KNSL c a doanh nghi p có th hi u là ph n l i nhu n thu đ c khi đ u t c a doanh nghi p. Có th đo l ng KNSL c a doanh nghi p d a trên các s li u k toán
th hi n qua các n m trong quá kh t i hi n t i. Các nhà đ u t và ng i c p tín d ng
đ u có m i quan tâm l n đ i v i vi c đánh giá KNSL c a doanh nghi p vì nó g n li n v i l i ích c a h trong hi n t i và c t ng lai.
KNSL là m t lo i ch s tài chính đ c s d ng đ đánh giá kh n ng c a m t doanh nghi p trong vi c t o ra thu nh p trong m t th i gian nh t đnh trên c s chi
phí b ra. i v i h u h t các ch s này, n u có m t giá tr t ng đ i cao h n t l c a đ i th c nh tranh ho c t l t ng t t m t kho ng th i gian tr c đó có ngh alà công ty đang kinh doanh hi u qu (www.investopedia.com, 2010).
KNSL có th đ c đ nh ngh a nh là th c đo cu i cùng c a thành công c a m t
công ty trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh. S thành công này đ c xác đ nh b i t m quan tr ng c a l i nhu n thu n k toán (Pimentel và c ng s , 2005 trang 86). KNSL t o ra s c h p d n đ i v i các nhà đ u t khi đ u t vào doanh nghi p.
i v i các doanh nghi p, KNSL là k t qu c a vi c s d ng tài s n và ngu n v n m t cách hi u qu . Nhìn chung, KNSL c n đáp ng đ c vi c đ m b o duy trì
v n cho doanh nghi p ti p t c ho t đ ng s n xu t kinh doanh và đóng góp vào vi c
t ng v n đ u t đ ng th i tr đ c lãi vay và đ m b o hoàn tr các kho n vay. L i nhu n thu đ c t ho t đ ng kinh doanh trong n m có th đ c trích cho các c đông
ho c duy trì d i d ng v n d tr . N u kh n ng sinh l i không đ l n, doanh nghi p s không đ kh n ng đ đáp ng nhu c u cho các ho t đ ng kinh doanh khác nhau
c a công ty. Th ng d khi đó không đ cho duy trì cân b ng tài chính.
M i doanh nghi p đ u quan tâm nh t đ n KNSL vì KNSL là kh n ng t o ra l i nhu n t t t c các ho t đ ng kinh doanh c a m t t ch c, công ty, ho c m t doanh nghi p. Nó cho th y tính hi u qu c a vi c qu n lý có th t o ra l i nhu n b ng cách
s d ng t t c các ngu n l c s n có trên th tr ng. M t trong nh ng công c th ng
đ c s d ng trong phân tích t l tài chính là t l KNSL, đ c s d ng đ xác đnh
đi m m u ch t c a công ty. T l KNSL cho th y hi u qu và hi u su t t ng th c a
th đe d a hi u qu qu n lý và ng c l i; hi u qu qu n lý kém có th đe d a KNSL. KNSL có liên quan đ n m c tiêu t i đa hóa l i nhu n c a các c đông và đ u t vào tài s n ng n h n ch đ c th c hi n n u đ t đ c m t kho n l i nhu n ch p nh n
đ c. Trong khi tính thanh kho n là c n thi t cho m t công ty đ ti p t c kinh doanh, m t công ty có th ch n đ n m gi ti n m t nhi u h n nhu c u c n thi t cho ho t
đ ng ho c giao d ch vì lý do phòng ng a ho c đ u c . Nó c ng có th đ c g i là t l
hoàn v n đ u t . N u có s tr nên vô lý h n đ u t vào tài s n ng n h n, đi u này s nh h ng x u đ n t su t l i nhu n trên v n đ u t (Vishnani & Shah, 2007). M c
đích c b n c a vi c qu n lý v n l u đ ng là vi c ki m soát ngu n l c tài chính ng n h n c a m t công ty b ng cách t o ra m t s cân b ng đ c gi aKNSL c a các công
ty và r i ro liên quan v i KNSL đó (Ricci & Vito, 2000). KNSL đ c s d ng ph bi n nh th c đo hi u qu tài chính c a m t công ty. Khái ni m v KNSL có th đ c s d ng trong hai ý ngh a: th ng m i/ l i nhu n t nhân và l i nhu n công. M c
dù vi c s d ng l i nhu n công d a trên khái ni m v chi phí và l i ích c a kinh t h c, ví d , chi phí c h i th c s và nh ng l i ích cho xã h i nh m t t ng th , d ng
nh là m t th c đo thích h p h n trong đánh giá hi u su t c a các doanh nghi p
công, th c đo l i nhu n th ng m i đã đ c s d ng trong các doanh nghi p Bangladesh. i u này là do th c t l i nhu n th ng m i đ c s d ng r ng rãi đ đo
hi u su t c a các doanh nghi p công Bangladesh và th m chí c các qu c gia khác trên th gi i nh n , Anh, Pháp ,… Và c ng do s th ng nh t chung và d hi u c a đ n v đo l ng này. Hai lo i chính c a KNSL đ c tính: (i) l i nhu n liên quan đ n bán hàng và (ii) l i nhu n liên quan đ n đ u t : H s biên l i nhu n g p (GPM),h s biên l i nhu n ròng (nom), l i nhu n trên t ng tài s n (ROA), l i nhu n
trên v n ch s h u (ROE) và t l hoàn v n đ u t (ROI) là nh ng th c đo chính c a KNSL. Do đó, l i nhu n là m t th c đo tuy t đ i và KNSL là th c đo t ng đ i hi u qu trong ho t đ ng c a doanh nghi p.
2.2.2. Ch tiêu đo l ng kh n ng sinh l i c a doanh nghi p
M t công ty c n t o ra l i nhu n đ t n t i và phát tri n trong m t th i gian dài.
L i nhu n là r t c n thi t, nh ng t t c các quy t đ nh qu n lý không nên l y l i nhu n
làm trung tâm mà còn ph i chú ý t i các chi phí đ i v i khách hàng, nhân viên, nhà
cung c p ho c trách nhi m đ i v i xã h i. L i nhu n là chênh l ch gi a thu và chi
trong m t kho ng th i gian (th ng là m t n m). L i nhu n là "đ u ra" cu i cùng c a m t công ty, và nó s không có t ng lai n u không t o ra đ l i nhu n. T l KNSL
đ c tính toán đ đo l ng hi u qu ho t đ ng c a công ty. M t s t l đ c s d ng
19
T l hoƠnăv năđ uăt ă(ROI)
T l hoƠnăv năđ uăt = L i nhu n sau thu T ngătƠiăs n
T l hoàn v n đ u t có th d a vào t ng tài s n ho c tài s n thu n.Các qu đ c s d ng trong tài s n ròng đ c g i là v n s d ng. Tài s n thu n b ng tài s n c
đ nh ròng c ng v i tài s n l u đ ng ròng tr đi n ng n h n không bao g m kho n vay
ngân hàng. Ph ng pháp ti p c n thông th ng tính toán t l hoàn v n là đ phân
chia l i nhu n sau thu (EAT) c a đ u t . V n đ u t đ c p đ n s góp v n vào qu
đ c cung c p b i các c đông và ng i cho vay, trong khi l i nhu n sau thu đ i di n cho ph n thu nh p còn l i c a các c đông.
T l này là ch tiêu, th c đo đánh giá t t nh t thành qu ho t đ ng c a công ty.
Th c đo này cho phép so sánh thành qu và r i ro gi a các công ty trong ngành, cho phép xác đ nh kh n ng thành công c a công ty, thu hút tài tr , tái chi tr ch n và
mang l i l i nhu n cho các ch s h u. Nó c ng cho phép so sánh thu nh p đ t đ c v i quy mô ho t đ ng và quan tr ng là dùng đ phân tích tác đ ng tài tr nh n , đòn
b y tai chính. Bên c nh đó, t l này dùng đ đo l ng tính hi u qu c a công tác qu n tr các khía c nh k n ng, s khéo léo và đ ng c thúc đ y c a ban qu n tr trong vi c ho ch đnh chi n l c, l a ch n hành đ ng, đ a ra quy t đ nh tài tr , đ u t , kinh
doanh trong m t giai đo n. ây là th c đo m c đ KNSL c ng nh s c m nh tài chính c a doanh nghi p. T s này còn giúp nh n di n các d báo l c quan và bi quan thái quá liên quan đ n t su t sinh l i trên v n đ u t c a đ i th c nh tranh và đánh giá vi c qu n tr các ngu n tài tr khi giá tr d báo khác so v i kì v ng. Ngoài vi c d
báo thu nh p thì t s này còn dùng đ đánh giá tính h p lý c a d báo t các ngu n
khác. T s sinh l i trên v n đ u t đóng m t vai trò r t quan tr ng trong quá trình l p k ho ch, ho ch đ nh ngân sách, đ nh giá và ki m soát các ho t đ ng kinh doanh.
T su t sinh l iătrênăv n ch s h u (ROE)
ROE = L i nhu n sau thu
V n ch s h uă(Giáătr tƠiăs năròng)
ây là ch s đ c các nhà đ u t , c đông c a doanh nghi p quan tâm nh t vì nó ph n ánh nh ng gì mà h s đ c h ng. C đông th ng thông th ng đ c
h ng l i nhu n còn l i. T l c t c là không c đ nh; các kho n thu nh p có th đ c phân ph i cho c đông ho c gi l i trong kinh doanh. Tuy nhiên, l i nhu n sau thu đ i di n cho l i nhu n c a h . L i nhu n trên v n c ph n c a các c đông đ c
giá tr tài s n ròng s bao g m v n góp c ph n, th ng d v n, các qu và th ng d l l y k . Giá tr tài s n ròngc ng có th đ c tính toán b ng cách l yt ng tài s n tr đi
t ng n ph i tr . ROI là l i nhu n ròng sau thu chia ra t v n c ph n c a các c đônghay đ c đem l i t giá tr tài s n ròng.
T s này càng l n ch ng t hi u qu s d ng v n đ u t càng cao. Ta th ng
dùng chi phí c h i c a vi c cho vay trên th tr ng ti n t (trái phi u kho b c, ti n g i ti t ki m,…) làm m c so sánh v i ch s trên đ xác đ nh hi u qu v n đ u t t có. M t doanh nghi p ph i có t s cao h n lãi su t ti t ki m thì m i đ c coi là đ t hi u qu .
Vi c xem xét ch tiêu này có m t ý ngh a quan tr ng là xác đ nh m c tiêu kinh
doanh c a ban lãnh đ o doanh nghi p là t i đa hóa l i nhu n hay t i đa hóa quy mô.
N u doanh nghi p có t s này ngày càng cao, l i nhu n đ l i càng l n thì quy mô
v n t có s ngày càng t ng k t h p v i ho t đ ng đ u t th n tr ng thì t l v n CSH/ t ng ngu n v n s t ng d n, m c đ r i ro cho vay c a doanh nghi p gi m. Ng c l i, n u doanh nghi p có t s này th p, kh n ng tích l y h n ch , trong khi đó quy mô đ u t thì m r ng d n đ n doanh nghi p s s d ng ngu n v n bên ngoài nhi u h n làm cho t tr ng v n CSH/ t ng ngu n v n gi m, kinh doanh không b n v ng làm t ng r i ro khi cho vay. Tuy nhiên, t s này s không ph n ánh đúng th c ch t n u doanh nghi p ho t đ ng b ng v n vay là ch y u, v n CSH quá th p.
L i nhu nătrênădoanh thu (ROS)
ROS = L i nhu n sau thu Doanh thu
T s này cho bi t l i nhu n chi m bao nhiêu ph n tr m trong doanh thu. T s
này mang giá tr d ng ngh a là công ty kinh doanh có lãi; t s càng l n ngh a là lãi càng l n. T s mang giá tr âm ngh a làcông ty kinh doanh thua l .
Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng ngành. Vì th ,
khi theo dõi tình hình sinh l i c a công ty, ng i ta so sánh t s này c a công ty v i t s bình quân c a toàn ngành mà công ty đó tham gia. M t khác, t s này và
s vòng quay tài s n có xu h ng ng c nhau. Do đó, khi đánh giá t s này, ng i
phân tích tài chính th ng tìm hi u nó trong s k t h p v i s vòng quay tài s n.
L i nhu nătrênătƠiăs n (ROA)
ROA = L i nhu n sau thu + Chiăphíălƣiăvay
21
L i nhu n ròng trên tài s n th hi n thu nh p ròng thu đ c c a m t công ty trên
t ng tài s n đ c s d ng cho công ty đó. ROA cho th y r ng các công ty v i s tài
s n l n h n s có th ki m đ c m c thu nh p cao h n. ROA đo l ng kh n ng qu n
lý t o ra l i nhu n trên ngu n l c công ty (tài s n). S thu nh p đ c s d ng trong
tính toán này là thu nh p tr c khi kh u tr chi phí lãi vay, vì ti n lãi là l i nhu n cho
các ch n - ng i cung c p các ngu n l c cho công ty. K t qu đi u ch nh s thu nh p liên quan t i thu nh p tr c khi phân ph i cho nh ng ng i cung c p kinh phí
cho công ty. ROA đ c tính b ng cách chia l i nhu n sau thu c ng v i chi phí lãi vay
c a công ty cho t ng tài s n đ u t trung bình trong n m.
Khi xem xét ch tiêu này c n chú ý r ng đ i v i doanh nghi p có quy mô tài s n
l u đ ng quá l n ho c t tr ng v n vay cao thì t s này th ng r t th p do chi phí lãi vay cao làm l i nhu n gi m. T l này t ng là t t n u công ty t ng v n ch s h u, gi m n vay làm gi m chi phí lãi vay thì l i nhu n đ t đ c cao h n. T l này t ng là
d u hi u công ty làm n không hi u qu n u công ty gi m n vay do ho t đ ng kinh doanh b thu h p, doanh thu l i nhu n gi m nh ng gi m th p h n t c đ gi m t ng tài
s n. T su t sinh l i trên t ng tài s n gi m không ph i là d u hi u t i n u vi c gi m là do công ty t ng v n CSH nên t ng ngu n v n t ng t ng ng t ng tài s n t ng, nh ng
l i nhu n t ng v i m c đ ch m h n t ng t ng tài s n. T l này gi m là d u hi u t i n u công ty t ng n vay, v n CSH gi m do kinh doanh thua l ho c ho t đ ng kinh doanh m r ng đ u t vào nh ng l nh v c không hi u qu nên l i nhu n không t ng
th m chí còn gi m so v i tr c.
Tóm l i, có r t nhi u ch tiêu đ đánh giá v KNTT c ng nh KNSL c a m t doanh nghi p. Tuy nhiên, trong bài nghiên c u này, đ tìm hi u v m i quan h gi a
KNTT và KNSL trong ngành b t đ ng s n Vi t Nam, tác gi s ch l y ch s KNTT hi n hành, KNTT nhanh, KNTT b ng ti n và th i gian quay vòng ti n đ đ i di n cho KNTT trong ng n h n, t s KNTT n dài h n (TSDH/ N dài h n và n dài
h n/TSDH) đ đ i di n cho KNTT dài h n; ch s ROA, ROE, ROI đ i di n cho