mối quan hệ giữa khả năng thanh toán và khả năng sinh lởi nghiên cứu điển hình các công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNGăI HCăTHNGăLONG o0o KHịAăLUN TT NGHIP  TÀI: MI QUAN H GIA KH NNGăTHANHă TOÁNăVÀ KH NNGăSINH LI: NGHIểNă CUăINăHỊNHăCÁCăCỌNGăTYăC PHN NGÀNH BTăNG SN NIểMăYTăTRểNă TH TRNG CHNGăKHOÁN VIT NAM. SINHăVIểNăTHC HIN : TRN TH THANHăVỂN MÃăSINHăVIểNă : A18915 CHUYểNăNGÀNHă :ăTÀIăCHệNH HÀăNI - 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNGăI HCăTHNGăLONG o0o KHịAăLUN TT NGHIP  TÀI: MI QUAN H GIA KH NNGăTHANHă TOÁNăVÀ KH NNGăSINHăLI:ăNGHIểNă CUăINăHỊNHăCÁCăCỌNGăTYăC PHN NGÀNH BTăNG SN NIểMăYTăTRểNă TH TRNG CHNGăKHOÁNăVIT NAM. Giáoăviênăhng dn : Th.s Chu Th Thu Thy Sinhăviênăthc hin : Trn Th ThanhăVơn Mƣăsinhăviênă : A18915 ChuyênăngƠnhă :ăTƠiăchính HÀăNI - 2014 Thang Long University Library LI CMăN Trong thi gian thc hin và hoàn thành Khóa lun tt nghip, em đã nhn đc s giúp đ cng nh đng viên t nhiu phía. Trc tiên, em xin gi li cm n chân thành ti giáo viên hng dn ca em – ThS. Chu Th Thu Thy. Cô chính là ngi đã tn tình ch bo, trc tip hng dn em trong sut thi gian nghiên cu và thc hin khóa lun này. Ngoài ra, em cng mong mun thông qua khóa lun này, gi li cm n sâu sc đn các thy giáo, cô giáo đang ging dy ti trng i hc Thng Long, nhng ngi đã truyn đt cho em các kin thc v kinh t t nhng môn hc c bn nht, giúp em có đc nn tng v chuyên ngành hc nh hin ti đ có th hoàn thành đ tài nghiên cu này. Cui cùng, em xin cm n gia đình và nhng ngi bn ca em đã luôn bên cnh, giúp đ và ng h em trong sut thi gian thc hin khóa lun. Hà Ni, ngày tháng nm 2014 Sinh viên Trn Th Thanh Vân LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn thân thc hin có s h tr t giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi khác. Các d liu thông tin th cp s dng trong Khóa lun là có ngun gc và đc trích dn rõ ràng. Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim v li cam đoan này! Sinh viên Trn Th Thanh Vân Thang Long University Library MC LC LI M U CHNGă1: M U 1 1.1. Tínhăcp thit caăđ tƠi 1 1.2. CơuăhiănghiênăcuăvƠămcătiêuănghiênăcu 3 1.3. iătngăvƠăphmăviănghiênăcu 4 1.4. Phngăphápănghiênăcu 4 1.5. Kt cu caăđ tƠi 5 CHNGă2: TNGă QUANă Lụă THUYT V KH NNGă THANHă TOÁNă TRONG MI QUAN H VI KH NNGăSINHăLI 6 2.1. Tng quan chung v kh nngăthanhătoán 6 2.1.1. Khái nim v kh nng thanh toán 6 2.1.2. Ch tiêu đo lng KNTT ca doanh nghip 9 2.1.2.1. Kh nng thanh toán trong ngn hn 9 2.1.2.1. Kh nng thanh toán trong dài hn 14 2.2. Tng quan chung v kh nngăsinhăli 17 2.2.1. Khái nim kh nng sinh li 17 2.2.2. Ch tiêu đo lng kh nng sinh li ca doanh nghip 18 2.3. Mi quan h gia kh nngă thanhă toánă vƠă kh nngă sinhă li ca doanh nghip 21 2.3.1. Lý thuyt đánh đi (trade -off theory) 21 2.3.2. Gi thuyt caHirigoyen (Hirigoyen hypothesis) 25 CHNGă3: PHNGăPHÁPăNGHIểNăCU 27 3.1. Quyătrìnhănghiênăcu 27 3.2. Phngăphápăthuăthp s liuăvƠăx lỦăs liu 29 3.2.1. Phng pháp thu thp s liu 29 3.2.2. Phng pháp x lý s liu 29 3.3. CácăbinănghiênăcuăvƠăđoălngăcácăbinănghiênăcu 31 3.3.1. Bin đi din cho KNSL 31 3.3.2. Bin đi din cho KNTT 32 3.3.3. Mô hình nghiên cu 32 3.3.4. Các gi thuyt nghiên cu 33 3.4. Môăt mu nghiênăcu 35 3.4.1. c trng ca ngành bt đng sn 35 3.4.2. Thit k mu 36 CHNGă4: THC TRNG V KH NNGăTHANHăTOÁNăVÀăKH NNGă SINH LI CAăCÁCăCỌNGăTYăC PHN NGÀNHăBTăNG SNăNIểMă YTăTRểNăTH TRNG CHNGăKHOÁNăVIT NAM 37 4.1. Thc trng kh nngăthanhătoán 37 4.1.1. Kh nng thanh toán ngn hn 37 4.1.1.1. Kh nng thanh toán hin hành 37 4.1.1.2. Kh nng thanh toán nhanh 39 4.1.1.3. Kh nng thanh toán bng tin 41 4.1.1.4. Thi gian quay vòng ca tin 43 4.1.2. Kh nng thanh toán ếài hn 45 4.1.2.1. T s n trên Tng tài sn 45 4.1.2.2. T s tài sn dài hn trên n dài hn 47 4.2. Thc trng kh nngăsinhăli 48 4.2.1. T sut sinh li trên tng tài sn (ROA) 48 4.2.2. T sut sinh li trên vn ch s hu (ROE) 50 4.2.3. T sut sinh li trên vn đu t (ROI) 51 CHNGă5: NI DUNG KT QU NGHIểNăCU 54 5.1. Thngăkêămôăt muănghiênăcu 54 5.2. Kt qu kim tra d liu 57 5.2.1. Kim đnh đa cng tuyn 57 5.2.2. Kim đnh t tng quan 58 5.3. Phơnătíchăh s tngăquanăPearsonă(r) 59 5.4. Phơnătíchăhi quy tuynătính 62 Thang Long University Library 5.4.1. ánh giá tác đng ca KNTT đn KNSL 62 5.4.1.1. ánh giá đ phù hp ca mô hình (R 2 ) 62 5.4.1.2. Kim đnh đ phù hp ca mô hình 62 5.4.1.3. Kim đnh các nhân t tác đng 64 5.4.2. ánh giá tác đng ca KNSL đn KNTT 69 5.4.2.1. ánh giá đ phù hp ca mô hình (R 2 ) 69 5.4.2.2. Kim đnh đ phù hp ca mô hình 70 5.4.2.3. Kim đnh các nhân t tác đng 71 5.4.3. Kt qu ca mô hình 76 CHNGă6: KT LUNăVÀăMT S KIN NGH 78 6.1. Tómătt kt qu nghiênăcu 78 6.2. Mt s hn ch caăđ tƠiănghiênăcu 79 6.3. Mt s kin ngh 79 DANH MC VIT TT Kíăhiuăvitătt Tênăđyăđ ACP Thi gian thu tin trung bình ACIDR Kh nng thanh toán bng tin APP Thi gian tr n trung bình BS Bt đng sn CCC Thi gian quay vòng tin CR Kh nng thanh toán hin hành CSH Ch s hu EAT Li nhun sau thu HNX S Giao dch Chng khoán Hà Ni HOSE S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh ICP Thi gian lu kho trung bình KNTT Kh nng thanh toán KNSL Kh nng sinh li LDR T s n dài hn trên tài sn dài hn LR T s tài sn dài hn trên n dài hn ROA T sut sinh li trên tng tài sn ROE T sut sinh li trên vn ch s hu ROI T sut sinh li trên vn đu t ban đu TTCK Th trng Chng khoán GDP Tng thu nhp quc ni QR Kh nng thanh toán nhanh TSNH Tài sn ngn hn TSDH Tài sn dài hn Thang Long University Library DANH MCăCÁCăBNG BIU,ăHỊNHăV,ă TH,ăCỌNGăTHC Bng 4. 1 Thng kê t s KNTT hin hành giai đon 2011-2013 37 Bng 4. 2 Thng kê KNTT hin hành giai đon 2011-2013 39 Bng 4. 3 Thng kê KNTT bng tin giai đon 2011 - 2013 42 Bng 4. 4 Thng kê thi gian quay vòng tin giai đon 2011-2013 43 Bng 4. 5 Thng kê thi gian thu tin, thi gian lu kho, thi gian tr tin trung bình giai đon 2011-2013 43 Bng 4. 6 Thng kê t s n trên tng tài sn giai đon 2011-2013 45 Bng 4. 7 Thng kê t s tài sn dài hn trên n dài hn giai đon 2011-2013 47 Bng 4. 8 Thng kê ROA giai đon 2011-2013 48 Bng 4. 9 Thng kê ROE giai đon 2011-2013 50 Bng 4. 10 Thng kê ROI giai đon 2011-2013 51 Bng 5. 1 Kt qu thng kê mô t 54 Bng 5. 2 Kt qu kim đnh đa cng tuyn cho các bin đc lp 57 Bng 5. 3 Kt qu kim đnh đa cng tuyn cho các bin đc lp 57 Bng 5. 4 Kt qu kim đnh t tng quan ca 3 mô hình 58 Bng 5. 5 Kt qu kim đnh t tng quan ca 3 mô hình 58 Bng 5. 6 Ma trn h s tng quan Pearson (r) 59 Bng 5. 7 Kt qu đánh giá đ phù hp (R 2 ) ca 3 mô hình 62 Bng 5. 8 Kt qu kim đnh đ phù hp ca mô hình (Sig.) ca 3 mô hình 63 Bng 5. 9 Bng kt qu phân tích hi quy mô hình vi bin ph thuc ROA 64 Bng 5. 10 Bng kt qu phân tích hi quy mô hình vi bin ph thuc ROE 65 Bng 5. 11 Bng kt qu phân tích hi quy mô hình vi bin ph thuc ROI 66 Bng 5. 12 Tng kt kt qu phân tích nh hng ca KNTT lên KNSL ca doanh nghip da trên s liu thc t ca các công ty c phn ngành BS niêm yt trên TTCK Vit Nam (2009 – 2013) 69 Bng 5. 13 Kt qu đánh giá đ phù hp (R 2 ) ca 4 mô hình 70 Bng 5. 14 Kt qu kim đnh đ phù hp ca mô hình (Sig.) ca 4 mô hình 70 Bng 5. 15 Bng kt qu phân tích hi quy mô hình vi bin ph thuc QR 71 Bng 5. 16 Bng kt qu phân tích hi quy mô hình vi bin ph thuc ACIDR 72 Bng 5. 17 Bng kt qu phân tích hi quy mô hình vi bin ph thuc CCC 73 Bng 5. 18 Bng kt qu phân tích hi quy mô hình vi bin ph thuc LDR 74 Hình 2. 1 Thi gian quay vòng ca tin 13 Hình 4. 1 Doanh nghip có hàng tn kho ln nht trên sàn chng khoán 41 Ph lc 0. 1 Danh sách mã chng khoán các Công ty C phn ngành BS niêm yt trên TTCK Vit Nam 83 Ph lc 0. 2 Thng kê KNTT hin hành và KNTT nhanh ca các doanh nghip ngành BS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam (2009-2013) 85 Ph lc 0. 3 Thng kê thi gian quay vòng tin ca các doanh nghip ngành BS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam (2009-2013) 89 Ph lc 0. 4 Thng kê KNTT bng tin ca các doanh nghip ngành BS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam (2009-2013) 92 Ph lc 0. 5 Thng kê t s n dài hn trên TSDH và t s TSDH trên n dài hn ca các doanh nghip ngành BDDS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam (2009- 2013) 95 Ph lc 0. 6 T l sinh li trên tng tài sn (ROA) và t l sinh li trên vn CSH (ROE) ca các doanh nghip ngành BS niêm yt trên TTCK Vit Nam 99 Ph lc 0. 7 T l sinh li trên vn đu t ban đu (ROI) ca các doanh nghip ngành BS niêm yt trên TTCK Vit Nam 103 S đ 3. 1 Quy trình nghiên cu 27 S đ 3. 2 Mô hình nghiên mi quan h gia KNTT và KNSL ca các công ty c phn ngành BS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 32 Thang Long University Library [...]... uh t t ch Qu t quan tr n l i nhu n c kinh doanh th M t ph n quan tr ng trong vi c qu v u trong vi ng h m b o n xu t kinh doanh di c M i m b o r ng KNTT v ng n h a ho c thi u h t) uv m quan tr ng l n i th c hi n ut do m i quan h ch t ch c a KNTT v i ho ng a m t doanh nghi p nh n th y r ng, y u thanh kho n c a m thu nh c th v vi nh m c t a thanh kho mb n l i nhu n c Thanh kho nhu n c a m thanh kho n ng... giao d ch a ho c u m i quan h c a KNSL doanh nghi p ng v i m t t i th ng ra r ng nt u qu s n xu t kinh doanh) i qu ib s d ng t nc av ng t nhi u c th c hi hi u m i quan h ch su t sinh l th N gi i, h t s c c n thi nghi p.V i ki n th ng s n um c t y s n ti c m nh d Vi t Nam h gi a KNTT ng s n ng n c a m i doanh u M i quan t ph ng ch b t 1.2 u u: Li u tr l i: t n t i m i quan h gi M i quan h gi ng qua l i... th c gi i quy ts Nh un u bi n chuy n r ki n h ts i t i khi n th V im th c t c i Vi t Nam hi ic n t t nghi p c i: t Nam hi kh y ng ch th xung quanh kh a ch n th c M i quan h gi a kh ph N u t v KNTT trong m i quan h v i KNSL Ch u c tr ng kh doanh nghi ng ch i dung k t qu t lu t Nam u t s ki n ngh Thang Long University Library M 1.1 U c p thi t c N n kinh t th gi n kh ng ho p ch u ng n ng n t cu ng s... nghi m, qu d Ph n m m th TTCK Vi t Nam ng c a m t hay nhi u bi n n ng u ki n c a ch thi li n ph thu c, thi t l t qu t lu n Gi thi t qu th c cs d u u, s n i quy, ti c t qu c ch p nh n ho c b us s d ng s c ki 4 Thang Long University Library 1.5 K t c u c ug M u ng quan v do ti u: gi i u, m c u .T t v KNTT trong m i quan h v i KNSL t v KNTT trong m i quan h v i KNSL bao g i quan h gi ng s n xu t kinh doanh... th c xung quanh v qu a doanh nghi quan h gi 1 cv nt nt i p thi u h t v i m b thi u hi u bi u ph mb ut um i c kh thanh kho i nhu n Hi c m i quan h gi ps th c hi n t t ch Ch m nh n vi c giao d (ch m nh n vi c h tr ban qu n tr ph n theo nhu c ng c a doanh nghi p v i m n i c bi ch m t vai tr t quan tr c u i tr ) a m t doanh nghi p M ti p t o ra l i nhu n i nhu ng s n xu t kinh doanh y c i thi i quan iv c... ng sinh l i th ng qua ph n t h i quy t ng quan Trong nghi n c u n , t gi s d ng th i gian quay v c a ti n l c o cho kh n ng thanh to ng n h n Nghi n c u ch ra r ng nh ng c ng ty c th i gian quay v ti n ng n th c kh n ng sinh l i cao h n K t lu n t ng t c ng c ch ra trong nghi n c u c a -Teruel v Solano (2007) tr n m u nghi n c u 8872 doanh nghi p Nghi n c u c a Raheman v c ng ch ra r ng kh n ng thanh. .. Raheman v c ng ch ra r ng kh n ng thanh to ng n h n v kh n ng sinh l i c a 94 c ng ty ni m y t tr n th ng ch ng kho Paskistan c m i quan h c chi u ngh a l khi kh n ng thanh to t ng th kh n ng sinh l i gi m xu ng v c l i qu v qu cchi u gi kh ng c t ng v b tm uc ng m tm uc t d ng chu k kinh doanh thu di n ng Trong nghi n c u n , t gi ch ra m i quan h KNSL Tuy nhi n khi xem x ri ng t ng ng th NTC k n KNSL... ng thanh to ng n h n th p th i v i r i ro t ch cao th kh n ng sinh l i c ng cao i c minh ch ng qua r t nhi u th c nghi m, c th : M KNTT ch K t qu H i gi c nhi c th c hi n t Pakistan cho th y n ROA trong khi ng n u y r ng m i t l KNTT i) nh pv im i l p gi ts a doanh nghi gi t ph i t b m t s Eljelly (2004) trong nghi n c u v c c ng ty ni m y t tr n th ng ch ng kho R pX ch ra m i quan h gi a kh n ng thanh. .. KNTT c "ti n m t 46-47) thanh kho n k D u ki th c kh t t KNTT Kh ph kho n th p v i c ng c ng c t qu d t ch thanh tm m t kh (Maness &Zietlow, Theo nhi nghi p d ng i h c, kh ik a doanh nghi n, u c bi t quan tr ng t ch c b n ph i tr (Basno & Dardac, 2004) Th ch ng minh kh ng n h t, v i vi n ng n h n B t k t l c t o ra ti n m v ng n h nh n m nh, "n u m ic m t t l thanh kho n th cn l thanh kho n s p nh ch... h n n KNTT c C ung c ki m tra nc c khi ti n kh thanh kho n c bi t li ng c nh ng nhu c u tr n du ng th i gia c l i nhu n trong ho ng kinh doanh ch tc n hi m i quan h gi c nh ng quy pv a doanh nghi p, xu n chung c n n kinh t m i quan h gi a C th : u c a Dong (2010) ng ch u v qu n tr v ng ty c ph n 2006-2008 ra r n KNSL Trong nghi n c u n , t gi ch ra m i quan h c chi u gi a KNTT v KNSL: Khi th i gian . TTCK Vit Nam 103 S đ 3. 1 Quy trình nghiên cu 27 S đ 3. 2 Mô hình nghiên mi quan h gia KNTT và KNSL ca các công ty c phn ngành BS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 32. thp và x lý s liu, các bin nghiên cu và đo lng các bin nghiên cu, các gi thuyt nghiên cu. Chng 4. Thc trng kh nng thanh toán và kh nng sinh li ca các doanh nghip ngành. hiu ngành bt đng sn  Vit Nam, tác gi mnh dn đi sâu nghiên cu đ tài: “Mi quan h gia KNTT và KNSL: Nghiên cu đin hình ti các công ty c phn ngành bt đng sn niêm yt trên