Quản trị vốn kinh doanh tại công ty cổ phần đầu tư và xây dựng hoa việt luận văn ths 2015

Có thể thấy trong một doanh nghiệp, vốn là nhân tố quan trọng trong quá trình đầu tư sản xuất kinh doanh; nguồn vốn và việc sử dụng nguồn vốn là vấn đề hết sức quan trọng, nó ảnh hưởng t

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-o0o -

NGUYỄN THỊ NGUYỆT

QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY

CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG HOA VIỆT

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Hà Nội - Năm 2015

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

-o0o -

NGUYỄN THỊ NGUYỆT

QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY

CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG HOA VIỆT

Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng

LỜI CẢM ƠN

Em xin chân thành cảm ơn sự hướng dẫn tận tình của PGS TS Vũ Văn

Ninh đã giúp em trong suốt quá trình viết và hoàn thành luận văn này

Em xin bày tỏ lòng biết ơn tới các thầy, cô giáo trong Hội đồng khoa học Trường Đại học Kinh tế - Đại học quốc gia Hà Nội đã tạo điều kiện và giúp đỡ em hoàn thành luận văn này

Hà Nội, ngày 20 tháng 06 năm 2015

Học viên

Nguyễn Thị Nguyệt

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan rằng, luận văn thạc sỹ chuyên ngành Tài chính -Ngân hàng

với đề tài “Quản trị vốn kinh doanh tại Công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa

Việt” là công trình nghiên cứu của riêng tôi, có sự đóng góp ý kiến của người hướng

MỤC LỤC

DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT i

DANH MỤC CÁC BẢNG ii

DANH MỤC CÁC HÌNH iii

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG DOANH NGHIỆP 4

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 4

1.2 Cơ sở lý luận quản trị vốn kinh doanh trong doanh nghiệp 5

1.2.1 Vốn kinh doanh 5

1.2.2 Quản trị vốn kinh doanh của doanh nghiệp 8

1.2.3 Đặc điểm của hình thức công ty cổ phần ……… 31

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 333

1 Phương pháp thu thập dữ liệu: 333

2 Phương pháp xử lý dữ liệu 333

3 Phương pháp tổng hợp 344

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG HOA VIỆT 355

3.1 Đặc điểm quá trình hình thành phát triển và đặc điểm hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt 35

3.1.1 Đặc điểm quá trình hình thành và phát triển, tổ chức bộ máy của công ty 355

3.1.2 Cơ cấu tổ chức của công ty 37

3.1.3 Tình hình tài chính chủ yếu của Công ty cổ phần Đầu tư và Xây

dựng Hoa Việt 40

3.2 Thực trạng quản trị vốn kinh doanh tại công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt trong thời gian qua 47

3.2.1 Thực trạng quản trị vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Đầu tư và xây dựng Hoa Việt 47

3.2.2 Thực trạng quản trị vốn cố định tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt 66

3.2.3 Thực trạng hiệu suất và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty 76

3.2.4 Đánh giá chung về tình hình quản trị vốn kinh doanh của công ty81 CHƯƠNG 4: CÁC GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG HOA VIỆT 83

4.1 Mục tiêu và định hướng phát triển của công ty trong thời gian tới 83

4.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội 83

4.1.2 Mục tiêu và định hướng phát triển của công ty 855

4.2 Các giải pháp chủ yếu nhằm tăng cường quản trị vốn kinh doanh ở công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt 86

4.2.1 Xây dựng phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động phù hợp và chính xác 866

4.2.2 Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn bằng tiền đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp 87

4.2.3 Thực hiện các biện pháp điều chỉnh giảm hàng tồn kho 87

4.2.4 Tăng cường biện pháp thu hồi các khoản phải thu và đánh giá hiệu quả của những chính sách mới về thu hồi công nợ mà công ty đưa ra 88

4.2.5 Hoàn thiện công tác trích lập dự phòng tránh rủi ro 89

4.2.6 Tăng cường quản lý, đầu tư và nâng cao hiệu quả sử dụng TSCĐ 89 4.2.7 Lập báo cáo nội bộ xác định doanh thu và chi phí thực tế phát sinh

90

4.3 Điều kiện thực hiện các giải pháp 90

4.3.1 Về phía nhà nước 90

4.3.2 Về phía công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt 91

KẾT LUẬN 93

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 94

DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT

1 Công ty CPTĐ & XD Hoa Việt Công ty cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt

DANH MỤC CÁC BẢNG

1 Bảng 3.1 Bảng phân tích doanh thu, chi phí, lợi nhuận 40

2 Bảng 3.2 Bảng phân tích sự biến động của Tài Sản 41

3 Bảng 3.3 Bảng phân tích sự thay đổi cơ cấu của Tài sản 43

4 Bảng 3.4 Bảng phân tích sự biến động của nguồn vốn 44

5 Bảng 3.5 Bảng phân tích sự thay đổi cơ cấu của nguồn vốn 45

9 Bảng 3.9 Bảng phân tích tình hình biến động hàng tồn kho 52

10 Bảng 3.10 Bảng phân tích chỉ tiêu hiệu suất sử dụng hàng tồn kho 53

11 Bảng 3.11 Bảng phân tích tình hình biến động tiền và các khoản tương

13 Bảng 3.13 Bảng phân tích tình hình biến động các khoản phải thu 58

14 Bảng 3.14 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình biến động các khoản phải

thu

60

15 Bảng 3.15 Hiệu suất và hiệu quả sử dụng vốn lưu động 61

16 Bảng 3.16 Bảng so sánh hiệu suất, hiệu quả sử dụng VLĐ của 03 công

17 Bảng 3.17 Kết cấu và sự biến động của tài sản dài hạn 64

18 Bảng 3.18 Bảng phân tích tình hình biến động TSCĐ hữu hình 66

20 Bảng 3.20 Hệ số trang bị TSCĐ bình quân 1 lao động 69

21 Bảng 3.21 Hiệu suất và hiệu quả sử dụng vốn cố động 70

22 Bảng 3.22 Bảng so sánh hiệu suất, hiệu quả sử dụng VCĐ của 03 công

23 Bảng 3.23 Một số chỉ tiêu hiệu suất và hiệu quả sử dụng VKD 73

24 Bảng 3.24 Bảng phân tích hiệu quả sử dụng vốn qua chỉ số ROA bằng

25 Bảng 3.25 Bảng so sánh hiệu suất và hiệu quả sử dụng của 03 công ty 76

DANH MỤC CÁC HÌNH

1 Hình 3.1 Sơ đồ cơ cấu bộ máy tổ chức Công ty Cổ phần Đầu tư và

Xây dựng Hoa Việt

37

3 Hình 3.3 Cơ cấu và sự biến động của Nguồn vốn 45

5 Hình 3.5 Cơ cấu và sự biến động của tài sản dài hạn 65

6 Hình 3.6 Cơ cấu và sự biến động của tài sản cố định 66

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Hiện nay, cùng với sự đổi mới của nền kinh tế thị trường với nhiều thành phần kinh tế tự do cạnh tranh, cùng với xu thế hội nhập và hợp tác quốc tế diễn ra ngày càng sâu rộng, tất yếu doanh nghiệp dù bất cứ loại hình nào cũng phải đối mặt với những khó khăn, thử thách và phải chấp nhận quy luật đào thải từ phía thị trường Vậy doanh nghiệp phải làm gì để tồn tại và phát triển trong môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt?

Có thể thấy trong một doanh nghiệp, vốn là nhân tố quan trọng trong quá trình đầu tư sản xuất kinh doanh; nguồn vốn và việc sử dụng nguồn vốn là vấn đề hết sức quan trọng, nó ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong ngắn hạn cũng như dài hạn, là khâu trọng điểm trong công tác tài chính của doanh nghiệp

Quá trình phát triển nền kinh tế đó đòi hỏi cạnh tranh quyết liệt giữa các doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế khác nhau Bên cạnh các doanh nghiệp làm ăn

có hiệu quả thì không ít các doanh nghiệp còn lúng túng trong việc sử dụng vốn, nhiều doanh nghiệp không đảm bảo tái sản xuất giản đơn, vốn sản xuất kinh doanh mất dần đi sau mỗi chu kỳ kinh doanh Một số doanh nghiệp luôn ở tình trạng thiếu vốn, kinh doanh thua lỗ và nguy cơ phá sản luôn rình rập những doanh nghiệp làm

ăn yếu kém Thực tế này do nhiều nguyên nhân khác nhau, trong đó nguyên nhân quan trọng là hiệu quả sử dụng vốn không có Do vậy quản trị vốn kinh doanh với các doanh nghiệp trong điều kiện nền kinh tế thị trường phát triển mạnh như hiện nay là vấn đề đáng quan tâm, nó quyết định đến sự sống còn của mỗi doanh nghiệp Thực tế cho thấy những doanh nghiệp nào xây dựng kế hoạch sử dụng vốn phù hợp thì doanh nghiệp đó sẽ thành công Ngược lại những doanh nghiệp hoạt động không có kế hoạch hoặc hoạch định sử dụng vốn không đúng thì hoạt động cầm chừng và thụ động trước những biến đổi của thị trường mà không thể phát triển được thậm chí còn phải trả giá cho những quyết định sai lầm đó Qua đó chúng ta thấy được tầm quan trọng của quản trị vốn trong kinh doanh đối với quá trình hoạt

động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Từ những lý luận trên ta thấy được tầm quan trọng của vốn kinh doanh trong

doanh nghiêp Nhận thức được điều đó, em quyết định chọn đề tài:" Quản trị vốn

kinh doanh tại Công Ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt”

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu của đề tài em xác định tập trung giải đáp một số câu hỏi cụ thể sau:

Câu hỏi 1: Thực trạng quản trị vốn lưu động và vốn cố định tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt như thế nào?

Câu hỏi 2 : Giải pháp nào nhằm tăng cường quản trị vốn lưu động và vốn cố định của Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt?

2 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

Mục đích của vấn đề nghiên cứu là nghiên cứu và đánh giá thực trạng công tác quản trị vốn kinh doanh tại công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt Từ đó chỉ ra những điểm mạnh cũng như những bất ổn trong công tác quản trị vốn lưu động và vốn cố định của công ty Đồng thời giúp đưa ra các biện pháp thích hợp nhằm tăng cường quản trị vốn của doanh nghiệp

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu về vốn kinh doanh và công tác quản trị vốn kinh doanh của Công ty Cổ phần Đầu tư và xây dựng Hoa Việt

- Phạm vi nghiên cứu: Thực trạng tình hình quản trị vốn kinh doanh của công

ty cổ phần đầu tư và xây dựng Hoa Việt trong những năm 2012- 2014

4 Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp được sử dụng chủ yếu là phương pháp thu thập thông tin qua các tài liệu liên quan đến đề tài, phân tích, so sánh và đánh giá dữ liệu So sánh kỳ này với kỳ trước để thấy rõ xu hướng thay đổi về hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp, so sánh số liệu với một số công ty cùng ngành để thấy được điểm khác biệt, điểm mạnh, điểm yếu, nguyên nhân liên quan đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại công ty cổ phần Đầu tư và xây dựng Hoa Việt

5 Kết cấu của luận văn

Nội dung của luận văn bao gồm:

Mở Đầu

Chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và Cơ sở lý luận về quản trị vốn

kinh doanh trong doanh nghiệp

Chương 2: Phương pháp luận và thiết kế nghiên cứu

Chương 3: Thực trạng tình hình quản trị vốn kinh doanh tại Công ty Cổ phần

Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt

Chương 4: Các giải pháp nhằm tăng cường quản trị vốn kinh doanh của công

ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt

Kết luận

Danh mục tài liệu tham khảo

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu

Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh là mối quan tâm của tất cả các doanh nghiệp vì vậy không ít các sách, báo và các đề tài luận văn đề cập đến vấn đề này Qua tìm hiểu về đề tài đã chọn em đã có cơ hội đọc, tham khảo nhiều tài liệu viết về vấn đề" Vốn kinh doanh trong doanh nghiệp" Cụ thể như sau:

- Hoàng Thị Bích Liên (2003) " Hoàn thiện quản trị vốn kinh doanh tại công

ty Xuất nhập khẩu cung ứng vật tư thiết bị Đường Sắt (VIRASIMEX)" Đề tài đã đưa ra những cơ sở lý luận về vốn kinh doanh của doanh nghiệp đồng thời tập trung phân tích, đánh giá hiệu quả sử dụng vốn Bên cạnh đó tác giả đã đưa ra những nguyên nhân chủ quan và nguyên nhân khách quan ảnh hưởng đến tình hình sử dụng vốn của công ty Tuy nhiên chưa đi sâu vào mục tiêu nghiên cứu của đề tài là vấn đề quản trị vốn kinh doanh

- Đỗ Thị Hương (2009) "Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại công ty Tân Thái

Phương" Đề tài này phân tích thực trạng và đưa ra giải pháp nhằm nâng cao hiệu

quả sử dụng vốn tại Công ty Tân Thái Phương Đề tài chưa đi sâu vào nguyên nhân gây ra những hạn chế trong sử dụng vốn của doanh nghiệp mà đi sâu phân tích đánh giá hiệu quả sử dụng vốn

- Nguyễn Mạnh Đức(2012) " Bài toán sử dụng đồng vốn hiệu quả" nhận định

chung về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Việt Nam có giảm sút và tác giả

đã đi sâu phân tích nguyên nhân, đặc biệt tác giả đã đưa ra những giải pháp cụ thể chi tiết nhằm giúp các doanh nghiệp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong đó tác giả

đã nhấn mạnh việc các doanh nghiệp Việt Nam gặp khó khăn trong sử dụng đồng vốn là do cách quản trị đồng vốn chưa hợp lý, sử dụng vốn không đúng theo ngành nghề mục tiêu của doanh nghiệp

- Lê Thị Tuyết Minh (2013) Học viện Công nghệ bưu chính Viễn Thông

"Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh tại Công ty cổ phần Sông Đà 7" Luận

văn đã phân tích được thực trạng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của công ty cổ

phần Sông Đà 7 Luận văn đã đánh giá được những ưu điểm, nhược điểm và chỉ ra được nguyên nhân dẫn đến những tồn tại về hiệu quả sử dụng vốn của Công ty cổ phần Sông Đà 7 Đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của công ty trong thời gian tới Luận văn này phân tích thực trạng hiệu quả sử dụng vốn của công ty Cổ phần Sông Đà 7 một cách tổng quát

Như vậy những bài viết có liên quan đến đề tài " Vốn kinh doanh trong doanh nghiệp" đều có thể kế thừa những cơ sở lý luận về vốn và quản trị vốn kinh doanh trong doanh nghiệp Các đề tài đều có những phân tích và đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp Mỗi giai đoạn, mỗi doanh nghiệp khác nhau hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh sẽ khác nhau Điều này là cơ sở để so sánh, đánh giá chính xác và khách quan hơn Tuy nhiên các đề tài chưa đi sâu vào phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh mà dừng lại ở việc tính toán các chỉ tiêu nhiều hơn Chính vì vậy với đề tài" Quản trị vốn kinh doanh tại Công Ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt" cùng với mục đích nghiên cứu của đề tài là nghiên cứu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động và vốn cố định của Công Ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Hoa Việt, em hy vọng sẽ đi sâu phân tích và tìm ra những nguyên nhân chính xác và giải pháp hiệu quả nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của công ty

1.2 Cơ sở lý luận quản trị vốn kinh doanh trong doanh nghiệp

1.2.1 Vốn kinh doanh

1.2.1.1 Khái niệm vốn kinh doanh

Để tiến hành bất kỳ một quá trình sản xuất kinh doanh nào cũng cần phải có vốn Vốn là điều kiện tiên quyết, có ý nghĩa quyết định tới các bước tiếp theo của quá trình kinh doanh Doanh nghiệp sẽ dùng vốn này để mua sắm các yếu tố của quá trình sản xuất kinh doanh như sức lao động, đối tượng lao động và tư liệu lao động

Vốn được biểu hiện bằng tiền lẫn giá trị vật tư tài sản và hàng hóa của doanh nghiệp, tồn tại dưới hình thái vật chất cụ thể và không có hình thái vật chất cụ thể

Từ đó có thể hiểu:“ VKD của doanh nghiệp là toàn bộ số tiền ứng trước mà doanh

nghiệp bỏ ra để hình thành các tài sản cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp “

Để đảm bảo cho sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, số tiền thu được do tiêu thụ sản phẩm phải đảm bảo bù đắp toàn bộ chi phí bỏ ra và có lãi Như vậy, số tiền ứng ra phải được sử dụng có hiệu quả thì mới đảm bảo cho sự phát triển lành mạnh của doanh nghiệp.Vậy nên VKD không chỉ là điều kiện tiên quyết đối với sự

ra đời của DN mà nó còn là một trong những yếu tố giữ vai trò quyết định trong quá trình hoạt động và phát triển của DN

1.2.1.2 Đặc trưng của vốn kinh doanh

Việc nhận thức đúng và đầy đủ về những đặc trưng của vốn trong quá trình SXKD sẽ giúp doanh nghiệp quản lý và sử dụng vốn có hiệu quả hơn Đó là:

+ Vốn phải được đại diện cho một lượng tài sản, nghĩa là vốn được thể hiện bằng giá trị của những tài sản có thực (hữu hình hoặc vô hình)

+ Vốn luôn vận động và sinh lời không ngừng tạo nên sự tuần hoàn và chu chuyển vốn

Một chu kỳ vận động của vốn bắt đầu từ hình thái tiền tệ (T) được chuyển sang hình thái hiện vật (H) khi doanh nghiệp bỏ tiền ra mua sắm tài sản và các yếu

tố đầu vào để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Qua quá trình sản xuất kinh doanh, VKD chuyển sang hình thái hiện vật mới (H’)- là các sản phẩm, dịch vụ, lao

vụ Khi các sản phẩm, dịch vụ, lao vụ được tiêu thụ, vốn lại trở về với hình thái tiền

tệ (T’) Nếu doanh nghiệp sản xuất kinh doanh có hiệu quả thì T’>T và ngược lại Sau đó chu kỳ này lặp lại và diễn ra không ngừng tạo nên vòng tuần hoàn và chu chuyển VKD Vì VKD vận động và luân chuyển liên tục trong quá trình sản xuất kinh doanh nên tại cùng một thời điểm trong DN, VKD có thể tồn tại dưới nhiều hình thức khác nhau ở cả 3 khâu sản xuất, phân phối, lưu thông

+ Vốn phải được tích tụ, tập trung đến một lượng nhất định mới phát huy tác dụng Do đó để đầu tư vào SXKD, các doanh nghiệp không chỉ khai thác các tiềm năng về vốn mà còn phải tìm mọi cách thu hút vốn

+ Vốn có giá trị về mặt thời gian Do ảnh hưởng của nhiều yếu tố như lạm phát, giá cả thay đổi, tiến bộ khoa học công nghệ không ngừng nên sức mua của đồng tiền ở mỗi thời điểm khác nhau là khác nhau

+ Vốn phải gắn liền với chủ sở hữu: Trong nền kinh tế tri thức, vốn đóng một vai trò quan trọng do đó không thể có đồng vốn vô chủ

+ Trong nền KTTT, vốn phải được xem là một thứ hàng hóa đặc biệt Những người có vốn có thể đưa vốn vào thị trường, những người cần vốn đến thị trường huy động vốn, có nghĩa là được sử dụng vốn Người huy động vốn phải trả một khoản chi phí sử dụng vốn nhất định cho chủ sở hữu nguồn vốn Như vậy, khác với hàng hóa thông thường, vốn khi “bán ra” sẽ không bị mất đi quyền sở hữu mà chỉ mất đi quyền sử dụng, người mua được quyền sử dụng vốn trong một thời gian nhất định

Vốn lưu động của doanh nghiệp là số vốn tiền tệ ứng trước dùng để mua sắm, hình thành các TSLĐ dùng trong sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp như nguyên nhiên vật liệu dự trữ sản xuất, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm chờ tiêu thụ, các khoản vốn bằng tiền, vốn trong thanh toán Đặc điểm cơ bản của vốn lưu động là thời gian luân chuyển nhanh, hình thái biểu hiện của vốn lưu động luôn

thay đổi, giá trị của nó được chuyển dịch toàn bộ, một lần vào giá trị sản phẩm sau mỗi chu kì kinh doanh

Cách phân loại này cho thấy đặc điểm luân chuyển của từng loại vốn kinh doanh, từ đó giúp cho doanh nghiệp có biện pháp tổ chức quản lý, phân bổ sử dụng vốn kinh doanh sao cho phù hợp Nói chung trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, vốn kinh doanh luân chuyển càng nhanh càng có hiệu quả Điều đó không chỉ giúp cho daonh nghiệp nhanh chóng thu hồi được vốn, hạn chế các rủi ro có thể gặp trong kinh doanh, mà còn khắc phục được các khó khăn về vốn, bảo toàn và phát triển được vốn kinh doanh của doanh nghiệp

1.2.2 Quản trị vốn kinh doanh của doanh nghiệp

1.2.2.1 Khái niệm và mục tiêu quản trị vốn kinh doanh

Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa chọn, đưa ra quyết định và tổ chức thực hiện các quyết định tài chính nhằm đạt được các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp Do các quyết định tài chính của doanh nghiệp đều gắn liền với việc tạo lập, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp; vì vậy, quản trị tài chính doanh nghiệp còn được nhìn nhận là quá trình hoạch định, tổ chức thực hiện, điều chỉnh và kiểm soát quá trình tạo lập, phân phối sử dụng các

quỹ tiền tệ đáp ứng nhu cầu hoạt động của doanh nghiệp Vậy ta có thể hiểu: “Quản

trị vốn kinh doanh là sự tác động của các nhà quản trị trong các quá trình hoạch định, tổ chức thực hiện, điều chỉnh và kiểm soát quá trình tạo lập, phân phối sử dụng vốn kinh doanh đáp ứng nhu cầu hoạt động của doanh nghiệp”

Quản trị là hành động của nhà quản trị, và tất nhiên các nhà quản trị đều luôn mong rằng hành động của mình, quyết định của mình sẽ đem lại những mặt tích cực cho doanh nghiệp Do vậy mục tiêu của quản trị vốn kinh doanh là đem lại những thay đổi phù hợp với chiến lược phát triển cho công ty, những thay đổi theo dự tính của nhà quản trị trong từng thời kỳ

1.2.2.2 Nội dung quản trị vốn kinh doanh

1.2.2.2.1 Quản trị vốn lưu động của doanh nghiệp

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, ngoài TSCĐ các doanh nghiệp còn cần có các TSLĐ Để hình thành các TSLĐ, doanh nghiệp phải ứng ra một số vốn tiền tệ nhất định để mua sắm các tài sản đó, số vốn này được gọi là vốn lưu

động của doanh nghiệp Như vậy có thể nói: Vốn lưu động là toàn bộ số tiền ứng

trước mà doanh nghiệp bỏ ra để đầu tư hình thành nên các TSLĐ thường xuyên cần thiết cho hoạt động SXKD của doanh nghiệp Nói cách khác, vốn lưu động là biểu

hiện bằng tiền của các TSLĐ trong doanh nghiệp

Quản trị vốn lưu động là: là cách thức tác động, quản lý của nhà quản trịlên việc xác định nguồn tài trợ, việc phân bổvà sử dụng vốn lưu động nhằm tạo ra những thay đổi theo những dự tính của nhà quản trị, theo hướng có lợi cho doanh nghiệp Đó chính là quá trình quản trị vốn bằng tiền, vốn tồn kho dự trữ và quản trị các khoản phải thu nhằm đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh được tiến hành bình thường và liên tục

1.2.2.2.1.1 Xác định nhu cầu VLĐ của doanh nghiệp

* Khái niệm:

Nhu cầu vốn lưu động thường xuyên cần thiết là số vốn lưu động tối thiểu, thường xuyên cần thiết phải có để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được tiến hành bình thường, liên tục

* Công thức xác định nhu cầu VLĐ:

Trong quản trị vốn lưu động, các doanh nghiệp cần chú trọng xác định đúng đắn nhu cầu vốn lưu động thường xuyên cần thiết, phù hợp với quy mô và điều kiện kinh doanh cụ thể của doanh nghiệp Với quan niệm nhu cầu vốn lưu động là số vốn tối thiểu, thường xuyên cần thiết nên nhu cầu vốn lưu động được xác định theo công thức:

Nhu cầu VLĐ = Vốn hàng tồn kho + Nợ phải thu - Nợ phải trả nhà cung cấp Trong đó nhu cầu vốn tồn kho là số vốn tối thiểu cần thiết dùng để dự trữ nguyên nhiên vật liệu, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm của doanh

nghiệp

* Phương pháp xác định:

a, Phương pháp trực tiếp

Nội dung phương pháp này là xác định trực tiếp nhu cầu vốn lưu động cho hàng tồn kho, các khoản phải thu, khoản phải trả nhà cung cấp rồi tập hợp lại thành tổng nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

+ Xác định nhu cầu vốn hàng tồn kho: Bao gồm vốn hàng tồn kho trong các khâu dự trữ sản xuất, khâu sản xuất và khâu lưu thông

- Nhu cầu vốn lưu động trong khâu dự trữ sản xuất: Bao gồm nhu cầu vốn dự

trữ nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, nhiên liệu, phụ tùng thay thế

- Nhu cầu vốn lưu động dự trữ trong khâu sản xuất: Bao gồm nhu cầu vốn để

hình thành các sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, các khoản chi phí trả trước

- Nhu cầu vốn lưu động dự trữ trong khâu lưu thông:

Vốn lưu động trong khâu lưu thông bao gồm vốn dự trữ thành phẩm, vốn phải thu, phải trả

+ Nhu cầu vốn thành phẩm: Là số vốn tối thiểu dùng để hình thành lượng dự trữ thành phẩm tồn kho, chờ tiêu thụ

+ Xác định nhu cầu vốn nợ phải thu: Nợ phải thu là khoản vốn bị khách hàng chiếm dụng hoặc do doanh nghiệp chủ động bán chịu hàng hóa cho khách hàng Do vốn đã bị khách hàng chiếm dụng nên để hoạt động sản xuất kinh doanh được bình thường doanh nghiệp phải bỏ thêm vốn lưu động vào sản xuất

+ Xác định nhu cầu vốn nợ phải trả nhà cung cấp: Nợ phải trả là khoản vốn doanh nghiệp mua chịu hàng hóa hay chiếm dụng của khách hàng Các khoản nợ phải trả được coi như khoản tín dụng bổ sung từ khách hàng nên doanh nghiệp có thể rút bớt ra khỏi kinh doanh một phần vốn lưu động của mình để dùng vào việc khác

Cộng nhu cầu vốn lưu động trong các khâu dự trữ sản xuất, sản xuất và lưu thông (vốn hàng tồn kho) với các khoản chênh lệch giữa các khoản phải thu, phải trả nhà cung cấp sẽ có tổng nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp Phương pháp trực tiếp có ưu điểm là phản ánh rõ nhu cầu vốn lưu động cho từng loại vật tư hàng hóa và trong từng khâu kinh doanh, do vậy tương đối sát với nhu cầu vốn của doanh

nghiệp Tuy nhiên phương pháp này tính toán phức tạp, mất nhiều thời gian trong xác định nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp

b, Phương pháp gián tiếp

Phương pháp gián tiếp dựa vào phân tích tình hình thực tế sử dụng VLĐ của doanh nghiệp năm báo cáo, sự thay đổi về quy mô kinh doanh và tốc đọ luân chuyển VLĐ năm kế hoạch, hoặc sự biến động nhu cầu VLĐ theo doanh thu thực hiện năm báo cáo để xác định nhu cầu VLĐ của doanh nghiệp năm kế hoạch

Các phương pháp gián tiếp cụ thể như sau:

+ Phương pháp điều chỉnh theo tỷ lệ phần trăm nhu cầu VLĐ so với năm báo cáo: Thực chất là dựa vào thực tế nhu cầu VLĐ năm báo cáo và điều chỉnh nhu cầu theo quy mô kinh doanh và tốc độ luân chuyển VLĐ năm kế hoạch

+ Phương pháp dựa vào tổng mức luân chuyển vốn và tốc độ luân chuyển vốn năm kế hoạch: Theo phương pháp này, nhu cầu vốn lưu động được xác định căn cứ vào tổng mức luân chuyển VLĐ (hay doanh thu thuần) và tốc độ luân chuyển VLĐ

dự tính của năm kế hoạch

+ Phương pháp dựa vào tỷ lệ phần trăm trên doanh thu:

Nội dung phương pháp này dựa vào sự biến động theo tỷ lệ trên doanh thu của các yếu tố cấu thành VLĐ của doanh nghiệp năm báo cáo để xác định nhu cầu VLĐ theo doanh thu năm kế hoạch

1.2.2.2.1.2 Tổ chức đảm bảo nguồn vốn lưu động

Nguồn vốn dài hạn trước hết được đầu tư để hình thành tài sản dài hạn, phần còn lại và nguồn vốn ngắn hạn được đầu tư để hình thành tài sản ngắn hạn Khi đó, chênh lệch giữa nguồn vốn dài hạn với tài sản dài hạn được gọi là nguồn vốn lưu động thường xuyên Mức độ an toàn hay rủi ro tài chính của doanh nghiệp phụ thuộc vào độ lớn của nguồn vốn lưu động thường xuyên

Cách xác định nguồn vốn lưu động thường xuyên (còn gọi là nguồn vốn lưu động thuần – NWC) được thực hiện như sau:

NWC = Nguồn vốn dài hạn – Tài sản dài hạn

Hoặc NWC = Tài sản ngắn hạn – Nợ phải trả ngắn hạn

Ý nghĩa chỉ tiêu này là để đánh giá cách thức tài trợ vốn lưu động của doanh nghiệp, để đánh giá mức độ an toàn hay rủi ro tài chính trong hoạt động của doanh nghiệp Người ta thường kết hợp chỉ tiêu này với nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán

Cách tính được minh họa theo sơ đồ sau:

Nguồn vốn lưu động thường xuyên (NWC)

Nguồn vốn thường xuyên + Nợ dài hạn

+ Nguồn vốn chủ sở hữu Tài sản dài hạn

Qua cách xác định trên, ta có thể đánh giá tình hình tài trợ vốn lưu động của doanh nghiệp Có 3 trường hợp có thể xảy ra:

- Trường hợp 1: Khi tài sản ngắn hạn lớn hơn nợ phải trả ngắn hạn Nghĩa là

nguồn vốn lưu động thường xuyên có giá trị dương Khi đó, sẽ có một sự ổn định trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp vì có 1 bộ phận nguồn vốn lưu động thường xuyên tài trợ cho TSLĐ để sử dụng cho hoạt động kinh doanh

Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn

Nguồn vốn thường xuyên

NWC > 0

Tài sản dài hạn

- Trường hợp 2: Nếu tài sản lưu động nhỏ hơn nợ phải trả ngắn hạn thì nguồn

vốn lưu động thường xuyên sẽ có giá trị âm Đây là dấu hiệu đáng lo ngại cho doanh nghiệp khi hoạt động trong lĩnh vực công nghiệp hay xây dựng Trong trường

hợp đặc biệt khi nguồn vốn lưu động thường xuyên < 0 (nghĩa là doanh nghiệp hình thành tài sản dài hạn bằng nguồn vốn ngắn hạn) là dấu hiệu sử dụng vốn sai, cán cân thanh toán chắc chắn đã mất thăng bằng, hệ số thanh toán nợ ngắn hạn < 1 Tuy nhiên, đối với ngành thương mại thì cách tài trợ này vẫn có thể xảy ra vì ngành này

có tốc độ quay vòng vốn nhanh

Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn

NWC < 0 Tài sản dài hạn Nguồn vốn thường

xuyên

- Trường hợp 3: Nếu tài sản lưu động bằng nợ phải trả ngắn hạn, hay nguồn

vốn thường xuyên bằng giá trị TSCĐ thì nguồn vốn lưu động thường xuyên sẽ có giá trị bằng không Cách tài trợ này cho thấy, chỉ có những TSCĐ được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn, còn tài sản lưu động được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn Trường hợp này cũng không tạo ra được tính ổn định trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, đặc biệt đối với những ngành có tốc độ quay vòng vốn chậm

Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn

Nguồn vốn thường xuyên

NWC = 0 Tài sản dài hạn

Đánh giá chung: Với mỗi doanh nghiệp tại các thời điểm khác nhau thì cách

thức tài trợ tài sản lưu động cũng sẽ khác nhau Tuy nhiên, qua xem xét mối quan

hệ trên đây cho phép nhà quản trị đánh giá được tình hình tài trợ tài sản lưu động

của doanh nghiệp, trên cơ sở đó sẽ có những điều chỉnh và lựa chọn chính sách tài trợ vốn lưu động thích hợp cho doanh nghiệp

1.2.2.2.1.3 Phân bổ vốn lưu động

Theo hình thái biểu hiện của vốn lưu động thì vốn lưu động được chia thành vốn vật tư, hàng hóa (bao gồm vốn tồn kho nguyên vật liệu, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm); vốn bằng tiền và các khoản phải thu (gồm tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng, các khoản phải thu…) Để có cái nhìn khái quát về sự phân

bổ vốn lưu động vào các khoản mục trên ta có thể thông qua các chỉ tiêu:

+ Tỷ lệ Vốn bằng tiền/ Vốn lưu động

+ Tỷ lệ Nợ phải thu/ Vốn lưu động

+ Tỷ lệ Hàng tồn kho/ Vốn lưu động

1.2.2.2.1.4 Quản trị vốn tồn kho dự trữ

* Tầm quan trọng của quản trị vốn về hàng tồn kho

- Vốn về HTK chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng giá trị tài sản của DN và chiếm tỷ trọng lớn trong tổng VLĐ của DN, nên vấn đề quản trị HTK là rất quan trọng và thường được chú ý nhiều trong quản trị VLĐ

- Việc duy trì một lượng vốn về HTK thích hợp sẽ mang lại cho DN sự thuận lợi trong hoạt động kinh doanh: Tránh được việc phải trả giá cao hơn cho việc đặt hàng nhiều lần với số lượng nhỏ và những rủi ro trong việc chậm trễ hoặc ngừng trệ sản xuất do thiếu vật tư hay những thiệt hại do không đáp ứng được các đơn đặt hàng của khách hàng

- Dự trữ HTK hợp lý có vai trò như một tấm đệm an toàn giữa các giai đoạn khác nhau trong chu kì kinh doanh

- Hiệu quả quản lý vốn về HTK ảnh hưởng và tác động mạnh mẽ đến hiệu quả hoạt động kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn của DN

Các yếu tố chủ yếu ảnh hưởng đến mức dự trữ hàng tồn kho

- Đối với mức tồn kho dự trữ nguyên vật liệu, công cụ phụ thuộc vào: quy

mô sản xuất, khả năng sẵn sàng cung ứng của thị trường; giá cả các loại vật tư được cung ứng; khoảng cách giữa DN và nhà cung ứng; hình thái xuất nhập…

- Đối với mức tồn kho sản phẩm dở dang, các yếu tố ảnh hưởng là: đặc điểm và các yêu cầu kỹ thuật, công nghệ trong quá trình chế tạo sản phẩm; thời gian hoàn thành sản phẩm; trình độ tổ chức quá trình sản xuât; sự lâu bền hay dễ

hư hao của sản phẩm…

- Đối với mức tồn kho thành phẩm, hàng hoá chịu ảnh hưởng bởi: khối lượng sản phẩm tiêu thụ; sự phối hợp giữa sản xuất và tiêu thụ sản phẩm; khả năng xâm nhập hay mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm của DN

Các biê ̣n pháp quản lý vốn dự trữ hàng tồn kho

- Xác định đúng đắn lượng nguyên vật liệu, hàng hoá cần mua trong kì và lượng tồn kho dự trữ hợp lý

- Xác định và lựa chọn nguồn cung ứng, người cung ứng thích hợp để đạt được các mục tiêu: giá cả mua vào thấp, các điều khoản thương lượng có lợi cho

DN và tất cả gắn líền với chất lượng vật tư hàng hoá phải đảm bảo

- Lựa chọn các phương tiện vận chuyển phù hợp để tối thiểu hoá chi phí vận chuyển, xếp dỡ

- Thường xuyên theo dõi sự biến động của thị trường vật tư, hàng hoá Dự đoán xu thế biến động trong kì tới để có quyết định điều chỉnh kịp thời việc mua sắm, dự trữ vật tư, hàng hoá có lợi cho DN trước sự biến động của thị trường

- Tổ chức tốt việc dự trữ, bảo quản vật tư, hàng hoá

- Thường xuyên kiểm tra, nắm vững tình hình dự trữ, phát hiện kịp thời tình trạng ứ đọng vật tư, không phù hợp để có biện pháp giải phóng nhanh số vật tư

đó, thu hồi vốn

- Thực hiện tốt việc mua bảo hiểm đối với vật tư hàng hóa, lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho Biện pháp này giúp DN chủ động trong thực hiện bảo toàn VLĐ

1.2.2.2.1.5 Quản trị vốn bằng tiền

Vốn bằng tiền (gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) là một bộ phận cấu thành tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp Đây là loại tài sản có tính thanh khoản cao nhất và quyết định khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp

Quản trị vốn bằng tiền của doanh nghiệp bao gồm các nội dung chủ yếu:

+ Xác định đúng đắn mức dự trữ tiền mặt hợp lý, tối thiểu để đáp ứng các nhu

cầu chi tiêu bằng tiền mặt của doanh nghiệp trong kỳ

Có nhiều phương pháp xác định mức dự trữ tiền mặt hợp lý của doanh nghiệp Cách đơn giản nhất là căn cứ vào số liệu thống kê nhu cầu chi dùng tiền mặt bình quân một ngày và số ngày dự trữ tiền mặt hợp lý Ngoài phương pháp trên, có thể vận dụng mô hình tổng chi phí tối thiểu (mô hình Baumol) trong quản trị vốn tồn kho dự trữ để xác định mức tồn quỹ tiền mặt mục tiêu của doanh nghiệp

+Quản lý chặt chẽ các khoản thu chi tiền mặt

Doanh nghiệp cần quản lý chặt chẽ các khoản thu chi tiền mặt để tránh bị mất mát, lợi dụng Thực hiện nguyên tắc mọi khoản thu chi tiền mặt đều phải qua quỹ, không được thu chi ngoài quỹ Phân định rõ ràng trách nhiệm trong quản lý vốn bằng tiền giữa kế toán và thủ quỹ.Việc xuất, nhập quỹ tiền mặt hàng ngày phỉa do thủ quỹ thực hiện trên cơ sở chứng từ hợp thức và hợp pháp Phải thực hiện đối chiếu, kiểm tra tồn quỹ tiền mặt với sổ quỹ hàng ngày Theo dõi, quản lý chặt chẽ các khoản tiền tạm ứng, tiền đang trong quá trình thanh toán (tiền đang chuyển), phát sinh do thời gian chờ đợi thanh toán ở ngân hàng

+ Chủ động lập và thực hiện kế hoạch lưu chuyển tiền tệ hàng năm, có biện

pháp phù hợp đảm bảo cân đối thu chi tiền mặt và sử dụng có hiệu quả nguồn tiền mặt tạm thời nhàn rỗi (đầu tư tài chính ngắn hạn) Thực hiện dự báo và quản lý có hiệu quả các dòng tiền nhập, xuất ngân quỹ trong từng thời kỳ để chủ động đáp ứng yêu cầu rhanh toán nợ của doanh nghiệp khi đáo hạn

1.2.2.2.1.6 Quản trị các khoản phải thu

Khoản phải thu là số tiền khách hàng nợ DN do mua chịu hàng hóa, dịch vụ Hầu hết các DN đều có khoản nợ phải thu nhưng với qui mô, mức độ khác nhau Nếu các khoản phải thu quá lớn, tức số vốn của DN bị chiếm dụng cao, hoặc không kiểm soát nổi sẽ ảnh hưởng xấu đến hoạt động sản xuất kinh doanh của DN Quản trị khoản phải thu cũng liên quan đến sự đánh đổi giữa lợi nhuận và rủi ro trong bán chịu hàng hóa, dịch vụ Nếu không bán chịu hàng hóa, dịch vụ DN sẽ mất đi cơ hội

tiêu thụ sản phẩm do đó cũng mất đi cơ hội thu lợi nhuận Xong nếu bán chịu hay bán chịu quá mức sẽ dẫn tới làm tăng chi phí quản trị khoản phải thu, làm tăng nguy

cơ nợ phải thu khó đòi hoặc rủi ro không thu hồi được nợ Do đó DN cần coi trọng các biện pháp quản trị khoản phải thu từ bán chịu hàng hóa, dịch vụ

Nội dung quản trị các khoản phải thu

Thứ nhất, xác định chính sách bán chịu hợp lý đối với từng khách hàng

Trước hết cần xác định đúng đắn các tiêu chuẩn hay giới hạn tối thiểu về mặt uy tín của khách hàng để DN chấp nhận bán chịu Tùy theo mức độ đáp ứng các tiêu chuẩn này mà DN áp dụng chính sách bán chịu nới lỏng hay thắt chặt cho phù hợp Ngoài tiêu chuẩn bán chịu DN cũng cần xác định đúng đắn các điều khoản bán chịu hàng hóa, dịch vụ, bao gồm việc xác định thời hạn bán chịu và tỷ lệ chiết khấu thanh toán nếu khách hàng thanh toán sớm hơn thời hạn bán chịu theo hợp đồng

DN chỉ có thể nới lỏng thời hạn bán chịu khi lợi nhuận tăng thêm nhờ tăng doanh thu tiêu thụ lớn hơn chi phí tăng thêm cho quản trị khoản phải thu của DN Tương

tự, khi áp dụng chính sách bán hàng có chiết khấu thì chi phí tiết kiệm được trong quản lý khoản phải thu phải lớn hơn phần lợi nhuận DN dành trả do giảm giá hàng bán chịu

Thứ hai, phân tích uy tín của khách hàng mua chịu Để tránh tổn thất do các

khoản nợ không có khả năng thu hồi DN cần chú ý đến phân tích uy tín của khách hàng mua chịu Nội dung chủ yếu là đánh giá khả năng tài chính và mức độ đáp ứng yêu cầu thanh toán của khách hàng khi khoản nợ đến hạn thanh toán Việc đánh giá

uy tín tài chính của khách hàng mua chịu thường phải thực hiện qua các bước: thu thập thông tin về khách hàng, đánh giá uy tín khách hàng theo các thông tin thu nhận được, lựa chọn quyết định nới lỏng hay thắt chặt bán chịu, thậm chí từ chối bán chịu

Thứ ba, áp dụng các biện pháp quản lý và năng cao hiệu quả thu hồi nợ Tùy

theo điều kiện cụ thể có thể áp dụng các biện pháp như:

- Sử dụng kế toán thu hồi nợ chuyên nghiệp: có bộ phận kế toán theo dõi khách hàng nợ, kiểm soát chặt chẽ nợ phải thu với từng khách hàng, xác định hệ số

nợ phải thu trên doanh thu hàng bán tối đa cho phép phù hợp với từng khách hàng mua chịu

- Xác định trọng tâm quản lý và thu hồi nợ trong từng thời kỳ để có chính sách thu hồi nợ thích hợp

- Thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro bán chịu như trích trước nợ phải thu khó đòi, trích lập quỹ dự phòng tài chính

1.2.2.2.2 Quản trị vốn cố định của doanh nghiệp

Vốn cố định của doanh nghiệp là số vốn đầu tư để xây dựng hoặc mua sắm các tài sản cố định sử dụng trong kinh doanh Là số vốn tiền tệ ứng trước để xây dựng, mua sắm TSCĐ nên quy mô của vốn cố định nhiều hay ít sẽ quyết định quy mô, năng lực và trình độ kỹ thuật của TSCĐ

1.2.2.2.2.1 Lựa chọn quyết định đầu tư TSCĐ

Để đi đến quyết định đầu tư, một trong những vấn đề quan trọng nhất là phải đánh giá được hiệu quả của sự đầu tư Hiệu quả của đầu tư được biểu hiện trong mối quan hệ giữa lợi ích thu được do đầu tư mang lại và chi phí bỏ ra để thực hiện đầu tư Với TSCĐ cũng vậy, khi xem xét việc đầu tư phải xem xét vấn đề cơ bản là những lợi ích trong tương lai thu được có tươn xứng với số vốn đầu tư đã bỏ ra hay không? Để đánh giá được lợi ích của đầu tư phải xuất phát từ mục tiêu của đầu tư

Để đưa ra quyết định đầu tư TSCĐ cần phải cân nhắc xem xét nhiều mặt, trong đó về tài chính, chủ yếu là xem xét hiệu quả kinh tế của việc đầu tư TSCĐ Có nhiều tiêu chuẩn khác nhau được sử dụng để đánh giá hiệu quả kinh tế của TSCĐ Các tiêu chuẩn được sử dụng phải nhằm đánh giá được mức tiềm năng lợi nhuận một TSCĐ Trên góc độ tài chính, ta sẽ đi nghiên cứu hai phương pháp sau để đánh giá hiệu quả kinh tế của TSCĐ:

- Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV)

-Phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ

a) Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV)

Theo phương pháp này, tất cả các khoản thu nhập đạt được trong tương lai và vốn đầu tư bỏ ra để thực hiện đầu tư TSCĐ đều phải quy về giá trị hiện tại theo một

tỷ lệ chiết khấu nhất định Trên cơ sở đó so sánh giá trị hiện tại của thu nhập và giá trị hiện tại của vốn đầu tư để xác định giá trị hiện tại thuần (NPV) của việc đầu tư TSCĐ:

Công thức tính như sau:

Trong đó:

NPV: Giá trị hiện tại thuần

CFt: Dòng tiền thuần của TSCĐ ở năm thứ t

CF0: Vốn đầu tư ban đầu của dự án

n: Vòng đời của dự án

r: Tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hiện tại hóa

Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng trong việc tính giá trị hiện tại thuần của việc đầu tư TSCĐ thường là chi phí sử dụng vốn bình quân, đó chính là tỷ suất sinh lời

mà nhà đầu tư đòi hỏi Như vậy, giá trị hiện tại thuần thể hiện giá trị tăng thêm do đầu tư dưa lại có tính đến yếu tố giá trị thời gian của tiền

Việc sử dụng giá trị hiện tại thuần làm tiêu chuẩn đánh giá và lựa chọn việc đầu tư TSCĐ được thực hiện như sau:

- Xác định giá trị hiện tại thuần của mỗi dự án đầu tư tài sản cố định

- Đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư TSCĐ

+ Nếu giá trị hiện tại thuần của việc đầu tư TSCĐ là một số âm (NPV<0) thì

dự án đầu tư TSCĐ bị loại bỏ

+ Nếu giá trị hiện tại thuần của việc đầu tư TSCĐ bằng không (NPV=0) thì tùy thuộc vào tình hình cụ thể và sự cần thiết của dự án đầu tư TSCĐ đó mà doanh nghiệp có thể quyết định chấp thuận hoặc loại bỏ dự án

+ Nếu giá trị hiện tại thuần của dự án đầu tư TSCĐ là một số dương (NPV>0): Nếu các dự án là độc lập thì đều có thể được chấp thuận; nếu các dự án đầu tư TSCĐ thuộc loại loại trừ nhau thì sẽ chọn dự án đầu tư TSCĐ có giá trị hiện tại thuần dương cao nhất (trong điều kiện không bị giới hạn về khả năng huy động vốn đầu tư)

b) Phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ (IRR)

Tỷ suất doanh lợi nội bộ hay còn gọi là lãi suất hoàn vốn nội bộ là một lãi suất

mà chiết khấu với mức lãi suất đó làm cho giá trị hiện tại của dòng tiền thuần hàng năm trong tương lai do đầu tư mang lại bằng với vốn đầu tư ban đầu

Ta có: CF0 = hoặc NPV = – CF0 = 0

Trong đó: NPV, CFt, CF0: Như đã nêu ở trên

IRR: Tỷ suất doanh lợi nội bộ của dự án đầu tư

Việc đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư TSCĐ bằng phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ (IRR) được thực hiện theo trình tự sau:

- Xác định tỷ suất doanh lợi nội bộ của dự án đầu tư TSCĐ

- Đánh giá và lựa chọn dự án: Khi sử dụng tỷ suất doanh lợi nội bộ làm tiêu chuẩn xem xét chấp nhận hay loại bỏ việc đầu tư TSCĐ, thông thường người ta dựa trên cơ sở so sánh tỷ suất doanh lợi nội bộ với chi phí sử dụng vốn bình quân cho việc đầu tư và cần phân biệt 3 trường hợp:

Trường hợp 1: Tỷ suất doanh lợi nội bộ của việc đầu tư TSCĐ nhỏ hơn chi phí

sử dụng vốn (IRR < r) thì loại bỏ việc đầu tư TSCĐ

Trường hợp 2: Tỷ suất doanh lợi nội bộ của việc đầu tư TSCĐ bằng chi phí sử

dụng vốn (IRR = r) thì tùy theo điều kiện cụ thể và sự cần thiết của dự án mà doanh nghiệp có thể chấp nhận hay loại bỏ dự án

Trường hợp 3: Tỷ suất doanh lợi nội bộ của dự án đầu tư TSCĐ lớn hơn chi

phí sử dụng vốn (IRR > r) Nếu đây là các dự án đầu tư TSCĐ độc lập thì việc đầu

tư đều được chấp nhận, nếu đây là các dự án đầu tư thuộc loại loại trừ nhau thì chọn

dự án có tỷ suất doanh lợi nội bộ cao nhất

1.2.2.2.2.2 Lựa chọn phương pháp khấu hao

* Khấu hao TSCĐ

- Khấu hao TSCĐ là viê ̣c phân bổ mô ̣t cách có hê ̣ thống giá tri ̣ phải thu hồi của TSCĐ vào chi phí sản xuất kinh doanh trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của TSCĐ Có các phương pháp khấu hao chủ yếu sau:

- Phương pháp khấu hao đường thẳng: Theo phương pháp này, mức khấu hao

và tỷ lệ khấu hao hàng năm được tính bình quân trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của TSCĐ

+ Công thức:

T Trong đó: MKH: mức trích khấu hao bình quân hàng năm

NGKH: nguyên giá TSCĐ cần thực hiện khấu hao

+ Tỉ lệ khấu hao TSCĐ hàng năm: (Tkh)

NGKH

- Phương pháp khấu hao nhanh:

Đặc điểm: phương pháp này tập trung thu hồi VCĐ ở những năm đầu và giảm dần ở những năm sau Có 2 phương pháp là phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần và phương pháp khấu hao theo tổng số

- Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần:

Mức khấu hao được xác định dựa vào tỉ lệ khấu hao cố định và giá trị còn lại của TSCĐ ở đầu năm tính khấu hao

Mkt = Tkn x Gt = Tkn x (NG – Kt) Trong đó:

Mkt: là mức khấu hao của năm tính khấu hao thứ t

Gt: Giá trị còn lại của TSCĐ tại thời điểm đầu năm tính khấu hao

Kt: Lũy kế khấu hao của TSCĐ tới đầu năm tính khấu hao

Tkn: Tỉ lệ khấu hao nhanh Tkn = Tt x Hs

Tt: tỉ lệ khấu hao đường thẳng

Hs: Hệ số điều chỉnh tỉ lệ khấu hao

t: thứ tự năm sử dụng

- Phương pháp khấu hao theo tổng số:

Theo phương pháp này, mức trích khấu hao hàng năm được tính dựa vào tỉ lệ khấu hao hàng năm và nguyên giá TSCĐ

Mkht = NGkh x Tkht

Trong đó: Tkt được xác định theo 2 cách:

Cách 1: lấy số năm sử dụng còn lại chia cho tổng số thứ tự năm sử dụng của

TSCĐ

Cách 2: xác định theo công thức:

T(t + 1) T: thời hạn sử dụng TSCĐ

T: thứ tự năm tính khấu hao (1,2,3,…)

- Phương pháp khấu hao theo sản lượng:

Mức khấu hao của TSCĐ trong kì được tính dựa trên mức khấu hao trên một đơn vị sản phẩm và sản lượng trong kì

Mkht = Qspt x Mkhsp

Qcs

1.2.2.2.2.3 Quản lý và sử dụng quỹ khấu hao

Thông thường các doanh nghiệp sử dụng toàn bộ quỹ khấu hao của tài sản cố định để tái đầu tư, thay thế, đổi mới tài sản cố định Tuy nhiên, khi chưa có nhu cầu tái tạo lại tài sản cố định, doanh nghiệp có quyền sử dụng linh hoạt số khấu hao lũy

kế phục vụ cho yêu cầu sản xuất kinh doanh của mình

Trong các tổng công ty Nhà nước, việc huy động số khấu hao lũy kế của tài sản cố định của các đơn vị thành viên phải tuân theo đúng các quy định về chế độ quản lý tài chính hiện hành của Nhà nước

Quản lý quá trình mua sắm, sửa chữa, nhượng bán và thanh lý tài sản cố định được thực hiện thông qua nghiên cứu dự án đầu tư của doanh nghiệp

1.2.2.2.2.4 Xây dựng quy chế quản lý, sử dụng tài sản cố định

Công tác quản lý tài sản cố định bao gồm các quy trình sau:

- Quy trình quản lý TSCĐ

- Quy trình kiểm kê TSCĐ

- Quy trình thanh lý TSCĐ

1.2.2.2.2.5 Kế hoạch sửa chữa lớn, thanh lý, nhượng bán TSCĐ

- Sửa chữa lớn là loại hình sửa chữa mà nếu không thực hiện thì TSCĐ không hoạt động được Như vậy, đây là hình thức sửa chữa với những TSCĐ đương dùng nhưng bị hỏng Việc sửa chữa có thể tiến hành theo kế hoạch hoặc ngoài kế hoạch Sửa chữa lớn là loại sửa chữa có đặc điểm mức độ hư hỏng nặng nên kỹ thuật, sửa chữa phức tạp, công việc sửa chữa có thể do doanh nghiệp tự thực hiện hoặc phải thuê ngoài, thời gian sửa chữa kéo dài và tài sản cố định phải ngừng hoạt động, chi phí sửa chữa phát sinh lớn nên không thể tính hết một lần vào chi phí của đối tượng

sử dụng mà phải sử dụng phương pháp phân bổ phù hợp

Trường hợp TSCĐ chưa khấu hao hết đã thanh lý hoặc nhượng bán thì giá trị còn lại chưa trích khấu hao khi đã bù đắp từ nguồn thu do thanh lý, nhượng bán sẽ tuỳ theo nguyên nhân và hướng dẫn của các nhà quản trị để xử lý Nếu lỗi của cá nhân gây ra hư hỏng thì cá nhân phải bồi thường, nếu đơn vị gây ra hư hỏng thì phải

bù đắp từ nguồn lợi nhuận được phân phối khi quyết toán để bù đắp Trường hợp,

do xác định thời gian và tỷ lệ khấu hao không hợp lý thì phải trích khấu hao cho đủ, ghi vào chi phí bất thường

1.2.2.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình quản trị vốn kinh doanh của doanh nghiệp

1.2.2.2.3.1 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình quản trị vốn lưu động

- Tốc độ luân chuyển VLĐ:

Vốn lưu động luân chuyển càng nhanh thì hiệu suất sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp càng cao và ngược lại Tốc độ luân chuyển vốn lưu động của nghiệp được đánh giá bằng hai chỉ tiêu là số lần luân chuyển (số vòng quay) và kỳ luân chuyển vốn.doanh

- Số lần luân chuyển VLĐ ( Số vòng quay VLĐ)

Chỉ tiêu này phản ánh số lần luân chuyển vốn lưu động hay số vòng quay vốn lưu động được thực hiện trong một kỳ nhất định (thường là một năm)

Công thức:

Trong đó: L: là số lần luân chuyển vốn lưu động trong kỳ

M: là tổng mức luân chuyển vốn lưu động trong kỳ

là vốn lưu động sử dụng bình quân trong kỳ

- Kì luân chuyển VLĐ:

Chỉ tiêu này phản ánh số ngày bình quân cần thiết để thực hiện một vòng quay của vốn lưu động, hay độ dài thời gian một vòng quay của vốn lưu động trong kỳ

Trong đó: K: Kỳ luân chuyển vốn lưu động

N: Số ngày trong kỳ được tính chẵn một năm là 360 ngày, một quý là 90 ngày,

một tháng là 30 ngày

M, : như trên

Hiện nay, tổng mức luân chuyển vốn lưu động (M) được xác định bằng doanh

thu thuần bán hàng của doanh nghiệp ở trong kỳ Số vốn lưu động bình quân trong

kỳ ( được tính theo phương pháp bình quân số học vốn lưu động đầu kỳ và cuối kỳ hay bình quân số học tài sản ngắn hạn đầu kỳ và cuối kỳ

Việc rút ngắn kỳ luân chuyển sẽ làm tăng vòng quay vốn lưu động Sau khi vốn lưu động luân chuyển được một vòng thì một phần lợi nhuận cũng sẽ được thực hiện, việc tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động cũng làm tăng hiệu quả kinh doanh

- Mức tiết kiệm VLĐ:

Chỉ tiêu này phản ánh số vốn lưu động có thể tiết kiệm do tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động kỳ so sánh(kỳ kế hoạch) so với kỳ gốc(kỳ báo cáo)

Công thức:

Mức tiết kiệm VLĐ = Mức luân chuyển vốn bình

quân 1 ngày kì KH x

Số ngày rút ngắn kì luân chuyển VLĐ

hay

Trong đó: V TK: số vốn lưu động tiết kiệm nếu mang giá trị âm, hay phải

tanglên nếu mang giá trị dương

M 1: Tổng mức luân chuyển vốn lưu động kỳ so sánh

L 0 , L 1: Số lần luân chuyển vốn lưu động kỳ so sánh, kỳ gốc

K 0 , K 1: Kỳ luân chuyển vốn lưu động kỳ so sánh, kỳ gốc

- Hàm lượng VLĐ:

Là số vốn lưu động cần có để đạt được một đồng doanh thu thuần về tiêu thụ sản phẩm Chỉ tiêu này phản ánh để có một đồng doanh thu thuần về bán hàng cần bao nhiêu vốn lưu động Hàm lượng VLĐ càng thấp thì việc sử dụng VLĐ càng hiệu quả và ngược lại

Công thức: Hàm lượng vốn lưu động

Trong đó: S n: Doanh thu thuần bán hàng trong kỳ

là vốn lưu động sử dụng bình quân trong kỳ

- Tỉ suất lợi nhuận VLĐ:

Tỷ suất lợi nhuận

Lợi nhuận trước thuế (sau thuế) trong kỳ

× 100%

Vốn lưu động sử dụng bình quân trong kỳ

Chỉ tiêu này phản ánh số lợi nhuận trước thuế (sau thuế) mà doanh nghiệp đạt được khi sử dụng một đồng vốn lưu động trong kỳ

* Về hàng tồn kho:

- Số vòng quay hàng tồn kho Phản ánh số vòng quay hàng tồn kho luân

chuyển trong kỳ Số vòng quay hàng tồn kho càng cao thì việc sử dụng vốn về hàng tồn kho càng hiệu quả

Số vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán

Số dư bình quân hàng tồn kho trong kỳ Trong đó:

+ Đối với doanh nghiệp sản xuất thì giá vốn hàng bán tính theo giá thành sản xuất của sản phẩm hàng hoá tiêu thụ trong kỳ còn đối với doanh nghiệp thương mại

thì tính theo trị giá vốn của hàng xuất bán

+ Số dư bình quân hàng hoá tồn kho trong kỳ là trị giá bình quân số học giữa hai thời điểm đầu kỳ và cuối kỳ của hàng tồn kho

- Số ngày một vòng quay hàng tồn kho:Phản ánh số ngày trung bình của một

* Về các khoản phải thu:

- Số vòng quay các khoản phải thu: Phản ánh số vòng luân chuyển của các

khoản phải thu trong một kỳ

Số vòng quay các khoản

Tổng doanh thu trong kỳ (có thuế gián thu)

Số dư bình quân các khoản phải thu

- Kỳ thu tiền trung bình: Phản ánh số ngày cần thiết để thu được các khoản

phải thu

Kỳ thu tiền bình quân = Số dư bình quân các khoản phải thu

Doanh thu (có thuế gián thu) bình quân 1 ngày

Hệ số này phản ánh khả năng thu hồi vốn trong thanh toán của doanh nghiệp nhanh hay chậm, kỳ thu tiền càng ngắn thì khả năng thu hồi vốn trong thanh toán

của doanh nghiệp càng nhanh Vòng quay các khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiền trung bình càng nhỏ và ngược lại

* Một số chỉ tiêu về khả năng thanh toán:

- Hệ số khả năng thanh toán hiện thời (ngắn hạn):

Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn =

Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạn

Hệ số này phản ánh khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền để trang trải cho các khoản nợ ngắn hạn hay là mức độ đảm bảo thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp Hệ số này cao thì sẽ cho thấy doanh nghiệp có khả năng cao trong việc sẵn sàng thanh toán cho các khoản nợ đến hạn

- Hệ số khả năng thanh toán nhanh:

toán lãi vay =

Lợi nhuận trước thuế và trước lãi vay

Số lãi tiền vay phải trả trong kỳ

Hệ số này cho biết khả năng thanh toán lãi tiền vay của doanh nghiệp và cũng phản ánh mức độ rủi ro có thể gặp phải đối với các chủ nợ Hệ số này cao thì mức

độ an toàn cho các chủ nợ cao

1.2.2.2.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá tình hình quản trị vốn cố định

Để đánh giá tình hình quản lý và sử dụng VCĐ và TSCĐ người ta thường dùng các chỉ tiêu sau:

* Hiệu suất sử dụng TSCĐ:

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng TSCĐ sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần Nguyên giá TSCĐ bình quân được tính theo phương pháp bình quân gia quyền giữa nguyên giá TSCĐ cuối kì và đầu kì

Vốn cố định động bình quân trong kỳ được tính theo phương pháp bình quân

số học vốn cố định đầu kỳ và cuối kỳ hay bình quân số học tài sản dài hạn đầu kỳ và cuối kỳ

Chỉ tiêu này phản ánh trong kì doanh nghiệp cần bỏ ra bao nhiêu đồng VCĐ

để thực hiện một đồng doanh thu Hàm lượng VCĐ càng thấp thì hiệu suất sử dụng vốn càng cao và ngược lại

* Tỉ suất lợi nhuận VCĐ:

Tỉ suất lợi nhuận VCĐ = Lợi nhuận trước (sau) thuế × 100%

* Vòng quay toàn bộ vốn: phản ánh vốn của DN trong một kỳ quay được bao

nhiêu vòng Qua chỉ tiêu này, ta có thể đánh giá được khả năng sử dụng tài sản của

DN, thể hiện qua doanh thu thuần được sinh ra từ tài sản mà DN đã đầu tư

Vòng quay toàn bộ vốn =

Doanh thu thuần trong kỳ

VKD bình quân trong kỳ

*Tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế trên VKD (Tỷ suất sinh lời kinh tế của

tài sản): phản ánh khả năng sinh lời của một đồng vốn kinh doanh, không tính đến

ảnh hưởng của thuế thu nhập doanh nghiệp và nguồn gốc của vốn kinh doanh

Tỷ suất sinh lời của tài

Lợi nhuận trước lãi vay và thuế VKD bình quân sử dụng trong kỳ

*Tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên VKD: phản ánh mỗi đồng vốn kinh doanh

bình quân sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế

Tỷ suất lợi nhuận

trước thuế trên VKD =

Lợi nhuận trước thuế VKD bình quân sử dụng trong kỳ

* Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VKD: phản ánh mỗi đồng vốn kinh doanh

bình quân sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

Tỷ suất lợi nhuận sau

thuế trên VKD (ROA) =

Lợi nhuận sau thuế VKD bình quân sử dụng trong kỳ

* Tỷ suất lợi nhuận VCSH: phản ánh một đồng vốn chủ sở hữu bình quân sử

dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế cho chủ sở hữu

1.2.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị vốn kinh doanh của doanh nghiệp 1.2.2.3.1 Nhân tố chủ quan

* Ngành nghề kinh doanh: mỗi ngành nghề kinh doanh có những đặc thù riêng

ảnh hưởng đến hoạt động của doanh nghiệp

* Trình độ quản lý tổ chức sản xuất: thể hiện ở trình độ tổ chức quản lý của

lãnh đạo, tay nghề của người lao động, trình độ tổ chức hoạt động kinh doanh và trình độ quản lý và sử dụng các nguồn vốn

* Tính khả thi của dự án đầu tư: Nếu doanh nghiệp có dự án đầu tư khả thi,

sản xuất ra các sản phẩm dịch vụ có chất lượng tốt, giá thành thấp thì doanh nghiệp

sẽ sớm thu hồi được vốn và có lãi và ngược lại

* Cơ cấu vốn đầu tư: Việc đầu tư vào những tài sản không phù hợp sẽ dẫn đến

tình trạng vốn bị ứ đọng, gây ra tình trạng lãng phí vốn, giảm vòng quay của vốn, hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp rất thấp

1.2.2.3.2 Nhân tố khách quan

* Môi trường kinh doanh:

- Môi trường kinh tế: Khi nền kinh tế có biến động thì hoạt động của doanh nghiệp cũng bị ảnh hưởng Do vậy mọi nhân tố có tác động đến việc tổ chức và huy động vốn từ bên ngoài đều ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

Tỷ suất lợi nhuận

Lợi nhuận sau thuế VCSH bình quân sử dụng trong kỳ