyến phương pháp ARDL - Phân tích thực tế trạng Việt Nam qua số liệu từ ADB, IMF - Kết hợp phương pháp tổng hợp, thống kê, quy nạp, so sánh - Kế thừa nghiên cứu liên quan 1.4 Câu hỏi nghiên cứu Trong nghiên cứu này, tác giả tập trung trả lời cho câu hỏi nghiên cứu sau: - Liệu có tồn mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực biến số kinh tế hay không? - Nếu có tồn mối quan hệ phi tuyến, ta tiếp tục trả lời câu hỏi biến số kinh tế có ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái ? - Có khác biệt tác động biến số đến NEER REER hay không? - Sự tác động biến số đến REER khác Trung Quốc Hàn Quốc? - Những nghiên cứu áp dụng Việt Nam có kết nào? Các phần tiểu luận xếp sau Phần tổng quan kết nghiên cứu trước Phần nghiên cứu “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” tác giả Xiaolei Tang Jizhong Zhou Phần 4: Mở rộng nghiên cứu với tình hình thực tế Việt Nam trình bày kết thu Phần Kết luận Tổng quan nghiên cứu trước Có nhiều tài liệu nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực yếu tố kinh tế Một số nghiên cứu cách xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa tìm có mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực với Footer Page of 133 Header Page of 133 yếu tố kinh tế (Chinn (1991), Meese Rose (1991), Ma Kanas (2000), số người khác Ngược lại, tài liệu việc xác định tỷ giá hối đoái thực lại tập trung vào mối quan hệ tuyến tính Còn mối quan hệ phi tuyến tỷ giá thực yếu tố kinh tế không thảo luận đến Bài viết cố gắng khắc phục chỗ thiếu sót đánh giá phương diện phi tuyến việc xác định tỷ giá hối đoái thực Mặc dù có khác biệt lý thuyết tảng đặc điểm kỹ thuật kinh tế lượng, nhiên nghiên cứu thực nghiệm việc xác định tỷ giá hối đoái thực có đặc điểm chung chủ yếu tập trung vào mối quan hệ tuyến tính tỷ giá hối đoái thực yếu tố kinh tế Ý nghĩa mô hình tuyến tính là, biến có thay đổi giá trị hệ số co dãn tỷ giá thực với biến giải thích không thay đổi Điều trái ngược với nhận thức thông thường cho mức đóng góp biên yếu tố kinh tế, hay hữu dụng biên kèm theo có xu hướng giảm Ngoài ra, nhóm tìm hiểu thêm nghiên cứu khác có liên quan đến mối quan hệ tuyến tính phi tuyến biến với tỷ giá hối đoái Bài nghiên cứu Some linear and nonlinear thoughts on exchange rates Menzie David Chinn cho thấy tính thiếu thuyết phục nghiên cứu mối quan hệ tuyến tính tỷ giá hối đoái với biến liên quan, bàn cách tiếp cận khác đặc biệt hình thức dự toán phi tuyến, gọi “Kỳ vọng có điều kiện xen kẽ” Các kết chuẩn đoán nghiên cứu biến đổi tối ưu hầu hết phi tuyến Kết dự báo mô hình phi tuyến mang lại hiệu ứng tích cực Vì vậy, tính phi tuyến biến số thường tốt so với trường hợp tuyến tính Bài nghiên cứu Real exchange rate levels, productivity and demand shocks: evidence from a panel of 14 countries Menzie Chinn & Louis Johnston nghiên cứu yếu tố định tỷ giá hối đoái thực tế sử dụng hệ thống liệu phân tách (dữ liệu bảng) nước thuộc OECD Có bước sử dụng việc kiểm tra kết thực nghiệm: sử dụng liệu bảng để đo lường mối quan hệ thay đổi tỷ giá hối đoái biến Footer Page of 133 Header Page 10 of 133 số yếu tố liên quan, hai kiểm tra kỹ mối quan hệ đồng liên kết để đo lường mối quan hệ dài hạn tỷ giá hối đoái yếu tố định Sau khảo sát tài liệu trước , mô hình động tỷ giá hối đoái thực tế sử dụng để kiểm tra thực nghiệm Tác giả khai thác phân tích kinh tế gần biến tĩnh liệu bảng Các mô hình thực nghiệm thành công bao gồm biến suất, chi tiêu phủ, tỷ lệ thương mại, giá thực tế xăng dầu Về chất gần giống với phân tích gốc nhóm Trong nghiên cứu Exchange Rates And Fundamentals - A Nonlinear Relationship Paul De Grauwe & Isabel Vansteenkiste, nhóm tác giả phân tích chất mối quan hệ phi tuyến tính tỷ giá hối đoái tác động yếu tố Đặc biệt, họ kiểm tra xem mối quan hệ liệu có bền vững theo thời gian hay không Để làm vậy, tác giả sử dụng phiên mô hình tự hồi quy Markov – phổ biến rộng rãi Hamilton (1989) Ngoài ra, họ đưa so sánh nước lạm phát thấp nước lạm phát cao để hiểu rõ thêm chất mối quan hệ tỷ giá hối đoái yếu tố kinh tế Bài nghiên cứu “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” tác giả Xiaolei Tang Jizhong Zhou 3.1 Thuật toán ACE tính đồng liên kết phi tuyến: 3.1.1 Thuật toán ACE Thuật toán ACE, phát triển Breiman Friedman (1985), phương pháp dùng để ước lượng biến đổi tối ưu cho hàm hồi quy bội nhằm tối đa hóa hệ số tương quan bội R2 Vì phép biến đổi tối ưu thuật toán ACE thường phi tuyến, nên tìm tính phi tuyến có trình phát liệu Nói chung, mô hình hồi quy tuyến tính cho biến phụ thuộc y, k biến độc lập x1, x2, …, xk có dạng sau: Footer Page 10 of 133 Header Page 42 of 133 36 Phần mô hình ứng dụng Việt Nam nhóm thực trải qua quy trình sau Bước 1: Tìm hiểu lý thuyết mô hình xây dựng công thức biến cho Việt Nam Bước 2: Tìm, thu thập xử lý số liệu đưa vào ước lượng mô hình 4.2 TIẾN HÀNH PHÂN TÍCH Xây dựng lại biến: 4.2.1 4.2.1.1Tỷ giá hối đoái thực hiệu lực (REER) = Trong đó: số giá tiêu dùng (CPI) nước vào năm t tỷ giá danh nghĩa nước yết giá gián tiếp tính theo đô la Mỹ trọng số mậu dịch nước thứ i Việt Nam bao gồm nước: Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Singapo Mỹ 4.2.1.2Sự khác mức sản lượng ( PROD) = Trong tổng thu nhập quốc nội đầu người nước I vào năm t 4.2.1.3Tỷ lệ mậu dịch (TOT) = Trong MV XV giá trị đơn vị nhập xuất nước 4.2.1.4Độ mở kinh tế (OPEN) = Footer Page 42 of 133 Header Page 43 of 133 37 Trong tổng ngoại thương nước sở và nước i 4.2.1.5Tài sản ròng nước (NFA) = - Trong TFA TFL tổng tài sản nước tổng nợ nước 4.2.1.6Chi tiêu phủ (GEXP) = Trong GEXP biểu thị chi tiêu phủ thời kì xác định Số liệu thu sau xử lý trình bày bảng sau: Bảng 6: Số liệu gốc thu Việt Nam R PROD EER 995 996 997 998 999 000 Footer Page 43 of 133 GE TOT XP O PEN N FA 0.0167 0.6 0.6447 - 93 83957 94904 2936 00351 0.2234 0.0178 0.6 0.6697 - 01 04919 84807 39228 00361 0.2264 0.0199 0.6 0.7850 - 04 1113 79299 89691 00363 0.1936 0.0238 0.6 0.7245 - 12 98277 26324 24875 004 0.1894 0.0256 0.6 0.9335 - 03 85388 13173 69975 00491 0.0762 0.0303 0.5 0.9335 0 96 22382 80983 57798 00483 0605 Header Page 44 of 133 001 002 003 004 005 006 007 008 009 010 38 0.0328 0.5 0.9505 0 94 21491 52514 94118 00507 0798 0.0336 0.5 0.8653 0 98 24746 46262 9822 00505 0994 0.0354 0.5 0.8348 0 95 632 44698 77142 00457 117 0.0398 0.5 0.8598 0 96 14886 63426 84914 00461 1021 0.0429 0.5 0.9064 0 00 21543 63313 14784 00423 1042 0.0447 0.5 0.9193 0 04 77546 64394 22449 00381 2485 0.0498 0.5 0.7548 0 06 53133 79498 42159 00424 4308 0.0586 0.5 0.7907 0 18 36826 5515 80578 00532 3775 0.0654 0.5 0.7597 0 21 1255 36144 55348 00604 1082 0.0682 0.5 0.8125 - 13 92408 30941 55746 01061 0.0325 4.2.2 Kiểm định tính dừng, kiểm tra tính đồng liên kết ước lượng mô hình: - Để kiểm định tính dừng biến gốc, sử dụng kiếm định ADF Kết kiểm định thu sau: Bảng 7: Kết kiểm định ADF biến gốc Var iables RE Inte rcept T rend Yes Y ADF test stastistic -1.591 Critical value -3.759 es ER PR Footer Page 44 of 133 Yes P rob 7472 Y -3.463 -3.791 Header Page 45 of 133 39 es OD TO Yes 0833 Y -2.375 -3.7597 es T OP Yes 3748 Y -1.565 -3.785 es EN NF Yes GE Y Yes -4.384 -3.7911 0194 Y es XP 7451 es A -3.889 -3.875 049 Chúng ta nhận thấy có biến NFA GEXP dừng mức ý nghĩa 5%, biến lại không dừng - Kiểm tra tính đồng liên kết biến gốc, ta sử dụng mô hình OLS thu kết sau: Footer Page 45 of 133 Header Page 46 of 133 40 Bảng 8: Kết kiểm định đồng liên kết biến gốc Dependent Variable: REER Method: Least Squares Date: 09/18/13 Time: 09:23 Sample: 1995 2010 Included observations: 16 Coefficie Variable nt tStd Error Prob Statistic 0.479 C 0.495294 0.674335 0.734493 - 0.846 0.199075 TOT 0.052585 0.264149 0.021 PROD 8.038234 2.941541 2.732661 - 0.320 1.045482 NFA 0.189502 0.181258 0.420 GEXP 0.636741 0.757328 0.840772 - 0.398 0.882434 OPEN 18.08304 20.49223 1.033 R-squared Adjusted 0.656648 R- squared Akaike info criterion squared Log likelihood 400 - 0.062005 resid Footer Page 46 of 133 S.D dependent var of regression 750 0.086 0.484973 S.E Sum Mean dependent var 2.443192 - 0.038447 Schwarz criterion 25.54553 Hannan-Quinn criter 2.153471 - Header Page 47 of 133 41 2.428356 1.006 F-statistic 3.824934 Prob(F-statistic) 0.033821 Durbin-Watson stat 770 Tách phần dư kiểm định tính dừng thu kết quả: Bảng 9: Kết kiểm định phần dư mô hình Null Hypothesis: RES has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=3) tStatistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: rob.* 2.741839 1% P 2361 - level 4.728363 5% - level 3.759743 10% - level 3.324976 Theo kết kiểm định tính dừng chuỗi phần dư, ta thấy phần dư không dừng với mức ý nghĩa 5% biến gốc mối quan hệ đồng liên kết tuyến tính Ta chuyển qua bước 4.2.3 Kiểm tra tính đồng liên kết phi tuyến Ta sử dụng thuật toán ACE để biến đổi biến sang dạng phi tham số phần mềm thống kê R, sau thực ta chuỗi số liệu chuyển đổi sau: Bảng 10: Chuỗi số liệu chuyển đổi TO Footer Page 47 of 133 GE PR OP NF RE Header Page 48 of 133 42 T1 995 996 997 998 999 000 001 002 003 004 005 006 007 008 009 Footer Page 48 of 133 XP1 OD1 EN1 A1 ER1 - 0.8 - - 1.2 - 0.20775 68639 2.18738 0.42436 4549 1.06806 - 0.8 - - 1.2 - 0.11963 2046 2.04081 0.30319 62124 0.39494 0.1 0.7 - - 1.0 - 37756 94184 1.73844 0.27895 80254 0.05999 0.0 0.4 - 0.0 1.0 1.0 73421 25815 1.24217 52423 56373 21397 - 0.3 - 0.3 0.4 - 0.04734 1957 1.04531 19418 04292 0.17962 - - - 0.2 - - 0.04737 0.04859 0.62164 90227 0.36344 0.82771 0.0 - - 0.3 - - 00475 0.34822 0.43948 70738 0.42938 0.98639 - - - 0.3 - - 0.07209 0.37592 0.38082 69698 0.49278 0.66397 0.0 - - 0.2 - - 07803 0.38884 0.23705 1909 0.51347 0.90472 - - 0.1 0.2 - - 0.06656 0.25755 18 26002 0.49695 0.82771 - - 0.3 0.1 - - 0.08058 0.28115 94081 40581 0.49988 0.49398 - - 0.5 - - - 0.06943 0.26781 65278 0.06986 0.58254 0.05999 0.1 - 1.0 0.1 - 0.2 337 0.05242 87648 327 0.68203 13566 0.1 - 2.0 0.3 - 1.8 24788 0.31982 11091 79135 0.65294 34643 0.1 - 2.7 0.1 - 2.2 66173 0.43127 26471 1774 0.49088 42333 Header Page 49 of 133 43 010 0.0 - 3.0 - 0.1 1.1 66636 0.45708 30526 1.54139 55774 5516 Ta tiếp tục kiểm định tính dừng biến chuyển đổi với kiểm định ADF , ta thu bảng kết sau: Bảng 11: Kết kiểm định ADF cho biến chuyển đổi Va Inte riable rcept RE ER1 PR No No OD1 TO T1 OP EN1 NF A1 GE XP1 No No No No T rend Critica l value N o N o N o N o N o N o ADF stastistic -1.9666 -1.4607 -1.9684 -0.8394 -1.9662 -2.8928 -1.9709 -1.0634 -1.9684 -2.2372 -1.9662 -1.6759 test Pr ob 0.1 296 0.3 343 0.0 069 0.2 443 0.0 290 0.0 877 Qua bảng ta thấy có biến NFA1 TOT1 dừng mức ý nghĩa 5% biến lại không dừng Ta tiếp tục kiểm định đồng liên kết biến chuyển đổi sử dụng mô hình OLS Ta thu kết bảng sau: Bảng 12: Kết kiểm định đồng liên kết biến chuyển đổi Dependent Variable: REER1 Method: Least Squares Date: 09/18/13 Time: 09:22 Sample: 1995 2010 Included observations: 16 Footer Page 49 of 133 Header Page 50 of 133 44 Coeffici Variable ent Std Error t-Statistic -7.09EC 11 Prob -1.02E0.069637 09 1.0000 1.41944 TOT1 0.963261 1.473579 0.1714 0.125337 8.317196 0.0000 0.466578 0.317102 0.7577 0.277506 5.191250 0.0004 0.330683 5.155821 0.0004 1.04245 PROD1 0.14795 GEXP1 1.44060 OPEN1 1.70494 NFA1 0.95150 R-squared Adjusted R- squared 1.03279 S.D dependent var 0.27854 squared resid 17 0.92726 of regression Sum Mean dependent var S.E -2.78E- 0.56153 Akaike info criterion 0.77587 0.85125 Schwarz criterion 1.50775 Log likelihood 0.57636 Hannan-Quinn criter 39.2435 F-statistic Prob(Fstatistic) Footer Page 50 of 133 Durbin-Watson stat 0.00000 2.75608 Header Page 51 of 133 45 Kiểm định tính dừng với phần dư phương trình Ta có bảng sau : Bảng 13 : Kết kiểm định tính dừng phần dư mô hình Null Hypothesis: RES has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=3) tStatistic P rob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic 5.309997 1% Test critical values: level 0039 4.728363 5% level 3.759743 10 % level 3.324976 Ta có kết kiểm định: Chuỗi phần dư dừng với mức ý nghĩa 5% kết luận : Giữa biến chuyển đổi có tính đồng liên kết tuyến tính  biến gốc có mối quan hệ đồng liên kết phi tuyến, chứng tỏ dài hạn, biến gốc có mối quan hệ phi tuyến với 4.2.4 Phân tích tác động biến số lên REER, sử dụng phương pháp định tính Dùng ước lượng OLS, ta phương trình hồi quy sau : Footer Page 51 of 133 Header Page 52 of 133 46 REER1 = -7.08712995854e-11 + 1.41944104793*TOT1 + 1.04244962958*PROD1 + 1.44060523361*OPEN1 + 0.14795301048*GEXP1 + 1.70494147305*NFA1 2.4 2.0 1.6 REER1 1.2 0.8 0.4 0.0 -0.4 -0.8 -1.2 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 REER 0.4 0.0 OPEN1 -0.4 -0.8 -1.2 -1.6 003 004 005 006 007 008 009 010 011 OPEN 1.6 1.0 0.8 1.2 0.6 0.8 GEXP1 NFA1 0.4 0.4 0.2 0.0 0.0 -0.2 -0.4 -0.4 -0.8 -0.6 -.3 -.2 -.1 NFA Footer Page 52 of 133 .2 52 56 60 64 GEXP 68 72 Header Page 53 of 133 47 20 15 10 PROD1 TOT1 05 00 -.05 -.10 -1 -.15 -2 -.20 -3 -.25 64 68 72 76 80 84 88 92 96 TOT 01 02 03 04 05 06 07 PROD Hình 4: Đồ thị phân tán biến gốc biến chuyển đổi Việt Nam Trong phần mở rộng, dựa vào biểu đồ phân tán , ta nhận thấy REER REER1 có mối quan hệ tuyến tính Chúng ta tiến hành phân tích tác động cuả biến số lên REER qua biểu đồ phân tán phương trình hồi quy - Biến độ mở kinh tế (OPEN ) Dựa vào mô hình ta thấy OPEN1 tác động chiều lên REER1 Dựa vào biểu đồ phân tán biến OPEN OPEN1 có mối quan hệ phi tuyến OPEN1 tăng nhẹ dẫn đến tăng nhanh OPEN.ở khoảng thấp tác động chiều khoảng giá trị cao hơn, tác động ngược - Tài sản ròng nước (NFA) Theo ước lượng mô hình NFA1 có tác động chiều lên REER1 Dựa vào biểu đồ phân tán NFA1 NFA có mối quan hệ đông biến khoảng thấp, kết luận, khoảng thấp NFa có tác động chiều khoảng thấp ngược chiều khoảng lớn - Chi tiêu phủ ( GEXP) Theo ước lượng mô hình thấy GEXP1 có tác động chiều lên REER1 Dựa vào biểu đồ phân tán, GEXP GEXP1 có mối quan hệ đồng biến GEXP có tác động chiều lên REER - Tỷ lệ mậu dịch ( TOT) Theo mô hình ước lượng TOT1 có tác động chiều lên REER1 Dựa vào biểu đồ phân tán, TOT1 TOT có mối quan hệ phi tuyến Footer Page 53 of 133 Header Page 54 of 133 - 48 Chênh lệch suất (PROD) Dựa vào ước lượng mô hình biểu đồ phân tán ta thấy PROD có tác động tương tự biến GEXP với mức độ cao Khác với kết nghiên cứu tác giả Hàn Quốc Trung Quốc, biến có tác động chiều lên REER với mức độ khác nhau, biến NFA có tác động mạnh GEXP có tác động đáng kể - Kiểm tra mối quan hệ đồng liên kết dài hạn: Chúng sử dụng kiểm định tổng tích lũy phần dư đệ quy (CUSUM) tổng tích lũy bình phương phần dư đệ quy (CUSUMSQ) để kiểm tra tính ổn tịnh dựa phần dư mô hình ước lượng Các kết kiểm định trình bày Hình Chúng ta thấy tất đồ thị CUSUM CUSUMSQ nằm đường thẳng - tiêu biểu cho giới hạn sai lệch với mức ý nghĩa 5%, cho thấy ổn định hệ số mối quan hệ lâu dài Vì nói hàm hồi quy mà thu ổn định thời kỳ nghiên cứu 1995 – 2010 Hình : Kết kiểm định CUSUM, CUSUMQ Việt Nam Plot of Cumulative Sum of Recursive Residuals 10.0 7.5 5.0 2.5 0.0 -2.5 -5.0 -7.5 -10.0 00 01 02 03 04 CUSUM 05 06 07 08 09 5% Significance Plot of Cumulative Sum of Squares of Recursive Residuals Footer Page 54 of 133 10 Header Page 55 of 133 49 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 -0.4 2001 2002 2003 2004 2005 CUSUM of Squares 2006 2007 2008 2009 2010 5% Significance Kết luận: Do hạn chế mặt kỹ thuật gò bó thời gian nên nhóm chúng em chi tập trung nghiên cứu vào phần paper gốc, phần ứng dụng nêu lên phương pháp tiếp cận dẫn kết Việt Nam, tác động cụ thể biến số lên Reer nhóm chưa thực hiểu hết thuật toán ý nghĩa kết Ngoài ra, mẫu số liệu nhóm lấy nhỏ nên cho kết chưa thực xác Tuy nhiên, chúng kết luận điều rằng, có mối quan hệ phi tuyến biến số kinh tế với tỷ giá hối đoái thực hiệu lực đa phương REER Việt Nam Footer Page 55 of 133 Header Page 56 of 133 50 Tài liệu tham khảo Bài nghiên cứu “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” tác giả Xiaolei Tang Jizhong Zhou Bài nghiên cứu Some linear and nonlinear thoughts on exchange rates Menzie David Chinn Bài nghiên cứu Real exchange rate levels, productivity and demand shocks: evidence from a panel of 14 countries Menzie Chinn & Louis Johnston Trong nghiên cứu Exchange Rates And Fundamentals - A Nonlinear Relationship Paul De Grauwe & Isabel Vansteenkiste Bài tiểu luận Mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại Việt Nam Phân tích liệu biểu đồ R tác giả Nguyễn Văn Tuấn www.wikipedia.org http://elibrary-data.imf.org/ Footer Page 56 of 133 ... Mở rộng nghiên cứu với tình hình thực tế Việt Nam trình bày kết thu Phần Kết luận Tổng quan nghiên cứu trước Có nhiều tài liệu nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực yếu tố kinh tế Một số. .. kiểm định tính phi tuyến biến số quan tâm Kết cho thấy có tồn mối quan hệ đồng liên kết phi tuyến tỷ giá hối đoái thực với yếu tố kinh tế kinh tế Trong đó, độ co giãn tỷ giá hối đoái thực yếu tố... nghiên cứu Trong nghiên cứu này, tác giả tập trung trả lời cho câu hỏi nghiên cứu sau: - Liệu có tồn mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực biến số kinh tế hay không? - Nếu có tồn mối quan hệ phi