Mối quan hệ phi tuyến tính giữa tỷ giá hối đoái thực và các nhân tố kinh tế cơ bản. Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam Luận văn thạc sĩ 2014

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM   H TH OAN TRANG “MI QUAN H PHI TUYN TÍNH GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ CÁC NHÂN T KINH T C BN. BNG CHNG THC NGHIM TI VIT NAM” LUN VN THC S KINH T Tp. H Chí Minh, Nm β014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM   H TH OAN TRANG “MI QUAN H PHI TUYN TÍNH GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ CÁC NHÂN T KINH T C BN. BNG CHNG THC NGHIM TI VIT NAM” Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mư s: 60340201 LUN VN THC S KINH T Ngi hng dn khoa hc: PGS.TS. NGUYN NGC NH Tp. H Chí Minh, Nm β014 LI CAM OAN  tài nghiên cu do chính tác gi thc hin, các kt qu nghiên cu chính trong lun vn là trung thc và cha tng đc công b trong bt k công trình nghiên cu nào khác. Tt c nhng phn k tha, tham kho đu đc trích dn và ghi ngun c th trong danh mc tài liu tham kho. D liu s dng trong lun vn hoàn toàn đc thu thp t thc t, đáng tin cy, có ngun gc rõ ràng, đc x lý trung thc và khách quan. Tôi xin cam đoan nhng li nêu trên đây hoàn toàn đúng s tht. Tp.H Chí Minh, ngày 31 tháng 10 nm 2014 Tác gi H Th oan Trang MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC BNG BIU DANH MC  TH DANH MC PH LC Tóm tt 1 1. Gii thiu 2 1.1 Lý do chn đ tài 2 1.2 i tng và phm vi nghiên cu 3 1.3 Câu hi nghiên cu 3 1.4 Phng pháp nghiên cu 4 1.5 Tng quan các ni dung chính 4 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây 6 2.1 Tng quan nhng nghiên cu trc đây v các nhân t kinh t c bn quyt đnh t giá hi đoái 6 2.2 Tng quan nhng kt qu nghiên cu trc đây v mi quan h t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 13 2.2.1 S tht bi mô hình tuyn tính gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 14 2.2.2 Mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 16 3. Kim đnh mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam trong giai đon 2000Q1 – 2013Q4 20 3.1 Mô t b d liu 20 3.1.1 T giá hi đoái thc hiu lc (REER) 22 3.1.2 Chênh lch nng lc sn xut (PROD) (-) 24 3.1.3 T l mu dch (TOT) (+/-) 24 3.1.4 Chi tiêu chính ph (GEXP) (+/-) 25 3.1.5  m ca nn kinh t (OPEN) (+/-) 26 3.1.6 Tài sn nc ngoài ròng (NFA) (-) 27 3.2 Phng pháp nghiên cu 30 3.2.1 Kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin gc 31 3.2.1.1 Kim đnh nghim đn v ADF các bin gc 31 3.2.1.2 Kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin gc 34 3.2.2 Kim đnh đng liên kt phi tuyn các bin gc 35 3.2.2.1 Thut toán ACE - K vng có điu kin luân phiên 35 3.2.2.2 Kim đnh nghim đn v ADF các bin chuyn đi 38 3.2.2.3 Kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin chuyn đi 38 4. Kt qu nghiên cu và phân tích mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam trong giai đon 2000Q1 – 2013Q4 43 4.1 Kt qu kim đnh đng liên kt tuyn tính các bin gc 43 4.1.1 Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin gc 43 4.1.2 Kt qu kim đnh đng liên kt ARDL Models - Bounds Tests các bin gc 44 4.2 Kim đnh đng liên kt phi tuyn các bin gc 48 4.2.1 Chuyn đi các bin gc bng thut toán ACE 48 4.2.2 Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin chuyn đi 50 4.2.3 Kt qu kim đnh đng liên kt ARDL Models - Bounds Tests các bin chuyn đi 51 4.3. Kim đnh các gi thuyt mô hình 55 4.4 Phng trình đng liên kt dài hn 56 5. Kt lun 58 DANH MC TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC T VIT TT Kí hiu Thut ng Gii ngha ACE Alernating Conditional Expectation algorithm Thut toán K vng có điu kin thay th luân phiên ADF Augmented Dickey - Fuller Test Kim đnh nghim đn v ADRL Autoregressive Distributed Lag Model Mô hình phân b tr t hi quy BEER Behavioural Equilibrium Exchange Rate T giá hi đoái cân bng hành vi CPI Consumer Price Index Ch s giá tiêu dùng CUSUM Cumulative sum of recursive residuals Kim đnh tng tích ly phn d CUSUMSQ Cumulative sum of squares of recursive residuals Kim đnh tng tích ly bình phng phn d DOTS Direction of Trade Statistics Danh mc thng kê thng mi GDP Gross Domestic Product Tng sn phm quc ni GEXP Goverment expenditure Chi tiêu chính ph IFS International Financial Statistics Thng kê tài chính quc t IMF International Monetary Fund Qy tin t quc t NEER Nonimal effective exchange rate T giá hi đoái danh ngha đa phng NFA Net foreign assets Tài sn nc ngoài ròng OPEN Openess of economy  m ca nn kinh t PROD Difference in productivity Chênh lch nng lc sn xut REER Real effective exchange rate T giá hi đoái thc hiu lc TFA Total foreign assets Tng tài sn nc ngoài TFL Total Foreign Liabilities Tng n nc ngoài TFT Total foreign trade Tng giá tr ngoi thng TOT Terms of trade T l mu dch UECM Vector Error Correction Model Mô hình hiu chnh sai s không gii hn VAR Vector autoregression Mô hình t hi quy Vector DANH MC BNG BIU Bng 3.1: Mô t các nhân t kinh t c bn đc la chn 29 Bng 4.1.1: Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin gc và sai phân bc 1 43 Bng 4.1.2a: Kt qu đ tr đc la chn cho mô hình ARDL các bin gc 44 Bng 4.1.2b: Kt qu c lng mô hình ARDL các bin gc 45 Bng 4.1.2c: Kt qu kim đnh WALD các bin gc 47 Bng 4.2.2: Kt qu kim đnh nghim đn v ADF các bin chuyn đi và sai phân bc 1 51 Bng 4.2.3a: Kt qu đ tr la chn cho mô hình ARDL các bin chuyn đi 51 Bng 4.2.3b: Kt qu c lng mô hình ARDL các bin chuyn đi 52 Bng 4.2.3c: Kt qu kim đnh WALD các bin chuyn đi 54 Bng 4.3: Tng hp các kim đnh gi thuyt mô hình 55 Bng 4.4: Kt qu c lng mô hình đng liên kt dài hn các bin chuyn đi 56 DANH MC  TH Hình 4.2.1  th phân tán các bin gc và bin chuyn đi 48 DANH MC PH LC Ph lc 1: Các bin gc và kim đnh tính dng ADF Ph lc 2: Các bin chuyn đi và kim đnh tính dng ADF Ph lc 3: Mô hình hi quy vi đ tr ti u các bin gc Ph lc 4: Mô hình hi quy vi đ tr ti u các bin chuyn đi Ph lc 5: Bng giá tr kim đnh đng liên kt ARDL Models-Bounds Tests trong trng hp có h s chn và không có bin xu hng Ph lc 6: Các kt qu kim đnh gi thuyt mô hình Ph lc 6.1: Kim đnh t tng quan các bin chuyn đi trong mô hình bng Breusch - Godfrey Serial Correlation LM Ph lc 6.2: Kt qu kim đnh s n đnh mô hình bng Ramsey Reset Test Ph lc 6.3: Kim đnh s n đnh các h s c lng trong mô hình bng CUSUM và CUSUMSQ Ph lc 6.4: Kt qu kim đnh phng sai sai s thay đi bng White test Ph lc 6.5: Kt qu kim đnh phân phi chun phn d bng Jarque-Bera 1 Tóm tt Bài nghiên cu này kim đnh mi quan h phi tuyn tính gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam bng vic s dng s liu theo quý trong giai đon t 2000Q1 ti 2013Q4. Tác gi kt hp nhiu phng pháp nghiên cu bao gm: tng hp, thng kê, so sánh và k tha có chn lc các bài nghiên cu trc đây. i t nn tng c s lý thuyt đn phân tích thc nghim mi quan h gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam. Tác gi s dng các phng pháp thc nghim nh: kim đnh nghim đn v ADF đ kim tra tính dng ca các bin, chuyn đi các bin t tham s sang phi tham s bng thut toán ACE, kim đnh đng liên kt bng ARDL Models-Bounds tests và phân tích mi quan h thông qua d liu thc t ti Vit Nam. Kt qu cho thy rng tn ti mi quan h đng liên kt phi tuyn tính gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam. Trong đó, đ m ca nn kinh t có tác đng đng bin vi t giá hi đoái thc, ngc li tài sn nc ngoài ròng tác đng nghch bin vi t giá hi đoái thc và tác đng ca các nhân t còn li khó xác đnh do có xu hng thay đi theo thi gian. T khóa: t giá hi đoái cân bng, kim đnh nghim đn v ADF, thut toán K vng có điu kin luân phiên ACE, đng liên kt tuyn tính, đng liên kt phi tuyn, ARDL Models-Bounds test. [...]... t giá h n , ph Có m t n n t ng lý thuy t nghiên c u v m i quan h gi a t giá h nhân t kinh t n M t s nghiên c u v nh t giá h cho th y m i quan h phi tuy n gi a t giá h nhân t kinh t c l i, các nghiên c nh t giá h c ch t p trung vào m i quan h tuy n tính M i quan h phi tuy n gi a t giá h i c và các nhân t kinh t n thì h nghiên c u c a c th o lu n Bài g ng l này b ng cách nh phi tuy n y l h ng nh t giá. .. m c xác ng t các nhân t kinh t nh các nhân t kinh t n ng n t giá h i c th t s quan tr ng và c n thi t g hàng hóa phi ) s a giá c hàng hóa phi m u d ch so v i giá c hàng hóa m u d ch Mô hình Balassa-Samuelson trong là và ch , , hàng lo t các nghiên c u ti p t gi a t giá h t kinh t i nh m ch ng minh cho m i quan h c và các nhân t kinh t n có vai trò quy n, i v i t giá h ng th i nh các nhân c nghiên... c a các nghiên c u v t giá h V lý thuy t, có ba m i quan h gi a t giá h b n là: ng liên k t tuy c c và các nhân t kinh t ng liên k t phi tuy n và không t n t i ng liên k t Tuy nhiên, các nghiên c m khi chú ý t Th c ra, không có h c thuy t kinh t m b o r ng m i quan h gi a các nhân t kinh t này ph i là tuy n tính V i vi c b d n các k t lu n sai l ch r và các nhân t kinh t ng h p phi tuy n ng h p phi. .. liên k t gi a các bi s d ng co giãn (tính t i c chuy i Cu i cùng m phân v so sánh) K t qu cho th y r ng, t i Trung Qu c và Hàn Qu c m i quan h gi a t giá h i c và các nhân t kinh t nhi u n là phi tuy n i v i các nhà ho nh chính sách r i 20 3 Ki nh m i quan h phi tuy n gi a t giá h t kinh t n t i Vi c và các nhân n 2000Q1 2013Q4 và các nhân u mà Xiaolei Tang và xu t g m: ki chuy i ACE và ki nh nghi... trình bày c th các k t qu chính c a nh ng nghiên c m i quan h gi a t giá h các nhân t kinh t n: c 14 2.2.1 S th t b i mô hình tuy n tính gi a t giá h và các nhân t kinh t n th h nhi u mô hình n i ti m n t , mô hình Dornbusch, mô hình danh ng Các k t qu nghiên c u tuy n tính gi a t giá h t ng s i u ch ng minh cho m i quan h và các nhân t kinh t n hàng hóa, ng qu c dân và tài kho n vãng lai Các k t qu nghiên... là ki c và các nhân t kinh t nh m i quan h phi tuy n gi a t giá n, bài nghiên c u t p trung tr l i cho các câu h i sau: (1) M i quan h gi a t giá h liên k t tuy (2) ng liên k t phi tuy n ho c không t n t i ng các nhân t kinh t nào? c và các nhân t kinh t n t giá h c di n ng ng liên k t? 4 u tr l i cho các câu h i trên tác gi s d ng u bao g m: t ng h p, th ng kê, so sánh và k th a có ch n l c các bài... theo hai chi c u hoá kinh t hi n nay gi i thích ng th i, m i quan h gi a t n ph c nghiên c u trong m i ng qua l i trong b i c nh toàn 13 2.2 và các M c dù, các nghiên c u kh nh v m i quan h m t thi t gi a t giá h i c và các nhân t kinh t v n, các nghiên c u v m i quan h này c m t s th ng nh t Tranh cãi xu t hi n t vi h gi a t giá h và các nhân t kinh t nh m i quan n là tuy n tính hay phi tuy n, l a ch... OPEN, NFA) Các nghiên c y t giá h nh b i các nhân t kinh t cho t t c m i n n kinh t c thay th c có m i quan h m t thi c n Tuy nhiên, không có m t mô hình chu n nh t giá h ng Các nhân t có th c thêm vào, b lo i b d a trên các lý thuy t khác nhau cùng tình hình th c ti n c a m i qu c gia, nhi u nh t cho bi giá h (7) n m t mô hình t ng c a t giá h c và các nhân t kinh t quan h t ng th th ng nh t và theo... phân tích m i quan h phi tuy n gi a t giá h n t i Vi n 2000Q1 c c và các nhân t kinh t 2013Q4 Cu i cùng, Ph n 5 nêu k t lu n c a bài nghiên c u cùng nh ng h n ch tài ng 6 2 T ng quan các k t qu nghiên c 2.1 T ng quan nh ng nghiên c quy n nh t giá h Th c ti bi các nhân t kinh t y, s bi ng c a t giá h ng c a các nhân t kinh t nh y c m, không nh ng b n khác D m t thi t v i s n T giá h m t nhân t vô cùng... này mâu a m t nhân t kinh t , ng gi m d n Và các mô hình tuy n tính ng không còn chính xác khi xem xét ngoài th i k nghiên 16 c u, ho c khi có m t s bi ng trong n n kinh t i ý r ng m i quan h gi a t giá h i các nhân t kinh t n có th là quan h phi tuy n ch không ph i tuy n tính 2.2.2 M i quan h phi tuy n gi a t giá h T và các nhân t kinh t n i m i quan h phi tuy n, bài nghiên c u Testing for a nonlinear . mi quan h t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 13 2.2.1 S tht bi mô hình tuyn tính gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 14 2.2.2 Mi quan h phi tuyn gia t giá. phi tuyn gia t giá hi đoái và các nhân t kinh t c bn 16 3. Kim đnh mi quan h phi tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn ti Vit Nam trong giai đon 2000Q1. tuyn gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn, bài nghiên cu tp trung tr li cho các câu hi sau: (1) Mi quan h gia t giá hi đoái thc và các nhân t kinh t c bn: