Ứng dụng hệ số bêta lượng hóa rủi ro biến động giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán TPHCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐỖ DANH THỦY ỨNG DỤNG HỆ SỐ BÊ TA (β) LƯỢNG HÓA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHÓAN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐỖ DANH THỦY ỨNG DỤNG HỆ SỐ BÊ TA (β) LƯỢNG HÓA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHÓAN TP.HCM Chuyên ngành Mã số : Kinh tế Tài – Ngân hàng : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP Hồ Chí Minh – Năm 2009 LỜI CẢM ƠN Tác giả luận văn Đỗ Danh Thủy – Cao học TCDN.K16, xin có lời cám ơn chân thành tới quý thầy cô; GS PGS, TS - giảng viên trường Đại học Kinh tế TpHCM trang bị cho tác giả kiến thức bổ ích phục vụ cho việc hồn thành đề tài nghiên cứu, phục vụ sống công việc chuyên môn Do bất cân xứng thông tin điều kiện TTCK Việt Nam giai đoạn hoàn thiện, đầy biến động, với hạn chế chuyên môn tác giả, luận văn tránh khỏi thiếu sót định Tác giả mong cảm thơng đóng góp chân tình q thầy cơ, học viên người quan tâm Cuối cùng, tác giả xin gởi lời tri ân sâu sắc tới cô giáo, giảng viên TS Nguyễn Thị Uyên Uyên – người trực tiếp hướng dẫn tận tình tác giả trình nghiên cứu thực luận văn Xin chúc cô gia đình vạn ý Chân thành cám ơn ! Đỗ Danh Thủy CAM ĐOAN Tác giả luận văn : Đỗ Danh Thủy, Cao học khóa 16 – ngành Tài Ngân hàng, xin cam đoan : Những nội dung luận văn, từ cấu trúc, liệu, cách tiếp cận, sử dụng mơ hình phân tích, đo lường rủi ro đưa giải pháp, giúp NĐT thị trường CP có tin cậy việc đưa định đầu tư, hạn chế tới mức chấp nhận rủi ro thị trường Trong luận văn, tác giả tham khảo nhiều tài liệu đa dạng từ nhiều nguồn khác sách, báo, tạp chí, website, báo điện tử… liệt kê đầy đủ mục TÀI LIỆU THAM KHẢO cuối luận văn Tp HCM, ngày … tháng… Năm 2009 Người cam đoan ĐỖ DANH THỦY MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG SỐ LIỆU DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Chương : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ RỦI RO, LƯỢNG HÓA RỦI RO CỔ PHIẾU VÀ HỆ SỐ BETA 1.1 – Giá cổ phiếu – nhân tố ảnh hưởng tới giá CP 01 1.1.1 Giá cổ phiếu .01 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu 02 1.2 – Rủi ro – lý thuyết rủi ro biến động giá CP .05 1.2.1 Khái niệm rủi ro 05 1.2.2 Phân loại rủi ro 05 1.2.3 Các lý thuyết rủi ro biến động giá CP 07 1.2.3.1 Lý thuyết bước ngẫu nhiên 07 1.2.3.2 Lý thuyết danh mục đầu tư tối ưu 08 1.2.3.3 Lý thuyết mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) 12 1.2.3.4 Một số lý thuyết khác 14 1.3 – Rủi ro biến động giá CP - Beta (β) lượng hóa rủi ro CP 15 1.3.1 Rủi ro biến động giá CP tác động rủi ro biến động giá CP đến NĐT, đến thị trường 15 1.3.2 Beta lượng hóa rủi ro biến động giá cổ phiếu 16 1.3.2.1 Khái niệm ý nghĩa hệ số beta (β) 17 1.3.2.2 Tính tốn sử dụng hệ số beta 18 1.3.2.3 Những điểm tiện lợi hạn chế beta .20 1.3.3 Kiểm định thực nghiệm beta .22 1.3.4 Kinh nghiệm nước tính sử dụng hệ số beta 23 1.3.4.1 Kinh nghiệm nước tính sử dụng hệ số beta (β) 23 1.3.4.2 Một số học cho NĐT Việt Nam 23 KẾT LUẬN CHƯƠNG .25 Chương : RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CP VÀ TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CP TRÊN TTCK VIỆT NAM 2.1 – Tổng quan TTCK Việt Nam 26 2.1.1 Bức tranh toàn cảnh TTCK Việt Nam thời gian qua .26 2.1.1.1 Những kết đạt 26 2.1.1.2 Những điểm hạn chế TTCK Việt Nam 28 2.1.1.3 Thực trạng hoạt động HOSE thời gian qua 30 2.1.2 TTCK Việt Nam tác động khủng hoảng tài Mỹ 34 2.2 – Rủi ro biến động giá CP tác động rủi ro biến động giá CP TTCK Việt Nam .40 2.2.1 Rủi ro biến động giá CP TTCK Việt Nam .42 2.2.2 Tác động rủi ro đến thị trường chứng khóan 46 2.2.3 Tác động rủi ro đến NĐT TTCK .48 2.3 – Thái độ NĐT Việt Nam rủi ro đầu tư CP .50 2.3.1 Thái độ rủi ro NĐT .51 2.3.2 Biện pháp phòng chống rủi ro NĐT 52 2.3.3 Sử dụng hệ số beta để lượng hóa rủi ro CP 52 KẾT LUẬN CHƯƠNG 54 Chương : ỨNG DỤNG HỆ SỐ BETA LƯỢNG HÓA RỦI RO CỔ PHIẾU VÀ DANH MỤC ĐẦU TƯ – GIẢI BÀI TỐN MARKOWITZ TÌM DANH MỤC ĐẦU TƯ TỐI ƯU 3.1 – Tính phù hợp hệ số beta (β) TTCK Việt Nam 55 3.2 – Thu thập liệu – Tính hệ số beta (β) 56 3.2.1 Thu thập liệu để tính tốn TTCK TpHCM 56 3.2.2 Qui trình xử lý liệu .58 3.2.3 Kết tính tóan beta thị trường cổ phiếu SGDCK TpHCM – giai đọan 2004 – 2008 60 3.3 – Giải tóan Markowitz – Tìm danh mục đầu tư tối ưu 67 3.3.1 Theo mơ hình Markowitz truyền thống 67 3.3.1.1 Thiết lập mơ hình 67 3.3.1.2 Dữ liệu tính tóan 69 3.3.1.3 Kết tính tóan 74 3.3.2 Mơ hình Markowitz có thêm ràng buộc beta 79 3.4 – Các giải pháp hỗ trợ hạn chế rủi ro cho NĐT 81 3.4.1 Về phía cơng ty tư vấn, cơng ty chứng khốn 81 3.4.2 Về phía nhà nước 81 3.4.3 Về phía NĐT Việt Nam 83 KẾT LUẬN CHƯƠNG .84 KẾT LUẬN .85 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT APEC : Diễn đàn hợp tác kinh tế châu Á – Thái Bình Dương CK : Chứng khóan CNH – HĐH : Cơng nghiệp hóa – đại hóa CP : Cổ phiếu CPH : Cổ phần hóa CTCK : Cơng ty chứng khóan CTCP : Cơng ty cổ phần DMĐT : Danh mục đầu tư DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước ĐTCK : Đầu tư chứng khóan EBIT : Lợi nhuận trước thuế lãi EPS : Thu nhập cổ phần FDI : Vốn đầu tư trực tiếp nước GDP : Tổng sản phẩm quốc nội HaSTC-Index : Chỉ số giá cổ phiếu TTGDCK Hà Nội HĐQT : Hội đồng quản trị LHQ : Liên hiệp quốc NĐT : Nhà đầu tư NĐTNN : Nhà đầu tư nước NHTM : Ngân hàng thương mại P/E : Chỉ số giá thu nhập SGDCK : Sở giao dịch chứng khóan TK : Tài khỏan TNHH : Trách nhiệm hữu hạn TP : Trái phiếu TpHCM : Thành phố Hồ Chí Minh TTCK : Thị trường chứng khóan TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khóan UBCKNN : Ủy ban chứng khóan Nhà nước VN-Index : Chỉ số giá cổ phiếu SGDCK TpHCM WTO : Tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG SỐ LIỆU Bảng 2.1 : Qui mô niêm yết sàn HOSE đến cuối tháng 12/2008 .31 Bảng 2.2 : Qui mô giao dịch HOSE qua năm 31 Bảng 2.3 : Tăng trưởng số CP giới 2007-2008 34 Bảng 3.1 : Danh sách cơng chọn danh mục tính beta .57 Bảng 3.2 : Kết tính tốn hệ số beta cổ phiếu 61 Bảng 3.3 : TSSL thực TSSL kỳ vọng cổ phiếu 62 Bảng 3.4 : Hệ số beta, rủi ro tổng thể, rủi ro phi hệ thống CP danh mục tính theo tháng (1/1/2004-31/12/2008) 65 Bảng 3.5 : Tỷ suất sinh lợi theo tháng cổ phiếu 71 Bảng 3.6 : Kết lựa chọn danh mục tối ưu 75 Bảng 3.7 : Một số danh mục đường Markowitz .77 DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 1.1 : Đa dạng hóa làm giảm rủi ro phi hệ thống 08 Hình 1.2 : Đường biên hiệu Markowitz 11 Hình 1.3 : Đường thị trường chứng khóan SML .13 Hình 2.1 : Biểu đồ số VN-Index qua năm (2000-2008) 32 Hình 2.2 : Biểu đồ số VN-Index năm 2008 .33 Hình 2.3 : Diễn biến giao dịch khối ngoại năm 2008 39 Hình 2.4 : Chỉ số CK giới, Mỹ châu Á – Thái bình dương 41 Hình 2.5 : Chỉ số CK quốc gia châu Á chọn lọc (1998-2007) 42 Hình 2.6 : Sự hình thành đổ vỡ bong bóng CK 45 Hình 2.7 : VN-Index HASTC-Index qua năm .47 Hình 3.1 : Tỷ suất sinh lợi thực tỷ suất sinh lợi kỳ vọng CP 63 Hình 3.2 : Đường biểu diễn danh mục tối ưu 76 LỜI MỞ ĐẦU 1- Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Vào tháng 11/1996, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC) thành lập, đánh dấu đời TTCK Việt Nam Ngày 20/07/2000, TTCK VN khai trương phiên giao dịch chứng khoán TTGDCK TP Hồ Chí Minh (HoSTC) Năm năm sau, Trung tâm giao dịch chứng khoán thứ hai thành lập Hà Nội (HaSTC) vào tháng 3/2005 Vào năm đầu, khối lượng giao dịch vốn hóa TTCK VN tương đối thấp, cụ thể vào năm 2002 khoảng 2.000 tỷ đồng Tuy nhiên, số tăng lên nhanh chóng vào năm sau Theo báo cáo Trung tâm truyền liệu (VDC) Bộ Cơng nghiệp Việt Nam cuối năm 2000 có khoảng 5.000 tài khoản giao dịch, cuối năm 2006 tăng lên 106.000 tài khoản đến tháng 5/2008 số lượng tài khoản nhà đầu tư mở cơng ty chứng khốn lên tới 430.000 tài khoản Vào cuối năm 2008 khoảng 600.000 tài khoản Năm 2007, TTCK Việt Nam xem thị trường sôi động khu vực Châu Á Ở phiên giao dịch cuối năm, Vn-Index đạt 920 điểm, tỷ suất lợi nhuận thị trường 35,05% Với phát triển nhanh chóng TTCKVN, việc đầu tư vào chứng khoán trở thành kênh đầu tư hấp dẫn, đem đến lạc quan cho NĐT nhà làm sách Tuy nhiên, thị trường nổi, non trẻ ẩn chứa nhiều biến động việc đầu tư vào TTCK chứa đựng khơng rủi ro Điều thể qua biến động số Vn-Index Cụ thể TTCKVN thành lập tháng số Vn-Index 570 điểm, sau lại nhanh chóng rớt xuống mức 130 điểm vào năm 2003 Tính đến cuối tháng 3/2007, số Vn-Index đạt mức cao kỷ lục 1170.67 điểm vào phiên ngày 12/03/2007 ⎯ 90 ⎯ Những kết luận văn đạt : Trong lĩnh vực đầu tư CP, NĐT đối mặt với nhiều rủi ro, đặc biệt rủi ro biến động giá CP NĐT “lướt sóng” ngắn hạn Vấn đề NĐT cần lượng hóa cách tương đối rủi ro gặp phải để đưa định đầu tư hợp lý, nhằm đem lại lợi nhuận mong đợi hạn chế đến mức chấp nhận rủi ro, bên cạnh việc NĐT thực đầu tư đa dạng hóa Trên sở liệu CTNY, giá CP, chi trả cổ tức số thơng tin tài DN năm (từ 2004 – 2008) sàn giao dịch HOSE Luận văn sử dụng “Mơ hình thị trường” W.F.Sharpe ước lượng hệ số beta (β) CP danh mục theo phương pháp hồi qui Sau có hệ số beta, xác định TSSL mong đợi, sử dụng mơ hình CAPM xây dựng đường SML, vẽ hai đồ thị (TSSL mong đợi TSSL thực hiện) Các NĐT nhận : Các CP thị trường đánh giá cao hay thấp, hay tương đối phù hợp Đây sở để NĐT tham khảo định : mua thêm CP nào, bán CP nắm giữ, điều chỉnh lại danh mục cho hợp lý Luận văn thực xây dựng danh mục đầu tư tối ưu sở CP mà NĐT lựa chọn, đầu tư theo danh mục loại trừ rủi ro phi hệ thống Giả sử NĐT lựa chọn CP danh mục tính beta, sử dụng mơ hình Markowitz, tìm phương án đầu tư tối ưu CP Các NĐT đưa TSSL u cầu, mơ hình cho phương án tối ưu theo nghĩa : Tỷ trọng đầu tư vào CP để có TSSL TSSL yêu cầu, đồng thời phương sai danh mục (rủi ro) thấp Tuy nhiên, lựa chọn CP vào danh mục đầu tư, nhà tư vấn tư vấn nên lựa chọn CP sở hệ số tương quan Nếu CP muốn thêm vào danh mục, tương quan thuận mạnh với danh mục CP có việc thêm CP vào danh mục không tác dụng nhiều Tác giả Đỗ Danh Thủy TỶ SUẤT SINH LỢI THEO THÁNG CỦA CỔ PHIẾU TẠI HOSE (Giai đọan 2004 - 2008) - Phụ lục STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 Vn-Index 0.2249 0.3092 0.0332 -0.0500 -0.0489 -0.0158 -0.0482 -0.0211 0.0043 -0.0043 0.0000 0.0216 -0.0211 0.0172 0.0424 -0.0081 0.0041 0.0082 0.0243 0.0079 0.1216 0.0874 0.0032 -0.0224 0.0262 0.2843 0.3010 0.1702 -0.1258 -0.0523 KHA 0.1928 0.4646 -0.1517 0.0569 -0.0654 -0.0041 0.0124 -0.0531 0.0302 -0.0879 0.0459 0.0658 0.0206 0.0164 0.0161 0.0040 0.0040 0.0276 -0.0498 -0.0081 0.0447 0.0350 -0.0113 -0.1490 -0.0691 0.0297 0.4952 0.3344 -0.3133 0.0702 LAF 0.1629 0.2077 -0.0840 -0.0480 -0.0138 -0.0186 0.0237 -0.0185 -0.0094 0.3333 0.0107 0.1131 0.0000 0.0222 -0.0124 0.0629 -0.0355 0.0092 0.0122 0.0841 0.1496 0.1181 -0.0302 -0.5489 -0.0591 0.0366 0.3283 0.2192 -0.2587 -0.0340 PMS 0.1141 0.0964 -0.0934 0.0121 -0.0240 -0.0123 -0.0435 -0.0844 0.0142 0.0210 0.0411 0.0855 -0.1394 0.0141 0.0000 -0.0069 -0.0210 0.0071 0.0142 0.0000 0.0769 0.0195 -0.0064 -0.0192 0.0213 0.0069 0.7586 0.7882 -0.4715 0.0788 REE 0.3554 0.3156 -0.1149 -0.0420 0.0080 -0.0198 -0.0726 -0.0043 -0.0131 0.0575 0.0000 -0.0042 0.0000 -0.0063 0.1362 -0.0262 0.0077 0.0458 -0.0375 0.1012 0.2261 0.0173 -0.0227 -0.0145 0.0882 0.3973 0.6078 0.2317 -0.1277 -0.0857 SAM 0.2258 0.4286 0.2105 -0.1522 -0.0179 -0.0026 -0.0209 -0.0027 -0.0054 -0.0243 0.0055 0.0275 -0.0374 0.0222 0.0245 -0.0027 0.0186 -0.0052 -0.0052 0.0211 0.0904 0.1801 -0.0382 -0.0209 -0.0832 0.4419 0.3197 0.2422 -0.0800 -0.0272 SAV 0.3118 0.6771 -0.0775 -0.0145 -0.0147 -0.0209 -0.0854 -0.0200 0.0306 0.0099 -0.0065 0.0033 -0.0393 0.0034 0.0272 -0.0066 -0.0267 0.0205 -0.0403 0.0664 0.1311 -0.0261 -0.0714 0.0192 0.0325 0.1730 0.2466 0.2258 -0.1965 -0.0546 SGH 0.0993 0.0323 -0.1250 -0.0429 0.0000 0.0299 -0.0145 0.0221 0.0000 0.0504 -0.0137 -0.0208 -0.0355 -0.0074 0.0370 -0.0214 0.0219 -0.0143 0.0507 0.2552 0.2088 -0.1227 -0.0933 0.0571 0.0278 -0.0216 0.9613 0.2986 -0.4512 0.2846 TMS 0.1480 0.2447 0.0359 0.0122 0.0484 -0.3365 -0.1014 0.0323 0.0125 0.0031 -0.0062 -0.0124 -0.0063 0.0095 0.0625 -0.0294 0.0152 -0.0687 -0.0256 0.0395 0.1835 0.1791 -0.0136 -0.0115 0.0535 0.0927 0.3131 0.0154 -0.2485 -0.0161 TRI 0.1480 0.2447 0.0359 0.0122 0.0484 -0.3365 -0.1014 0.0323 0.0125 0.0031 -0.0062 -0.0124 -0.0063 0.0095 0.0625 -0.0294 0.0152 -0.0687 -0.0256 0.0395 0.1835 0.1791 -0.0136 -0.0115 0.0535 0.0927 0.3131 0.0154 -0.2485 -0.0161 TS4 0.0930 0.1702 -0.1000 -0.1162 -0.0057 0.0057 -0.0057 -0.0575 -0.0183 0.0062 0.0247 0.0602 -0.0398 0.0237 0.1156 -0.0259 -0.0319 0.0220 -0.0108 -0.0272 0.0615 0.1000 0.0766 0.1867 -0.0637 0.0600 0.2453 0.7727 -0.3846 0.0278 VTC 0.2262 0.3209 -0.1700 -0.0439 -0.0077 0.0129 -0.1066 -0.0966 0.0126 0.0652 -0.0379 -0.0303 0.0000 0.0938 0.0286 -0.0250 -0.0456 -0.0328 -0.0278 -0.0190 0.0680 0.0606 -0.0457 0.0060 0.0030 0.0606 0.3614 0.4681 -0.3043 0.0313 TỶ SUẤT SINH LỢI THEO THÁNG CỦA CỔ PHIẾU TẠI HOSE (Giai đọan 2004 - 2008) - Phụ lục STT 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 Vn-Index -0.2012 0.2296 0.0683 -0.0207 0.2111 0.1743 0.4157 0.0705 -0.0606 -0.1137 0.1519 -0.0771 -0.0714 0.0074 0.1627 -0.0050 -0.0816 -0.0677 -0.0667 -0.2610 -0.1799 0.0006 -0.2174 0.0041 0.0916 0.2416 -0.1814 -0.2328 -0.0973 KHA -0.3246 0.2100 0.1736 -0.0845 -0.0346 -0.0239 0.1265 0.6556 -0.0157 -0.2545 0.2317 -0.0866 0.0136 -0.2412 0.1607 0.0831 -0.0455 -0.1042 -0.0399 -0.3080 -0.0300 -0.1186 -0.2410 -0.1111 0.0268 0.6087 -0.1944 -0.1241 0.0079 LAF -0.2952 0.1188 0.1285 -0.2079 -0.0813 -0.0748 0.0588 0.5556 0.0179 -0.1842 -0.0430 0.0562 0.1064 -0.1298 0.3260 0.8042 0.2125 0.0190 -0.1215 -0.2213 -0.3060 -0.1299 -0.2443 0.0000 0.1437 0.4865 -0.2291 -0.3915 -0.1085 PMS -0.1462 0.2432 0.2754 -0.0767 -0.1077 -0.1034 0.1846 0.1688 0.1222 -0.1795 -0.0781 0.0034 -0.0068 -0.0646 0.1600 0.0031 -0.0625 -0.0467 0.1538 -0.1758 0.0882 0.0986 -0.1378 0.0037 0.0000 -0.0370 -0.1500 -0.0995 -0.0151 REE -0.2000 0.2891 0.1636 -0.0729 0.2022 0.2047 0.6406 0.3476 -0.0601 -0.1165 -0.2894 -0.1377 -0.0764 0.0301 0.1752 -0.0497 -0.0523 -0.0690 -0.0222 -0.3750 -0.3273 -0.1495 -0.2754 -0.1725 0.2014 0.4353 -0.1967 -0.3495 -0.0745 SAM -0.1810 0.0483 0.0789 0.0061 0.5879 0.1298 0.5541 0.0174 -0.1632 -0.0051 -0.1031 -0.0977 -0.1529 0.1278 0.0987 -0.0183 -0.0870 -0.0748 -0.3051 -0.3757 -0.3271 -0.0756 -0.2714 0.0196 -0.2231 0.7079 -0.3507 -0.2054 -0.1236 SAV -0.1871 0.2283 0.0894 -0.1361 0.1125 0.0337 0.3261 0.1475 0.0286 -0.0694 0.0597 -0.0423 -0.2029 0.1589 0.0323 -0.0469 -0.1148 -0.0648 -0.0653 -0.2968 -0.0336 -0.0506 -0.2500 -0.1333 -0.2513 0.3288 -0.2216 -0.1921 0.1230 SGH 0.0369 0.0392 0.0000 0.1159 0.2987 0.0600 0.3434 0.4184 -0.1400 -0.0698 0.7375 0.1583 -0.2050 0.2398 -0.0316 -0.0196 -0.0933 -0.0735 -0.0952 -0.2149 -0.0503 0.1176 -0.2105 0.3340 -0.0677 0.1475 -0.1429 -0.1222 -0.0127 TMS -0.1229 0.1758 0.2020 0.0252 0.1311 -0.0188 0.0224 0.1095 -0.0789 -0.1000 0.1587 -0.1397 -0.0161 0.0492 0.1563 0.0270 -0.0526 0.1139 -0.0314 -0.1558 -0.2308 0.3200 -0.1667 -0.2782 0.3077 0.0784 -0.3018 0.0286 -0.0127 TRI -0.1229 0.1758 0.2020 0.0252 0.1311 -0.0188 0.0224 0.1095 -0.0789 -0.1000 0.1587 -0.1397 -0.0161 0.0492 0.1563 0.0270 -0.0526 0.1139 -0.0314 -0.1558 -0.2308 0.3200 -0.1667 -0.2782 0.3077 0.0784 -0.3018 0.0286 -0.0127 TS4 -0.3432 0.2140 0.0847 -0.0938 -0.0138 0.0839 0.2968 0.1816 0.1368 -0.1074 0.1411 0.1091 -0.2852 -0.0698 0.3750 -0.0636 -0.0835 -0.1462 -0.2556 -0.2143 -0.1645 -0.1710 -0.2375 0.0000 -0.1066 0.5596 -0.0364 -0.3711 -0.0900 VTC -0.3051 0.2209 0.0238 -0.1605 -0.0305 -0.0714 0.5692 0.2941 -0.0985 -0.2773 0.0930 -0.0638 -0.0455 -0.0238 0.0488 0.1860 -0.0294 -0.0889 -0.0687 -0.3024 -0.2218 -0.1491 -0.2320 0.4027 -0.2632 0.1104 -0.1930 -0.1232 -0.2810 TỶ SUẤT SINH LỢI THEO THÁNG CỦA CỔ PHIẾU TẠI HOSE (Giai đọan 2004 - 2008) - Phụ lục STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 Vn-Index 0.2249 0.3092 0.0332 -0.0500 -0.0489 -0.0158 -0.0482 -0.0211 0.0043 -0.0043 0.0000 0.0216 -0.0211 0.0172 0.0424 -0.0081 0.0041 0.0082 0.0243 0.0079 0.1216 0.0874 0.0032 -0.0224 0.0262 0.2843 0.3010 0.1702 -0.1258 -0.0523 -0.2012 0.2296 AGF 0.2218 0.1564 -0.0700 0.0156 -0.0026 -0.0128 -0.0182 -0.0344 -0.0137 -0.0028 -0.0139 0.0028 -0.0451 -0.0236 0.0151 0.0119 -0.0382 -0.0245 -0.0282 0.0000 0.1677 0.1409 0.0557 -0.0413 -0.0287 0.2562 0.3431 0.1679 -0.1000 0.0069 -0.0828 0.1278 BBC 0.4174 0.4172 -0.1558 -0.0974 -0.1364 -0.0263 0.0068 0.0134 0.0530 0.0503 0.0060 0.0000 0.0119 -0.0294 -0.0061 -0.0305 -0.0063 0.0000 0.0000 0.0633 0.2738 0.0794 -0.0346 -0.0179 0.0502 0.1348 0.4683 0.3243 -0.2408 0.0081 -0.2640 0.3406 BPC 0.2387 0.2500 -0.0625 0.0000 -0.0444 -0.0465 -0.0341 -0.1414 0.0235 -0.0287 0.0237 -0.0289 0.0000 0.0179 -0.0468 -0.0245 -0.0126 0.0191 -0.0250 0.0128 0.0759 -0.0294 0.0364 -0.0643 0.0500 0.0298 0.5636 0.5155 -0.3478 -0.0196 -0.1680 0.2637 BT6 0.3228 0.4960 0.0695 -0.1125 -0.0338 -0.0408 -0.0729 -0.0295 0.0642 0.0222 -0.0217 0.0000 -0.0286 0.0098 0.0129 -0.0096 -0.0387 -0.0101 0.0169 -0.0167 0.1186 0.0697 -0.0227 -0.1159 0.0328 0.1333 0.3610 0.4105 -0.2716 0.0861 -0.2642 0.2304 BTC 0.2188 -0.0513 -0.0973 0.0180 -0.0765 0.0191 -0.0625 0.0333 -0.0323 0.0267 -0.0260 -0.0200 0.0068 -0.0135 -0.0068 -0.2414 -0.1818 -0.0222 0.0000 -0.0682 0.0122 0.0000 0.0120 -0.0238 -0.0122 0.0988 0.5730 0.9143 -0.3993 0.0373 -0.1677 0.1367 CAN 0.1549 0.2256 -0.1741 0.0602 -0.0966 0.0000 -0.0503 -0.0927 0.0219 0.0000 0.0143 0.0493 -0.0537 0.0355 0.0274 -0.0200 -0.0136 0.0000 0.0069 -0.0137 0.2153 0.0171 -0.0225 -0.0230 0.0882 0.1892 0.4795 0.2799 -0.2285 -0.0764 -0.2379 0.2398 DPC 0.1980 0.0579 -0.0625 -0.0917 -0.0550 -0.0097 -0.0196 -0.0200 -0.0408 -0.0106 -0.0108 -0.0217 -0.0222 0.0000 0.0455 0.0109 -0.0108 -0.0217 0.1000 -0.0101 0.0408 0.1569 0.1102 -0.0458 0.0640 0.0451 0.5354 0.7231 -0.4881 0.0523 -0.1823 0.2838 GIL 0.2735 0.3087 -0.1282 0.0147 -0.0174 -0.0088 0.0119 -0.1235 -0.0101 0.0508 -0.0129 0.0458 0.0625 -0.0091 0.0275 -0.0327 -0.0431 -0.0129 -0.0228 0.0133 0.0691 0.3477 -0.2023 -0.0641 0.0561 0.1504 0.3144 0.1176 -0.1772 -0.0576 -0.1516 0.3280 GMD 0.1387 0.2061 0.2427 0.0156 -0.1231 -0.0175 -0.0446 -0.0187 0.0095 -0.0566 -0.0100 0.0505 -0.0192 0.0196 0.0288 -0.0467 0.0333 -0.0194 -0.0198 0.0202 0.0495 0.0755 0.1316 0.0775 0.0144 0.2908 -0.1703 0.0993 -0.1145 -0.0340 -0.1099 0.2419 HAP 0.1296 0.4361 -0.1370 -0.0344 -0.0055 0.0055 -0.0055 -0.0413 0.0374 0.0083 0.0989 -0.4050 -0.0084 0.0169 -0.0125 -0.0338 -0.0131 0.0221 0.0087 0.0088 0.0306 0.0212 -0.0207 -0.0043 0.0568 0.4463 0.4714 0.2427 -0.1719 -0.2453 -0.2975 0.3737 HAS 0.2186 0.3931 -0.1644 -0.0393 0.0171 -0.0034 -0.0236 -0.0483 0.0471 -0.0173 0.0000 -0.0775 -0.0420 0.0438 0.0270 -0.0113 0.0000 -0.0190 0.0349 0.0037 0.0522 0.1348 0.0344 -0.0060 0.1307 0.2957 0.2420 0.1552 -0.2090 0.0000 -0.3642 0.3465 TỶ SUẤT SINH LỢI THEO THÁNG CỦA CỔ PHIẾU TẠI HOSE (Giai đọan 2004 - 2008) - Phụ lục STT 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 Vn-Index 0.0683 -0.0207 0.2111 0.1743 0.4157 0.0705 -0.0606 -0.1137 0.1519 -0.0771 -0.0714 0.0074 0.1627 -0.0050 -0.0816 -0.0677 -0.0667 -0.2610 -0.1799 0.0006 -0.2174 0.0041 0.0916 0.2416 -0.1814 -0.2328 -0.0973 AGF 0.0667 -0.0125 0.3494 0.0377 0.2509 0.1314 -0.1419 -0.1805 0.2477 -0.2500 -0.0686 0.0263 0.0769 -0.0857 -0.0781 -0.0599 -0.1707 -0.2794 -0.2510 -0.1580 -0.2654 0.3744 -0.2596 0.2597 -0.1581 -0.2694 -0.1229 BBC 0.0082 -0.0435 0.0028 0.1615 0.2195 0.1200 0.1964 -0.2313 0.1165 -0.1217 0.3465 0.2500 0.2471 0.0000 0.0094 -0.1075 -0.1309 -0.0181 -0.1534 -0.1841 -0.2595 -0.3236 -0.2518 0.3846 -0.2465 -0.2765 -0.0764 BPC 0.0945 -0.1151 -0.0203 0.0000 0.1203 0.3000 0.0427 -0.1480 0.1443 0.0029 0.0486 -0.0708 0.1144 0.1053 -0.0476 -0.0575 -0.1645 -0.1365 -0.3385 -0.0529 -0.2360 -0.0081 -0.1311 0.2830 0.0294 -0.1429 0.2083 BT6 0.1702 -0.0455 0.0952 -0.0522 0.1339 0.3033 -0.0943 -0.1389 -0.0081 -0.0976 0.0541 0.0940 0.1484 -0.0816 -0.0519 -0.0625 -0.0583 -0.0885 0.1942 -0.1707 -0.2255 0.1214 0.1521 0.1120 -0.0545 0.0769 -0.2911 BTC 0.0127 -0.0438 -0.2222 0.0756 0.1328 0.5862 0.0870 -0.1000 -0.1556 0.6158 0.0065 0.0032 0.0323 0.4625 0.7415 -0.1472 0.0072 -0.2000 -0.0982 -0.1010 -0.1256 -0.1562 -0.2746 0.5185 -0.2385 -0.0747 -0.0577 CAN 0.3184 -0.0256 -0.2099 -0.0812 0.0442 0.3462 0.0429 -0.1922 0.0241 -0.0404 -0.0175 -0.0179 0.2963 -0.0743 -0.1420 -0.0612 -0.0421 -0.1760 -0.1893 -0.0813 -0.1701 0.0492 -0.0078 0.1181 -0.1127 -0.0238 -0.0081 DPC 0.1263 -0.1075 -0.0471 0.6538 0.5150 0.0746 -0.0833 -0.3182 0.1333 -0.0500 -0.0310 -0.0447 0.1706 0.3286 -0.1204 -0.0660 -0.0576 -0.2861 -0.2918 -0.0330 -0.2045 -0.0286 -0.0809 0.3040 -0.0675 -0.2368 -0.0517 GIL 0.1224 -0.0455 0.0476 -0.0727 0.3725 0.3286 -0.1505 -0.1899 0.2500 -0.0188 -0.3758 -0.0306 0.2000 -0.0351 -0.0909 -0.0260 -0.0883 -0.2297 -0.1725 -0.0262 -0.2654 0.1257 -0.1182 0.4134 -0.2688 -0.1838 0.0795 GMD 0.1818 0.0055 0.4754 0.0163 0.3971 -0.0263 -0.0541 -0.0914 0.0252 -0.1288 -0.1479 0.0661 0.1240 0.0207 -0.0608 -0.0504 -0.0152 -0.2923 -0.2597 -0.0821 -0.2244 -0.1635 0.0752 0.7366 -0.2886 -0.3679 -0.0925 HAP 0.1316 -0.0930 -0.0385 -0.0507 0.9286 0.2667 0.0877 -0.3387 0.2846 -0.0316 0.1046 0.0296 -0.1437 0.2081 -0.0444 -0.0930 0.0064 -0.2166 -0.2732 -0.1521 -0.2718 -0.1087 0.0569 0.2692 -0.2000 -0.2045 -0.0952 HAS 0.1106 0.0569 0.0096 0.0381 0.2477 0.3971 -0.0505 -0.1620 0.4133 -0.0755 -0.0612 0.1087 -0.1588 0.0882 -0.0162 -0.3736 -0.1053 -0.3588 -0.3272 -0.1268 -0.2419 0.1773 0.0241 0.0706 -0.1813 -0.1678 -0.0484 KẾT QUẢ HỒI QUI SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.806790244 R Square 0.650910498 Adjusted R 0.644786121 Square Standard Error 0.094283654 Observations 59 AGF 0.91292775 MS 0.944783173 0.008889407 F 106.281908 Significance F 1.21666E-14 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 1.294110595 10.30931172 0.20084609 1.2167E-14 -0.04087428 0.735602014 0.008782898 1.090253482 BBC 0.98618671 MS 1.102497538 0.017906762 F 61.5687821 Significance F 1.23625E-10 t Stat 0.154289655 7.846577731 P-value 0.87792636 1.2362E-10 Lower 95% -0.03252388 0.7345095 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.016045689 0.912927748 SS 0.944783173 0.506696218 1.451479391 Standard Error 0.012399009 0.088553705 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.720601401 R Square 0.519266379 Adjusted R Square 0.510832455 Standard Error 0.133816151 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 SS 1.102497538 1.020685444 2.123182982 Coefficients 0.002715163 0.986186713 Standard Error 0.01759783 0.125683673 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.670014818 R Square 0.448919856 Adjusted R Square 0.439251784 Standard Error 0.122498664 Observations 59 Upper 95% 0.037954209 1.237863925 BPC 0.78400014 MS 0.696773478 0.015005923 F 46.4332314 Significance F 6.48652E-09 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.100345679 6.814193377 0.92042201 6.4865E-09 -0.03387523 0.553608497 0.030642189 1.014391775 BT6 0.74927298 MS 0.636413636 0.013607749 F 46.7684711 Significance F 5.90418E-09 t Stat 0.693682183 6.83874777 P-value 0.49069887 5.9042E-09 Lower 95% -0.02007758 0.529877075 GMD 0.97351807 MS 1.07435391 0.014287674 F 75.1944611 Significance F 5.33396E-12 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.449401237 0.65484647 -0.03854146 0.024412977 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.001616518 0.784000136 SS 0.696773478 0.85533759 1.552111068 Standard Error 0.016109495 0.11505399 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.671342092 R Square 0.450700204 Adjusted R Square 0.441063365 Standard Error 0.116652259 Observations 59 ANOVA df 57 58 SS 0.636413636 0.775641718 1.412055354 Coefficients 0.010641535 0.749272979 Standard Error 0.015340649 0.109562891 Regression Residual Total Intercept Vn-Index Upper 95% 0.041360654 0.968668883 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.754199597 R Square 0.568817033 Adjusted R Square 0.561252419 Standard Error 0.119531057 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept 57 58 Coefficients 0.007064242 SS 1.07435391 0.81439739 1.8887513 Standard Error 0.015719232 Vn-Index 0.97351807 0.112266735 8.671473988 5.334E-12 0.748707813 1.198328326 HAP 1.2483539 MS 1.766585985 0.018901177 F 93.464339 Significance F 1.27845E-13 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.431100264 9.667695641 0.66802149 1.2785E-13 -0.04399852 0.98978292 0.028410058 1.506924883 HAS 0.96743207 MS 1.060963132 0.013013958 F 81.5250147 Significance F 1.38385E-12 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.779967942 9.029120371 0.43863658 1.3838E-12 -0.04174265 0.752876363 0.018340166 1.181987772 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.788145098 R Square 0.621172695 Adjusted R Square 0.614526602 Standard Error 0.13748155 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.007794231 1.248353902 SS 1.766585985 1.077367071 2.843953056 Standard Error 0.018079857 0.129126314 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.767151857 R Square 0.588521971 Adjusted R Square 0.581303058 Standard Error 0.114078737 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.011701244 0.967432068 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.687874052 R Square 0.473170711 Adjusted R Square 0.463928092 Standard Error 0.144326667 SS 1.060963132 0.741795617 1.802758749 Standard Error 0.015002211 0.107145771 Observations 59 KHA 0.96990303 MS 1.066389755 0.020830187 F 51.1944402 Significance F 1.75521E-09 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.189680324 7.155029017 0.8502335 1.7552E-09 -0.04160702 0.698457965 0.034406737 1.241348089 SAV 0.94894207 MS 1.020795486 0.009898019 F 103.131291 Significance F 2.1307E-14 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% -0.67368005 10.15535777 0.50323749 2.1307E-14 -0.03501341 0.761826686 0.017385195 1.136057463 ANOVA df Regression Residual Total 57 58 Coefficients Intercept Vn-Index -0.00360014 0.969903027 SS 1.066389755 1.18732065 2.253710405 Standard Error 0.018980041 0.135555429 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.802522329 R Square 0.644042089 Adjusted R Square 0.637797213 Standard Error 0.099488788 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.008814109 0.948942075 SS 1.020795486 0.564187085 1.584982571 Standard Error 0.013083523 0.093442506 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.543295248 R Square 0.295169727 Adjusted R 0.282804283 Square Standard Error 0.183623672 Observations 59 SGH 0.8426167 ANOVA df Regression Residual Total 57 58 Coefficients SS 0.804858352 1.921906217 2.726764569 Standard Error MS 0.804858352 0.033717653 F 23.8705332 Significance F 8.73673E-06 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% Intercept Vn-Index 0.03334797 0.842616696 0.024147893 0.172464217 1.380988831 4.885747963 0.17267304 8.7367E-06 -0.01500735 0.497263061 TMS 0.62429574 MS 0.44181461 0.012423241 F 35.5635547 Significance F 1.65043E-07 t Stat 0.110739272 5.963518648 P-value 0.91221211 1.6504E-07 Lower 95% -0.0277285 0.414666034 0.081703292 1.18797033 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.61984424 R Square 0.384206881 Adjusted R Square 0.373403493 Standard Error 0.111459594 Observations 59 ANOVA df 57 58 SS 0.44181461 0.708124737 1.149939347 Coefficients 0.001623191 0.624295737 Standard Error 0.014657774 0.104685803 Regression Residual Total Intercept Vn-Index Upper 95% 0.030974878 0.833925439 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.738324588 R Square 0.545123198 Adjusted R Square 0.537142903 Standard Error 0.126725009 Observations 59 VTC 0.9837178 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.023765138 0.983717801 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.336230991 R Square 0.11305128 Adjusted R Square 0.097490776 Standard Error 0.237634641 SS 1.096984257 0.915375998 2.012360255 Standard Error 0.016665291 0.119023486 MS 1.096984257 0.016059228 F 68.3086544 Significance F 2.49964E-11 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 1.426025944 8.264904985 0.1593149 2.4996E-11 -0.05713681 0.745377383 0.009606532 1.222058218 Observations 59 BTC 0.60159746 MS 0.410271479 0.056470223 F 7.26527114 Significance F 0.009223329 t Stat 0.644720245 2.695416691 P-value 0.52169491 0.00922333 Lower 95% -0.04243054 0.154661694 CAN 0.69015565 MS 0.539949858 0.01283461 F 42.0698305 Significance F 2.27359E-08 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% -0.27001994 6.486125997 0.78812014 2.2736E-08 -0.03385657 0.477083496 0.025810801 0.903227805 DPC 1.12930639 ANOVA df 57 58 SS 0.410271479 3.218802692 3.62907417 Coefficients 0.020147986 0.601597463 Standard Error 0.031250741 0.22319275 Regression Residual Total Intercept Vn-Index Upper 95% 0.082726515 1.048533231 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.651650407 R Square 0.424648253 Adjusted R Square 0.414554363 Standard Error 0.113289937 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.004022886 0.690155651 SS 0.539949858 0.731572758 1.271522616 Standard Error 0.014898478 0.10640491 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.739467241 R Square 0.546811801 Adjusted R Square 0.538861131 Standard Error 0.144985437 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total 57 58 Coefficients SS 1.445715734 1.198184291 2.643900025 Standard MS 1.445715734 0.021020777 F 68.775561 Significance F 2.24498E-11 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% Error Intercept Vn-Index 0.001386788 1.129306392 0.019066675 0.136174163 0.072733585 8.29310322 0.94227275 2.245E-11 -0.03679357 0.856622336 0.039567145 1.401990448 GIL 0.99031612 MS 1.111749727 0.011068263 F 100.444821 Significance F 3.46648E-14 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.596271294 10.02221637 0.55335473 3.4665E-14 -0.03595445 0.792448329 0.019455196 1.18818391 LAF 0.80653592 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.798729242 R Square 0.637968403 Adjusted R Square 0.631616971 Standard Error 0.105205814 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.008249625 0.99031612 SS 1.111749727 0.630891009 1.742640737 Standard Error 0.013835355 0.098812087 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.510601879 R Square 0.260714279 Adjusted R Square 0.247744354 Standard Error 0.191531277 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 SS 0.73740616 2.091001107 2.828407267 Coefficients 0.000797531 0.806535919 Standard Error 0.025187802 0.179891249 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.506292562 R Square 0.256332158 Adjusted R Square 0.243285354 MS 0.73740616 0.03668423 F 20.1014485 Significance F 3.59991E-05 t Stat 0.031663372 4.483463899 P-value 0.97485112 3.5999E-05 Lower 95% -0.04964017 0.44630991 Upper 95% 0.051235235 1.166761928 Standard Error Observations 0.158999636 59 PMS 0.6619359 ANOVA df 57 58 SS 0.496696626 1.441010407 1.937707033 Coefficients 0.008365356 0.661935903 Standard Error 0.020909647 0.14933667 Regression Residual Total Intercept Vn-Index MS 0.496696626 0.025280884 F 19.6471223 Significance F 4.29266E-05 t Stat 0.400071609 4.43250745 P-value 0.69059919 4.2927E-05 Lower 95% -0.03350549 0.362894382 REE 1.34173408 MS 2.040761412 0.010030363 F 203.458383 Significance F 1.85174E-20 t Stat 0.07968837 14.26388388 P-value 0.93676423 1.8517E-20 Lower 95% -0.02532432 1.153371905 SAM 1.29419667 MS 1.898715475 0.013666224 F 138.934903 Significance F 6.47178E-17 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.050236202 0.960977425 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.883829767 R Square 0.781155057 Adjusted R Square 0.777315672 Standard Error 0.100151699 Observations 59 ANOVA df 57 58 SS 2.040761412 0.571730683 2.612492095 Coefficients 0.001049552 1.341734075 Standard Error 0.013170701 0.094065129 Regression Residual Total Intercept Vn-Index Upper 95% 0.027423426 1.530096245 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.842073069 R Square 0.709087053 Adjusted R Square 0.703983318 Standard Error 0.116902625 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total 57 58 Coefficients SS 1.898715475 0.778974755 2.67769023 Standard Upper 95% Error Intercept Vn-Index 0.009184032 1.294196669 0.015373574 0.109798042 0.597390848 11.78706508 0.55261236 6.4718E-17 TRI 0.62429574 MS 0.44181461 0.012423241 F 35.5635547 Significance F 1.65043E-07 t Stat 0.110739272 5.963518648 P-value 0.91221211 1.6504E-07 Lower 95% -0.0277285 0.414666034 TS4 0.99237046 MS 1.116367003 0.02035176 F 54.8535843 Significance F 6.68933E-10 t Stat P-value Lower 95% Upper 95% 0.599909774 7.406320566 0.55094392 6.6893E-10 -0.04882266 0.724060773 0.026313079 1.260680147 -0.03996908 1.074329883 0.021601018 1.514063454 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.61984424 R Square 0.384206881 Adjusted R Square 0.373403493 Standard Error 0.111459594 Observations 59 ANOVA df 57 58 SS 0.44181461 0.708124737 1.149939347 Coefficients 0.001623191 0.624295737 Standard Error 0.014657774 0.104685803 Regression Residual Total Intercept Vn-Index Upper 95% 0.030974878 0.833925439 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.7002894 R Square 0.490405244 Adjusted R Square 0.481464985 Standard Error 0.142659596 Observations 59 ANOVA df Regression Residual Total Intercept Vn-Index 57 58 Coefficients 0.011254793 0.99237046 SS 1.116367003 1.16005034 2.276417343 Standard Error 0.018760809 0.133989672 KẾT QUẢ HỒI QUI (Phụ lục 3) Cổ phiếu AGF BBC BPC BT6 BTC CAN DPC GIL GMD HAP HAS KHA LAF PMS REE SAM SAV SGH TMS TRI TS4 VTC Beta 0.91292775 0.98618671 0.78400014 0.74927298 0.60159746 0.69015565 1.12930639 0.99031612 0.97351807 1.2483539 0.96743207 0.96990303 0.80653592 0.6619359 1.34173408 1.29419667 0.94894207 0.8426167 0.62429574 0.62429574 0.99237046 0.9837178 R Square 0.650910498 0.519266379 0.448919856 0.450700204 0.11305128 0.424648253 0.546811801 0.637968403 0.568817033 0.621172695 0.588521971 0.473170711 0.260714279 0.256332158 0.781155057 0.709087053 0.644042089 0.295169727 0.384206881 0.384206881 0.490405244 0.545123198 P-value 1.21666E-14 1.23625E-10 6.48652E-09 5.90418E-09 0.009223329 2.27359E-08 2.24498E-11 3.46648E-14 5.33396E-12 1.27845E-13 1.38385E-12 1.75521E-09 3.59991E-05 4.29266E-05 1.85174E-20 6.47178E-17 2.1307E-14 8.73673E-06 1.65043E-07 1.65043E-07 6.68933E-10 2.49964E-11 ... VỀ RỦI RO, LƯỢNG HÓA RỦI RO CỔ PHIẾU VÀ TÍNH HỆ SỐ BETA Chương 2: RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CP VÀ TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ CP TRÊN TTCK VIỆT NAM Chương : ỨNG DỤNG HỆ SỐ BETA LƯỢNG HÓA RỦI RO. .. lợi tức cổ phần 1.3 – Rủi ro biến động giá CP – Beta (β) lượng hóa rủi ro biến động giá CP 1.3.1 – Rủi ro biến động giá CP tác động rủi ro biến động giá CP đến NĐT đến thị trường Các NĐT ngắn hạn,... biến động thị trường • Ý nghĩa hệ số beta : Bêta cho thấy cách mà chứng khoán phản ứng trước nhân tố thị trường Nói khác đi, giá chứng khoán phản ứng với thị trường mạnh mẽ hệ số bêta chứng khốn