Bài tập phân tích tài chính doanh nghiệp (9)

Hoàng Văn Bằng: Lớp GamBa01.N01 BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Họ tên : Hoàng Văn Bằng Lớp : GaMBA01.N01 BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Câu 1: Phân tích hai phương án huy động vốn cho dự án Dự án cần khoản đầu tư ban đầu: - Tài sản cố định: 15.000.000$ - Tài sản lưu động ròng: 900.000$ Tổng số tiền cần huy động: 15.900.000$ Phương án 1: Duy trì cấu vốn phát hành chứng khoán huy động vốn đầu tư cho dự án Cơ cấu vốn Công ty DEI sau: Loại vốn Nợ (trái phiếu) Cổ phiếu thông thường Cổ phiếu ưu đãi Tổng cộng Giá trị tuyệt đối Tỷ trọng Chi phí vốn 15.000.000 38% 7%/năm (trả 2lần/năm) 22.500.000 2.000.000 39.500.000 57% Er=Rf+β x (Rm-Rf) = 5+1.4x8=16.2%/năm 5% 5%/năm 100% Huy động vốn để trì cấu vốn có ưu nhược điểm sau: + Về ưu điểm: - Giữ nguyên cấu vốn tại, trì mức chi phí vốn bình quân cũ nên không ảnh hưởng nhiều đến công tác quản lý vốn doanh nghiệp - Chi phí phát hành thấp, chi phí vốn bình quân thấp + Về nhược điểm: - Phương án huy động vốn có phần nợ vay nên gia tăng áp lực hoàn trả vốn vay lãi vay, cổ tức ưu đãi cho dự án nên tăng thêm tính rủi ro cho dự án Bài tập cá nhân: Môn tài Doanh nghiệp Hoàng Văn Bằng: Lớp GamBa01.N01 Phương án 2: Huy động toàn vốn cổ phiếu phổ thông có ưu điểm nhược điểm sau: +Về Ưu điểm: Không phải đối mặt với áp lực hoàn trả vốn Điều thuận lợi cho thực dự án Nếu dự án chưa có hiệu chủ đầu tư giảm áp lực toán gốc cổ tức ưu đãi cho cổ đông (không giống với trường hợp vốn vay cổ phiếu ưu đãi phải hoàn trả gốc lãi hạn đầy đủ) + Về Nhược điểm: - Chi phí phát hành cao - Do sử dụng 100% vốn chủ sở hữu cho dự án nên tỷ lệ thu nhập yêu cầu cổ đông cao Câu 2: Tính dòng tiền dự án vào năm theo phương án huy động vốn cổ phiếu phổ thông có tính đến tác động phụ: Khoản mục - Chi phí hội không thực dự án mà tiến hành bán lô đất mua (10.4-7) Chi phí xây dựng nhà máy Chi phí vốn lưu động ròng Chi phí phát hành cổ phiếu Tổng cộng Giá trị ($) năm -3.400.000 -15.000.000 -900.000 -1.431.000 -20.731.000 Vậy dòng tiền đầu tư vào dự án năm -20.731.000$ Câu 3: Tính tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho dự án: - Nếu dự án sử dụng 100% vốn từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông, tỷ lệ chiết khấu tính cho dự án tỷ lệ thu nhập mong đợi chủ sở hữu cổ phiếu có cộng thêm tỷ lệ rủi ro kinh doanh (theo đề 2%) Tỷ lệ thu nhập mong đợi cổ phiếu là: Er=Rf+β x (Rm-Rf)= 5+1.4x8=16.2%/năm Do tỷ lệ chiết khấu tính cho dự án sử dụng 100% vốn từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông = 16.2+2=18.2%/năm Câu 4: Tính dòng tiền sau thuế giao dịch lý tài sản vào cuối năm thứ Bài tập cá nhân: Môn tài Doanh nghiệp Hoàng Văn Bằng: Lớp GamBa01.N01 Nhà máy tính khấu hao năm theo phương pháp khấu hao đường thẳng (Phương pháp khấu hao tuyến tính), chi phí khấu hao hàng năm là: 15.000.000/8=1.875.000$ Vậy giá trị lại nhà máy vào cuối năm thứ là:15.000.000 – 1.875.000x5=5.625.000 $ Vào cuối năm thứ nhà máy lý với giá 5.000.000 $, khoản thua lỗ 5.000.000-5.625.000 = -625.000 $ Khoản thua lỗ làm giảm khoản thuế thu nhập phải nộp = 625.000x0.35=217.750$, tăng giá trị dòng tiền sau thuế lên tương ứng 217.750$ Vậy dòng tiền sau thuế giao dịch là: 5.000.000+217.750 = 5.217.750$ Câu 5: Tính OCF hàng năm dự án Áp dụng công thức tính: OCF = (S-C)(1-T)+DxT Trong S(Doanh thu) = 12.000 x 10.000 = 120.000.000$ C(Chi phí tiền) = 12.000x9.000+400.000 = 108.400.000$ T(thuế) = 0.35 D(Khấu hao hàng năm) = 1.875.000$ Ta tính OCF hàng năm dự án = 8.196.250$ Câu 6: Tính sản lượng hòa vốn (kế toán) dự án Sản lượng hòa vốn kế toán dự án mức sản lượng để doanh thu bù đắp toàn chi phí biến đổi, cố định, khấu hao Gọi sản lượng hòa vốn kế toán X Doanh thu hòa vốn = 10.000 X Chi phí= 9.000X + 400.000 + 1.875.000 Doanh thu = Chi phí  10.000X = 9.000X +2.275.000 Tính ta X=2.275 sản phẩm Câu 7: Tính toán toàn dự án, tỷ lệ chiết khấu 18.2%/năm Khoản mục Đầu tư ban đầu OCF Thanh lý nhà máy Bài tập cá nhân: Năm -20.731.000 Năm Năm 8.196.250 8.196.250 Năm Năm Năm 8.196.250 8.196.250 8.196.250 5.217.750 Môn tài Doanh nghiệp Hoàng Văn Bằng: Lớp GamBa01.N01 Thu hồi vốn lưu động ròng Dòng tiền dự -20.731.000 900.000 8.196.250 8.196.250 8.196.250 8.196.250 14.314.000 án Như vậy: Với tỷ lệ chiết khấu 18.2%/năm NPV dự án = 7.435.969$ IRR dự án = 32.04%/năm Thời gian hoàn vốn dự án = 3.7 năm Như qua tính toán số tài dự án: - NPV >0 - IRR > tỷ lệ chiết khấu 18.2%/năm - Thời gian hoàn vốn nhỏ năm Có thể thấy dự án hoàn toàn có tính khả thi nên tiến hành thực dự án Câu 8: Bạn cần thêm thông tin, giả thiết để báo cáo kiến nghị bạn có tính thuyết phục - Giả thiết quan trọng bổ sung khả tiêu thụ sản phẩm dự án tốt, dự án tiêu thụ hết số sản phẩm sản xuất ra, chạy với công suất thiết kế Bài tập cá nhân: Môn tài Doanh nghiệp ... thông = 16.2+2=18.2%/năm Câu 4: Tính dòng tiền sau thuế giao dịch lý tài sản vào cuối năm thứ Bài tập cá nhân: Môn tài Doanh nghiệp Hoàng Văn Bằng: Lớp GamBa01.N01 Nhà máy tính khấu hao năm theo... tư ban đầu OCF Thanh lý nhà máy Bài tập cá nhân: Năm -20.731.000 Năm Năm 8.196.250 8.196.250 Năm Năm Năm 8.196.250 8.196.250 8.196.250 5.217.750 Môn tài Doanh nghiệp Hoàng Văn Bằng: Lớp GamBa01.N01... án tốt, dự án tiêu thụ hết số sản phẩm sản xuất ra, chạy với công suất thiết kế Bài tập cá nhân: Môn tài Doanh nghiệp