Bài dịch môn định giá doanh nghiệp các vấn đề khi định giá những doanh nghiệp có quy mô nhỏ

Mặt khác, trong khi kiểm tra, nhân viên kế toán đã thực hiện ít quy trình hơn và ít đảm bảo hơn, điều này chỉ cho chúng ta biết một điều rằng không cần phải thực hiện những sửa đổi quan

CHƯƠNG 19

CÁC VẤN ĐỀ KHI ĐỊNH GIÁ NHỮNG DOANH NGHIỆP CÓ QUY MÔ NHỎ

Thế nào là một danh nghiệp có quy mô nhỏ?

Một doanh nghiệp nhỏ thường được định nghĩa là một doanh nghiệp có doanh thu dưới 5 triệu đô la Các doanh nghiệp như vậy thường được sở hửu bởi cá nhân, các thành viên trong gia đình hoặc một nhóm những nhân viên, và nhiều khả năng doanh nghiệp này sẽ phụ thuộc nhiều vào chủ sở hữu/ người quản lý Họ cũng có xu hướng thực hiện báo cáo tài chính chất lượng thấp hơn và ít có khả năng tiếp cận những nguồn vốn hơn so với những doanh nghiệp lớn Những bên mua của doanh nghiệp nhỏ thường mong muốn được tham gia vào việc quản

lý ngày-qua-ngày của việc làm ăn và họ rất quan tâm đến những vấn đề liên quan đến lối sống Điều này dẫn đến việc rủi ro sẽ tăng lên khi xét đến những doanh nghiệp nhỏ

Sự thiếu chiều sâu trong công tác quản lý

Những doanh nghiệp nhỏ thường có mức độ phụ thuộc cao vào một hoạt nhiều chủ sở hữu/ quản lý chủ chốt Trong những trường hợp cực đoan, doanh nghiệp chỉ dựa vào một người duy nhất trong việc bán hàng, chuyên môn kỹ thuật, thông tin liên lạc cá nhân và đôi khi không thể tồn tại mà không có nhân vật này Việc thuê những nhà quản lý tầm trung là một việc rất xa xỉ và doanh nghiệp nhỏ hiếm khi có thể chi tiền cho việc này Để có lợi nhuận, các doanh nghiệp nhỏ phải hoạt động với một lực lượng quản lý rất mỏng Ngoài ra, người lãnh đạo của những doanh nghiệp nhỏ thường là những doanh nhân không thoải mái với việc phân công nhiệm vụ quản lý cho những người khác và có thể không phối hợp tốt với một nhóm những nhà quản lý tầm trung

Những công ty nhỏ có khuynh hướng xây dựng một ban giám đốc bao gốm những thành viên trong gia đình hoặc những nhân viên của chủ sở hữu Vì vậy, họ thiếu chuyên môn và

sự khách quan trong việc thực hiện nhiệm vụ của một ban giám đốc

Báo cáo tài chính kém chất lượng

Chú ý: Những doanh nghiệp nhỏ có xu hướng xây dựng những báo cáo tài chính kém

chất lượng và ít có khả năng những báo cáo này được sự hỗ trợ bởi những bộ phận kế toán bên ngoài Những tuyên bố của họ có xu hướng định hướng về thuế hơn là hướng đến việc tiết lộ cổ đông

Nếu một nhân viên kế toán bên ngoài chuẩn bị báo cáo tài chính của công ty nhỏ này, chất lượng của những báo cáo tài chính sẽ phụ thuộc vào phạm vi nghiệp vụ kế toán Độ tin cậy

và sự đầy đủ của thông tin kế toán thường bị giảm sút một lần khi kiểm toán kiểm tra lại những thông tin tài chính đã được biên soạn Trong việc kiểm toán, kế toán được thực hiện việc phân tích, kiểm tra và chuẩn bị những thông tin và một bộ những tuyên bố tài chính quan trọng Tương tự, trong việc kiểm toán, nhân viên kế toán thể hiện quan điểm hoặc từ chối bình luận về tính công bằng về những thứ được nêu ra trong báo cáo tài chính như kết quả hoạt động, sự thay đổi về tình hình tài chính hiện tại

Mặt khác, trong khi kiểm tra, nhân viên kế toán đã thực hiện ít quy trình hơn và ít đảm bảo hơn, điều này chỉ cho chúng ta biết một điều rằng không cần phải thực hiện những sửa đổi quan trọng đối với các báo cáo tài chính để chúng phù hợp với những nguyên tắc kế toán được chấp nhận rộng rãi (generally accepted accounting principles –GAAP) Trong quá trình tổng hợp, kế toán thu thập thông tin tài chỉnh của công ty chủ thể, không kiểm tra hoặc phân tích thông tin tài chính và cũng sẽ không chuẩn bị những thông tin công khai cho công

ty này Những báo cáo tài chính được biên soạn có thể đại diện cho nhà quản lý và những công ty kế toán bên ngoài không đảm bảo cho những báo cáo tài chính Những công ty nhỏ

và tổ chức chặt chẽ thường không có lý do để mất chi phí kiểm toán hoặc đánh giá Nếu công ty chủ thể đã lập báo cáo tài chính, chuyên gia phân tích nên tìm hiểu thêm và phân tích nhiều hơn để xác định độ tin cậy của thông tin tài chính Ngoài ra, có khả năng những điều chỉnh có thể là cần thiết được đưa ra nhằm mục đích thỏa mãn những nguyên tắc kế toán được chấp thuận rộng rãi hoặc để thể hiện dòng tiền bình thường

Khi những báo cáo tài chính của doanh nghiệp được chuyển về công ty chủ thể, đến tay nhân viên kế toán nội bộ, điều quan trọng là phải xét đến chuyển môn của kế toán viên chịu trách nhiệm chuẩn bị báo cáo tài chính đó Một số nhân viên kế toán nội bộ có một nền

tảng vững chắc trong nghiệp vụ kế toán và lập báo cáo tài chính đáng tin cậy Tuy nhiên đôi khi vẫn có một vài nhân viên kế toán nội bộ không có nền tảng về kế toán Nhìn chung, những doanh nghiệp nhỏ thường có ít kiến thức về kế toán nội bộ hơn so với những doanh nghiệp lớn

Trong khi những doanh nghiệp lớn thường chủ động lưu trữ hồ sơ cho việc chuẩn bị cho những báo cáo thuế và đảm bảo tuân thủ theo những nguyên tắc kế toán được chấp nhận rộng rãi, thì trái lại những doanh nghiệp nhỏ thường không có lý do để dành chi phí cho việc lưu trữ hồ sơ cho mục đích này Do đó, báo cáo tài chính của họ có xu hướng phản ánh xu hướng giảm thiểu thiểu thu nhập và thuế Các tuyên bố thường không phù hợp với GAAP và không được áp dụng trên một cơ sở nhất quán nào Trong báo có có thể thiếu những khoản phí liên quan đến tiền lương, bảo hiểm… Việc cắt giảm doanh thu và chi phí có thể không phù hợp với doanh thu và chi phí trong cùng kỳ Nhiều doanh nghiệp nhỏ sử dụng cơ sở kế toán tiền mặt chứ không phải là cơ sở kế toán dồn tích Do đó, báo cáo tài chính có thể không bao gồm các khoản phải thu, phải trả và các khoản thanh toán GAAP khác Cuối cùng, các công ty nhỏ có thể có một số giao dịch của những bên liên quan, và những chi phí tùy ý của chủ sở hữu có thể cao Những đặc điểm của báo cáo tài chính doanh nghiệp nhỏ có thể làm tăng số lần điều chỉnh cần thiết trong quá trình định giá

Chú ý: Đối với những nghiệp vụ liên quan đến định giá, khi cần thiết, có thể đưa ra

những điều chỉnh từ cơ sở kế toán tiền mặt sang cở sở kế toán dồn tích trong quá trình áp dụng đối với những công ty nhỏ

Khả năng tiếp cận nguồn vốn hạn chế

Những doanh nghiệp nhỏ thường có ít cơ hội tiếp cận nguồn vốn hơn so với những doanh nghiệp lớn hơn và thưởng phải dựa vào việc bơm vốn từ chủ sở hữu là những thành viên trong gia đình hoặc thành viên công ty Việc tiếp cận vốn vay cũng hạn chế hơn do rủi ro của những doanh nghiệp nhỏ cao hơn Chi phí vay mượn cũng cao hơn và chủ sở hữu thường phải đảm bảo cho khoản nợ Nhiều doanh nghiệp nhỏ hoạt động thường không có hoặc có ít nợ, điều này phản ánh khả năng tiếp cận vốn vay của họ và sự miễn cưỡng thường xuyên diễn ra khi chủ sở hữu gánh chịu rủi ro nợ khủng Nhiều doanh nghiệp nhỏ giảm thiểu

nợ để giảm rủi ro trong suốt thời kỳ kinh tế suy thoái và tăng khả năng giữ vững công việc kinh doanh của gia đình

Nếu một doanh nhân sở hữu nhiều lợi ích hơn trong một thực thể nào đó, điều này khá phổ biến đối với thực thể có thể có nhiều lợi nhuận vay quỹ để một thực thể khác cần đến chúng Ngoài ra, chủ sở hữu của những doanh nghiệp nhỏ thường xuyên thực hiện những khoản vay cổ đông như là một phương tiện tài trợ Đôi khi, những thứ gọi là những khoản vay này thực sự chỉ đơn thuần là một truyền dẫn trá hình của chủ sở hữu, đặc biệt khi

họ không trả lãi và have been on the books trong thời gian dài Đôi khi việc tài trợ của những bên liên quan được sử dụng thay hoặc sử dụng đồng thời với việc vay nợ ngân hàng

Từ quan điểm định giá, có thể cần phải đảm bảo rằng những tài khoản giữa những doanh nghiệp cùng thuộc một quyền sở hữu chung Điều này đôi khi liên quan đến việc đánh giá xem bên đi vay có khả năng hoàn trả cho bên cho vay của bên liên quan hay không

Những đặc điểm hoạt động khác

Những doanh nghiệp nhỏ có thể thiếu sự đa dạng về sản phẩm, thị trường và vị trí địa lý Thường thì những yếu tố đó phụ thuộc vào một vài khách hàng quan trọng, nhưng khi một công ty sản xuất nhỏ chủ yếu sản xuất những bộ phận cho một nhà sản xuất ô tô Họ cũng có thể phụ thuộc vào nhà cung cấp chính, điển hình khi một nhà cung cấp lớn duy nhất trong địa phương chuyên cung cấp những nguyên liệu chính trong quá trình tạo ra thành phẩm của doanh nghiệp nhỏ này

Những doanh nghiệp nhỏ có thể gặp khó khăn trong việc cạnh tranh vì chính nhân viên của doanh nghiệp này Họ có thể không có khả năng cung cấp nhưng gói phúc lợi cạnh tranh và có thể ở những vị trí ít được mong muốn hơn Những nhà quản lý giỏi có thể nhận thấy ít cơ hội quảng bá vì quy mô của doanh nghiệp nhỏ và do sự thống trị của những thành viện trong cùng một gia đình đảm nhiệm những vị trí hàng đầu trong doanh nghiệp

Những doanh nghiệp nhỏ có thể có ít thông tin về thị trường và sự cạnh tranh Họ ít khi có khả năng chi trả cho những nghiên cứu thị trường phức tạp Kiến thức về thị trường

và sự cạnh tranh phải đến từ kinh nghiệm của một số lượng tương đối giới hạn những nhà

quản lý – và khá thường xuyên là chỉ đến từ một người Những hiệp hội thương mại bổ sung kiến thức cá nhân về thị trường Do đó, những doanh nghiệp nhỏ hoạt động trong những ngành công nghiệp mà hiệp hội thương mại mạnh có thể có lợi thế hơn

Trong những doanh nghiệp nhỏ, danh mục hoạt động hoặc sản phẩm thường phản ánh

sở thích và kinh nghiệm của một chủ sở hữu cụ thể Đôi khi những danh mục hoạt động và sản phẩm này có ít sự đóng góp và ít hấp dẫn đối với những bên mua hàng tiềm năng

Chú ý: Đặc điểm của những doanh nghiệp nhỏ là thường có rủi ro cao hơn so với những

doanh nghiệp lớn Những đặc điểm này có thể càng cực đoan khi doanh nghiệp càng nhỏ Rủi ro có xu hướng gia tăng khi quy mô doanh nghiệp nhỏ

ĐIỀU CHỈNH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Điều chỉnh báo cáo tài chính là một phần quan trọng của quá trình định giá với bất kỳ công

ty nào (xem Chương 4) Những điều chỉnh này có thể bao gồm:

• Các điều chỉnh của báo cáo tài chính đối với kế toán GAAP, bao gồm điều chỉnh từ

cơ sở tiền mặt thành cơ sở dồn tích

• Điều chỉnh doanh thu bằng tiền mặt không được báo cáo

• Các điều chỉnh bình thường để loại trừ các khoản thu và chi phí không chính xác từ báo cáo tài chính

• Các điều chỉnh đối với tài sản và nợ không được báo cáo

• Các điều chỉnh để làm cho công ty dễ so sánh với các công ty khác và theo thời gian

để tạo điều kiện phân tích tài chính

• Các điều chỉnh đối với tài sản và / hoặc nợ không hoạt động và các khoản thu và chi phí liên quan

• Các điều chỉnh đối với chủ sở hữu tùy ý

Các báo cáo tài chính doanh nghiệp nhỏ có xu hướng yêu cầu nhiều điều chỉnh hơn trong quá trình định giá, đặc biệt đối với các vấn đề kiểu GAAP và cho các chủ sở hữu tùy chọn các mục Điều quan trọng là phải xem xét tác động của các điều chỉnh trên cả báo cáo thu

nhập và bảng cân đối kế toán Khi điều chỉnh được thực hiện, điều quan trọng là phải xem xét tác động thuế có thể có của việc điều chỉnh, nếu được bảo đảm hoặc áp dụng Một số loại điều chỉnh được áp dụng khi định giá quyền kiểm soát hoặc lợi ích của cổ đông thiểu số Các loại điều chỉnh khác chỉ áp dụng khi định giá quyền lợi kiểm soát

Điều chỉnh GAAP

Các điều chỉnh bảng cân đối GAAP thông thường bao gồm điều chỉnh các khoản phải thu về khả năng thu thập, kiểm kê lỗi thời và khấu hao tài sản cố định từ các phương pháp thuế nhanh đến khấu hao kinh tế Một số nhà phân tích điều chỉnh tài sản cố định để đánh giá giá trị Các điều chỉnh báo cáo kết quả GAAP bao gồm điều chỉnh doanh thu và chi phí cho việc cắt giảm hợp lý

Các điều chỉnh theo GAAP cũng có thể bao gồm chuyển đổi từ kế toán cơ sở tiền mặt sang kế toán cơ sở dồn tích Các khoản điều chỉnh hằng năm vào báo cáo kết quả kinh doanh đòi hỏi phải có thu nhập khi thu được thay vì thu hồi tiền và chi phí ghi nhận khi phát sinh thay vì phải trả bằng tiền mặt Các khoản điều chỉnh vào bảng cân đối kế toán có thể bao gồm cả việc ghi nhận các tài sản và nợ phải trả không có trong bảng cân đối kế toán tiền mặt, các khoản phải trả trước, các khoản phải trả và các tài sản hoặc nợ phải trả khác

Doanh thu bằng tiền mặt không được báo cáo

Trong một số doanh nghiệp nhỏ, có thể có nhiều khả năng rằng một phần doanh thu không được báo cáo Điều này có thể xảy ra khi một số khách hàng thanh toán hóa đơn bằng tiền mặt

Đôi khi, nhà phân tích có thể xác định tài liệu nguồn có thể được dùng để định lượng

số tiền chưa được báo cáo Ví dụ, một số phòng mạch giữ một sổ theo dõi không chính thức của các khoản thanh toán bằng tiền mặt (thường là bảo hiểm trả) được nhận bởi nhân viên tiếp tân văn phòng Những điều này có thể được tóm tắt và so sánh với phiếu gửi tiền của ngân hàng để xác định số tiền đã được, hoặc không được gửi vào tài khoản ngân hàng của doanh nghiệp Thường thì các khoản tiền gửi ngân hàng là những gì tạo thành doanh thu

được báo cáo cho thực tế, do đó giả định rằng nhà phân tích có thể kiểm tra chéo những gì

đã đi vào báo cáo nhận được tiền mặt, có thể định lượng bất kỳ tiền mặt mà không được ghi nhận báo cáo là doanh thu

Tuy nhiên, thường rất khó để xác định và định lượng đầy đủ số tiền doanh thu không được báo cáo cho doanh nghiệp Trong các thủ tục về hôn nhân thì đây là vấn đề, các nhà phân tích có thể so sánh lối sống của các bên với thu nhập được báo cáo của họ; Nếu chi tiêu cuộc sống của họ vượt quá thu nhập, có thể là vì họ đang sống nhờ tiết kiệm, tài trợ cho cuộc sống bằng nợ (cả hai lý thuyết đều có thể được xác nhận qua việc kiểm tra sách và hồ sơ) hoặc sử dụng tiền không được báo cáo để bổ sung cho thu nhập của họ

Điều chỉnh chuẩn hoá

Các điều chỉnh chuẩn hoá bao gồm việc loại bỏ doanh thu và chi phí không thường xuyên để hiểu rõ hơn về thu nhập mong đợi trong tương lai Các mục không thường xuyên phổ biến

mà có thể yêu cầu điều chỉnh bao gồm:

• Lãi và lỗ do thanh lý tài sản 
 


• Thu nhập và lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh bị ngừng trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và tài sản và nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán

• Các khoản bồi thường hay thanh toán cho các vụ kiện 


• Thiệt hại do thiên tai bất thường, chẳng hạn như thiệt hại về lũ lụt không được bảo hiểm

• Tài trợ cho việc nghỉ hưu của chủ công ty/người quản lý lâu năm, phản ảnh một khoản thanh toán cho các dịch vụ trong quá khứ (có thể không thích hợp để loại bỏ khoản mục này nhưng phải phân bổ chi phí trong một khoảng thời gian)

Những tài sản không được ghi nhận 


Như đã thảo luận trước đây, khi chủ thể kinh doanh sử dụng kế toán cơ sở tiền mặt, có thể có một số tài sản không được ghi nhận Trong các công ty sử dụng kế toán cơ sở dồn tích, tài sản ngoại bảng có thể bao gồm các phán quyết thuận lợi trong các vụ kiện chống lại người

khác Họ cũng có thể bao gồm các tài sản vô hình – danh sách khách hàng, lực lượng lao động, chuyên môn kỹ thuật, thương hiệu, mức độ tín nhiệm, và tương tự

Các nhà phân tích thường điều chỉnh bảng cân đối kế toán chỉ bằng giá trị tài sản hữu hình, mà bỏ qua các tài sản vô hình Lý do của việc này là để xác định giá trị tài sản vô hình, trước hết chúng ta có thể so sánh lợi nhuận thu được trong tương lai của doanh nghiệp với lợi nhuận kỳ vọng trên tài sản hữu hình ròng của mình để xác định xem doanh nghiệp có bất động sản nào không Sau đó, người ta có thể xác định tài sản vô hình nào tồn tại và định giá từng tài sản vô hình một cách riêng biệt Nếu nhà phân tích kết luận rằng tài sản vô hình tồn tại và mục tiêu của việc định giá là đánh giá lợi ích sở hữu trong kinh doanh như một tổng thể, nhà phân tích thường sẽ chuyển sang phương pháp thu nhập hoặc phương pháp thị trường để đánh giá tài sản hữu hình và vô hình của một doanh nghiệp với nhau Trong các tình huống như vậy, thường không có chi phí tương ứng để xác định và đánh giá từng tài sản

vô hình Thông thường, chỉ nên đánh giá các tài sản vô hình riêng lẻ khi mục đích định giá là xác định giá trị của từng tài sản, chẳng hạn như trong việc phân bổ giá mua

Những khoản nợ không được ghi nhận

Các khoản nợ không được ghi nhận bao gồm các khoản điều chỉnh cơ bản bằng tiền mặt, như ghi nhận nợ phải trả và các khoản phải trả khác Ngay cả các doanh nghiệp sử dụng kế toán dồn tích cũng có thể yêu cầu điều chỉnh khoản ghi có cho các hạng mục như chi phí bảo hành cho sản phẩm và chi phí nghỉ mát cho nhân viên Các khoản phải trả cũng có thể là cần thiết để tuân thủ các quy định của chính phủ, chẳng hạn như các biện pháp khắc phục môi trường và thay đổi môi trường làm việc để đáp ứng các yêu cầu của Cục Quản lý An toàn và Sức khoẻ Nghề nghiệp (OSHA) Các khoản nợ không được ghi nhận cũng có thể bao gồm các khoản nợ tiềm ẩn

Điều chỉnh để cải thiện khả năng so sánh

Chú ý: Có thể cần phải có những điều chỉnh nhất định để cải thiện tính so sánh

của công ty mục tiêu với các chỉ số ngành, công ty đại chúng, hoặc các công ty

tham gia vào các giao dịch thị trường được xem xét trong quá trình định giá

Ví dụ, nếu công ty mục tiêu sử dụng phương pháp nhập sau xuất trước (LIFO) và chuẩn mực của ngành là phương pháp nhập trước xuất trước (FIFO), cả bản kê hàng tồn kho của công ty mục tiêu trên bảng cân đối kế toán và giá vốn hàng bán trên Báo cáo thu nhập có thể được điều chỉnh thành phương pháp FIFO trước khi so sánh với các quy định của ngành Các điều chỉnh để cải thiện khả năng so sánh của ngành có thể yêu cầu một số phân loại lại hoặc thay đổi trong việc trình bày dữ liệu tài chính Ví dụ, so sánh các công ty kỹ thuật và kiến trúc với ngành có thể yêu cầu trình bày tổng doanh thu và doanh thu ròng, sau khi thu nhập của nhà thầu phụ được trừ ra Lợi nhuận của các công ty kỹ thuật và kiến trúc có thể được phân tích bằng cách xem xét lợi nhuận trước thuế và tiền thưởng; lấy số đó được chia cho tổng doanh thu hoặc doanh thu ròng để phân tích lợi nhuận theo thời gian

Các điều chỉnh cũng có thể là cần thiết để so sánh các xu hướng trong công ty nếu phương pháp kế toán thay đổi trong giai đoạn phân tích

Tài sản và Nợ không hoạt động

Các doanh nghiệp nhỏ thường có tài sản và nợ không hoạt động Chủ sở hữu thường giữ tiền mặt hoặc các hình thức vốn lưu động khác vượt quá nhu cầu kinh doanh, có đầu tư vào chứng khoán hoặc đất đai trong kinh doanh hoặc mua tài sản để theo đuổi lợi ích cá nhân (ví

dụ như ô tô cổ hoặc nghệ thuật) Các khoản mục như dư thừa tiền mặt và đầu tư phản ánh sự

ác cảm của chủ doanh nghiệp nhỏ đối với rủi ro tài chính, mong muốn giảm thiểu các khoản thuế và sự thiếu hiểu biết thường xuyên về đường phân định giữa kinh doanh và tài sản cá nhân Khi điều chỉnh cho các mục không hoạt động, điều quan trọng là phải cân nhắc cả bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh Ví dụ, khi điều chỉnh cho một mục không hoạt động như nhà nghỉ mát, điều quan trọng là phải điều chỉnh các chi phí có liên quan (ví dụ như bảo hiểm và tiền bảo trì) và thu nhập liên quan (ví dụ: thu nhập cho thuê)

Khoản mục Tùy ý của chủ sở hữu

Các doanh nghiệp nhỏ cũng có thể trả phần bồi thường cao hơn mức lãi suất thị trường cho chủ sở hữu và các thành viên trong gia đình Doanh nghiệp có thể phải trả các chi phí cá nhân tùy ý cho những thứ như hội phí câu lạc bộ quốc gia và nhà nghỉ mát cho chủ sở hữu

Các giao dịch với các bên liên quan, chẳng hạn như hợp đồng thuê, có thể ở mức trên hoặc dưới mức thị trường Các khoản bồi thường và thù lao cao của chủ sở hữu là không cần thiết cho hoạt động của doanh nghiệp và việc tiết kiệm chi phí đối với các giao dịch của bên liên quan sẽ không có sẵn cho chủ sở hữu khác

Chú ý: Khi định giá quyền lợi kiểm soát trong một doanh nghiệp nhỏ, điều chỉnh phù

hợp với các hạng mục tùy ý Khi định giá một khoản lợi ích thiểu số, có thể không thích hợp để điều chỉnh cho các mục tùy ý bởi vì chủ sở hữu của một lợi ích thiểu số không có khả năng thay đổi các mục này Tuy nhiên, cổ đông thiểu số có thể có khả năng bắt buộc điều chỉnh với tư cách là cổ đông bị áp bức

CÁC YẾU TỐ ĐỊNH TÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ

Các yếu tố định tính như độ sâu quản lý, sự ổn định của lực lượng lao động, và chuyên môn ảnh hưởng đến giá trị của bất kỳ doanh nghiệp nào Một số yếu tố định tính là cụ thể đối với các doanh nghiệp nhỏ Trong thực tế, người mua các doanh nghiệp như vậy có thể sẽ mua một công việc và lối sống gia đình Do đó, họ có thể đánh giá sự hấp dẫn của một doanh nghiệp khác từ những người mua của các doanh nghiệp lớn hơn những người mà có thể chỉ quan tâm đến lợi tức đầu tư Ví dụ: cửa hàng bán lẻ ở khu vực trung tâm chỉ mở cửa vào các ngày trong tuần có thể bán với mức giá cao hơn doanh nghiệp tương tự trong một trung tâm mua sắm mở cửa bảy ngày một tuần và những buổi tối Sự chênh lệch giá là do ảnh hưởng của những giờ này đối với cuộc sống cá nhân và gia đình chủ sở hữu Các doanh nghiệp rất nhỏ khác, chẳng hạn như các cửa hàng lề đường, có thể bán với nhiều khoản thu nhập cao hơn bởi vì người mua nhận thấy cơ hội chuyển đổi sở thích thành công việc

Các doanh nghiệp nhỏ đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật mạnh có thể bán với giá thấp vì ít người mua tiềm năng có những kỹ năng cần thiết Trường hợp có một lượng lớn người mua tiềm năng, giá có xu hướng cao hơn Có xu hướng là một lượng lớn người mua đối với các công ty sản xuất, bởi vì chúng có thể ổn định hơn các doanh nghiệp dịch vụ và có tài sản hữu hình đáng kể có thể được tài trợ Lượng khách mua tiềm năng tương đối lớn này có xu hướng tăng giá