Lecture Economics (6/e): Chapter 22 - Stephen L. Slavin

The objectives of this chapter are to introduce perfect competition. After studying this chapter you will be able to understand: The characteristics of perfect competition; the perfect competitor’s demand curve; the short run and and the long run; economic and accounting profits; decreasing, constant, and increasing cost industries.

Chapter 22 Perfect Competition     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­1 Chapter Objectives • • • • •   The characteristics of perfect competition The perfect competitor’s demand curve The short run and and the long run Economic and accounting profits Decreasing, constant, and increasing cost  industries    Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­2 Perfect Competition • Is the first of four competitive modes • It is a theoretical model that does not exist in  the real world • This will serve as the standard by which we will  measure the next three competitive models – Monopoly – Monopolistic Competition – Oligopoly     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­3 Definition of Perfect Competition • There are so many firms that no one firm  is large enough to influence price – Either by withholding output from the  market or by increasing its output • The firms are selling an identical product – A product is identical, in the minds of the  buyers, if they have no reason to prefer one  seller over another     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­4 Definition of Perfect Competition • The market has perfect mobility – No barriers to entry such as licenses, long­ term contracts, government franchises,  patents, control over vital  resources, etc – One possible exception is money • Perfect knowledge about the market exist – Everyone knows about every possible  economic opportunity     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­5 The Perfect Competitor’s Demand Curve Firm Industry S D,MR 5 4 3 2 1 10 15 20 25 Output 30 D Output (in millions) The intersection of the industry supply and demand curve set the  price that is taken by the individual firm, in this case $6     22­6 Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved The Perfect Competitor’s Demand Curve Firm Industry S D,MR 5 4 3 2 1 10 15 20 25 Output 30 D Output (in millions) The perfect competitor faces a horizontal , or perfectly elastic, demand curve A firm with a perfectly elastic demand curve has an identical MR curve (MR=P)     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­7 The Perfect Competitor’s Demand Curve Firm Industry S D,MR 5 4 3 2 1 10 15 20 25 Output 30 D Output (in millions) The perfect competitor has to take the market price (it is a price taker!)     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­8 The Perfect Competitor’s Demand Curve Firm Industry S D,MR 5 30/4,000,000 = .0000075 75 10,000,000 D 1 10 15 20 25 Output 30 Output (in millions) Why is the individual firm’s demand curve flat instead of sloping down to the right?   The individual firm’s output is between 0 & 30 units.  The industry’s output in the millions.  It is  impossible for the individual firm to increase output enough to change the price even one cent.   Theoretically, the individual firm’s demand curve slopes down and to the right ever so slightly.  But we  can’t see the slope, so we draw it horizontally and consider it perfectly elastic     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­9 The Perfect Competitor in the Short Run 20 MC 18 16 14 12 ATC 10 D,MR 0 10 12 Output 14 16 18 20 In the short run the perfect competitor may make a profit or lose  money     22­10 Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved The Perfect Competitor in the Long Run 24 MC 23 22 ATC 21 20 19 Price = ATC D,MR 18 17 The most profitable level of  output is 11.1 16 15 10 Output 15 20 In the long run the firm breaks even The ATC curve is tangent to the demand curve at the point where MC = MR ATC will equal price at the break­even point (the minimum point on the ATC    curve)  22­22 Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved The Perfect Competitor in the Long Run 24 MC 23 22 ATC 21 20 19 Price = ATC D,MR 18 17 The most profitable level of  output is 11.1 16 15 10 Output 15 20 A firm operates at peak efficiency when it produces at the minimum point of its  ATC.  For the perfect competitor in the long run, the most profitable output is at  the minimum point of its ATC because this is also where MC=MR     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­23 Efficiency • A firm operates at peak efficiency when it  produces at the lowest possible cost – That would be the minimum point of its ATC curve  ( the break­even point) • For the perfect competitor in the long run, the  most profitable output is at the minimum point  of is ATC curve because this will be where  MC=MR • Because of the degree of competition, the  perfect competitor is forced to operate at peak  efficiency – Other forms of competition do not force firms to  operate at peak efficiency     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­24 Economic and Accounting Profits • Accounting profits are what is left over  from sales (revenue) after a firm has paid  all of its explicit cost – Explicit cost is the cost of doing business  • rent, wages, cost of goods sold, fuel, taxes, etc    Sales          $200,000 ­  Explicit cost            115,000    Accounting Profit      85,000      Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­25 Economic and Accounting Profits • Economic profits are what is left over from  accounting profits after a firm has  subtracted its implicit cost – Implicit cost are a firm’s opportunity cost • the opportunity cost of any choice is the forgone  value of the next best alternative  Suppose you have invested $100,000 of your own money in your business.  You  could have earned $15,000 interest on this money.  Instead of you and your  spouse working 12 hours a day , seven days a week, you both could have earned  $70,000 working for some one else.  ($15,000 + $70,000 = $85,000 implicit cost)     Accounting profit  $  85,000 ­  Explicit cost               85,000    Economic  Profit            0      Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­26 Economic and Accounting Profits • Why stay in business if your economic  profits are zero? – You are still making accounting profits – You wouldn’t do any better if you invested  your money elsewhere and worked for  someone else – You are your own boss by having your own  business     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­27 Economic and Accounting Profits • When economic profits become negative,  particularly if those losses are substantial and  appear they may be permanent, more and more  people will close their business – They will go to work for some one else – They will go into a different business • Market supply decreases and forces prices up – This process continues until people stop getting out     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­28 Economic and Accounting Profits • When economic profits become negative,  particularly if those losses are substantial and  appear they may be permanent, more and more  people will close their business – They will go to work for some one else – They will go into a different business • Market supply decreases and forces prices up – This process continues until people stop getting out S2 S1 P2 P1     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­29 Economic and Accounting Profits • When there are  economic profits (short run)  more people are attracted into this type of  business • Market supply increases and forces prices  down – This process continues until people stop getting in – Economic profits are zero at this point (long run) – No one else wants to enter or leave     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­30 Economic and Accounting Profits • When there are  economic profits (short run)  more people are attracted into this type of  business • Market supply increases and forces prices  down – This process continues until people stop getting in – Economic profits are zero at this point (long run) – No one else wants to enter or leave S2 S1 P2 P1     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­31 Decreasing, Constant, and Increasing Cost  Industries 200 180 ATC Decreasing costs 160 Increasing costs 140 Constant costs 120 100 80 60 40 20 0 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 Output (in thousands) 60 65 70 75 80 85 Decreasing cost industries are characterized by firms operating on the declining  segments of their ATC curves They can take advantage of economies of scale (discounts for buying larger  quantities, declining AFC as output expands, lower cost from specialization, etc.)     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­32 Decreasing, Constant, and Increasing Cost  Industries 200 180 ATC Decreasing costs 160 Increasing costs 140 Constant costs 120 100 80 60 40 20 0 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 Output (in thousands) 60 65 70 75 80 85 Constant cost industries are where ATC does not change as output expands Economies of scale & diseconomies of scale are in balance (improvements in  technology can help keep cost declining as output expands; improvements in  production processes can increase quality and lower cost at the same time)      Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­33 Decreasing, Constant, and Increasing Cost  Industries 200 180 ATC Decreasing costs 160 Increasing costs 140 Constant costs 120 100 80 60 40 20 0 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 Output (in thousands) 60 65 70 75 80 85 Increasing cost industries are where diseconomies of scale overwhelm economies  of scale Examples of diseconomies of scale are managerial inefficiencies (the cost of  maintaining a huge bureaucracy, increased difficulties of communication,  duplication and waste, etc.)     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­34 Decreasing, Constant, and Increasing Cost  Industries 200 180 ATC Decreasing costs 160 Increasing costs 140 Constant costs 120 100 80 60 40 20 0 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 Output (in thousands) 60 65 70 75 80 85 Factor cost ­ wages, rent, and interest ­ are by far the most important  determinants of whether cost are falling, constant, or increasing Usually, factor cost will eventually rise, which ultimately makes every industry an  increasing cost industry (but the range of output within which they often operate  is one of decreasing or constant cost)     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­35 The Perfect Competitor’s Demand Curve Firm Industry S D,MR 5 30/4,000,000 = .0000075 75 10,000,000 D 1 10 15 20 Output 25 30 Output (in millions) The individual firm’s output is between 0 & 30 units.  The industry’s output is in the  millions.  This firm would have to grow and expand output to between 80,000 units and  150,000 units to have any influence on price.  Once  it did, perfect competition would no  longer exist in this industry     Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22­36 ... ATC will equal price at the break­even point (the minimum point on the ATC    curve)  22 22 Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved The Perfect Competitor in the Long Run 24 MC 23 22 ATC 21 20 19 Price = ATC D,MR... Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22 21 The Perfect Competitor in the Long Run 24 MC 23 22 ATC 21 20 19 Price = ATC D,MR 18 17 The most profitable level of ... 2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved 22 9 The Perfect Competitor in the Short Run 20 MC 18 16 14 12 ATC 10 D,MR 0 10 12 Output 14 16 18 20 In the short run the perfect competitor may make a profit or lose  money     22 10