Xây dựng và phát triển công ty chứng khóan trong họat động thị trường chứng khóan việt nam

BỘ GIÁO DỤC & ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NCS:NGUYỄN VĂN NÔNG CHUYÊN ĐỀ XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN CƠNG TY CHỨNG KHĨAN TRONG HỌAT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHĨAN VIỆT NAM Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - LTTT & TÍN DỤNG Mã số: 5.02.09 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: - TS Nguyễn Văn Thuận - TS Lại Tiến Dĩnh _TP.HỒ CHÍ MINH - 2008 Chương CƠNG TY CHỨNG KHOÁN TRONG HỌAT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1NGUYÊN TẮC HỌAT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường chứng khĩan nơi mua bán, giao dịch lọai chứng khĩan Đây xem kênh huy động vốn nhanh nhất, nhiều hiệu cho kinh tế Do việc xây dựng phát triển TTCK yêu cầu tất yếu quốc gia cĩ kinh tế vận hành theo chế thị trường Do đặc điểm đặc biệt lọai hàng hĩa thị trường này, mà thị trường tổ chức cách chặt chẽ, cĩ nguyên tắc chế họat động riêng biệt; đĩ là: 1.1.1 Nguyên tắc cạnh tranh Giá thị trường sơ cấp nhà phát hành qui định tùy thuộc vào đặc điểm lọai hàng hĩa mà họ phát hành, giá thị trường thứ cấp phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh công ty Giá thị trường thứ cấp hình thành theo phương thức đấu giá, khơng có áp đặt giá Trình tự ưu tiên quy trình giao dịch theo thứ tự: giá, thời gian, số lượng nhà đầu tư Thị trường vận hành sở hạ tầng đại (vi tính hĩa) giao dịch nên việc mua bán diễn nhanh độ xác cao, đồng thời hạn chế tiêu cực yếu tố chủ quan gây 1.1.2 Nguyên tắc cơng Nguyên tắc thực nhằm đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp cho tất người tham gia thị trường Tính công thể hiện, người tham gia thị trường phải tuân thủ quy định chung, bình đẳng việc chia sẻ thông tin việc gánh chịu hình thức xử phạt vi phạm quy định Thực nguyên tắc giúp cho thị trường phát triển lành mạnh, hạn chế tác động tiêu cực đến họat động thị trường ý chí chủ quan gây 1.1.3 Nguyên tắc cơng khai Chứng khốn hàng hố trừu tượng, nhà đầu tư kiểm tra trực tiếp chứng khốn hàng hố thơng thường mà phải dựa sở thơng tin có liên quan Vì TTCK phải xây dựng sở hệ thống công bố thơng tin tốt Theo luật định, bên phát hành chứng khốn có nghĩa vụ cung cấp đầy đủ, trung thực, xác kịp thời thơng tin có liên quan đến tổ chức phát hành, đợt phát hành, mục đích phát hành… Điều thể chỗ: - Công khai hoạt động công ty niêm yết chứng khốn; - Cơng khai tình hình giao dịch thị trường; - Cung cấp thông tin đầy đủ, xác, kịp thời bình đẳng… 1.1.4 Nguyên tắc trung gian Do đặc thù họat động giao dịch chứng khĩan, địi hỏi việc thực giao dịch chứng khĩan phải thơng qua trung gian nhà mơi giới, đĩ cơng ty chứng khĩan cầu nối nhà đầu tư với thị trường Do cơng ty chứng khĩan giữ vai trị quan trọng vận hành thị trường, họ thành viên sở giao dịch chứng khĩan Cơng ty chứng khĩan với vai trị chức vốn cĩ thực nghiệp vụ kinh doanh TTCK, giao dịch thực qua trung gian 1.1.5 Nguyên tắc tập trung TTCK vận hành sở hạ tầng đại, với nguồn nhân lực cĩ trình độ chuyên mơn cao chuyên nghiệp tốn nhiều chi phí Do vậy, việc tổ chức họat động thị trường khơng thể khơng thể diễn nơi tốn nhiều chi phí khĩ quản lý Hơn thị trường với chế họat động riêng giao dịch chứng khoán diễn nơi tập trung (SGDCK thị trường OTC) có kiểm tra giám sát chặt chẽ quan quản lý nhà nước chứng khĩan TTCK tổ chức khác cĩ liên quan 1.2CƠNG TY CHỨNG KHĨAN 1.2.1 Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn định chế tài khơng thể thiếu họat động TTCK, nĩ đóng vai trị trung gian người mua người bán giúp cho thị trường vận hành cĩ trật tự cơng Cơng ty chứng khốn với nghiệp vụ kinh doanh như: tự doanh, mơi giới, tư vấn, bảo lãnh, lưu ký chứng khĩan… giúp cho họat động giao dịch chứng khĩan diễn cách dễ dàng nhằm tăng tính khỏan lọai chứng khĩan, đặc tính hấp dẫn thị trường Cơng ty chứng khĩan giữ vai trò quan trọng họat động phát hành chứng khĩan thơng qua họat động tư vấn bảo lãnh phát hành chứng khĩan nhằm thúc đẩy nhanh trình chuyển đổi doanh nghiệp Ngịai cơng ty chứng khĩan cịn nhà đầu tư chuyên nghiệp thơng qua họat động tự doanh, nhà đầu tư đĩng vai trị việc dẫn dắt thị trường 1.2.2 Vai trị cơng ty chứng khốn a Trung gian điều phối họat động thị trường Công ty chứng khoán cầu nối nhà đầu tư với thơng qua lĩnh vực họat động Với vai trị này, cơng ty chứng khĩan giúp cho thị trường vận hành suơng sẻ giao dịch diễn cách dễ dàng, tiết kiệm thời gian chi phí giao dịch Ngịai ra, họat động cơng ty chứng khĩan tạo gắn kết liên thơng thị trường sơ cấp thứ cấp thơng qua hoạt động bảo lãnh phát hành mơi giới chứng khốn b Tạo chế hình thành giá cho lọai chứng khĩan - Giá thị trường sơ cấp nhà phát hành qui định Tuy nhiên, giá hình thành thơng qua họat động tư vấn bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khĩan Cơng ty chứng khĩan tư vấn cho nhà phát hành đưa mức giá hợp lý đợt phát hành vào tình thị trường, tình hình họat động đơn vị phát hành, cổ đơng chiến lược, số lượng chứng khĩan phát hành… - Giá thị trường thứ cấp cung cầu xác lập theo nguyên tắc họat động thị trường thơng qua chế giao dịch SGDCK Trong đĩ cơng ty chứng khĩan trung gian nhà đầu tư với thị trường, cơng ty chứng khĩan với dịch vụ tiện ích cung cấp cho nhà đầu tư thơng tin cần thiết để đánh giá, xác định chứng khĩan mà đầu tư, sở đĩ yếu tố cung cầu chứng khĩan hình thành xác lập giá Ngoài với hoạt động tự doanh chứng khĩan, cơng ty chứng khốn tham gia tạo cung cầu để điều tiết giá chứng khốn c Tiết kiệm chi phí giao dịch Chứng khốn sản phẩm mang tính trừu tượng, giá chúng chịu tác động nhiều yếu tố Do vậy, để xác định giá chúng cần tốn nhiều thời gian chi phí cho việc thu thập xử lý thơng tin Việc nhà đầu tư việc làm khĩ khăn chí khơng thể thực được, phải tốn lớn Cơng ty chứng khĩan với tư cách nhà kinh doanh chứng khĩan chuyên nghiệp với điều kiện vật chất - kỹ thuật, nhân lực đủ để thực cơng việc Nhờ vậy, công ty chứng khoán giúp cho nhà đầu tư tiết kiệm chi phí giao dịch, thời gian làm tăng tính khỏan thị trường d Góp phần đa dạng hĩa hình thức đầu tư Cơng ty chứng khĩan cầu nhà đầu tư với thị trường, thơng qua sản phẩm mình, cơng ty chứng khĩan tạo mơi trường thuận lợi cho nhà đầu xâm nhập vào họat động TTCK Điều đồng nghĩa với việc mở rộng mơi trường đầu tư cho nhà đầu tư 1.2.3 Các loại hình cơng ty chứng khốn a Các mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn Cơng ty chứng khốn chủ thể đặc biệt họat động TTCK, nước khác tùy thuộc vào điều kiện phát triển kinh tế khác đặc trưng riêng TTCK mà họ tổ chức mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khĩan khác Tuy nhiên, giới tồn mơ hình sau: - Ngân hàng đa toàn phần: nghĩa ngân hàng tham gia tất hoạt động kinh doanh lĩnh tài kể chứng khốn mà không cần cĩ pháp nhân riêng biệt; - Ngân hàng đa phần: nghĩa ngân hàng muốn tham gia lĩnh vực kinh doanh chứng khốn cần phải cĩ pháp nhân riêng biệt (cơng ty con); - Công ty chuyên doanh: Cơng ty kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập chun mơn hóa lĩnh vực chứng khốn b Hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn Trên giới có loại hình cơng ty chứng khốn: - Công ty cổ phần; - Công ty trách nhiệm hữu hạn; - Công ty hợp danh 1.2.4 Họat động cơng ty chứng khĩan 1.2.4.1 Nghiệp vụ môi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn thay mặt cho khách hàng tiến hành giao dịch chứng khĩan thông qua chế giao dịch SGDCK hay thị trường OTC Cơng ty chứng khĩan tiến hành giao dịch chứng khĩan theo yêu cầu nhà đầu tư, nhà đầu tư hịan tịan chịu trách nhiệm định giao dịch Cơng ty chứng khĩan thu phí mơi giới theo tỷ lệ % giá trị giao dịch Với họat động mơi giới chứng khĩan, cơng ty chứng khĩan gắn kết người mua với người bán cung cấp dịch vụ tài khác cho kh ách h àng mà cơng ty cĩ để thu lợi nhuận; rủi ro họat động thấp Trong họat đđộng này, cơng ty chứng khĩan cĩ thể gặp rủi ro trường hợp khách hàng khơng thể thực nghĩa vụ toán thời hạn 1.2.4.2 Nghiệp vụ tự doanh chứng khĩan Tự doanh việc công ty chứng khoán thực giao dịch mua bán chứng khoán cho thân Hoạt động thực SGDCK thị trường OTC Trong họat động này, cơng ty chứng khĩan tham gia với tư cách nhà đầu tư cĩ tổ chức lệnh giao dịch họ giống lệnh nhà đầu tư kháckhác chỗ trình tự ưu tiên họat động mua bán Ngịai với họat động này, cơng ty chứng khĩan cịn giữ vai trị nhà tạo lập thị trường (mua thị trường khơng có mua, bán thị trường khơng có bán), nhằm thu phí giao dịch chênh lệch giá 1.2.4.3 Nghiệp vụ tư vấn chứng khĩan Đây họat động đĩ công ty chứng khoán tư vấn giúp khách hàng lựa chọn danh mục chứng khĩan để đầu tư Ngịai tư vấn cho doanh nghiệp lựa chọn thời điểm để IPO, phát hành thêm, phân phối, niêm yết chứng khĩan, giá bán hình thức bảo lãnh phát hành…và thu hoa hồng 1.2.4.4 Nghiệp vụ bảo laõnh phát hành Bảo lãnh phát hành họat động đĩ cơng ty chứng khĩan giúp cho đơn vị phát hành chứng khĩan phân phối chứng khĩan đến nhà đầu tư nhằm huy động vốn để thực mục tiêu kinh doanh chủ thể phát hành Các hình thức bảo lãnh phát hành thường áp dụng: - Bảo lãnh chắn Là hình thức bảo lãnh mà cơng ty chứng khĩan cam kết mua hết số lượng chứng khĩan đợt phát hành Với hình thức bảo lãnh tổ chức phát hành chắn huy động vốn đợt phát hành Giá chứng khĩan ghi rõ hợp đồng bảo lãnh thường thấp giá thị trường Đối với hình thức bảo lãnh cơng ty chứng khĩan sẵn sàng chấp nhận chịu rủi ro Đây thực chất họat động “ bao tiêu” chứng khĩan cơng ty chứng khĩan đơn vị phát hành - Bảo lãnh cố gắng tối đa Là hình thức bảo lãnh mà đĩ công ty chứng khĩan hứa cố gắng đến mức tối đa để bán hết số chứng khoán cần bán đơn vị phát hành; trường hợp không bán hết, số chứng khốn cịn lại trả lại cho đơn vị phát hành Cơng ty chứng khĩan hưởng phí bảo lãnh số chứng khốn bán - Bảo lãnh bảo đảm tất không Là hình thức bảo lãnh đĩ: đơn vị phát hành chứng khoán yêu cầu bán hết lượng chứng khĩan tối thiểu đĩ việc phát hành tiếp tục, cịn khơng hủy bỏ đợt phát hành Hình thức thường thực trườn hợp nhà phát hành cần huy động số vốn tối thiểu định cho mục tiêu đĩ; khơng huy động họ hủy bỏ mục tiêu đĩ luơn 1.2.4.5 Nghiệp vụ lưu ký chứng khĩan Thực chất họat động cơng ty chứng khĩan giữ hộ chứng khĩan cho nhà đầu tư, nhằm tạo thuận lợi cho nhà đầu tư việc khỏan chứng khĩan việc nhận cổ tức (nếu cĩ) nhà đầu tư dễ dàng tiết kiệm thời gian Đối với họat động này, cơng ty chứng khĩan thu phí lưu ký nhà đầu tư tiến hành bán họ thu phí giao dịch 1.2.4.6 Một số nghiệp vụ khác - Quản lý danh mục đầu tư; - Nghiệp vụ tín dụng; - REPO chứng khĩan; - Cầm cố chứng khĩan; - Nghiệp vụ bán khống; - Quản lý thu nhập chứng khoán Sơ đồ 1: Tổ chức TTCK KẾT LUẬN CHƯƠNG TTCK sản phẩm kinh tế thị trường, xem kênh huy động vốn nhanh nhất, nhiều hiệu cho kinh tế TTCK hoạt động nguyên tắc cơng bằng, công khai, trung gian… pháp chế giao dịch Trong đĩ cơng ty chứng khĩan cầu nối nhà đầu tư với thị trường; thị trường vận hành cĩ hiệu rút ngắn chu kỳ khỏan chứng khĩan gĩp mặt cơng ty chứng khĩan đảm bảo tính cơng bằng, liên tục trật tự thị trường Ngịai với vai trị chức mình, cơng ty chứng khĩan cung cấp sản phẩm kinh doanh dịch vụ giúp cho nhà đầu tư đa dạng hĩa hình thức đầu tư hạn chế rủi ro TTCK phát triển, vai trị cơng ty chứng khốn quan trọng, ngồi nhiệm vụ trung gian cịn đóng vai trị nhà đầu tư lớn thị trường nhà tư vấn cho đợt phát hành chứng khoán Để TTCK Việt Nam bước vào ổn định, vấn đề đặt công ty chứng khoán phải nắm bắt am hiểu sâu nghiệp vụ kinh doanh tình hình tài lành mạnh; đĩ phải nâng cao tính chuyên nghiệp họat động kinh doanh coi trọng đạo đức nghề nghiệp để tạo niềm tin cho nhà đầu tư nhằm gĩp phần nâng cao hiệu họat động đầu tư TTCK Việt Nam Chương THỰC TRẠNG HỌAT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHĨAN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHĨAN VIỆT NAM 2.1 TIỀN ĐỀ RA ĐỜI CƠNG TY CHỨNG KHĨAN 2.1.1 Hình thành TTCK Việt Nam TTCK Việt Nam thành lập vào ngày 20/7/2000 với đời Trung tâm giao dịch chứng khĩan TP.HCM (HoSTC) Sở giao dịch chứng khĩan TP.HCM (HOSE) Trung tâm giao dịch chứng khĩan Hà Nội thành lập vào ngày 08/3/2005 Một nguyên tắc quan trọng họat động TTCK nguyên tắc trung gian, nghĩa việc giao dịch chứng khĩan phải qua trung gian cơng ty chứng khĩan giao dịch pháp chế hĩa Trong đĩ cơng ty chứng khĩan giữ vai trị cầu nối người mua người bán, nhà đầu tư với thị trường Ngịai cơng ty chứng khĩan thực họat động khác lĩnh vực chứng khĩan nhằm gĩp phần cho TTCK vận hành suơng sẻ ổn định Cơng ty chứng khĩan định chế tài khơng thể thiếu họat động TTCK, từ chuẩn bị cho đời TTCK việc tổ chức họat động cơng ty chứng khĩan điều kiện tiên cho vận hành TTCK Ban đầu số lượng cơng ty chứng khĩan cịn hạn chế Tính đến quý 3/2006, TTCK Việt Nam cĩ 14 cơng ty chứng khĩan; gian đọan TTCK tăng trưởng mạnh từ cuối 2006 đến 2007, số lượng cơng ty chứng khĩan tăng đáng kể, đến cĩ khỏang 100 cơng ty chứng khĩan Trong lĩnh vực họat động cơng ty chứng khĩan lĩnh vực mơi giới chứng khĩan mang lại nhiều lợi nhuận rủi ro Đây lý lý giải thị trường tăng trưởng số lượng cơng ty chứng khĩan tăng nhanh 2.1.2 Đa dạng hĩa hình thức kinh doanh chứng khĩan Cơng ty chứng khĩan tổ chức kinh doanh TTCK, với họat động chủ yếu: mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, lưu ký tư vấn chứng khĩan… Như vậy, ngịai vai trị trung gian họat động thị trường, cơng ty chứng khĩan tham gia TTCK với tư cách nhà đầu tư chứng khĩan chuyên nghiệp; nhà đầu tư mang tính dẫn dắt thị trường định hướng xu hướng đầu tư Bên cạnh đĩ, cơng ty chứng khĩan cịn nhà tạo lập thị trường nhằm đảm bảo tính liên tục thị trường Hơn nữa, cơng ty chứng khĩan cịn cung cấp cơng cụ tài nhằm giúp cho nhà đầu tư đa dạng hĩa hình thức đầu tư phịng ngừa rủi ro Với tiện ích cơng cụ tài dịch vụ mà cơng ty chứng khĩan cĩ thể cung cấp cho nhà đầu tư làm tăng tính hấp dẫn Hình 2.5: Giá trị chứng khốn niêm yết 2.2.3.2 Họat động cơng ty chứng khĩan Với TTCK non trẻ qui mơ nhỏ bé Việt Nam số lượng CTCK tăng nhanh thời qua điều khơng bình thường Đành với qui mơ thị trường ngày lớn số lượng CTCK tăng lên điều tất yếu Hiện với gần 100 CTCK chia sẻ thị phần 300.000 nhà đầu tư với khỏang 400 cổ phiếu chứng quỹ niêm yết hai sàn giao dịch chứng khĩan TP.HCM Hà Nội Tuy nhiên, gĩp mặt CTCK gĩp phần cho vận hành thị trường, gĩp phần đưa TTCK Việt Nam họat động ngày chuyên nghiệp để trở thành kênh huy động hiệu cho kinh tế Tình hình họat động cơng ty chứng khĩan NGHIỆP VỤ TÊN CÔNG TY VỚN ĐIỀU LỆ (VNĐ) 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 1.366.666.710.000 2.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Bình 330.000.000.000 3.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bản Việt 360.000.000.000 4.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Cao Su 40.000.000.000 5.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Châu Á Thái Bình Dươn 260.000.000.000 6.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Doanh nghiệp nhỏ vừa 150.000.000.000 7.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Dầu Khí 287.250.000.000 8.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT 440.000.000.000 9.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hà Nội 10.Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Morgan Stanley Hướng Việt 50.000.000.000 300.000.000.000 11.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Phát triển 60.000.000.000 12.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phú Gia 43.000.000.000 1.Mơi giới chứng khốn; 13.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phương Đơng 2.Tự doanh chứng khốn; 15.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Quốc tế Việt Nam 200.000.000.000 16.Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt 100.000.000.000 3.Bảo lãnh phát hành chứng khốn; 17.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn SEABANK 200.000.000.000 18.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thiên Việt 430.000.000.000 4.Tư vấn đầu tư chứng khốn; 19.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 394.634.000.000 5.Lưu ký chứng khốn 21.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tràng An 139.000.000.000 22.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tân Việt 128.000.000.000 14.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Quốc Gia 20.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thủ Đơ 23.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VINA 24.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDIRECT 25.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Quốc 240.000.000.000 50.000.000.000 60.000.000.000 45.000.000.000 300.000.000.000 45.000.000.000 26.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Âu Lạc 100.000.000.000 27.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Âu Việt 360.000.000.000 28.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Dương 50.000.000.000 29.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Việt 250.000.000.000 30.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đệ Nhất 100.000.000.000 31.Cơng ty TNHH Chứng khốn ACB 32.Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam 33.Công ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Sài gịn Thương Tín 34.Cơng ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP DNVVN 1.000.000.000.000 300.000.000.000 1.100.000.000.000 500.000.000.000 35.Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Thương mại Cổ phần SHB 36.Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển VN   NGHIỆP VỤ TÊN CƠNG TY 150.000.000.000 200.000.000.000 VỚN ĐIỀU LỆ 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Việt 450.000.000.000 1.Mơi giới chứng khốn; 2.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Kim Long 503.630.000.000 3.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Minh 300.000.000.000 2.Tự doanh chứng khốn; 4.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Mirae Asset 300.000.000.000 5.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn SAIGONBANK BERJAYA 300.000.000.000 3.Bảo lãnh phát hành chứng khốn; 6.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thăng Long 300.000.000.000 7.Cơng ty Cổ phần Chứng khoán VINCOM 300.000.000.000 4.Tư vấn đầu tư chứng khoán 8.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Tín 71.428.600.000 9.Cơng ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng NN & PTNT 700.000.000.000 10.Cơng ty TNHH Một thành viên Chứng khốn Ngân hàng 500.000.000.000 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Alpha Mơi giới chứng khoán; 2.Tự doanh chứng khoán; 3.Tư vấn tài đầu tư chứng khốn; 4.Lưu ký chứng khốn 2.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Phát 135.000.000.000 3.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn BETA 300.000.000.000 4.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Biển Việt 100.000.000.000 5.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Chợ Lớn 90.000.000.000 6.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Gia Anh 22.000.000.000 7.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Gia Quyền 135.000.000.000 8.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hồng Gia 20.000.000.000 9.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Kim Eng Việt Nam 200.000.000.000 10.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Nam An 140.000.000.000 11.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phố Wall 168.000.000.000 12.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Quốc tế Hồng Gia 135.000.000.000 13.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sen Vàng 135.000.000.000 14.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thái Bình Dương 15.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thương mại Cơng nghiệp Việt Nam 16 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNS 17.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đà Nẵng NGHIỆP VỤ 1.Mơi giới chứng khốn; 2.Tư vấn đầu tư chứng khoán; 3.Lưu ký chứng khoán 58.619.400.000 28.000.000.000 150.000.000.000 161.000.000.000 22.000.000.000 18.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Tây Dương 135.000.000.000 19.Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương   300.000.000.000 TÊN CƠNG TY VỚN ĐIỀU LỆ 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Thành 41.000.000.000 2.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Cơng nghiệp Việt Nam 35.000.000.000 3.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn E-VIỆT 42.000.000.000 4.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hà Thành 150.000.000.000 5.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Miền Nam 40.000.000.000 6.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phượng Hồng 35.000.000.000 7.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn SJC 53.000.000.000 8.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn STANDARD 9.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sao Việt 35.000.000.000 135.000.000.000 10.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tồn Cầu 35.000.000.000 11.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tầm Nhìn 20.000.000.000 12.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt 9.750.000.000 13.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Nam 9.000.000.000 14.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Thành 35.000.000.000 15.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Vàng Việt Nam 40.000.000.000 16.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Á Âu 35.000.000.000 17.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Nam 38.000.000.000 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Eurocapital 150.000.000.000 2.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Gia Phát 135.000.000.000 3.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hịa Bình 160.000.000.000 4.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Mê Kơng 22.000.000.000 5.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Nhất Việt 135.000.000.000 6.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn Tourist 290.000.000.000 7.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành Cơng 360.000.000.000 1.Mơi giới chứng khốn; 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Artex 135.000.000.000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Nam Việt 16.000.000.000 2.Tự doanh chứng khốn; Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Viễn Đơng 135.000.000.000 1.Mơi giới chứng khoán; 2.Tự doanh chứng khoán; 3.Tư vấn đầu tư chứng khốn 125.000.000.000 3.Lưu ký chứng khốn 1.Mơ giới chứng khoán Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đơng Dương 2.Tự doanh chứng khoán 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hải Phòng 192.465.480.000 3.Bảo lãnh phát hành   NGHIỆP VỤ 1.Mơi giới chứng khốn; 2.ưu ký chứng khốn TÊN CƠNG TY 1.Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Nhấp&Gọi VỚN ĐIỀU LỆ 135.000.000.000   NGHIỆP VỤ 1.Tư vấn đầu tư chứng khốn TÊN CƠNG TY 1.Cơng ty TNHH Tư vấn đầu tư Chứng khốn TC Capital Việt Nam Hình 2.6: Số lượng nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn VỐN ĐIỀU LỆ 10.823.458.000 2.2.2.1 Thành tựu đạt Kể từ ngày TTCK Việt Nam thành lập đến nay, TTCK Việt Nam vào họat động với gần 2.000 phiên giao dịch vận hành suơng sẻ Điều cho thấy cĩ đĩng gĩp khơng nhỏ cơng ty chứng khĩan Bên cạnh đĩ, với gĩp mặt cơng ty chứng khĩan với họat động bảo lãnh tư vấn chứng khĩan tốc độ cổ phần DNNN Việt Nam đẩy nhanh cách đáng kể Ngịai lợi ích mang lại tham gia TTCK, họat động CTCK giúp cho doanh nghiệp giải khĩ khăn vấn đề định giá, phát hành giao dịch chứng khĩan…Điều này, giúp cho doanh nghiệp chủ động khẩn trương việc thực cổ phần hĩa Như vậy, cơng ty chứng khĩan với chức vốn cĩ mình, giúp cho TTCK họat động ổn định, đồng thời tạo thuận lợi cho doanh nghiệp nhà nước tiến trình cổ phần hĩa 2.2.2.2 Những hạn chế Số lượng CTCK Việt Nam so với qui mơ TTCK tương đối nhiều, nhiên cịn thiếu nhiều mặt: - Nhân lực: theo đánh giá, nhân lực lĩnh vực họat động CTCK phần lớn khơng chuyên mơn Trong đĩ 2/3 nhân lực từ lĩnh vực khác chuyển sang nên chuyên mơn khơng cao; - Với tốc độ tăng nhanh số lượng CTCK thời gian qua nên hạ tầng sở CTCK chưa đầu tư mức Các CTCK tăng nhanh số lượng chất lượng họat động chưa cao; - Tính chuyên nghiệp TTCK Việt Nam chưa cao Điều thể hiện: thị trường chưa minh bạch, kiến thức chứng khĩan TTCK nhà đầu tư Việt Nam cịn hạn chế, pháp luật lĩnh vực chứng khĩan chưa ổn định, thị trường thiếu thể chế nhằm nâng cao tính minh bạch thị trường, hàng hĩa thị trường chưa đa dạng hạn chế số lượng… nên họat động CTCK chưa minh bạch Điều nhân tố làm lũng đọan thị trường; - Đạo đức nghề nghiệp kinh doanh chứng khĩan chưa trọng Việc sai phạm CTCK cĩ ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư thị trường xảy thường xuyên, liên tục Điều phần biện pháp chế tài pháp luật chưa cao, mặt khác yếu chuyên mơn nguồn nhân lực CTCK… 2.3 KINH NGHIỆM THÀNH LẬP VÀ HỌAT ĐỘNG CTCK Kinh nghiệm tổ chức CTCK Mỹ Ở Mỹ tổ chức tham gia kinh doanh lĩnh vực chứng khốn bao gồm cơng ty chuyên doanh chứng khĩan ngân hàng, tức theo mơ hình cơng ty chuyên doanh chứng khĩan ngân hàng đa phần Điều phù hợp điều kiện TTCK Mỹ qui mơ nĩ lớn tính chuyên nghiệp cao Một số ngân hàng thành cơng lĩnh vực chẳng hạn như: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merill Lynch… Đối với cơng ty chuyên doanh chứng khĩan cĩ thể thành lập dạng CTCP, TNHH cơng ty hợp danh Các cơng ty chuyên doanh chứng khĩan tham gia vào hầu hết họat động lĩnh vực chứng khĩan việc thành lập cơng ty theo chế độ đăng ký với UBCK Mỹ (SEC) gia nhập vào hiệp hội kinh doanh chứng khĩan Họat động cơng ty phải chịu giám sát SEC Hiệp hội kinh doanh chứng khĩan, kể nhân viên cơng ty chịu giám sát tổ chức Kinh nghiệm tổ chức CTCK Nhật Ở Nhật tổ chức kinh doanh chứng khĩan theo mơ hình cơng ty chuyên doanh ngân hàng đa phần Trước cơng ty chuyên doanh thành lập theo chế độ đăng ký theo chế độ cấp phép, lọai hình kinh doanh chứng khĩan phải cĩ giấy phép riêng biệt Lĩnh vực kinh doanh chứng khĩan mở rộng cho cơng ty chuyên doanh chứng khĩan, cịn hạn chế ngân hàng đa phần với mục đích hướng thị trường phát triển lành mạnh ngăn ngừa giao dịch bất hợp pháp ngân hàng cĩ liên quan đến chứng khĩan làm xáo trộn thị trường Kinh nghiệm tổ chức CTCK Hồng Kông Theo pháp luật Hồng Kơng, cơng ty kinh doanh chứng khĩan cĩ thể thành lập hình thức theo chế độ đăng ký Mức vốn qui định theo lọai hình kinh doanh tùy thuộc vào tư cách pháp nhân Pháp luật khơng phân biệt đối xử cơng ty kinh doanh chứng nước với nước ngịai Các cơng ty kinh doanh chứng khĩan cĩ thể cơng ty ngân hàng, điều cho thấy lĩnh vực chứng khĩan ngân hàng đan trộn vào Kinh nghiệm tổ chức CTCK Thái Lan Theo Luật chứng khĩan Thái Lan cơng ty kinh doanh chứng cĩ thể thành lập theo lọai hình cơng ty cổ phần TNHH Trường hợp tổ chức tài muốn thành lập cơng ty chứng khĩan phải Bộ tài cấp phép theo đề nghị UBCK Yêu cầu vốn kinh doanh chứng khĩan tùy thuộc vào lĩnh vực kinh doanh đối tác nước ngịai cĩ thể gĩp vốn đến 49% vốn điều lệ cơng ty chứng khĩan Cơng ty chứng khĩan cĩ thể thành viên SGDCK khơng Để trở thành thành viên SGDCK cơng ty chứng khĩan phải đáp ứng yêu cầu vốn, nguồn nhân lực, phương án kinh doanh, ban lãnh đạo cĩ nhiều kinh nghiệm… KẾT LUẬN CHƯƠNG Từ thực trạng họat động TTCK CTCK Việt Nam, nhận thấy rằng: số lượng CTCK Việt Nam nhiều số lượng chất lượng, điều cĩ ảnh hưởng quan trọng đến vận hành TTCK Trên sở đánh giá hạn chế CTCK Việt Nam, đồng thời sở nghiên cứu việc tổ chức họat động CTCK TTCK nước phát triển cho thấy việc hịan thiện phát triển CTCK Việt Nam điều cần thiết để tạo điều kiện động lực gĩp phần đưa TTCK Việt Nam phát triển bền vững // - Chương HỊAN THIỆN VÀ PHÁT TRIỂN CƠNG TY CHỨNG KHĨAN Ở VIỆT NAM Cơng ty chứng khĩan định chế tài khơng thể thiếu họat động TTCK, cầu nối nhà đầu tư với thị trường đồng thời phận quan trọng guồng máy thị trường Để cho thị trường vận hành liên tục, cĩ trật tự tăng trưởng ổn định gĩp phần trình tập trung tích tụ vốn cho kinh tế việc hịan thiện phát triển cơng ty chứng khĩan Việt Nam điều cần thiết Lịch sử hình thành phát triển TTCK giới cho thấy: TTCK rơi vào khủng hỏang, ngịai yếu tố kinh tế hạ tầng sở (cơng ty chứng khĩan) tác nhân yếu gây khủng hỏang Gần kiện cổ phiếu “ J.com” vào ngày 08/12/2005 xảy TTCK Tokyo yếu hạ tầng sở cơng ty chứng khĩan Xa “ Ngày thứ đen tối” 19/10/1987, TTCK giới rơi vào hỏang lọan, ngịai nguyên nhân hiệu ứng bong bong yếu hạ tầng sở thị trường khiến cho việc xử lý thơng tin chậm chạp;Vì tính khỏan thị trường Do để TTCK Việt Nam vào ổn định bền vững, thực trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế, ngịai việc tăng nhanh chủng lọai hàng hĩa thị trường nhằm làm tăng tính đa dạng hình thức hạn chế rủi ro cần phải tổ chức cơng ty chứng khĩan họat động cĩ hiệu điều quan trọng 3.1 MƠ HÌNH CƠNG TY CHỨNG KHĨAN Lịch sử hình thành phát triển TTCK tồn mơ hình CTCK: - Cơng ty chuyên doanh chứng khĩan; - Ngân hàng đa phần; - Ngân hàng đa tịan phần Mỗi lọai hình nêu cĩ ưu, nhược điểm việc dụng chúng cịn tùy thuộc vào điều kiện, đặc điểm thị trường quốc gia Trong mơ hình trên, mơ hình cơng ty chuyên doanh chứng khĩan phù hợp điều kiện TTCK Việt Nam lý sau đây: - Họat động theo mơ hình cĩ tách bạch họat động cơng ty chuyên doanh với định chế tài khác Điều tránh rủi ro cho họat động ngân hàng, đồng thời nâng cao tính chuyên nghiệp họat động đầu tư kinh doanh chứng khĩan; - Ngịai chuyên nghiệp tạo điều kiện cho TTCK phát triển Bởi với tính chun nghiệp cao lọai hình này, địi hỏi nguồn nhân lực cho họat động cơng ty chuyên doanh chứng khĩan phải chuyên nghiệp, gĩp nâng cao tính khỏan thị trường tạo niềm tin nhà đầu tư Bên cạnh đĩ, tách bạch họat động hạn chế nhiều tiêu cực lĩnh vực kinh doanh chứng khĩan Chẳng hạn ngân hàng vừa quản lý vốn nhà đầu tư vừa sử dụng vốn vào kinh doanh chứng khĩan; điều cĩ thể dẫn đến tình trạng cung cầu chứng khĩan giả tạo theo mục tiêu ngân hàng Trong trường hợp thị trường cĩ nhiều biến động gây rủi ro cho khách hàng; - Trong điều kiện thị trường Việt Nam, chưa định hình xu hướng đầu tư rõ ràng việc cĩ nhà đầu tư chuyên nghiệp cơng ty chuyên doanh chứng khĩan cĩ vai trị dẫn dắt thị trường điều cần thiết Hơn với tính chuyên nghiệp cơng ty chuyên doanh chứng khĩan cĩ điều kiện cung cấp cơng cụ tài dịch vụ tiện ích nhằm đa dạng hình thức đầu tư phịng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư Cĩ thu hút nhà đầu tư giúp thị trường tăng trưởng nhanh Khi TTCK Việt Nam vào ổn định tăng trưởng qui mơ vốn số lượng nhà đầu tư tính đến chuyện mở rộng sang lọai mơ hình khác 3.2 LỌAI HÌNH CƠNG TY CHỨNG KHĨAN Theo qui định pháp Luật chứng khĩan hành, CTCK Việt Nam thành lập theo lọai hình cơng ty cổ phần TNHH Tuy nhiên để tăng tính minh bạch thị trường họat động CTCK nên ưu tiên phát triển lọai hình cơng ty cổ phần để cơng ty chứng khĩan cĩ điều kiện tham gia niêm yết TTCK, thơng qua đĩ cĩ giám sát chặt chẽ họat động CTCK Hơn với lọai hình cơng ty cổ phần, cơng ty chứng khĩan dễ dàng huy động vốn cho mục tiêu kinh doanh Để tăng tính minh bạch họat động cơng ty chứng khĩan vấn đề chế kiểm sĩat nội bộ, chế độ báo cáo nội bộ, thẩm quyền kinh doanh chứng khĩan đội ngũ nhân viên phải phân định rõ ràng để tránh tình trạng lạm quyền gây hậu nghiêm trọng họat động cơng ty nĩi riêng thị trường nĩi chung Thời gian qua cĩ nhiều sai phạm họat động kinh doanh cơng ty chứng khĩan, chẳng hạn: nhà đầu tư nước ngịai đặt lệnh mua chứng khĩan vượt tỷ lệ sở hữu cho phép, hủy lệnh đợt khớp lệnh, nhân viên cơng ty chứng khĩan mở tài khỏan giao dịch chứng khĩan khác nơi làm việc… Điều cho yếu chế kiểm sĩat nội cơng ty chứng khĩan Do vậy, nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp lĩnh vực chứng khĩan cần phải tuân thủ nghiêm ngặt Ngịai ra, thực tế cần nhìn nhận biện pháp chế tài lĩnh vực chứng khĩan chưa đủ mạnh để chấn chỉnh họat động Dẫn đến tình trạng cơng ty chứng khĩan sẵn sàng chấp nhận hình phạt nhẹ nhàng quan thẩm quyền để đạt mục tiêu khác lớn hơn… 3.3 NHÂN LỰC CHO HỌAT ĐỘNG CƠNG TY CHỨNG KHĨAN Con người nhân tố quan trọng định thành bại cơng việc Đặc biệt lĩnh vực chứng khĩan lĩnh vực nhạy cảm, việc xử lý thơng tin địi hỏi phải nhạy bén, linh họat sâu sắc…do địi hỏi nguồn nhân lực cho lĩnh vực phải cĩ trình độ cao, cĩ nghiệp vụ chuyên sâu Do vậy, việc thành lập họat động cơng ty chứng khĩan, ngịai yêu cầu vốn, hạ tầng sở cĩ đáp ứng cho vận hành chung thị trường hay khơng vấn đề nhân lực cho họat động cơng ty vấn đề tiên Cho nên điều kiện để cấp phép thành lập CTCK cần phải khắc khe hơn, địi hỏi nhân cho họat động CTCK phải cĩ giấy phép hành nghề lĩnh vực chứng khĩan Theo cách làm từ trước đến nay, giấy phép hành nghề chứng khĩan UBCKNN cấp thơng qua việc quan tổ chức thi sát hạch Nhưng việc đào tạo khơng thiết quan thực mà cho phép tất sở đào tạo (trường đại học, học viện…) thực Thực điều nhằm: - Giảm tải cơng việc đào tạo cho UBCKNN; - Tăng sức cạnh tranh sở đào tạo; - Nâng cao chất lượng đào tạo sở; - Tạo tính cơng bằng, cơng khai, minh bạch việc cấp giấy phép hành nghề nhằm hạn chế tình trạng tiêu cực… Việc tổ chức họat động CTCK tổ chức cách qui củ với nguồn nhân lực cĩ chất lượng cao chuyên nghiệp tránh tình trạng CTCK đời cách tràn lan, cạnh tranh lành mạnh gây xáo trộn thị trường Theo kinh nghiệm nước đội ngũ nhân viên cơng ty chứng khĩan phải chịu giám sát chặt chẽ quan quản lý thị trường chứng khĩan hiệp hội kinh doanh chứng khĩan Chúng ta nên áp dụng điều cách chặt chẽ để hạn chế tiêu cực lĩnh vực này, giúp thị trường phát triển lành mạnh cơng 3.4 HẠ TẦNG CƠ SỞ CHO HỌAT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG TTCK thị trường tài cao cấp, cĩ nguyên tắc phương thức họat động riêng nĩ cĩ liên thơng đến nhiều thị trường khác Hơn xu hướng tịan cầu hĩa vấn đề mở cửa hội nhập tiến trình gia nhập WTO đĩ cĩ thị trường tài TTCK Việt Nam liên thơng với TTCK nước khu vực giới, địi hỏi TTCK Việt Nam ngày nâng cao lên tầm cao Do TTCK Việt Nam vận hành cách liên tục, ổn định bền vững…địi hỏi hạ tầng sở đáp ứng cho vận hành thị trường phải đại tương thích với thị trường nước Hơn nữa, với hạ tầng sở đại gĩp phần rút ngắn chu kỳ khỏan thị trường, tăng tính hấp dẫn thị trường hạn chế khả khủng hỏang Ngịai ra, điều giúp cho cơng ty chứng khĩan cĩ điều kiện cung cấp dịch vụ tài đa dạng cho nhà đầu tư tăng khả cạnh cơng ty chứng khĩan nhằm tăng chất lượng họat động thị trường Hiện hạ tầng sở TTCK Việt Nam cịn lạc hậu số lượng chứng khĩan niêm yết cịn hạn chế chủng lọai chưa phong phú, chủng lọai ngày đa dạng số lượng ngày nhiều tính phức tạp thị trường ngày tăng hạ tầng sở CTCK cĩ vai trị quan trọng vận hành thị trường Chẳng hạn sở hạ tầng cho việc giao dịch cơng cụ phái sinh thị trường cĩ cơng cụ (và tất nhiên phải cĩ) Cho nên, để tránh lãng phí nâng cao lực phục vụ khách hàng để đáp ứng yêu cầu ngày cao thị trường, UBCKNN cho phép thành lập CTCK đáp ứng yêu cầu khắc khe sở hạ tầng 3.5 HỖ TRỢ PHÁP LÝ Do đặc thù TTCK Việt Nam cịn non trẻ qui mơ nhỏ bé, họat động kinh tế cĩ tính minh bạch chưa cao, đĩ lĩnh vực chứng khĩan lĩnh vực nhạy cảm chứa đựng nhiều rủi ro Do bước đầu tạo điều kiện thuận lợi cho cơng ty chứng khĩan nĩi riêng lĩnh vực chứng khĩan nĩi chung cần cĩ nhiều hỗ trợ mặt pháp lý Chẳng hạn hõan áp dụng sách thuế cĩ liên quan đến lĩnh vực vịng năm tới, nhằm thu hút đầu tư khắc phục khĩ khăn Một TTCK nhỏ bé qui mơ, số lượng nhà đầu tư cịn hạn chế, tính chuyên nghiệp chưa cao lại đối mặt với khủng hỏang kinh tế tịan cầu Trong đĩ cần đẩy nhanh tiến trình CPH doanh nghiệp Nhà nước việc tạo thuận lợi cho TTCK phát triển điều kiện tiên để thúc đẩy tiến trình Nhưng việc thực thi sách thuế cĩ liên quan đến lĩnh vực chứng khĩan cĩ tác dụng ngược với chủ trương mục tiêu đổi kinh tế mà nhiều mà UBCKNN phải tính đến chế họat động cơng ty chứng khĩan trường chứng khĩan Việt Nam tham gia niêm yết nước ngịai hạ tầng sở cơng ty chứng khĩan để thực giao dịch chứng khĩan phái sinh triển khai giao dịch cơng cụ Bởi lẽ nhằm tăng tính đa dạng thị trường phịng ngừa rủi ro lĩnh vực chứng khĩan tất yếu chứng ta phải triển khai thực cơng cụ, giải pháp để ổn định thị trường gĩp phần đưa thị trường phát triển bền vững KẾT LUẬN CHƯƠNG Cơng ty chứng khĩan định chế tài giữ vai trị quan trọng họat động TTCK Vì chất lượng họat động chủ thể gĩp phần đưa thị trường vào ổn định Tuy nhiên, thời gian qua tăng trưởng nhanh số lượng CTCK mà vấn đề chất lượng khơng đảm bảo, khiến cho thị trường cĩ tác động xấu từ họat động CTCK Vì việc hịan thiện phát triển CTCK vấn đề cần thiết để hướng thị trường vào nề nếp ổn định Tuy nhiên, để thực thi cách nghiêm túc vấn đề ngịai khả tự hịan thiện thân cơng ty chứng khĩan; quan quản lý thị trường (UBCKNN) cần cĩ sách họach định chiến lược phát triển thị trường sở đĩ xác định mơ hình số lượng cơng ty chứng khĩan cho phù hợp Thực tế thời gian qua phát triển cơng ty chứng khĩan khơng theo kế họach, mơ hình hay tiêu chí cả; dẫn đế tình trạng đua lập cơng ty chứng khĩan thị trường trầm lắng hàng lọat cơng ty rơi vào khủng hỏang cĩ nguy phá sản gây thiệt hại cho kinh tế H ẾT - TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Nguyễn Văn Thuận, Quản trị tài – NXB Thống kê năm 2008; TS Đào Lê Minh, Những vấn đề Chứng khóan thị trường chứng khóa – NXB Chính trị Quốc gia 2002; PGS.TS Lê Văn Tề – TS Trần Đắc Sinh – TS Nguyễn Văn Hà, Thị trường chứng khóan Việt Nam – NXB Thống kê 2005; TS Bùi Kim Yến, Thị trường chứng khóan – NXB Lao động 2005; PGS.TS Nguyễn Đăng Nam, Phân tích & Đầu tư chứng khóan – NXB Tài Chính 2006; TS Bùi Lê Hà, Thị trường Future & Option – NXB Thống kê 2000; Trần Minh Kiệt, Hướng dẫn tham gia Thị trường chứng khóan – NXB Lao động – Xã hội 2005; PGS.TS Nguyễn Thị Mùi, Kinh doanh chứng khóan – NXB Tài 2006; Phan Minh, Tiếp cận kinh doanh chứng khóan – NXB Tài 2004; 10 GS.TS Nguyễn Thanh Tuyền – PGS.TS Nguyễn Đăng Dờn, Thị trường chứng khóan – NXB Thống kê 2006; 11 Ths Lê Thị Mai Linh, Phân tích đầu tư chứng khóan – NXB Chính trị quốc gia 2003; 12 TS Nguyễn Văn Tiến, Quyền choïn tiền tệ – NXB Thống kê 2004; 13 Trẻ 2001; Huy Nam, Thị trường chúng khóan sao? NXB 14 Bùi Ngun Hịan, Thị trường chứng khóan cơng ty cổ phần- NXB Chính trị quốc gia 1998; 15 2003; Hà Hưng Quốc, Cổ phiếu & Thị trường – NXB Thống kê 16 Stephen Leeb (Trần Tuấn Thạc dịch), Xác định thời điểm mua bán cổ phiếu – NXB Thống kê 1996; 17 Richard Maturi, 11 sách lược tốt để đầu tư chứng khóan thành cơng – NXB Thống kê 1996; 18 TS Trần Ngọc Thơ, Tài doanh nghiệp đại – NXB Thống kê 2003; 19 2001; TS Trần Ngọc Thơ, Tài quốc tế – NXB Thống kê 20 Ph.D Frank J.Fabozzi, Fixed Income Analysis – New Hope, Pennsylvania (USA); 21 Luật Chứng khĩan ngày 29/6/2006; 22 Ths Nguyễn Văn Nơng, Tóan tài & Ứng dụng – NXB Lao động-Xã hội năm 2006; 23 Ths Nguyễn Văn Nơng, Thị trường chứng khĩan – NXB Lao động-Xã hội năm 2007 //