Lecture Economics (6/e): Chapter 3 - Stephen L. Slavin

Chapter 3 - Supply and demand. After studying this chapter you will be able to: Define and explain demand in a product or service market; define and explain supply; determine the equilibrium point in the market for a specific good, given data on supply and demand at different price levels; understand what causes shifts in demand and supply; understand how price ceilings cause shortages; understand how price floors cause surpluses.

Chapter 3 Supply and Demand     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­1 Chapter Objectives • Define and explain demand in a product  or service market • Define and explain supply • Determine the equilibrium point in the  market for a specific good, given data on  supply and demand at different price  levels     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­2 Chapter Objectives • Understand what causes shifts in demand  and supply • Understand how price ceilings cause  shortages • Understand how price floors cause  surpluses     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­3 Demand • The schedule of quantities of a good or  service that people are willing and able to  buy at different prices – Sometimes a schedule is also called a table     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­4 Hypothetical Daily Demand for Coach Seats on Round­ Trip Weekly Flights between Denver and Chicago  Table 1 $500 Price                   QD 450 $500             1,000 400   450             3,000 350   400             7,000 300   350            12,000 250   300            19,000 200   250            30,000 150   200            45,000   150            57,000   100            67,000         D 100 50 10   20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 70 3­5 Hypothetical Daily Demand for Coach Seats on Round­ Trip Weekly Flights between Denver and Chicago  Table 1 $500 Price                    QD 450 $500             1,000 400   450             3,000 350   400             7,000 300   350            12,000 250   300            19,000 200   250            30,000 150   200            45,000   150            57,000   100            67,000         D 100 50 10   20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 70 3­6 Hypothetical Daily Demand for Coach Seats on Round­ Trip Weekly Flights between Denver and Chicago  Table 1 $500 Price                    QD 450 $500             1,000 400   450             3,000 350   400             7,000 300   350            12,000 250   300            19,000 200   250            30,000 150   200            45,000   150            57,000   100            67,000         D 100 50 10   20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 70 3­7 Hypothetical Daily Demand for Coach Seats on Round­ Trip Weekly Flights between Denver and Chicago  Table 1 $500 Price                    QD 450 $500             1,000 400   450             3,000 350   400             7,000 300   350            12,000 250   300            19,000 200   250            30,000 150   200            45,000   150            57,000   100            67,000         D 100 50 10   20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 70 3­8 Hypothetical Daily Demand for Coach Seats on Round­ Trip Weekly Flights between Denver and Chicago  Table 1 $500 Price                    QD 450 $500             1,000 400   450             3,000 350   400             7,000 300   350            12,000 250   300            19,000 200   250            30,000 150   200            45,000   150            57,000   100            67,000         D 100 50 10   20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 70 3­9 Hypothetical Daily Demand for Coach Seats on Round­ Trip Weekly Flights between Denver and Chicago  Table 1 $500 Price                    QD 450 $500             1,000 400   450             3,000 350   400             7,000 300   350            12,000 250   300            19,000 200   250            30,000 150   200            45,000   150            57,000   100            67,000         D 100 50 10   20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 70 3­10 Demand and Supply Curves Surpluses and Shortages Price         QS           QD      $500      62,000        1,000    $450      59,000         3,000   $400      54,000         7,000   $350      48,000       12,000   $300      40,000       19,000   $250      30,000       30,000   $200      16,000       45,000   $150        7,000       57,000   $100        2,000       67,000    S $500 450 400 350 300 250 200 150 D 100 50 10 20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) 70 We can see that the forces of demand  and supply work together to establish an  equilibrium price at which there are no  shortages or surpluses   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­27 The schedule changes from QD1 to QD2           Table 4 Price     QD1           QD2 450 $500    1,000         12,000 400   450    3,000         15,000 350   400    7,000         21,000 300   350    12,000       30,000  250 200   300    19,000       40,000 150   250     30,000      55,000       100   200    45,000       63,000   150    57,000       75,000  100     67,000       88,000   S $500 D1 D2 50 10 20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) 70 The demand curve shifts to the right from D1 to D2 This is an increase in demand   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­28 The schedule changes from QD2 to QD1           Table 4 Price     QD1           QD2 450 $500    1,000         12,000 400   450    3,000         15,000 350   400    7,000         21,000 300   350    12,000       30,000  250 200   300    19,000       40,000 150   250     30,000      55,000       100   200    45,000       63,000   150    57,000       75,000  100     67,000       88,000   S $500 D1 D2 50 10 20 30 40 50 60 Quantity (in thousands) 70 The demand curve shifts to the left from D2 to D1 This is a decrease in demand   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­29 Shifts in Supply and Demand Price If the schedule changes the  Supply curve shifts 500 450 S S 400 350 300 250 200 Supply decreases . . . the  curve shifts to the left 150 100 50 Copyright  2002 by The McGraw­Hill  Companies, Inc.  All rights reserved     D          10    20    30    40    50    60    70  Quantity (in thousands) 3­30 Shifts in Supply and Demand Price If the schedule changes the  Supply curve shifts 500 450 S S 400 350 300 250 200 150 Supply increases . . . the  curve shifts to the right Copyright  2002 by The McGraw­Hill  Companies, Inc.  All rights reserved   100 50   D          10    20    30    40    50    60    70  Quantity (in thousands) 3­31 Shifts in Supply and Demand If the Supply curve is S1  what is the equilibrium price  and quantity? Price 500 450 S2 S1 400 350 300 250 The equilibrium price is  approximately 262 or 263 200 150 The equilibrium quantity is  approximately 35,000 Copyright  2002 by The McGraw­Hill  Companies, Inc.  All rights reserved     100 50 D          10    20    30    40    50    60    70  Quantity (in thousands) 3­32 Shifts in Supply and Demand Price If the Supply curve changes  to S2 what is the new  equilibrium price and  quantity? 500 450 S2 S1 400 350 300 250 The new equilibrium price  is approximately 325 200 150 100 The new equilibrium  quantity is approximately  26,000 Copyright  2002 by The McGraw­Hill  Companies, Inc.  All rights reserved   50   D          10    20    30    40    50    60    70  Quantity (in thousands) 3­33 Shifts in Supply and Demand Price Is a shift from S1 to S2 an  increase or decrease in  Supply? 500 450 S2 S1 400 350 300 250 A decrease 200 150 100 50 Copyright  2002 by The McGraw­Hill  Companies, Inc.  All rights reserved     D          10    20    30    40    50    60    70  Quantity (in thousands) 3­34 Price Floors and Ceilings The price can go no lower  than the floor The surplus is the amount  by which the quantity  supplied is greater than the  quantity demanded A price floor creates a  permanent surplus     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­35 Price Floors and Ceilings The price can go no higher  than the ceiling The shortage is the amount  by which the quantity  demanded is greater than  the quantity supplied A price ceiling creates a  permanent shortage     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­36 Applications of Supply and  Demand  • Interest rates are set by – Supply and demand • Wage rates are set by – Supply and demand • Rents are determined by – Supply and demand • Prices of nearly all goods are determined by – Supply and demand • Prices of nearly all services are determined by – Supply and demand     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­37 Hypothetical Demand for and Supply of Loanable Funds S 20 18 16 14 12 10 D 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100 Quantity of loanable funds (in billions of dollars) We can see that $600 billion is lent  (or borrowed)  at an interest   rate of 6% What would happen if the supply of loanable funds increased?     3­38 Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved Hypothetical Demand for and Supply of Loanable Funds S1 20 S2 18 16 14 12 10 D 200 400 600 800 1,000 Quantity of loanable funds (in billions of dollars) The interest rate would decrease to 4% and the amount of money  borrowed would increase to $800 billion     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­39 Hypothetical Demand for and Supply of Loanable Funds S 20 18 16 14 12 10 D2 D1 200 400 600 800 1,000 Quantity of loanable funds (in billions of dollars) If the demand for loanable funds rises to D2 the interest rate would  rise to 9% and the amount of money borrowed would rise to $700  billion     3­40 Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved Price Mechanism (The Forces of Supply & Demand) • Operates an automatic guidance system – Sometimes this is called the “invisible hand” – Efficiently allocates the limited means of production  toward the satisfaction of human wants – Provides consumers with an endless stream of goods  and services • In a sense, the price system has failed poor  people – Many are working 50 or 60 hours a week, but they  are still poor     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 3­41 ...             1,000 400   450             3, 000 35 0   400             7,000 30 0   35 0            12,000 250   30 0            19,000 200   250            30 ,000 150   200            45,000   150...             1,000 400   450             3, 000 35 0   400             7,000 30 0   35 0            12,000 250   30 0            19,000 200   250            30 ,000 150   200            45,000   150...             1,000 400   450             3, 000 35 0   400             7,000 30 0   35 0            12,000 250   30 0            19,000 200   250            30 ,000 150   200            45,000   150