Phân tích h s t ng quan r là m t trong nh ng b c quan tr ng đ phân tích
chi u t ng quan c ng nh m c đ t ng quan gi a các bi n ph thu c v i t ng bi n
đ c l p trong mô hình. Qua đó gi i thích đ c m i quan h gi a các bi n này và liên
h v i th c ti n hi n nay. D i đây là k t qu phân tích h s t ng quan gi a bi n ph thu c v i các bi n đ c l p c a mô hình
B ngă5.ă6 Maătr năh ăs ăt ngăquanăPearsonă(r)
ROA ROE ROI
CR Pearson Correlation -.053 -.023 -.025 Sig. (2-tailed) .378 .709 .686 QR Pearson Correlation .041 .183** .121* Sig. (2-tailed) .503 .002 .045 ACIDR Pearson Correlation .044 .222** .246** Sig. (2-tailed) .472 .000 .000 CCC Pearson Correlation -.076 -.163** -.153* Sig. (2-tailed) .210 .007 .011 SIZE1 Pearson Correlation -.112 -.009 -.035 Sig. (2-tailed) .065 .882 .560 LDR Pearson Correlation -.048 -.080 -.071 Sig. (2-tailed) .429 .188 .240 LR Pearson Correlation .015 .038 .059 Sig. (2-tailed) .808 .531 .327 **. Correlation is significant at the 0.01 level.
*. Correlation is significant at the 0.05 level.
Ngu n: tính toán t SPSS
Qua b ng 5.6.có th th y bi n ph thu c ROA không có m i t ng quan v i các
bi n CR, QR, ACIDR, CCC, SIZE1, LDR và LR.
M i quan h gi a ROE v i các bi n đ c l p:
T b ng k t qu 5.6.ta th y bi n ph thu c ROE có m i t ng quan v i các bi n
QR, ACIDR và CCC m c ý ngh a 1%.
M i quan h gi a ROI v i các bi n đ c l p:
Nhìn vào b ng ma tr n t ng quan, có th th y ROI có m i t ng quan v i các
bi n QR và CCC m c ý ngh a 1% và ACIDR m c ý ngh a 5%.
C th m i t ng quan c a các bi n ROE và ROI v i các bi n đ c l p đ c gi i
thích nh sau:
ROEăvƠăROIăv i QR: T b ng ma tr n h s t ng quan r có th th y t n t i m i t ng quan cùng chi u gi a t su t sinh l i trên v n CSH và t su t sinh l i trên v n đ u t v i KNTT nhanh c a các công ty ngành B S niêm y t trên
TTCK Vi t Nam. Ta có th gi i thích m i quan h này nh sau: Khi KNTT nhanh
c a các doanh nghi p t ng lên có ngh a là doanh nghi p đ u t càng nhi u vào TSNH mà không bao g m hàng t n kho trong đó. M c đ u t vào TSNH càng t ng thì l i nhu n thu v càng l n khi mà doanh nghi p bi t t n d ng hi u qu ngu n l c c a mình. i v i các doanh nghi p B S thì m c t n kho quá l n mà
nguyên nhân là do không bán đ c s n ph m hay v n còn đang thi công d dang
trong khi v n ph i tr lãi đ i v i kho n vay đ đ u t vào hàng t n kho d n đ n l i nhu n gi m. Nh v y, có th th y n u công ty đ u t càng nhi u vào TSNH mà không bao g m hàng t n kho thì l i nhu n thu v s cao h n. Bên c nh đó, KNTT nhanh càng cao thì uy tín tài chính c a doanh nghi p càng đ c nâng cao. Khi đó các doanh nghi p d dàng h n trong vi c huy đ ng ngu n v n giá r d n
đ n gi m b t các chi phí phát sinh và t ng doanh thu. T đó, có th th y khi KNTT nhanh c a doanh nghi p càng l n thì ROE và ROI c a doanh nghi p càng
cao. M t s doanh nghi p ngành B S có t s KNTT nhanh l n nh công ty có mã ch ng khoán VIC v i QR trung bình 5 n m là 1,79 và ROE trung bình 5 n m là 34,45% hay REE v i QR trung bình 5 n m là 1,42 và ROE trung bình 5 n m là 15,53%,…Ví d m t vài doanh nghi p B S có KNTT nhanh và t su t sinh l i
trên v n đ u t ban đ u cao nh công ty có mã ch ng khoán REE hay D11 v i
m c KNTT nhanh và t su t sinh l i trên v n đ u t ban đ u trung bình 5 n m l n
l t là 1,4169 và 10,76%; 1,21449 và 13,67%.
ROEăvƠăROIăv i ACIDR: Qua k t qu c a b ng t ng quan trên ta có th
th y t su t sinh l i trên v n CSH và t su t sinh l i trên v n đ u t ban đ u có (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
61
và các kho n t ng đ ng ti n t ng s khi n chi phí giao d ch và r i ro thanh toán
gi m đi đ ng th i uy tín tài chính c a doanh nghi p t ng, t ng kh n ng huy đ ng
đ c các ngu n v n vay giá r . Do đó, công ty s gi m đ c các chi phí phát sinh
trong vi c đi vay và có c h i t o ra đ c nhi u l i nhu n h n. T đây có th th y khi t s KNTT b ng ti n t ng s kéo theo ROE và ROI c a doanh nghi p t ng. Có th k ra m t vài công ty có KNTT b ng ti n và t su t sinh l i trên v n CSH
cao nh IDV hay TIX v i m c KNTT b ng ti n trung bình 5 n m l n l t là 0,68
và 1,39 và m c ROE bình quân 5 n m t ng ng là 24,94% và 15,43%. Ng c
l i, m t s công ty có KNTT b ng ti n th p kéo theo t su t sinh l i trên v n CSH
c ng th p nh CCL hay DLG v i m c KNTT b ng ti n trung bình 5 n m l n l t
là 0,059 và 0,049 và m c ROE bình quân 5 n m t ng ng là 4,5% và 6,45%.
M t s ví d đi n hình v các doanh nghi p ngành B S có KNTT nhanh và t
su t sinh l i trên v n đ u t ban đ u đ u m c cao là NTL v i m c KNTT b ng
ti n và ROI trung bình 5 n m là 0,4726 và 17,67% hay REE v i m c KNTT b ng
ti n và ROI trung bình 5 n m t ng ng là 0,4325 và 10,76%.
ROEăvƠăROIăv i CCC: T su t sinh l i trên v n CSH và t su t sinh l i
trên v n đ u t ban đ u đ c xem xét có m i quan h ng c chi u v i th i gian
quay vòng ti n. Khi th i gian quay vòng ti n càng l n thì t su t sinh l i trên v n
CSH và t su t sinh l i trên v n đ u t càng nh . Gi i thích cho đi u này nh sau: Các doanh nghi p có th i gian quay vòng ti n càng dài có ngh a là th i gian thu ti n trung bình và th i gian l u kho trung bình l n ho c th i gian tr n trung
bình ng n ho c do c hai nguyên nhân này. Khi th i gian thu n trung bình và
th i gian l u kho trung bình t ng đ ng ngh a v i vi c các r i ro tài chính và chi phí phát sinh t ng. M t khác, n u th i gian tr n trung bình ng n t c là th i gian chi m d ng v n c a doanh nghi p ng n, doanh nghi p không t n d ng đ c l i th đòn b y tài chính c ng nh c h i ti t ki m thu c a mình. i v i các doanh
nghi p B S, nh đã trình bày ch ng tr c, các doanh nghi p ngành này có
th i gian l u kho và th i gian thu ti n trung bình r t dài trong khi th i gian tr n
trung bình l i r t ng n. Do đó mà CCC c a các doanh nghi p B S r t l n d n đ n
ROE và ROI c a doanh nghi p th p. Ví d đi n hình cho đi u này là công ty Công ty c ph n Nhà Vi t Nam (NVN), Công ty c ph n u t b t đ ng s n Vi t
Nam (VNI) có CCC và ROI trung bình 5 n m t ng ng l n l t là 6463,9 ngày và -0,4%, 4344,9 ngày và -0,6%. Ng c l i, khi các doanh nghi p có th i gian
quay vòng ti n càng ng n thì t su t sinh l i trên v n CSH và t su t sinh l i trên
v n đ u t ban đ u càng t ng. Ví d có th k đ n là công ty có mã ch ng khoán HDG, IDV và D11 v i CCC trung bình 5 n m th p h n r t nhi u so v i trung
bình ngành l n l t là 362,92 ngày, 462,08 ngày, 227,72 ngày trong khi có ROE trung bình 5 n m l i r t cao, t ng ng là 30,05%, 24,94% và 35,82%.