Bài giảng nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối học viện ngân hàng

... tay 20 Chng NHNG VN C BN TRONG KINH DOANH NGOI HI 21 Ni dung Khỏi nim v phõn loi t giỏ Phng phỏp yt t giỏ Ni dung v cỏc loi t giỏ kinh doanh T giỏ chộo Kinh doanh chờnh lch t giỏ Ngy giỏ tr... x lý trng thỏi tin t Nm vng cỏc nghip v kinh doanh trờn th trng ngoi hi Kt cu mụn hc Chng 1: Tng quan v th trng ngoi hi (NH) Chng 2: Nhng c bn kinh doanh NH Chng 3: Nghip v NH giao Chng... giỏ kinh doanh T giỏ mua vo T giỏ bỏn o T giỏ mua: l t giỏ m ti ú NHYG sn sng mua vo ng tin yt giỏ o T giỏ bỏn: l t giỏ m ti ú NHYG sn sng bỏn ng tin yt giỏ 32 Ni dung cỏc loi t giỏ kinh doanh

Bài giảng môn học

NGHIỆP VỤ KINH DOANH NGOẠI HỐI

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA NGÂN HÀNG

Kết cấu môn học

• Chương 1: Tổng quan về thị trường ngoại hối (NH)

• Chương 2: Những vấn đề cơ bản trong kinh doanh NH

• Chương 3: Nghiệp vụ NH giao ngay

• Chương 4: Nghiệp vụ NH kì hạn

• Chương 5: Nghiệp vụ hoán đổi NH

• Chương 6: Nghiệp vụ tiền tệ tương lai

• Chương 7: Nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ

• Chương 8: Chính sách quản lý ngoại hối quốc gia

• Chương 9: Thị trường ngoại hối Việt Nam

Tài liệu tham khảo

1 Giáo trình:

- GS TS Nguyễn Văn Tiến: Thị trường ngoại hối và các nghiệp vụ phái sinh, NXB thống kê, 2011

2 Tài liệu tham khảo

- GS.TS Lê Văn Tư: Thị trường hối đoái

- Paul Bishop, Don Dixon: Foreign Exchange Handbook - Managing Risk & Opportunity in Global Currency

Các văn bản Pháp quy

• Pháp lệnh Ngoại hối;

• Quy định về giao dịch hối đoái của NHNN;

• Quy định về trạng thái ngoại tệ của NHNN;

• Quy định về biên độ dao động tỷ giá của

NHNN

Chương 1

TỔNG QUAN

VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

1.1.Khái niệm thị trường ngoại hối

 Khái niệm ngoại hối:

Ngoại hối bao gồm các phương tiện tiền tệ được sử dụng trong TTQT Đối với một quốc gia, ngoại hối bao gồm:

 Ngoại tệ: là đồng tiền nước ngoài

 Các giấy tờ có giá ghi bằng ngoại tệ

 Vàng tiêu chuẩn quốc tế

• Theo QĐ 1165/2001/QĐ – NHNN:

Vàng tiêu chuẩn quốc tế: là vàng khối,

vàng thỏi có chất lượng từ 99,5% và khối lượng từ 1 kg trở lên, có nhãn hiệu của

nhà sản xuất vàng được Hiệp hội vàng, Sở giao dịch vàng quốc tế công nhận.

- SJC: Công ty vàng bạc đá quí Sài Gòn

1.1.Khái niệm thị trường ngoại hối (Cont.)

Thị trường ngoại hối là

bất cứ nơi nào diễn ra

việc mua – bán các

đồng tiền khác nhau

Thị trường ngoại hối là nơi mua bán ngoại tệ giữa các NH –

1.2 Đặc điểm thị trường ngoại hối

1 Là bất cứ đâu diễn ra hoạt động mua bán tiền tệ khác nhau

2 Là thị trường toàn cầu, hoạt động 24/24h

3 Trung tâm là thị trường liên NH – Interbank

4 Giao dịch thông qua các phương tiện liên lạc hiện đại

5 Là thị trường quốc tế: ký hiệu tiền tệ là thống nhất và tỷ giá

giữa hai tiền tệ trên các thị trường khác nhau được niêm yết hầu như thống nhất với nhau

2 Chức năng của FOREX

FOREX

2

3 1

3 Thành viên tham gia FOREX

Nhóm khách hàng mua bán lẻ

 Mục đích tham gia FOREX:

- Mua bán ngoại tệ nhằm phục vụ cho nhu cầu

chuyển đổi tiền tệ

- Phòng ngừa rủi ro tỷ giá

 Đặc điểm:

 Các khách hàng không trực tiếp giao dịch ngoại tệ

 Phục vụ nhóm KH mua – bán lẻ

 Không chịu rủi ro tỷ giá

 Hưởng Spread

 Không ảnh hưởng đến cơ cấu bảng tổng kết tài sản

 Kinh doanh ngoại tệ cho chính NHTM

 Chịu rủi ro tỷ giá

 Làm thay đổi cơ cấu bảng tổng kết tài sản của NHTM

 Là NH phục vụ Chính phủ, phục vụ NHTW

các nước khác và các tổ chức tiền tệ quốc tế

 Can thiệp vào tỷ giá trên FOREX

 Mua bán, chuyển đổi tiền tệ nhằm bảo toàn

 Tiết kiệm được thời gian

 Tỷ giá của nhà môi giới là giá ưu đãi

 Giữ bí mật trong kinh doanh

4 Các nghiệp vụ trên thị trường ngoại hối

FOREX

TT cơ sở (Primary market) TT phái sinh (Derivative Market)

Swap transaction

Option transaction

Futures transaction Spot transaction transaction Forward

5 Phân loại thị trường ngoại hối

Phân loại theo mô hình tổ chức:

- Thị trường ngoại hối bán buôn

- Thị trường ngoại hối bán lẻ

Phân loại theo các nghiệp vụ:

Spot, Forward, Swap, Option, Futures

Phân loại theo địa điểm giao dịch:

Gi¸ tay trong

Chương 2

NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN TRONG

KINH DOANH NGOẠI HỐI

Nội dung

1 Khái niệm và phân loại tỷ giá

2 Phương pháp yết tỷ giá

3 Nội dung và các loại tỷ giá trong kinh doanh

4 Tỷ giá chéo

5 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá

6 Ngày giá trị trong giao dịch ngoại hối

1 Định nghĩa và phân loại tỷ giá

a Khái niệm:

Tỷ giá (Exchange rate): là giá cả của một đồng tiền được biểu thị thông qua một đồng tiền khác.

1 Định nghĩa và phân loại tỷ giá (Cont)

a Khái niệm (Cont)

 Đồng tiền yết giá và đồng tiền định giá:

- Đồng tiền yết giá (Commodity Currency – C) : là

đồng tiền có số đơn vị cố định và bằng 1 đơn vị

- Đồng tiền định giá (Terms Currency – T): là đồng

tiền có số đơn vị thay đổi, phụ thuộc vào quan hệ cung cầu trên thị trường

 Ngân hàng yết giá và ngân hàng hỏi giá:

- Ngân hàng yết giá (Quoting Bank): là NH thực hiện

1 Định nghĩa và phân loại tỷ giá (Cont)

b Phân loại tỷ giá

 Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối

Tỷ giá mua – Tỷ giá bán

Tỷ giá giao ngay – Tỷ giá kỳ hạn

Tỷ giá mở cửa – Tỷ giá đóng cửa

Tỷ giá tiền mặt – Tỷ giá chuyển khoản

Tỷ giá chéo

Tỷ giá nghịch đảo

 Căn cứ vào cơ chế điều hành chính sách tỷ giá

Tỷ giá chính thức – Tỷ giá chợ đen

Tỷ giá cố định

Tỷ giá thả nổi hoàn toàn

2 Phương pháp yết tỷ giá

Xét từ góc độ quốc gia, có 2 phương pháp yết TG:

Phương pháp yết tỷ giá trực tiếp (direct quotation hay price

quotation): là phương pháp yết tỷ giá, trong đó ngoại tệ đóng

vai trò là đồng tiền yết giá, nội tệ đóng vai trò là đồng tiền định giá

Phương pháp yết tỷ giá gián tiếp (Indirect quotation hay

Volume Quotation): là phương pháp yết tỷ giá, trong đó ngoại tệ

Yết TG trực tiếp (Yết giá ngoại tệ trực tiếp)

 Ngoại tệ: với vai trò là hàng hoá (commodity currency), là đồng tiền yết giá, có số đơn vị cố định (thường là 1)

 Nội tệ: với vai trò là tiền tệ (terms currency), là đồng tiền định giá, có số đơn vị thay đổi phụ thuộc vào quan hệ

cung cầu trên thị trường ngoại hối

VD: Tại Tokyo 1 USD = 76,78 – 76,89 JPY

Yết TG gián tiếp (Yết giá ngoại tệ gián tiếp)

 Ngoại tệ: đóng vai trò là đồng tiền định giá

 Nội tệ: đồng tiền yết giá

VD:

Tại London 1GBP = 1,6371 – 1,6385 USD

2 Phương pháp yết tỷ giá (Cont)

Quy tắc số 1 (áp dụng cho tỷ giá chéo)

Tỷ giá giữa hai đồng tiền được yết sao cho

có giá trị lớn hơn hoặc bằng 1, thì đồng tiền mạnh hơn sẽ đóng vai trò là đồng tiền yết giá, đồng tiền còn lại là đồng tiền định

2 Phương pháp yết tỷ giá (Cont)

Yết tỷ giá trên thực tế

 Đồng tiền yết giá và đồng tiền định giá

- USD là đồng tiền định giá đối với 5 đồng tiền là GBP, AUD, NZD,

EUR và SDR.

- USD là đồng tiền yết giá đối với tất cả các đồng tiền còn lại.

 Về phương pháp yết tỷ giá trực tiếp, gián tiếp

2 Phương pháp yết tỷ giá (Cont)

Cách viết tỷ giá

 Trên thực tế: E(C/T)

3 Nội dung các loại tỷ giá trong kinh doanh

Tỷ giá mua vào – Tỷ giá bán ra

o Tỷ giá mua: là tỷ giá mà tại đó NHYG sẵn sàng mua

vào đồng tiền yết giá

o Tỷ giá bán: là tỷ giá mà tại đó NHYG sẵn sàng bán ra

đồng tiền yết giá

3 Nội dung các loại tỷ giá trong kinh doanh (Cont)

Tỷ giá mua vào – Tỷ giá bán ra (Cont) - Spread

• Là chênh lệch giữa tỷ giá mua vào và tỷ giá bán ra

• Nếu tính spread theo phương pháp số tuyệt đối:

Spread = TGB – TGM

• Nếu tính theo phương pháp số tương đối

• Spread tạo ra lợi nhuận NH trong lĩnh vực kinh doanh

3 Nội dung các loại tỷ giá trong KD (Cont)

Tỷ giá mua vào – Tỷ giá bán ra (Cont) – Điểm tỷ giá

• Điểm tỷ giá: là số (thông thường là số thập phân) cuối cùng của tỷ giá được yết theo thông lệ trong các giao dịch kinh doanh ngoại hối

VD 1 USD = 17 445 VND  1 điểm là 1 VND

1 EUR = 1,2865 USD  1 điểm là 0,0001 USD

• Điểm tỷ giá cho thấy đồng tiền yết giá lên giá hay giảm giá

là bao nhiêu khi quy đổi ra đồng tiền định giá

3 Nội dung các loại tỷ giá trong KD (Cont)

Tỷ giá giao ngay – Tỷ giá kỳ hạn:

 Tỷ giá giao ngay: là tỷ giá được thỏa thuận ngày hôm

nay nhưng việc thanh toán xảy ra trong vòng 2 ngày làm việc tiếp theo

 Tỷ giá kỳ hạn: là tỷ giá được thỏa thuận ngày hôm nay

nhưng việc thanh toán xảy ra sau đó từ 3 ngày làm việc

3 Nội dung các loại TG trong KD (Cont)

 Tỷ giá tiền mặt – Tỷ giá chuyển khoản

 Tỷ giá tiền mặt: là tỷ giá áp dụng cho giao dịch ngoại

tệ là tiền mặt, tiền giấy, séc du lịch và thẻ tín dụng

Thông thường tỷ giá mua tiền mặt thấp hơn và tỷ giá bán tiền mặt cao hơn so với tỷ giá chuyển khoản

 Tỷ giá chuyển khoản: là tỷ giá áp dụng cho các giao

dịch mua bán ngoại tệ là các khoản tiền gửi tại NH

3 Nội dung các loại TG trong KD (Cont)

 Tỷ giá mở cửa – Tỷ giá đóng cửa

 Tỷ giá mở cửa: là tỷ giá áp dụng cho giao dịch

ngoại tệ đầu tiên trong ngày

 Tỷ giá đóng cửa: là tỷ giá áp dụng cho giao dịch

Q:Tỷ giá mở cửa ngày hôm nay có phải là tỷ giá đóng cửa ngày hôm qua hay không?

A: Không

TTNH quèc tÕ ® îc chia lµm 3 khu vùc chÝnh lµ:

• Khu vùc Ch©u ¸ - óc: TT Sydney, Tokyo, Hongkong,

3 Nội dung các loại TG trong KD (Cont)

 Tỷ giá nghịch đảo: là tỷ giá, trong đó đồng tiền yết giá

chuyển thành đồng định giá và ngược lại

 Số chữ số thập phân sau dấu phẩy của tỷ giá nghịch đảo: bằng số chữ số trước dấu phẩy của tỷ giá ban đầu cộng với 3 chữ số

VD 1 EUR = 1,2865 USD  1 USD = 0,7773 EUR

1 USD = 89,665 JPY  1 JPY = 0,01115 USD

4 Tỷ giá chéo (Crossed rate)

4 Tỷ giá chéo (Cont)

Phương pháp tính tỷ giá chéo

• Tỷ giá chéo giản đơn:

• Tỷ giá chéo phức hợp:

4 Tỷ giá chéo (Cont)

Phương pháp tính tỷ giá chéo (Cont)

Trường hợp 1:

Đồng tiền trung gian đóng vai trò là

4 Tỷ giá chéo (Cont)

Phương pháp tính tỷ giá chéo (Cont)

Trường hợp 2:

Tiền tệ trung gian đóng vai trò là đồng

4 Tỷ giá chéo (Cont)

Phương pháp tính tỷ giá chéo (Cont)

Trường hợp 3:

Tiền tệ trung gian đóng vai trò là đồng tiền yết

5 Kinh doanh chênh lệch tỷ giá (Arbitrage)

 Khái niệm

Kinh doanh chênh lệch tỷ giá là việc tận dụng cơ hội tỷ giá không thống nhất để kiếm lời.

 Cách thực hiện:

- Chọn giá mua thấp nhất đối với NHHG

- Chọn giá bán cao nhất đối với NHHG

- So sánh giá mua và giá bán để xem có cơ hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá không?

6 Ngày giá trị trong giao dịch ngoại hối

 Ngày ký kết hợp đồng (contract date - CD)

 Ngày giá trị (value date - VD).

 Ngày giá trị giao ngay(spot value date - SVD)

 Ngày giá trị kỳ hạn(forward value date - FVD)

7 Trạng thái luồng tiền – Cash flow

- Luồng tiền dương – PCF: là khoản thu nhận tiền từ người khác được tính cho một khoảng thời gian nhất định.

- Luồng tiền âm – NCF: là khoản chi trả tiền cho người khác được tính cho một khoảng thời gian nhất định.

7 Trạng thái luồng tiền – Cash flow

t1: cuối kỳ tính toán

NETCF (t 1 ) = PCF (t o – t 1 ) - NCF (t o – t 1 )

Trạng thái CF Lãi suất tăng Lãi suất giảm

NETCF(t) >0 Lãi tiềm năng Lỗ

2.8 Trạng thái ngoại tệ - Exchange Position

• Trạng thái ngoại tệ xuất hiện khi có các giao dịch làm

phát sinh sự chuyển giao quyền sở hữu về ngoại tệ.

• Trạng thái ngoại tệ dương (trường): những giao dịch

làm tăng QSH về ngoại tệ

• Trạng thái ngoại tệ âm (đoản): những giao dịch làm

giảm QSH về ngoại tệ

2.8 Trạng thái ngoại tệ - Exchange Position

(Cont)

Trạng thái ngoại và rủi ro tỷ giá

Phương pháp xác định trạng thái ngoại tệ:

2.8 Trạng thái ngoại tệ - Exchange Position

(Cont)

Trạng thái ngoại t ệ và rủi ro tỷ giá

Trạng thái ngoại tệ Tỷ giá tăng Tỷ giá giảm

NEP(t) >0 Lãi tiềm năng Lỗ

Phân biệt thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối

2 Liên quan tới một đồng tiền 2 Liên quan tới hai đồng tiền

3 Chuyển giao quyền sử dụng 3 Chuyển giao quyền sở hữu

4 Định giá thông qua lãi suất 4 Định giá thông qua tỷ giá

5 Tạo ra luồng tiền dương và luồng

tiền âm của một đồng tiền tại các

thời điểm khác nhau

5 Tạo ra luồng tiền dương và luồng tiền âm của hai đồng tiền tại cùng một thời điểm

6 Không làm phát sinh trạng thái

ngoại hối

6 Phát sinh trạng thái ngoại hối

7 Trạng thái luồng tiền ròng có thể 7 Trạng thái ngoại tệ ròng chỉ có

Chương 4

Giao dịch ngoại hối kỳ hạn

1 Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn

• Các khái niệm

- GD ngoại hối kỳ hạn là những GD ngoại hối có

ngày giá trị xa hơn ngày giá trị giao ngay

- TG kỳ hạn (forward rate): là TG được áp dụng

trong các GD kỳ hạn, được thoả thuận hôm nay làm cơ sở cho việc trao đổi tiền tệ tại một ngày

 Hợp đồng kỳ hạn: là một công cụ tài chính

để mua hoặc để bán một số lượng tiền

nhất định, tại một TG nhất định, tại một

thời điểm xác định trong tương lai.

 được kí giữa NH-NH, NH-KH; được GD

1 Những vấn đề cơ bản về GD kỳ hạn

2.1 Tỷ giỏ kỳ hạn tổng quỏt

• Tỷ giá giao ngay là tỷ số giữa giá trị hiện tại của đồng

tiền định giá chia cho giá trị hiện tại của đồng tiền yết giá

• Tỷ giá kỳ hạn là tỷ số giữa giá trị kỳ hạn của đồng tiền

định giá chia cho giá trị kỳ hạn của đồng tiền yết giá

PV

S 

R

1 S

S

C T

2.4 Tỷ giá kỳ hạn mua vào, bán ra

• Tại thời điểm t0:

- Tû gi¸ giao ngay: S(USD/VND) = (SB - SO)

- L·i suÊt n¨m cña VND: RVND = (RTB - RTO)

- L·i suÊt n¨m cña USD: RUSD = (RCB - RCO)

 Xác định F(USD/VND) = FB - FO

Tỷ giá kỳ hạn mua vào, bán ra (cont.)

2.5 Điểm kỳ hạn

• Công thức tính điểm kỳ hạn

• Điểm kỳ hạn gia tăng và khấu trừ

• Những nhân tố ảnh hưởng lên điểm kỳ hạn

Công thức tính điểm kỳ hạn (Forward Points/ Forward Margins)

P

C

C T

Công thức tính điểm kỳ hạn (cont)

• Dạng tương đối (%)

%

100 S

S F

p  

1 R t 100%

t R

R p

C

C T

Điểm kỳ hạn gia tăng và khấu trừ

• RT>RC  P > 0: Điểm kỳ hạn gia tăng (Forward

Premium)  Đồng tiền định giá sẽ giảm giá kỳ hạn,

đồng tiền yết giá sẽ lên giá kỳ hạn

• RT<RC  P < 0: Điểm kỳ hạn khấu trừ (Forward

Discount)  Đồng tiền định giá sẽ lên giá kỳ hạn, đồng

Niêm yết tỷ giá kỳ hạn

• Kiểu Outright

• Kiểu Swap

Nh÷ng nh©n tè ¶nh h ëng lªn ®iÓm kú h¹n

• Tû gi¸ giao ngay

• Chªnh lÖch l·i suÊt

• Kú h¹n

2.6 Tỷ giỏ chộo kỳ hạn (Cross rate forwards)

• Tỷ giá giao ngay S(USD/VND) = 15.445 - 15.454

• Tỷ giá giao ngay S(USD/JPY) = 115,45 - 115,54

• Lãi suất của VND là: 6,15 - 7,45%/năm.

• Lãi suất của JPY là: 2,15 - 2,75%/năm.

• Lãi suất của USD là: 3,35 - 3,95%/năm.

• Thời hạn hợp đồng là 9 tháng.

 Tính tỷ giá kỳ hạn 9 tháng F(JPY/VND)

Các b ớc tính:

3 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá bằng hợp đồng kỳ hạn

• Bảo hiểm khoản thanh toán nhập khẩu

• Bảo hiểm khoản thu xuất khẩu

• Bảo hiểm khoản đầu tư bằng ngoại tệ

• Bảo hiểm khoản vay bằng ngoại tệ

Thực hành bài 1-7 trang 197-214

4 Ứng dụng giao dịch kỳ hạn trong kinh doanh

• Lựa chọn đồng tiền đầu tư

- Nhà đầu tư có đồng tiền nhàn rỗi là T

- Nhà đầu tư có đồng tiền nhàn rỗi là C

- Thực hành bài 8-14 trang 221-230

• Lựa chọn đồng tiền đi vay

- Nhà đi vay có nhu cầu đồng tiền T

- Nhà đi vay có nhu cầu đồng tiền C

- Thực hành bài 15-17 trang 233-236

Chương 5

Giao dịch hoán đổi ngoại hối (Foreign exchange swaps)

1 Những vấn đề cơ bản về hoán đổi ngoại hối

• Khái niệm và đặc điểm giao dịch hoán đổi

• Tỷ giá trong giao dịch hoán đổi

• Hoán đổi đồng nhất và hoán đổi ghép

Khái niệm và đặc điểm

• Khái niệm

Giao dịch hoán đổi ngoại hối là việc đồng thời mua vào và bán ra một đồng tiền nhất định, trong đó ngày giá trị mua vào và ngày giá trị bán ra là khác nhau.

• Đặc điểm

Hợp đồng hoán đổi gồm 2 vế: vế mua, vế bán có ngày giá trị khác nhau

Tỷ giá trong giao dịch hoán đổi

Tỷ giá trong giao dịch hoán đổi (cont.)

• Thực tế, tỷ giá giao ngay thường là tỷ giá trung bình giữa tỷ giá mua vào và tỷ giá bán ra:

Hoán đổi đồng nhất và hoán đổi ghép

• Giao dịch hoán đổi đồng nhất (pure swap): là giao dịch trong đó vế giao ngay và vế kỳ hạn thuộc một hợp đồng hoán đổi

• Giao dịch hoán đổi ghép (engineered swap): là giao dịch trong đó

vế giao ngay và vế kỳ hạn thuộc hai hợp đồng độc lập

• Tỷ giá giao ngay trong hợp đồng hoán đổi đồng nhất áp dụng cho

vế giao ngay và vế kỳ hạn là như nhau (thường là tỷ giá trung bình)

• Tỷ giá giao ngay trong giao dịch hoán đổi ghép áp dụng cho hợp đồng giao ngay và hợp đồng kỳ hạn là khác nhau.