3/10/2011 (OUTRIGHT FOREX FORWARD TRANSACTION) GV: Nguyễn Thị Huyền Trang Khoa Ngân Hàng Quốc Tế Trường Đại học Ngân hàng TP HCM MỤC TIÊU Hiểu kiến thức nghiệp vụ ngoại hối kỳ hạn Nắm quy ước kỹ thuật giao dịch nhà kinh doanh thị trường Ứng dụng giao dịch kỳ hạn tình cụ thể NỘI DUNG GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KỲ HẠN 3.1 Khái niệm đặc điểm 3.2 Kỹ thuật giao dịch 3.3 Các ứng dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn 3/10/2011 KHÁI NIỆM Giao dịch ngoại hối kỳ hạn (Outright forward forex transaction) Là giao dịch mua bán ngoại hối, tỷ giá hai bên thỏa thuận vào ngày hôm việc giao hàng (chuyển đổi tiền tệ) thực vào ngày xác định tương lai ĐẶC ĐIỂM Giao dịch ngoại hối kỳ hạn thực thị trường ngoại hối không thức Bắt buộc mua (bán) đồng tiền số lượng ghi hợp đồng Bắt buộc mua (bán) với tỷ giá ký kết Bắt buộc thực hợp đồng vào thời điểm ký kết KỸ THUẬT GIAO DỊCH 3.2.1 Ngày giá trị giao dịch kỳ hạn 3.2.2 Tỷ giá kỳ hạn 3.2.3 Yết tỷ giá kỳ hạn 3/10/2011 NGÀY GIÁ TRỊ Ngày giá trị kỳ hạn (Forward Value Date): ngày tương lai, hợp đồng kỳ hạn thực Ex = (J+2) + n Trong đó: Ex: J: J+2: n: ngày giá trị giao dịch kỳ hạn ngày giao dịch ngày giá trị giao số ngày giao dịch kỳ hạn Nếu ngày giá trị rơi vào ngày nghỉ cuối tuần hay ngày lễ chuyển sang ngày làm việc TỶ GIÁ KỲ HẠN Tỷ giá kỳ hạn tỷ giá thỏa thuận từ hôm để làm sở cho việc trao đổi tiền tệ vào ngày xác định tương lai Forward Bid Rate (Sb) Forward Ask Rate (Sa) TG nhà tạo thị trường sẵn sàng mua kỳ hạn đồng tiền yết giá TG nhà tạo thị trường sẵn sàng bán kỳ hạn đồng tiền yết giá TỶ GIÁ KỲ HẠN Công thức tính tỷ giá kỳ hạn tổng quát: F S 1 i 1 i * Trong đó: F: tỷ giá kỳ hạn S: tỷ giá giao i: lãi suất kỳ hạn đồng tiền định giá i*: lãi suất kỳ hạn đồng tiền yết giá Cơ sở tính lãi đồng tiền khác nhau: AUD, JPY, USD, CHF, EUR,VND …: 360 ngày / năm GBP, HKD, SGD, CAD: 365 ngày / năm 3/10/2011 Tính tỷ giá kỳ hạn Thông tin thị trường: S(USD/EUR)= 1.3145 Lãi suất USD: 4.5 %/năm Lãi suất EUR: 3.5%/năm a Tính tỷ giá kỳ hạn USD/EUR với kỳ hạn năm b Tính tỷ giá kỳ hạn USD/EUR với kỳ hạn tháng 10 Công thức tính tỷ giá kỳ hạn bán (1 i a ) (1 ib* ) Fa S a Trong đó: Fa: tỷ giá kỳ hạn bán Sa: tỷ giá giao bán ia: lãi suất cho vay đồng tiền định giá i*b: lãi suất tiền gửi đồng tiền yết giá 11 Công thức tính tỷ giá kỳ hạn mua vào Fb S b (1 i b ) (1 i a* ) Trong đó: Fb: tỷ giá kỳ hạn mua vào Sb: tỷ giá giao mua vào ib: lãi suất tiền gửi đồng tiền định giá i*a: lãi suất cho vay đồng tiền yết giá 12 3/10/2011 Tính tỷ giá kỳ hạn • Để toán tiền hàng nhập triệu USD vào tháng sau, nhà nhập A liên hệ với VCB yêu cầu VCB bán cho công ty A triệu USD, kỳ hạn tháng Các thông tin thị truờng sau: S (VND/USD)= 19300 -19400 Lãi suất VND = 11.05%- 12 % /năm Lãi suất USD = 3.5 %- 4.5 % /năm • Tính TG kỳ hạn mua vào bán hòa vốn VCB Nếu VCB muốn lời điểm chiều mua vào bán phải yết tỷ giá kỳ hạn nào? (Cơ sở tính lãi 360 ngày) 13 Điểm kỳ hạn Điểm kỳ hạn (Forward margin/ Forward point) chênh lệch tỷ giá kỳ hạn tỷ giá giao Điểm kỳ hạn tính theo số tuyệt đối P F S Điểm kỳ hạn tính theo tỷ lệ %năm P% F S 12 100 % S N Trong đó: F: tỷ giá kỳ hạn S: tỷ giá giao P: điểm kỳ hạn N: kỳ hạn (tháng) 14 Điểm kỳ hạn Công thức gần đúng: Điểm kỳ hạn tính theo số tuyệt đối P S (i i * ) Điểm kỳ hạn tính theo tỷ lệ %năm P% i i * 15 3/10/2011 Ý nghĩa điểm kỳ hạn Điểm kỳ hạn số dương : điểm kỳ hạn gia tăng (Forward Pickup / Forward Premium) i > i* P > F > S => Đồng tiền yết giá có điểm kỳ hạn gia tăng => Đồng tiền yết giá tăng giá kỳ hạn Điểm kỳ hạn số âm : điểm kỳ hạn khấu trừ (Forward Markdown / Forward Discount) i < i* P Đồng tiền yết giá có điểm kỳ hạn khấu trừ =>Đồng tiền yết giá giảm giá kỳ hạn 16 Yết tỷ giá kỳ hạn Yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối Yết đầy đủ số Yết theo tỷ lệ % năm 17 Yết đầy đủ số ( đồng tiền định giá: USD) GBP AUD Maturity BID ASK BID ASK SPOT 2.0015 2.0030 0.6963 0.6969 1m 1.9996 2.0013 0.6967 0.6975 2m 1.9989 2.0008 0.6972 0.6983 3m 1.9973 1.9995 0.6988 0.7007 18 3/10/2011 Yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối ( đồng tiền định giá: USD) GBP AUD Maturity SPOT BID ASK BID ASK 2.0015 2.0030 0.6963 0.6969 1m 19 – 17 4–6 2m 26 – 22 – 14 3m 42 - 35 25 - 38 19 Xác định tỷ giá kỳ hạn với cách yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối Nếu điểm kỳ hạn mua vào > điểm kỳ hạn bán Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao – Điểm kỳ hạn Nếu điểm kỳ hạn mua vào < điểm kỳ hạn bán Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao + Điểm kỳ hạn Spread kỳ hạn phải lớn spread giao 20 Yết theo điểm kỳ hạn % năm ( đồng tiền định giá: USD) GBP AUD Maturity BID ASK BID ASK 2.0015 2.0030 0.6963 0.6969 1m - 1.1391% - 1.0185% + 0.6897% + 1.0331% 2m - 0.7794% - 0.6590% + 0.7755% + 1.2053% 3m - 0.5196% - 0.6990% + 1.4362% + 2.1811% SPOT 21 3/10/2011 ỨNG DỤNG CỦA GIAO DỊCH KỲ HẠN Bảo hiểm rủi ro tỷ giá Các khoản thu xuất Các khoản toán nhập Các khoản đầu tư ngoại tệ Các khoản vay ngoại tệ Đầu KD chênh lệch lãi suất (CIA) 22 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khoản thu xuất Tình huống: Một nhà xuất Mỹ có khoản thu 1,000,000 GBP sau tháng Tỷ giá giao tại: 1.5346 USD/GBP Tỷ giá kỳ hạn tháng: 1.6700 USD/GBP => Phương án xử lý: P.A 1: Không phòng ngừa rủi ro tỷ giá, sau tháng bán GBP theo tỷ giá giao thị trường => Rủi ro? P.A 2: Bán kỳ hạn tháng 1,000,000 GBP 23 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khoản phải trả nhập Tình huống: Một nhà nhập Việt Nam có khoản phải trả 1,000,000 USD sau tháng Tỷ giá giao tại:19450-19500 VND/USD Tỷ giá kỳ hạn tháng: 19700-19800 VND/USD => Phương án xử lý: P.A 1: Không phòng ngừa rủi ro tỷ giá, sau tháng mua USD theo tỷ giá giao thị trường=> Rủi ro? P.A 2: Mua kỳ hạn tháng 1,000,000 USD 24 3/10/2011 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khoản vay ngoại tệ Để đáp ứng nhu cầu vốn nội tệ, công ty Úc vay 1,000,000 USD tháng, lãi suất 5%/năm chuyển sang AUD sử dụng Tỷ giá giao 0.8335 – 0.8350 USD/AUD Tỷ giá kỳ hạn tháng 0.8250 – 0.8270 USD/AUD → Rủi ro tỷ giá: sau tháng tỷ giá giảm (do USD tăng giá so với AUD), chi phí AUD để hoàn trả khoản vay USD tăng (Ví dụ : Tỷ giá giao tháng sau 0.7800 – 0.7810 USD/AUD) Bảo hỉêm rủi ro tỷ giá: Mua USD (nợ +lãi vay) kỳ hạn tháng 25 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khoản đầu tư ngoại tệ Nhà đầu tư Singapore dùng 1,000,000 SGD chuyển sang USD để đầu tư năm vào tín phiếu kho bạc Mỹ, lãi suất 4%/năm Tỷ giá giao 1.5660 – 1.5675 SGD/USD Tỷ giá kỳ hạn năm 1.5300 – 1.5320 SGD/USD → Rủi ro tỷ giá: sau năm tỷ giá giảm (do USD giảm giá so với SGD), khoản thu từ đầu tư chuyển đổi sang SGD giảm (Ví dụ : Tỷ giá giao năm sau 1.4550 – 1.4565 SGD/USD) Bảo hiểm rủi ro tỷ giá : Bán USD (vốn + lãi) kỳ hạn năm 26 Ứng dụng giao dịch kỳ hạn hoạt động đầu Nếu nhà kinh doanh kỳ vọng đồng tiền tăng giá mạnh tương lai đầu cách mua kỳ hạn đồng tiền Nếu nhà kinh doanh kỳ vọng đồng tiền giảm giá mạnh tương lai đầu cách bán kỳ hạn đồng tiền ... THUẬT GIAO DỊCH 3. 2.1 Ngày giá trị giao dịch kỳ hạn 3. 2.2 Tỷ giá kỳ hạn 3. 2 .3 Yết tỷ giá kỳ hạn 3/ 10/2011 NGÀY GIÁ TRỊ Ngày giá trị kỳ hạn (Forward Value Date): ngày tương lai, hợp đồng kỳ hạn. .. kỳ hạn = Tỷ giá giao – Điểm kỳ hạn Nếu điểm kỳ hạn mua vào < điểm kỳ hạn bán Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao + Điểm kỳ hạn Spread kỳ hạn phải lớn spread giao 20 Yết theo điểm kỳ hạn % năm ( đồng... 2.0 030 0.69 63 0.6969 1m 19 – 17 4–6 2m 26 – 22 – 14 3m 42 - 35 25 - 38 19 Xác định tỷ giá kỳ hạn với cách yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối Nếu điểm kỳ hạn mua vào > điểm kỳ hạn bán Tỷ giá kỳ hạn