Thuyết trình môn định giá doanh nghiệp các vấn đề khi định giá những doanh nghiệp có quy mô nhỏ

Chương 19 NHỮNG KHÓ KHĂN KHI ĐINH GIÁ DOANH NGHIỆP CÓ QUY MÔ NHỎ Môn: Định Giá Doanh Nghiệp GVHD: C DANH SÁCH NHÓM • PHẠM VĂN HIỆU • ĐÀM THỊ BÍCH HẰNG • NGUYỄN LÊ QUANG • CÚC TỔNG QUAN Phần I Phần II Phần III Phần IV • Thế • Điều chỉnh báo • Những phương • Tóm tắt nội cáo tài pháp định giá doanh nghiệp có quy mô nhỏ? dung Phần I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ ? I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Phụ thuộc nhiều vào chủ sở hữu, người quản lý Thiếu chiều sâu công tác quản lý Thường sở hữu cá nhân, gia đình Báo cáo tài chất lượng nhóm nhân viên Doanh nghiệp có doanh thu triệu USD Doanh nghiệp có quy mô nhỏ RỦI RO CAO HƠN Khả tiếp cận nguồn vốn bị hạn chế I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Căn theo Điều – Nghị định số 56/2009/NĐ-CP Quy mô Doanh nghiệp siêu nhỏ Doanh nghiệp nhỏ Doanh nghiệp vừa Khu vực Số lao động Tổng nguồn vốn Số lao động Tổng nguồn vốn Số lao động I Nông, lâm nghiệp thủy sản 10 người trở xuống 20 tỷ đồng trở xuống từ 10 người đến 200 người từ 20 tỷ từ đồng đến 100 tỷ 200 người đến đồng 300 người II Công nghiệp xây dựng 10 người trở xuống 20 tỷ đồng trở xuống từ 10 người đến 200 người từ 20 tỷ từ đồng đến 100 tỷ 200 người đến đồng 300 người III Thương mại dịch vụ 10 người trở xuống 10 tỷ đồng trở xuống từ 10 người đến 50 người từ 10 tỷ đồng đến 50 tỷ đồng từ 50 người đến 100 người I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Căn theo Thông tư số 16/2013/TT-BTC Tiêu chí xác định doanh nghiệp nhỏ vừa để Gia hạn nộp thuế thu nhập doanh nghiệp thuế GTGT • Doanh nghiệp có quy mô vừa nhỏ doanh nghiệp sử dụng 200 lao động làm việc toàn thời gian năm có doanh thu năm không 20 tỷ đồng I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Sự thiếu chiều sâu công tác quản lý Phụ thuộc cao vào chủ sở hữu, quản lý chủ chốt Việc thuê quản lý tầm trung việc xa xỉ Khuynh hướng xây dựng ban giám đốc bao gồm thành viên gia đình nhóm nhân viên chủ chốt Thương không thoải mái phối hợp không tốt với nhóm quản lý tầm trung Hoạt động với lực lượng quản lý mỏng Thiếu tính khánh quan chuyên môn việc thực nhiệm vụ Thiếu chiều sâu công tác quản lý I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Báo cáo tài chất lượng Không có lý để chi phí kiểm toán đánh giá Những điều chỉnh đưa nhằm thỏa mãn nguyên lý kết toán chấp nhận rộng rãi (GAAP) Không có đảm bảo chuyên môn kế toán viên chịu trách nhiệm chuẩn bị báo cáo tài Những cty tổ chức có quy mô nhỏ Thường kiến thức kế toán nội so với doanh nghiệp lớn Không có lý để dành chi phí cho việc lưu trữ hồ sơ nhằm mục đích phục vụ việc lập báo cáo thuế đảm bảo tuân thủ GAAP Báo cáo tài có xu hướng giảm thiểu thu nhập thuế Sử dụng sở kế toán dòng tiền không dựa sở kế toán dồn tích Chi phí tùy ý chủ sở hữu cao I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Báo cáo tài chất lượng Đối với cty/tổ Xuất chức có quy mô đặc trưng riêng nhỏ biệt Làm tăng số lần Tác động đến điều chỉnh cần báo cáo tài thiết trình định giá CHÚ Ý • Đối với nghiệp vụ liên quan đến định giá, cần thiết, đưa điều chỉnh từ sở kế toán tiền mặt sang sở kế toán dồn tích trình áp dụng cty nhỏ II Điều chỉnh báo cáo tài Tài sản nợ không hoạt động Những doanh nghiệp nhỏ thường có tài sản nợ không hoạt động Sự e ngại rủi ro tài chủ doanh nghiệp Giữ tiền mặt hình thức tài sản lưu động khác vượt nhu cầu Đầu tư chứng khoán, đất đai… Sự nhập nhằng việc phân định hoạt động kinh doanh việc sở hữu tài sản cá nhân Ví dụ việc mua tài sản để theo đuổi lợi ích cá nhân Mua/ Sưu tầm đồ cổ, ô tô, tác phẩm nghệ thuật… CHÚ Ý • Khi điều chỉnh danh mục tài sản/ nợ không hoạt động, điều quan trọng phải điều chỉnh chi phí có liên quan • Ví dụ: Đối với nghỉ dưỡng cá nhân, nên trọng đến phí bảo hiểm, bảo trì, thuế… II Điều chỉnh báo cáo tài Khoản mục tùy ý chủ sở hữu Chủ sở hữu Phần thù lao chênh lệch so với thị trường Khoản mục tùy ý chủ sở hữu Nhân viên thành viên gia đình chủ sở hữu Chi phí cá nhân tùy ý Nghỉ mát, câu lạc giải trí,… Chi phí giao dịch tùy ý với bên liên quan chênh lệch so với thị trường Bên cho thuê nhà xưởng, máy móc… Phần III Những phương pháp định giá III Những phương pháp định giá Phương pháp tài sản Phương pháp định giá Phương pháp thu nhập Phương pháp khảo sát cty giao dịch công khai Phương pháp thị trường Phương pháp khảo sát thông tin M&A quy tắc quan trọng định giá doanh nghiệp nhỏ Phương pháp dòng tiền thặng dư Phương pháp khảo sát giao dịch cổ phiếu khứ III Những phương pháp định giá Phương pháp tài sản Giá trị tài sản doanh nghiệp nhỏ III Những phương pháp định giá Phương pháp thu nhập Cty nhỏ nhiều kinh nghiệm việc lập báo cáo tái Những báo cáo tài khứ/ có chất thường lượng thấp Nếu cty có Gia tăng hoài nghi về thu báo cáo tài đáng tin cậy nhập dự kiến tương lai xác => Gia dự tăng độ tin cậy báo III Những phương pháp định giá Phương pháp thu nhập Thu nhập dự đoán cty mục tiêu Giá trị cty mục tiêu Nỗ lực bên thâu tóm tương lai III Những phương pháp định giá Phương pháp thị trường Xem xét 03 loại giao dịch thị trường Những giao dịch công khai Phương pháp khảo sát cty giao dịch công khai Những giao dịch mua bán sáp nhập liên quan đến cty giao dịch công khai Phương pháp Khảo sát hoạt động M&A Những giao dịch cổ phiểu cty khứ Phương pháp Khảo sát giao dịch cổ phiếu khứ III Những phương pháp định giá 3a Phương pháp khát sát cty giao dịch công khai Cty giao dịch đại chúng lý tưởng để so sánh cty tương tự với công ty định giá Quyết định đầu tư Phân khúc thị trường Sản phẩm Tốc độ tăng trưởng Công ty giao dịch đại chúng sở hợp lý để so sánh với cty định giá Trường hợp không lý tưởng, cần xem xét cty ngành có đặc điểm sau Chu kỳ kinh doanh Quy mô Cấu trúc vốn Doanh thu… Tiềm kiếm sơ hiệu Tận dụng lợi tài nguyên Internet Khai thác thông tin từ mẫu đơn cty tham chiếu đơn 8K, 10K, 10Q,… Thậm chí thông tin chi trả cho bên tìm thấy tài liệu đăng ký ủy quyền năm III Những phương pháp định giá 3b Phương pháp khát sát thông tin M&A - Trong vài ngành, khó tìm thấy liệu - Thông tin thường không đầy đủ đề sử dụng tính toán định giá + Vẫn cung cấp giác độ đánh giá cổ phiếu doanh nghiệp + Có thể hữu ích kiểm tra tính hợp lý kết định giá III Những phương pháp định giá 3b Phương pháp khát sát thông tin M&A Bốn sở liệu ghi nhận hoạt động M&A Doanh Nghiệp Nhỏ Pratt’s StatsTM & Public StatsTM • Cung cấp thông tin chi tiết • Tiết lộ tên cty tham gia giao dịch • Cung cấp bảng giá trị thương lượng The Bizcomps® IBA The DoneDeals® • Không cung cấp bảng giá trị thương lượng • Ghi nhận lượng giao dịch lớn • Cung cấp thông tin từ nguồn công khai • Tiết lộ tên cty tham gia giao dịch • Cung cấp bảng giá trị thương lượng CHÚ Ý • Những sở liệu tiết lộ thông tin khác => Việc sử dụng sở liệu cần phải xem xét đánh giá tiến hành khảo sát III Những phương pháp định giá 3c Phương pháp khảo sát giao dịch cổ phiếu khứ - Giao dịch hạn chế quy mô nhỏ + Đôi rút suy luận hợp lý giá trị thị trường III Những phương pháp định giá Phương pháp dòng tiền thặng dư Phương pháp dòng tiền thặng dư Là kết hợp phương pháp tài sản thu nhập Phương pháp đơn giản nhiên phụ thuộc nhiều vào phán đoán chủ quan B1: Xác định giá trị thị trường tài sản ròng B2: Xác định dòng tiền chuẩn hóa dòng tiền đại diện B3: Xác định tỷ suất sinh lợi tài sản vô hình tài sản hữu hình ròng B4: Tính tổng giá trị tài sản ròng tài sản vô hình tài sảnh hữu hình để tính giá trị doanh nghiệp TÓM TẮT DOAN NGHIỆP NHỎ Thường thuộc sở hữu cá nhân Báo cáo tài chất lượng Khả tiếp cận nguồn vốn thấp Bên mua thường muốn tham gia quản lý can thiệp vào văn hóa cty Ảnh hưởng đến việc điều chỉnh trình định giá việc lựa chọn phương thức định giá CHÂN THÀNH CẢM ƠN ... Thế • Điều chỉnh báo • Những phương • Tóm tắt nội cáo tài pháp định giá doanh nghiệp có quy mô nhỏ? dung Phần I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ ? I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Phụ thuộc nhiều... Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Căn theo Thông tư số 16/2013/TT-BTC Tiêu chí xác định doanh nghiệp nhỏ vừa để Gia hạn nộp thuế thu nhập doanh nghiệp thuế GTGT • Doanh nghiệp có quy mô vừa nhỏ doanh. .. viên Doanh nghiệp có doanh thu triệu USD Doanh nghiệp có quy mô nhỏ RỦI RO CAO HƠN Khả tiếp cận nguồn vốn bị hạn chế I Thế doanh nghiệp có quy mô nhỏ? Căn theo Điều – Nghị định số 56/2009/NĐ-CP Quy