Lecture Economics (6/e): Chapter 2 - Stephen L. Slavin

Chapter 2 - Resource utilization. In this chapter, the following content will be discussed: Đefinition of economics, central fact of economics, the four economic resources, opportunity cost, full employment, full production, productive and allocative efficiency, enabling the economy to grow, the law of increasing cost.

Chapter 2 Resource Utilization     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­1 Chapter Objectives • • • • • • • • •   Definition of economics Central fact of economics The four economic resources Opportunity cost Full employment Full production Productive and allocative efficiency Enabling the economy to grow The law of increasing cost   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­2 Economics Defined • Economics is the efficient allocation of  the scarce means of production toward  the satisfaction of human wants – The means of production are limited – Human wants are unlimited     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­3 The Central Fact of Economics Is  SCARCITY • Scarcity – Resources are the things society uses to  produce goods and services • These resources are scarce (limited) • The economic problem – There are never enough resources to  produce all of the goods and services that  people want     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­4 Four Economic Resources • • • • Land Labor Capital Entrepreneurial ability     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­5 Land   – Includes natural resources such as  timber, oil, coal, iron ore, soil, water,  as well as the ground in which these  resources are found – Is used for the extraction of minerals  and farming – Provides the site for factories, office  buildings, shopping centers, homes,  etc.  – Produces “rent”   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­6 Labor – The work and time for which one is  paid is what economists call “labor” – Money received for one’s labor is  called wages and/or salaries – About two­thirds of the total resource  cost is the cost of labor     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­7 Capital – Man­made goods used to produce  other goods or services is what  economists call “capital” • Examples are office buildings, stores,  and factories – The money owners of “capital” receive  is called “interest” – Capital is the MOST important of the  four economic resources     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­8 Entrepreneurial Ability • The entrepreneur – – – – Sets up a business Assembles the needed resources Risks his/her own (or borrowed) money Makes a “profit” or incurs a “loss” • Is central to the American economy – 23 million businesses are virtually all  entrepreneurs • The vast majority work for themselves or have  one or two employees      Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­9 Our Economic Problem  Revisited • Limited resources versus unlimited wants • There are NOT enough resources to  produce everything that everyone wants • Therefore, CHOICES must BE MADE! • Every CHOICE has an OPPORTUNITY  COST associated with it!     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­10 Production Possibilities  Curve Had to give up 2 units of butter 16 A B 14 Hypothetical Production Schedule Point        Units of Butter     Units of Guns   A                         15                          0             B                         14                          1             C                         12                          2             D                           9                          3             E                           5                          4              F                           0                          5 In this particular instance, the opportunity cost  of gaining one unit of guns was two units  of  butter C 12 10 D E F Units of guns To gain 1 unit of Guns When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give  up some of the other thing     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­22 Production Possibilities  Curve Had to give up 3 units of butter 16 A B 14 Hypothetical Production Schedule Point        Units of Butter     Units of Guns   A                         15                          0             B                         14                          1             C                         12                          2             D                           9                          3             E                           5                          4              F                           0                          5 In this particular instance, the opportunity cost  of gaining one unit of guns was three units  of  butter C 12 10 D E F Units of guns To gain 1 unit of Guns When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give  up some of the other thing     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­23 Production Possibilities  Curve Had to give up 4 units of butter 16 A B 14 Hypothetical Production Schedule Point        Units of Butter     Units of Guns   A                         15                          0             B                         14                          1             C                         12                          2             D                           9                          3             E                           5                          4              F                           0                          5 In this particular instance, the opportunity cost  of gaining one unit of guns was four units  of  butter C 12 10 D E F Units of guns To gain 1 unit of Guns When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give  up some of the other thing     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­24 Production Possibilities  Curve Had to give up 5 units of butter 16 A B 14 Hypothetical Production Schedule Point        Units of Butter     Units of Guns   A                         15                          0             B                         14                          1             C                         12                          2             D                           9                          3             E                           5                          4              F                           0                          5 In this particular instance, the opportunity cost  of gaining one unit of guns was five units  of  butter C 12 10 D E F Units of guns To gain 1 unit of Guns When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give  up some of the other thing     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­25 When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give  up some of the other thing If you were at point G, it would be possible to move to point D or any  other point on the line (PPF) and get  more butter and more guns When you are at a point that is inside the line (PPF) it is possible to get  more of both 16 A B 14 C 12 10 D G E     F Units of guns Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­26 Points Inside and Outside the Production Possibilities Curve  Frontier Point W represents  output at more than full  employment and is  currently unattainable 16 14 A B W C 12 10 Where we usually are A Recession A Depression D X Y E Z F Units of guns Every point on the curve represents output at Full Employment Every point inside the curve represents output at less than Full employment      Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­27 Productive Efficiency • Is attained when the maximum possible  output of one good is produced, given the  output of other goods – Productive efficiency occurs only when we are  operating on the production possibilities curve – Productivity efficiency means that the output of one  good cannot be attained with out reducing the  output of some other good      Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­28 Allocative Efficiency • When an efficient allocation of resources  is attained, it is not possible to make any  person better off without making  someone else worse off – No resources are wasted when allocative  efficiency is attained – No society has ever come close to allocative  efficiency     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­29   Economic Growth • Best available technology • Expansion of labor – More or better trained labor • Expansion of capital – More or improved plant and equipment     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­30 Economic Growth • Consumption – Americans are consuming too much  and producing too little • In the last 200 years to 1970 the U.S.  economy averaged over 3% growth  annually • Since 1970 the U.S. Economy has  averaged slightly over 2% growth  annually     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­31 Economic Growth • Saving – Americans are not saving enough • In the 1960s the savings rate was 6% • In 1986 the savings rate was 2% • In 2000 the savings rate was negative – Business firms are not investing enough  in new plant and equipment • Private individuals and the federal   government are running up debt     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­32 Production Possibilities Curves 15 PPC3 PPC2 10 PPC1 5 10 15 Units of guns A move from PPC  to PPC  to PPC  represents economic growth     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­33 Production Possibilities Curves Over Time  Country B Country A A B 25 25 20 20 15 15 10 PPC2001 PPC2001 10 B PPC1991 PPC1991 A 10 Units of consumer goods 15 Country A represents slower  economic growth than Country B   Country A capital goods is 3.8 units   10 Units of consumer goods 15 Country B represents much faster  economic growth than Country A Country B capital goods is 7.0 units Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­34 PPF Practical Application Saving 10 cents on every dollar earned  could result in the following: If you start by the time you are around 20 years old   Assume you earn $1,000,000 in your working  lifetime . . .  10% of this is $100,000  Assuming an average of 7% interest annually  this would be worth $385,000 in 30 years.  This  means that by the time you are 48­50 years  old, interest on the $385,000 would give you  $26,950 annually ($2,246 a month) for the rest  of your life   Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­35 Assume you live to be 78­80 years old 30 years times $26, 950 a year would be an  additional income of . . . . . . . . . .  $808,500 Plus the initial . . . . . . . . . . . . . . . $385,000  Total  additional income . . . . . .$1,193,500 All you would have sacrificed was  NOT spending 10 cents on every  dollar for 30 years The opportunity cost of NOT doing  this is approximately $1,193,000     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2­36 ... Enabling the economy to grow The law of increasing cost   Copyright  20 02 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2 2 Economics Defined • Economics is the efficient allocation of  the scarce means of production toward ... people want     Copyright  20 02 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2 4 Four Economic Resources • • • • Land Labor Capital Entrepreneurial ability     Copyright  20 02 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved... alternative  that could have been chosen (i.e.,  study economics)   Copyright  20 02 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 2 12 Inherit $40,000 Two choices – buy a car or go to college