Mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực với các yếu tố kinh tế cơ bản. Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam và Indonesia Luận văn thạc sĩ

BăGIỄOăDCăVẨăẨOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTHẨNHăPHăHăCHệăMINH  NGUYNăTHăTỊNH MIăQUANăHăPHIăTUYNăGIAăTăGIỄăHIăOỄIăTHCă HIUăLCăVIăCỄCăYUăTăKINHăTăCăBN.ăBNGăCHNGă THCăNGHIMăTIăVITăNAMăVẨăINDONESIA LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP.HăCHệăMINH,ăNMă2014 BăGIỄOăDCăVẨăẨOăTO TRNGăIăHCăKINHăTăTHẨNHăPHăHăCHệăMINH  NGUYNăTHăTỊNH MIăQUANăHăPHIăTUYNăGIAăTăGIỄăHIăOỄIăTHCă HIUăLCăVIăCỄCăYUăTăKINHăTăCăBN.ăBNGăCHNGă THCăNGHIMăTIăVITăNAMăVẨăINDONESIA Chuyên ngành : Tài chính ngân hàng Mƣăs:ă60340201 LUNăVNăTHCăSăKINHăT Ngiăhngădnăkhoaăhc:ăPGS.TSăNguynăThăLiênăHoa TP.HăCHệăMINH,ăNMă2014 LIăCAMăOAN Lun vn đc thc hin xut phát t nhu cu hc tp và nghiên cu ca tác gi. Ni dng lun vn đc vit da vào các nghiên cu và tài liu đc trích dn c th và hoàn toàn minh bch. Các d liu tính toán đc da trên d liu đáng tin cy. Tác gi cam kt không sao chép ni dung các nghiên cu khác. Tác gi lun vn Nguyn Th Tình MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các t vit tt Danh mc các bng biu Danh mc các biu đ Tóm lc 1 CHNG 1: GII THIU 2 1.1 Lý do chn đ tài 2 1.2 S cn thit ca đ tài 3 1.3 Mc tiêu nghiên cu 3 1.4 Phng pháp nghiên cu 4 1.5 Phm vi nghiên cu 5 1.6 D liu nghiên cu 5 1.7 B cc bài nghiên cu 5 CHNG 2: TNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CU THC NGHIM V MI QUAN H GIA TGH THC HIU LC VÀ CÁC YU T KINH T C BN 7 2.1. Mi quan h gia t giá hi đoái vƠ các yu t kinh t c bn 7 2.2. Nhng nghiên cu tiêu biu v mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái vƠ các yu t kinh t c bn trong thi gian gn đơy 12 2.2.1. Nghiên cu ca Ma and Kanas (2000) “ Testing for a nonlinear relationship among fundamentals and exchange rates in ERM” 12 2.2.2. Nghiên cu ca Grauwe vƠ Vansteenkiste (2006) “Exchange rates and Fundamentals: A Non ậ Linear Relationship” 13 2.2.3. . Nghiên cu ca Tang vƠ Zhou (2013) “Nonlinear relationship between the real exchange rate and economic fundamentals: Evidence from China and Korea” 15 CHNG 3: D LIU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CU 18 3.1. D liu nghiên cu 18 3.2. Mô hình nghiên cu. 19 3.2.1. Mô hình tng quát 19 3.2.2. Thut Toán ACE (Alternating conditional expectation) 21 3.2.3. Kim đnh đng liên kt ARDL (Autoregressive Distributed Lag) 23 3.2.4. Tin trình kim đnh 25 3.3. Xây dng các bin trong mô hình 26 3.3.1. T giá thc hiu lc ậ t giá thc đa phng (REER ậ Real Effective Exchange Rate). 27 3.3.2. Chênh lch trong nng sut ( PROD ậ Difference in Productivity) 28 3.3.3. T l mu dch ( TOT ậ Term Of Trade) 29 3.3.4. Chi tiêu chính ph ( GEXP ậ Government Expenditure) 30 3.3.5.  m ca nn kinh t (OPEN ậ Openness of economy) 31 3.3.6 Tài sn nc ngoài ròng (NFA ậ Net Foreign Assets) 33 CHNG 4: KIM NH MI QUAN H GIA TGH THC HIU LC VÀ CÁC YU T KINH T C BN  VIT NAM VÀ INDONESIA GIAI ON 2000 ậ 2013 35 4.1. Tin trình kim đnh và kt qu 35 4.1.1 Kim đnh s liu gc ban đu 35 4.1.2 Chuyn đi d liu 40 4.1.3 Kim đnh s liu sau khi chuyn đi 43 4.2. Kt qu hi quy 48 4.2.1 Kim đnh s phù hp ca mô hình 48 4.2.2 Kt qu hi quy Vit Nam 51 4.2.3 Kt qu hi quy Indonesia 53 4.4 H s co giãn 55 CHNG 5: KT LUN 60 HN CH VÀ HNG M RNG NGHIÊN CU 61 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC BNG BIU Bng 4.1.1.a: Kt qu kim đnh ADF test cho các bin gc (Vit Nam) 35 Bng 4.1.1.b:Kt qu kim đnh ADF test cho các bin gc (Indonesia) 36 Bng 4.1.1.c: Bng kt qu c lng mô hình ARDL cho các bin gc (Vit Nam) 38 Bng 4.1.1.d: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin gc (Vit Nam) 38 Bng 4.1.1.e: Bng kt qu c lng mô hình ARDL cho các bin gc (Indonesia) 39 Bng 4.1.1.6: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin gc (Indonesia) 39 Bng 4.1.3.a: Kt qu kim đnh ADF các chui bin chuyn đi (Vit Nam) 43 Bng 4.1.3.b: Kt qu kim đnh ADF các chui bin sau khi chuyn đi (Indonesia) .44 Bng 4.1.3.c: Kt qu kim đnh ARDL cho các bin sau khi chuyn đi(Vit Nam) .46 Bng 4.1.3.d: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin chuyn đi (Vit Nam) 46 Bng 4.1.3.e: Kt qu kim đnh ARDL cho các bin sau khi chuyn đi(Indonesia) 47 Bng 4.1.3.f: Kt qu kim đnh Wald test cho các bin chuyn đi (Indonesia) 47 Bng 4.2.1.a: Kt qu kim đnh s phù hp ca mô hình 48 Bng 4.2.2.a: Kt qu c lng các bin sau khi chuyn đi (Vit Nam) 51 Bng 4.2.2.b: Kt qu c lng reer và các bin sau khi chuyn đi (Vit Nam) .52 Bng 4.2.3.a: Kt qu c lng các bin sau khi chuyn đi (Indonesia) 53 Bng 4.2.3.b: Kt qu c lng reer và các bin sau khi chuyn đi (Indonesia) .54 Bng 4.4.a: Kt qu h s co giãn ca bin reer vi bin khác ti phân v 12 (Vit Nam) …56 Bng 4.4.b: Kt qu h s co giãn ca bin reer vi bin còn li ti phân v 12 (Indonesia) 56 DANH MC CÁC BIUă Biu đ 4.1.2.a: Biu đ phân tán các bin trc và sau khi chuyn đi (Vit Nam) 41 Biu đ 4.1.2.b: Biu đ phân tán các bin trc và sau khi chuyn đi (Indonesia) 42 Biu đ 4.2.1.a: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (3;4;4;0;4;0) (Vit Nam) 49 Biu đ 4.2.1.b: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (1;0;3;3;0;2) (Indonesia) 49 Biu đ 4.2.1.c: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (0;0;4;4;4;1) (Vit Nam) 50 Biu đ 4.2.1.d: Kt qu kim đnh CUSUM và CUSUMQ mô hình ARDL (1;0;3;3;2;3) (Indonesia) 50 DANH MC CÁC T VIT TT Ký hiu Thut ng Gii thích ACE Alternating conditional expectation ARDL Autoregressive Distributed Lag REER Real Effective Exchange Rate T giá hi đoái thc hiu lc PROD Difference in Productivity Chênh lch trong nng sut TOT Term Of Trade T l mu dch OPEN Openness of economy  m ca nn kinh t GEXP Government Expenditure Chi tiêu chính ph NFA Net Foreign Assets Tài sn nc ngoài ròng TGH Exchange rates T giá hi đoái - 1 - TÓM TT Lun vn nghiên cu mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc hiu lc ca hai đng tin (Vit Nam ng vƠ Indonesia Rupiah) vƠ các yu t kinh t c bn. D liu s dng cho nghiên cu đc ly t Q1.2000 ậ Q4.2013. Mô hình vƠ lý lun trong nghiên cu da theo nghiên cu ca Xiaolei Tang vƠ Jizhong Zhou (2013). Tác gi s dng thut toán ACE (Alternating conditional expectations) đ tìm ra mi quan h phi tuyn tim n gia t giá hi đoái thc vƠ các yu t kinh t c bn gm: Chênh lch trong nng sut, t l mu dch, tƠi sn nc ngoƠi ròng, đ m thng mi vƠ chi tiêu ca chính ph. Kt qu kim đnh cho thy rng tn ti mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc hiu lc vi các yu t kinh t c bn  hai quc gia Vit Nam vƠ Indonesia. Kt hp c lng mô hình cùng vi vic phơn tích thc trng nn kinh t ca Vit Nam, Indonesia đng thi so sánh kt qu mô hình ca hai nc đ đa ra nhn xét v tác đng ca t giá trong nn kinh t Vit Nam vƠ Indonesia. [...]... NG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C NGHI M V M I QUAN H GI C HI U L C VÀ CÁC Y U T KINH T 2.1 M i quan h gi a t giá h N và các y u t kinh t n Nghiên c u c a Balassa và Samuelson (1964) cho r ng trong th c t , t i các n n kinh t công nghi p, vi i ng nh i s c i Vi c khác bi t làm cho giá c hàng hóa phi m giá giá h bi m c khác nhau S khác bi t này nh giá cao y, chính s khác t gi n t giá h i nh c hay nói cách... a tác gi l n c chi ng c a các y u t kinh t tác gi n lên t giá h c m i quan h gi a t giá h kinh t n là phi tuy n V i các bi n kinh t và s c và các bi n c l a chon là ti n t Nghiên c u c a tác gi cho th y r ng có t n t i m i quan h liên k t phi tuy n gi a t giá và cung ti c hi iv ng h p Hà Lan- ng c, có th ng ch ng v m t m i quan h phi tuy n dài h n gi a t giá h i các y u t kinh t iv ng h p Pháp- c,... m i quan h phi tuy ng tuy n tính gi a t giá h i c hi u l c v i các y u t kinh t Qu i v i Trung Qu c và Hàn c l i v i các m i quan h tuy ng, m i quan h phi - 15 - tuy n cho th i c a t giá h c hi u l c v i các y u t kinh t i theo th i gian Theo nh nh c a tác gi các y u t kinh t n t giá th c hi u l c l a ch c bi t t l m u d ch m nh nh t so v i các y u t còn l i lên t giá h kinh t nh v chi u n lên t giá. .. Hiemstra c coi là th nghi m cho m t m i quan h phi tuy Th nghi m này có th phát hi n các m i quan h phi tuy giá và nguyên t ng Granger gi a t n b ng cách ki m tra các giá tr c a các y u t kinh t b n trong quá kh n giá tr hi n t B ng ch ng v quan h nhân qu phi tuy n có th cho th y m i quan h ng gi a t giá h a t giá h c hi u t kinh t dài h n Tuy nhiên, lo i hình phi tuy n có th x y ra do bong bóng th lo i... c a các y u t kinh t u h t các bi hi u l ròng có ng cùng chi n nghiên c u c a tác gi ng r t l ns n c hi u l c r - 10 - ng khác n t giá h c c bi t là tài s n c ngoài i c a t giá h ts giá h n t i các th c hi u l c u c ngoài ròng s kéo theo m t s y, m t l n n a m i quan h phi tuy n gi a t giá h kh c và các y u t kinh t n c nh y, theo h u h t các nghiên c u thì t giá h b i các y u t kinh t n và m i quan. .. i quan h phi tuy n gi a t giá h th nghi xu t hai th nghi m phi tham s cho i các y u kinh t u tiên là ng liên k t phi tuy n (Granger và Hallman, 1991; Breiman và Friedman, 1985), th nghi c xem là th nghi m cho m t m i quan h dài h n phi tuy n gi a t giá và các y u t kinh t n Th nghi m th hai là th nghi m quan h nhân qu phi tuy n Granger (Baek và Brock, 1992; Hiemstra c coi là th nghi m cho m t m i quan. .. i; t giá h i c a các y u t kinh t u này cho th y t giá h - 16 - n giá h n ng m nh m giá h c khi có s bi ng th i, tác gi cho th y r ng giá h ng c a các y u t kinh t ng t ng th c a các y u t kinh t ng nhân dân t Trung Qu c là m nh m Won Hàn Qu c ng có ch u này cho th y s khác bi t t giá h t h phi tuy n gi a t giá h ph n ng c a t giá h y, m c dù c nt i t giá h i c hai th u có m i quan c hi u l c và các. .. khi n n kinh t mb c làm, giá c vãng lai c ng th i tr ng thái c a cán cân m c cân b ng b n v ng Nói m t cách khác, t giá cân b ng FEER nh d a trên m t s u ki n kinh t nh b i các bi n s kinh t quan tr ng (economic fundamentals), còn các y u t mang tính chu kì trong ng n h n b lo i b (Tác gi ki m k nh m i quan h phi tuy n gi a t giá h c và các nhân t kinh t n t i ba th c và Nh t B n Các nhân t kinh t... Nam trong quá trình phát tri n kinh t i lâu t b c Vì th Vi t i nh i c a Vi t Nam trong quá trình h p tác qu c t nên - 18 - nghiên c u m i quan h gi a t giá h th c hi u l c v i các nhân t kinh t n t i Vi t Nam và Indonesia có th giúp các nhà kinh t Vi t Nam tìm ra c nh có th h c h th c hi n các chính sách t giá h c b n trong i hi u qu t i t D li u theo quý c a Vi t Nam và Indonesia v c n Q1.2000 n Q4.2013... nh m i quan h c th hai ng liên k t phi tuy n tính nh này, tác gi s d ng thu trong mô hình Theo Granger và Hallman (1991), các bi bi i các bi n uc a ng liên k t phi tuy n n u t n t i các hàm phi tuy n f và ) và ( i I(1) hay có liên k t - 25 - b c 1, và t n t i m t k t h p tuy n tính c a f( ) và y, quan h ( ng liên k t tuy n tính gi a các bi n ACE chuy c coi là quan h ng liên k t phi tuy n gi a các bi . CHNG 2: TNG QUAN VÀ CÁC NGHIÊN CU THC NGHIM V MI QUAN H GIA TGH THC HIU LC VÀ CÁC YU T KINH T C BN 7 2.1. Mi quan h gia t giá hi đoái vƠ các yu t kinh t c bn 7. - quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các yu t kinh t c bn đc khng đnh. Nh vy, theo hu ht các nghiên cu thì t giá hi đoái thc b tác đng bi các yu t kinh. cu “Mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc vƠ các yu t kinh t c bn bng chng thc nghim ti Vit Nam vƠ Indonesia phn nƠo có th tìm ra mi quan h gia t giá hi đoái thc