Lecture Economics (6/e): Chapter 19 - Stephen L. Slavin

Chapter 19 - Theory of consumer behavior. The main contents of this chapter include all of the following: Marginal utility, the law of diminishing returns, total utility, maximizing utility, the water-diamond paradox, consumer surplus.

Chapter 19 Theory of Consumer Behavior      Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­1 Chapter Objectives • • • • • •   Marginal utility The law of diminishing returns Total utility Maximizing utility The water­diamond paradox Consumer surplus   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­2 Utility • What is utility? – Utility is NOT usefulness! – Utility means only that you think enough of  something to buy it – Utility is measured by how much you are  willing to pay for something     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­3 Hypothetical Demand Schedule  for Hamburgers Price Units    Purchased $2.75   1     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­4 Hypothetical Demand Schedule  for Hamburgers Price Units Purchased $2.75   1   2.00   2     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­5 Hypothetical Demand Schedule  for Hamburgers Price     Units Purchased $2.75   1   2.00   2   1.00   3     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­6 Hypothetical Demand Schedule  for Hamburgers Price Units Purchased $2.75   1   2.00   2   1.00   3     .25   4     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­7 Marginal Utility  is the additional utility derived  from consuming one more unit of a good or service Price Units Purchased          MU $2.75   1         $2.75   2.00   2           2.00   1.00   3           1.00     .25   4             .25     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­8 Marginal Utility  is the additional utility derived  from consuming one more unit of a good or service Price Purchased         MU $2.75   1         $2.75   2.00   2             2.00   1.00   3             1.00     .25   4                .25   Note:  Marginal Utility is the  same as the price   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­9 Law of Diminishing Marginal Utility: As we consume more  and more of a good or service,we like it less and less Price Units Purchased          MU $2.75   1             $2.75   2.00   2             2.00   1.00   3              1.00     .25   4                 .25     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­10        Hamburgers                               Fries                              Coke Price           QD   MU                 Price   QD   MU           Price   OD   MU $ 3.00          1    $3.00                $1.50     1     $1.50        $1.50     1   $1.50    2.00          2      2.00                  1.00     2       1.00            .50      2      .50     1.00          3      1.00                    .50     3         .50     How many burgers, fries, and cokes would you consume if   burgers were $3, fries were $.50 and cokes were $.50?     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­25          Hamburgers                               Fries                             Coke Price           QD   MU                 Price   QD   MU           Price   OD   MU $ 3.00          1    $3.00                $1.50     1     $1.50        $1.50     1   $1.50    2.00          2      2.00                  1.00     2       1.00            .50      2      .50     1.00          3      1.00                    .50     3         .50     How many burgers, fries, and cokes would you consume if   burgers were $3, fries were $.50 and cokes were $.50? One hamburger;  three fries;   and two cokes     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­26         Hamburgers                               Fries                              Coke Price           QD   MU                 Price   QD   MU           Price   OD   MU $ 3.00          1    $3.00                $1.50     1     $1.50        $1.50     1   $1.50    2.00          2      2.00                  1.00     2       1.00            .50      2      .50     1.00          3      1.00                    .50     3         .50     How many burgers, fries, and cokes would you consume if   burgers were $1, fries were $1.00 and cokes were $1.50?     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­27      Hamburgers                                    Fries                              Coke Price           QD   MU                 Price   QD   MU           Price   OD   MU $ 3.00          1    $3.00                $1.50     1     $1.50        $1.50     1   $1.50    2.00          2      2.00                  1.00     2       1.00            .50      2      .50     1.00          3      1.00                    .50     3         .50     How many burgers, fries, and cokes would you consume if   burgers were $1, fries were $1.00 and cokes were $1.50? First answer:  one hamburger;  three fries;   and two cokes Second answer:  three hamburgers;  two fries;  one coke This is consistent with the law of supply and demand     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­28 The Water­Diamond Paradox • Water, which is essential to life is cheap – Water is abundant – A great deal of water is consumed • Therefore the MU of the last gallon consumed is as low as  its price, which is relatively low • Diamonds are not essential to life, yet they are  very expensive – Diamonds are scarce – People buy relatively few diamonds • Therefore the MU of the last diamond purchased is as high  as its price, which is relatively very high Muwater        MUdiamonds = = Pdiamonds Pwater     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­29 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 The price of hamburgers is $0.25     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­30 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 The price of hamburgers is $0.25 You would buy 4 @ .25 = $1.00     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­31 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 The price of hamburgers is $0.25 You would buy 4 @ .25 = $1.00 You would have been willing to  pay  $6.00     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­32 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 The price of hamburgers is $0.25 You would buy 4 @ .25 = $1.00 You would have been willing to pay  $6.00 Your consumer surplus would be ($6.00 ­ $1.00) = $5.00     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­33 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 Price of Hamburgers is $2.00     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­34 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 Price of Hamburgers is $2.00 You would buy 2 @ 2.00 = $4.00     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­35 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 Price of Hamburgers is $2.00 You would buy 2 @ 2.00 = $4.00 You would have been willing to pay  $4.75     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­36 Consumer Surplus Consumer surplus is . . . the difference between what you  pay for some good or service and what you would have been  willing to pay  Price Purchased           MU TU $2.75   1          $2.75             $2.75 Hamburger   2.00   2                2.00               4.75  Schedule   1.00   3                 1.00                5.75     .25   4                .25                6.00      0         5                                   0 Price of Hamburgers is $2.00 You would buy 2 @ 2.00 = $4.00 You would have been willing to pay  $4.75 Your consumer surplus would be ($4.75 ­ $4.00) = $0.75     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19­37 Consumer Surplus The consumer surplus in this graph would be represented by the area to the left of the  demand curve (what you would have been willing to pay) and above the price line 3.00 2.00 1.00 0.25 D  0          1          2          3          4          5          6     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved If the price of  hamburger is  $0.25, you  would have  purchased 4.   The consumer  surplus would  be the  triangle area  above the  price line 19­38 Consumer Surplus The consumer surplus in this graph would be represented by the area to the left of the  demand curve (what you would have been willing to pay) and above the price line 3.00 2.00 1.00 0.25 D  0          1          2          3          4          5          6     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved If the price of  hamburger is  $2.00, you  would have  purchased 2.   The consumer  surplus would  be the  triangle area  above the  price line 19­39 ... 2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19 3 Hypothetical Demand Schedule  for Hamburgers Price Units    Purchased $2.75   1     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19 4 Hypothetical Demand Schedule ... 2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19 5 Hypothetical Demand Schedule  for Hamburgers Price     Units Purchased $2.75   1   2.00   2   1.00   3     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 19 6...         .25                6.00   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved TU The answer is 3 19 19 Maximizing Utility  • We try to spend our money on what will give us  the most utility! – Remember, as we consume more of a good or