vai trò và tác động của nhtw đối với tttt việt nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG BÀI THẢO LUẬN: Vai trò tác động NHTW TTTT Việt Nam MÔN: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM 9-TTQTB-K10 Phạm Long Hải Nguyễn Thanh Quân Nguyễn Thanh Giang Trần Thu Hường Trần Thu Hà Đỗ Thị Thanh Xuân Lương Minh Tuấn GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN: MỤC LỤC Phần Giải pháp kiến nghị chung cho toàn TTTT Việt Nam .48 Phần 1: LỜI MỞ ĐẦU Chúng ta nhận thấy năm qua, thị trường tiền tệ (TTTT) Việt Nam hình thành bước hồn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, TTTT Việt Nam chưa thực phát triển, đóng vai trị quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Đặc biệt, thị trường thực chức cân đối, điều hòa nguồn vốn ngân hàng, góp phần hỗ trợ cho ngân hàng đảm bảo khả tốn, hoạt động an tồn hiệu Thông qua hoạt động TTTT, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực điều tiết tiền tệ nhằm thực thi sách tiền tệ quốc gia TTTT đóng vai trị quan trọng việc truyền tải tác động sách tiền tệ đến kinh tế, xem sở hạ tầng cho lưu chuyển tiền tệ, sở hạ tầng tốt ln chuyển tiền tệ thơng suốt rủi ro Có thể khẳng định rằng, TTTT Việt Nam góp phần định q trình phát triển kinh tế đất nước, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa bước hội nhập kinh tế quốc tế Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 Để làm rõ diễn biến tồn tại, hạn chế TTTT vai trò, tác động NHTW lên TTTT Việt Nam, chúng em xin trình bày đề tài “Thị trường tiền tệ Việt Nam” tập trung sâu nghiên cứu ba vấn đề: Thị trường nội tệ liên ngân hàng, Nghiệp vụ thị trường mở, Đấu thầu tín phiếu Kho bạc Phần 2: Thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam từ năm 2007 đến I Thị trường tiền tệ liên ngân hàng 1.Các giao dịch thị trường liên ngân hàng Thời hạn giao dịch: Chủ yếu vay qua đêm, ngắn hạn từ 3-5 ngày phổ biến Trong vài tuần trở lại đây, ngân hàng cho vay thị trường liên ngân hàng bắt đầu chấp nhận cho vay với kỳ hạn dài hơn, tối đa lên tới ba tháng so với kỳ hạn tối đa không tháng tháng 6/2008, NHTM thiếu hụt vốn (do tâm lý "phịng thân" nhiều lo ngại ngân hàng vay không trả nợ hạn) Hình thức giao dịch: Gồm hình thức giao dịch chính: - Mở tài khoản tiền gửi lẫn giao dịch qua điện thoại, fax, mạng vi tính khoản vay thực chuyển tiền - Hoạt động mua bán lẫn trung tâm toán bù trừ NHNN Hoạt động liên NH Việt Nam trước hạn chế tính cạnh tranh hoạt động NH chưa gay gắt, nguồn vốn huy động chủ yếu dùng để hoạt động tín dụng nên phần lớn NH có dự trữ vượt mức, phải vay từ Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 NH khác, hệ thống toán chưa đảm bảo việc xử lý khoản vốn ngày Tuy nhiên, sau năm 2000 đến nay, với phát triển công nghệ thông tin, NH mở nhiều hoạt động kinh doanh, đầu tư, chí đầu nên nhu cầu vốn lớn, số NHTM cổ phần lực huy động vốn có hạn lại muốn tăng quy mơ hoạt động, kiếm lợi nhuận thật nhanh nên dựa nhiều vào vốn vay liên NH để mở rộng tín dụng ỷ lại nguồn vốn trường hợp đảm bảo tốn Năm 2007, có 10 NH từ 20% đến 80% dư nợ cho vay sử dụng vốn từ liên NH Doanh số giao dịch Từ năm 2002 đến doanh số giao dịch thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 20%/năm phản ánh phần vai trò thị trường liên ngân hàng với tư cách “kênh” dẫn vốn quan trọng tổ chức tín dụng Ngân hàng Nhà nước cho biết hệ thống toán điện tử liên ngân hàng có khả xử lý khoảng 35.000 giao dịch/ngày với giá trị gần 10.000 tỉ đồng Vào ngày cao điểm, hệ thống thực tới 50.000 giao dịch với giá trị 60.000-70.000 tỉ đồng Theo Ngân hàng Nhà nước, sau việc nâng cấp giai đoạn hai hoàn thành vào cuối năm 2009, lực xử lý trung bình hệ thống tăng lên gấp 10 lần so với tăng lên triệu giao dịch/ngày vào năm 2012 Hệ thống chuyển tiền điện tử Ngân hàng Nhà nước triển khai áp dụng từ năm 1998 nhằm đáp ứng nhu cầu điều chuyển vốn nội ngân hàng Hiện có 68 đơn vị ngân hàng sử dụng hệ thống với khoảng 1.500 giao dịch/ngày, đạt giá trị trung bình 8.100 tỉ đồng/ngày Hệ thống tốn bù trừ điện tử có mặt 62 tổng số 63 tỉnh, thành phố hoạt động ổn định, an tồn, hiệu quả, góp phần phát triển tốn khơng dùng tiền mặt, mệnh giá lớn Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 Lãi suất thị trường liên ngân hàng 2.1 Lãi suất liên ngân hàng 2008 Năm 2008 năm đầy biến động kinh tế, câu chuyện lãi suất vấn đề nóng bỏng Và điều đặc biệt việc nghiên cứu hoạt động ngân hàng trung ương việc điều hành sách tiền tệ, việc khác với ngân hàng trung ương nước khác, ngân hàng trung ương Việt Nam thường điều khiển theo kiểu bị động, tức dựa vào diễn bíên thị trường đưa sách chữa cháy, ngân hàng trung ương nước khác họ có sách điều tiết cho thị trường hướng họ đề ra, tức sách tiền tệ chủ động Nguyên nhân diễn biến lãi suất liên ngân hàng năm 2008 Những năm trước điều kiện kinh doanh cuả ngân hàng thuận lợi, tốc độ tăng trưởng cao, nguồn vốn dồi chuyện ngân hàng vay mượn lẫn thị trường liên ngân hàng có không phổ biến không thực sôi động Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 Chỉ đến năm 2008, năm kinh tế đầy biến động, đặc biệt lĩnh vực tài ngân hàng, khó khăn chồng chất khó khăn, nhiều ngân hàng rơi vào tình cảnh thiếu vốn trầm trọng lúc thị trường liên ngân hàng thực phát huy hết hiệu diễn biến thị trường trở nên sôi động Thời kỳ tháng đầu năm 2008 Nguyên nhân bối cảnh kinh tế - Lạm phát tăng với mức độ chóng mặt => NHTW định thực CSTT thắt chặt + Tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc => cầu vốn khả dụng tăng mạnh + Bắt buộc Ngân hàng mua 20300 tỷ đồng tín phiếu NHNN để rút tiền => giảm mạnh dự trữ Ngân hàng, thu hẹp tín dụng ngân hàng để làm giảm lượng tiền mặt lưu thông + Thông báo rút 50000 tỷ đồng tiền gửi Kho bạc Nhà nước gửi NHTM NHTW=> nguy làm giảm mạnh dự trữ hệ thống Ngân hàng + Tăng lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu để hạn chế ngân hàng vay vốn, làm giảm cung vốn khả dụng tăng cầu vốn khả dụng Biểu đồ 1: Diễn biến lãi suất chủ chốt Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 Thêm vào việc năm 2006, 2007, điều kiện kinh doanh thuận lợi dẫn đến tăng trưởng tín dụng q nóng,các ngân hàng ạt cho vay tăng 30%, chất lượng tín dụng thấp làm cho nhiều khoản vay khơng thu hồi được.Trong năm này, Ngân hàng đổ nhiều vốn vào để nhà đầu tư mua chứng khốn bất động sản, đến đầu 2008 thị trường dần tụt dốc không phanh, làm gia tăng nợ khó địi Tất lý khiến NH thiếu vốn khả dụng trầm trọng, khả khoản cộng thêm yếu tố tâm lý =>Cầu VKD tăng mạnh=> Lãi suất LNH tăng cao( 43%/ năm vào T2/08) ⇒ Lúc này, TT liên ngân hàng có vai trị quan trọng việc giải nhu cầu VKD Biểu đồ 2: Lãi suất cho vay qua đêm tháng đầu năm 08 Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 Vào thời điểm đó: Các biện pháp mạnh tay NHTW việc thực CSTT thắt chặt đẩy mặt lãi suất lên cao, Ngân hàng không đủ vốn để thực nghĩa vụ DTBB, mua tín phiếu nên lao vào đua tăng lãi suất, không lãi suất huy động tiền gửi tăng lên ngày để huy động dân mà tăng mạnh lãi suất vay thị trường liên ngân hàng Cuộc đua lãi suất huy động VND nhằm đáp ứng nhu cầu tiền đồng căng dây đàn ngân hàng khiến lãi suất VND vay qua đêm thị trường liên ngân hàng ngày 19/2 leo lên mức không tưởng 43% Cuối tuần trước đó, mức lãi suất 25% mức cao năm 2007 17% Các NH thường vay mượn lẫn hình thức: Nhận tiền gửi TCTD khác vay TCTD khác Để tránh phải làm thủ tục chặt chẽ hợp đồng vay vốn, NH thường dùng hình thức tiền gửi Tuy nhanh gọn, hình thức chứa đựng nhiều rủi ro, đặc biệt thời điểm hệ thống có dấu hiệu khả khoản Tháng vừa có tình trạng NH A khơng địi NH B, B khơng địi NH C, C khơng trả nợ người vay C NH D thiếu vốn khả dụng để đáp ứng nhu cầu toán khách hàng… phạt lẫn lãi suất Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 40%/năm, lơi vào “vịng xốy” đua tăng lãi suất Đó vịng luẩn quẩn mà ngân hàng bị xoáy vào giai đoạn Trong ngày căng thẳng vốn nhiều ngân hàng thiếu vốn chấp nhận vay với mức lãi suất cắt cổ lại xảy tình trạng lãi suất cao mà khơng vay được, ngân hàng “ép giá” nhau, đặc biệt “ đại gia “ thị trường Chiều 20/2/08 tình trạng căng thẳng tiền đồng thị trường mức cao, nhiều ngân hàng cần tiền để đảm bảo khoản, thực nghĩa vụ tài với Nhà nước (chẳng hạn việc mua 20.300 tỉ tín phiếu bắt buộc vào ngày 17/3), với khách hàng Tuy nhiên, mức lãi suất kỷ lục này, nhiều ngân hàng nhỏ phải chấp nhận không vay vốn để cải thiện khả khoản, nguồn cho vay hạn chế Chính từ nguồn cho vay hạn chế nảy sinh tình trạng đầu cơ, tích trữ khiến cho lãi suất thị trường liên ngân hàng không ngừng tăng cao Vì vậy, yếu tố tâm lý người chíên ngân hàng đem đến khó khăn lớn nhiều Cùng lúc phải giải nhiều vấn đề mâu thuấn vậy, Chính phủ NHNN xác định mục tiêu hàng đầu kiềm chế lạm phát, đôi với việc thực CSTT thắt chặt, NHNN hỗ trợ cho NHTM, không để NH rơi vào tình trạng khoản nghiêm trọng Tại Công điện 02 ngày 26/2/2008, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước đạo NHTM Nhà nước tích cực tham gia nghiệp vụ thị trường mở kênh tái cấp vốn khác Ngân hàng Nhà nước để đảm bảo khả toán hỗ trợ vốn cho NHTM thị trường liên ngân hàng với lãi suất tối đa lãi suất nghiệp vụ thị trường mở phiên giao dịch gần cộng với (+) 1,0%/năm Điều NHTMNN trường vốn Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 • Diễn biến vào đầu tháng 4/2008 NHTM buộc phải áp dụng trần lãi suất huy động, cụ thể thực thỏa thuận giảm trần lãi suất huy động từ 12%/năm xuống 11%/năm kỳ hạn năm thấp kỳ hạn ngắn Nguyên nhân việc áp dụng trần lãi suất NHNN muốn: + Ngăn chặn đua lãi suất huy động NH thời kỳ tháng + Bình ổn lãi suất thị trường, giảm lãi suất huy động để không cho lãi suất cho vay thị trường tăng cao, gây ảnh hưởng lớn đến doanh nghiệp Một thực tế cho thấy năm 2008 nhiều doanh nghiệp, doanh nghiệp vừa nhỏ điêu đứng thiếu vốn, tìm đến ngân hàng lãi suất cho vay cao( có lúc lên tới 21%, cịn chưa kể đến khoản phí) Với lãi suất cao dù doanh nghiệp làm ăn hiệu chưa đủ để trả lãi ngân hàng, chi năm 2008 lại năm lạm phát cao, giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao, kinh tế biến động, khó khăn cho sản xuất kinh doanh Khơng doanh nghiệp phá sản Một nghịch lý lại xuất từ ngày đầu thực thỏa thuận trần lãi suất huy động.Tình hình người dân gửi/rút tiền diễn tương đối bình thường Tuy nhiên, xuất dấu hiệu thị trường nội tệ liên ngân hàng “nóng” lên với số lượng lãi suất khoản vay tăng mạnh so một, hai hôm trước Nhiều ngân hàng thừa vốn hạn chế cho ngân hàng khác vay, ngân hàng cho vay đưa mức lãi suất cao Trước ngày thực thỏa thuận trần lãi suất huy động tuần, lãi suất thị trường liên ngân hàng qua đêm từ 5-7%/năm, kỳ hạn tuần từ 77,5%/năm, kỳ hạn tháng cao 10%/năm! Nhưng đến ngày 2.4 ngày thực thỏa thuận trần lãi suất - lãi suất thị trường liên ngân hàng qua đêm vọt lên 12%/năm; ngày hôm sau (3.4) lại vọt tiếp lên mốc 15%/năm, cao gấp đơi, gấp ba tuần trước đó! Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 10 lãi suất điều chỉnh tăng lên 15%/năm cho phù hợp với định hướng điều hành lãi suất kiềm chế lạm phát NHNN Bước sang Quý IV, lạm phát kiềm chế Chính phủ ưu tiên cho mục tiêu chống suy giảm kinh tế, nguồn vốn khả dụng TCTD cải thiện đáng kể NHNN tổ chức hai loại giao dịch mua bán; giao dịch mua áp dụng hình thức đấu thầu khối lượng lãi suất đấu thầu điều chỉnh giảm dần từ 15% xuống 9%/năm Kết quả, lượng vốn đưa qua kênh mua 38,53% so với lượng vốn hút qua kênh bán Thành viên giao dịch Tuy nhiên số thành viên tham gia phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở chiếm 54% tổng số TCTD công nhận thành viên nghiệp vụ thị trường mở Hai năm gần đây, thành công TTM thu hút ngày nhiều TCTD tham gia Nếu năm 2007, TTM có 44 thành viên năm 2008 tăng lên 56 TCTD; có 35 TCTD có giao dịch thường xuyên TTM, tăng 66,67% so với năm trước số TCTD hoạt động thị trường tăng lên, TCTD tham gia thị trường sâu trước, trước chi nhánh ngân hàng nước tham gia giao dịch bán GTCG tham gia mua bán Đây thành công bước đầu TTM Việt Nam III Thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc Các chủ thể tham gia thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc: Tính đến hết tháng 12 năm 2008, ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam thành viên tham gia đấu thầu TPKB nhiều nhất: 27 phiên, ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam:22 phiên, ngân hàng Công thương Việt Nam: 20 phiên Những năm trước đây, Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 37 cơng ty bảo hiểm tham gia tích cực vào việc mua TPKB, đến họ không tham gia mà chuyển sang đầu tư vào trái phiếu phủ trung dài hạn cho ngân hàng Phát triển (trước quỹ Hỗ trợ phát triển) vay để hưởng lãi suất hấp dẫn Các giao dịch thị trường: Phiên giao dịch: Việc đấu thầu tín phiếu kho bạc tổ chức theo tuần, tháng quý, tuỳ thuộc vào nhu cầu vốn ngân sách Nhà nước, tiến độ triển khai cơng trình tình hình thị trường tài chính, tiền tệ Hiện nay, để trì thường xun cơng tác đấu thầu TPKB tạo điều kiện việc theo dõi nắm bắt thông tin thành viên, Ban đấu thầu liên NHNN- Bộ Tài tổ chức cố định 01phiên/ tuần, vào chiều thứ hàng tuần (trừ trường hợp ngày thông báo, đấu thầu hay toán trùng với ngày nghỉ, lễ, tết) Điều giúp cho thành viên chủ động việc thực kế hoạch nguồn vốn Số lượng phiên giao dịch thời gian qua: 200 Năm Số phiên 200 200 43 46 50 1996 1997 1998 1999 16 37 46 45 200 2003 2005 2006 51 48 60 48 (Nguồn: NHNN) Ngân hàng nhà nước Việt Nam thông báo kết sau phiên giao dịch Kết phiên giao dịch 27 ngày 01/12/2008 ngân hàng nhà nước thông báo sau: Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 38 Số lượng thành viên tham gia dự thầu Khối lượng dự kiến phát hành 1000 tỷ đồng Khối lượng trúng thầu 1000 tỷ đồng Kỳ hạn phát hành 364 ngày Lãi suất trúng thầu 8.98%/năm Lãi suất đăng ký - cao 10.00 - thấp 8.88 (Nguồn: NHNN) Việc đấu thầu tín phiếu kho bạc thực theo hai hình thức: + Đấu thầu cạnh tranh lãi suất + Kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất với đầu thầu không cạnh tranh lãi suất Đấu thầu cạnh tranh lãi suất việc thành viên tham gia đấu thầu đưa mức lãi suất dự thầu để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam lựa chọn mức lãi suất trúng thầu Đấu thầu không cạnh tranh lãi suất việc tổ chức tham gia đấu thầu không đưa mức lãi suất dự thầu mà đăng ký mua tín phiếu kho bạc, theo mức lãi suất trúng thầu xác định theo kết đấu thầu cạnh tranh lãi suất Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 39 Trường hợp áp dụng hình thức đấu thầu kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất với đấu thầu khơng cạnh tranh lãi suất khối lượng tín phiếu đấu thầu khơng cạnh tranh lãi suất khơng vượt q 30% tổng khối lượng tín phiếu thơng báo phát hành đợt đấu thầu Khối lượng lãi suất TPKB trúng thầu Trong giai đoạn 2001- 2006 khối lượng TPKB trúng thầu qua NHNN tăng liên tục Năm 2006, khối lượng trúng thầu đạt 58.391 tỷ đồng, tăng 13 lần so với năm 2000 Từ năm 2007, khối lượng TPKB nhà nước trúng thầu giảm dần, đến tháng 9/2007 10.770 tỷ đồng tháng 10/2008 7.730 tỷ đồng Khối lượng TPKB đấu thầu từ 2000đến 10/2008: Loại TP 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 TPKB thời hạn 4441 2945 6218 16251 19064 17421 58391 10770 7730 364 ngày TPKB với thời 970 2202 650 402 4250 0 hạn khác Tổng số 4441 3915 8410 15901 19465 21671 58391 10770 7730 (Nguồn: NHNN) Lãi suất TPKB: Lãi suất phát hành TPKB có su hướng thấp lãi suất cơng cụ nợ khác Điều phản ánh mức độ rủi ro TPKB thấp Năm 2005 lãi suất trúng thầu thị trường TPKB nhà nước dần theo sát phản ánh lãi suất ngắn hạn thị trường tiền tệ Đó cuối năm lãi suất có su hướng tăng lên: Vào đầu năm, mức lãi suất giao động quanh mức 5.9%/năm; vào cuối năm tăng lên 6.15%/năm tăng lên 6.3%/năm vào cuối năm Năm 2007, Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 40 phiên đấu thầu thành công dừng tháng với lãi suất trúng thầu 4.8%/năm Đến tháng 10/2008, lãi suất trúng thầu TPKB tăng lên 14-15%/năm (Nguồn: NHNN) Thực trạng thị trường đấu thầu TPKB từ năm 2007 đến 4.1 Hoạt động thị trường đấu thầu TPKB năm 2007: Trong năm 2007, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc khơng sơi động năm trước tiếp tục đóng vai trò quan trọng việc NHNN can thiệp vào vốn khả dụng NHTM tạo hàng hoá giao dịch thị trường mở, từ tác động vào lãi suất thị trường tiền tệ, tác động vào lãi suất huy động vốn NHTM Quy mô giao dịch thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc năm 2007 không đạt cao dự kiến từ đầu năm thấp nhiều năm qua Tuy nhiên, hoạt động thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc nhà nước hỗ trợ quan trọng cho điều hành sách tiền tệ NHNN, tạo hàng hoá giao dịch thị trường mở Kết đấu thầu TPKB qua NHNN năm 2007 thấp nhiều so với năm 2006 Giá trị TPKB trúng thầu năm 2007 10.620 tỷ đồng, đạt khoảng 54% khối lượng chào thầu 48% giá trị trúng thầu năm 2006 Tồn tín Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 41 phiếu bán năm có kỳ hạn 365 ngày Lãi suất trúng thầu TPKB năm 2007 tăng từ 3,35%-4,8% Cả năm có 43 đợt đấu thầu TPKB tổ chức(ít so với 52 đợt năm 2006) có tới 14 đợt khơng có thành viên tham gia Kho bạc Nhà nước phải tạm dừng phát hành tín phiếu (từ ngày 23/10-02/12/2007) liên tiếp nhiều đợt khơng có thành viên tham gia Thị trường đấu thầu TPKB năm 2007 không thu hút thành viên tham gia khối NHTM Nhà nước ngân hàng có ưu hẳn vốn Nguyên nhân dẫn đến hấp dẫn thị trường đấu thầu TPKB năm 2007 diễn biến tín dụng phức tạp Chỉ số giá tiêu dùng tháng đầu năm 2007 tăng cao áp lực tăng cao tháng cuối năm, vốn khả dụng TCTD đầu năm có dư thừa chuyển dần sang cân vào tháng cuối năm.Ngoài ra, thực đạo Chính phủ, NHNN điều hành CSTT linh hoạt đẩy mạnh việc phát hành tín phiếu NHNN thơng qua nghiệp vụ thị trường mở với nhiều kỳ hạn lãi suất hấp dẫn để rút bớt tiền từ lưu thơng nhằm kiểm sốt tốc độ tăng tín dụng tổng phương tiện tốn Vì vậy, lãi suất TPKB năm 2007 hấp dẫn so với lãi suất tín phiếu NHNN kỳ hạn (khoảng 7,0-7,75%/năm) Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 42 (Nguồn: NHNN) 4.2 Hoạt động thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc năm 2008: Tần suất giao dịch: Thời gían trước đây, để trì thường xun cơng tác đấu thầu TPKB tạo điều kiện việc theo dõi nắm bắt thông tin thành viên, Ban đấu thầu liên NHNN- Bộ Tài tổ chức cố định 01phiên/ tuần, vào chiều thứ hàng tuần (trừ trường hợp ngày thông báo, đấu thầu hay toán trùng với ngày nghỉ, lễ, tết)→ giúp thành viên chủ động việc kế hoạch nguồn vốn Trong tháng đầu năm 2008, tình hình thiếu hụt khoản tổ chức tín dụng khan tiền mặt lưu thông, kéo theo việc phiên đấu thầu TPKB không tổ chức (trừ phiên tổ chức vào ngày 21/01 24/3 thành viên tham gia) Sau Chính phủ áp dụng nhóm giải pháp nhằm kiềm chế lạm pháp, kinh tế nước ta nói chung họat động ngân hàng nói riêng dần vào ổn định có xu hướng phục hồi, Bộ Tài mở lại phiên đấu thầu TPKB, nhiên số thành viên tham gia Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 43 khối lượng trúng thầu thấp (giá trị trúng thầu 30 tỷ đồng/ giá trị đặt thầu 50 tỷ đồng) Do đó, để đảm bảo kế hoạch huy động vốn năm 2008 nắm bắt kịp thời nhu cầu đầu tư TPKB TCTD, kể từ ngày 01/10/2008, ban đấu thầu NHNN chủ động tăng tần suất giao dịch lên phiên/tuần Tính đến hết ngày 25/12/2008, số phiên đấu thầu NHNN tổ chức 34 phiên, phiên so với năm 2007 Về khối lượng phát hành Tính đến hết tháng 12/2008, khối lượng TPKB phát hành qua NHNN 20.730 tỷ đồng, 202.8% so với năm 2007 (Tăng 10.510 tỷ đồng) đạt 78% khối lượng chào thầu Trong đó, tồn loại TPKB kỳ hạn 364 ngày, giấy tờ có giá dạng ghi sổ, hình thức báo thấp mện giá trả lãi trước Sở dĩ Bộ tài khơng phát hành giấy tờ có giá kỳ hạn 182 ngày 273 ngày năm trước không phát hành TPCP ngoại lệ tháng đầu năm 2008, kình tế nước ta bị ảnh hưởng mạnh suy thoái kinh tế nước khu vực giới, mà bắt nguồn từ sụp đổ hoạt động tín dụng ngân hàng Mỹ, nên có phát hành khả thu hút vốn khó khăn Năm 2008 số phiên đấu thầu tổ chức so với năm 2007, khối lượng TPKB phát hành lại cao nhiều Một nguyên nhân nhu cầu chi tiêu NSNN tăng, mặt khác Kho bạc Nhà nước phải huy động hỗ trợ thêm nguồn vốn đầu tư cho Ngân hàng Phát triển Đồng thời, việc đầu tư vào TPKB hình thức đầu tư có lãi an toàn NHNN ứng dụng nhiều nghiệp vụ thị trường tiền tệ, sử dụng linh hoạt loại giấy tờ có giá để tăng khả khoản TCTD Về diến biến lãi suất: Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 44 Thơng qua việc chào bán với hình thức cạnh tranh lãi suất kết hợp với việc Bộ tài đưa lãi suất đạo phiên nên lãi suất trúng thầu TPKB bám sát biến động lãi suất thị trường Những năm trước đây, Bộ tài đưa khung lãi suất phiên đấu thầu từ năm 2001 đến nay, Bộ tài thực việc đưa khung lãi suất thời kỳ ủy quyền cho Kho bạc Nhà nước Trung ương định lãi suất đạo phiên Điều tạo linh hoạt việc xét thầu lãi suất trúng thầu sát với diễn biến lãi suất thị trường Mặt khác, thành viên giao dịch có nghiên cứu, phân tích tình hình diễn biến lãi suất thị trường để đặt thầu nên mức lãi suất đặt thầu thường khơng có chênh lệch so với mức lãi suất trúng thầu Mức lãi suất trúng thầu cao 15.70%/năm, mức lãi suất trúng thầu thấp 8.38%/năm Hiện nay, chênh lệch mức lãi suất đặt thầu cao mức lãi suất đặt thầu thấp thành viên dao động từ 8.00%/năm – 20.49%/năm Tình hình tham gia đấu thầu thành viên tính đến ngày 25/12/2008 (Đơn vị: Tỉ đồng, phiên) Số lượng TÊN THÀNH VIÊN NHTM Nhà nước NHTMCP NH nước Thành viên khác Tổng cộng (Nguồn: NHNN) thành viên dự thầu 47 27 78 Khối lượng đăng ký 43.000 20.930 50 63.985 Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 Số lượng thành viên trúng thầu 35 11 1 48 Khối lượng trúng thầu 15.300 5.399 30 20.730 45 4.3 Hoạt động thị trường từ đầu năm 2009 đến nay: Thực kế hoạch phát hành năm 2009, kể từ ngày 15/01/2009, Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phối hợp với Ban Đấu Thầu Trái phiếu Chính phủ NHNN tổ chức phiên đấu thầu Tín phiếu Kho bạc Hình thức phát hành: Ghi sổ Hình thức đấu thầu: Cạnh tranh lãi suất Thời gian, kỳ hạn tín phiếu khối lượng phát hành: Thông báo cụ thể phiên đấu thầu Các Tổ chức tín dụng nộp đơn dự thầu qua mạng AFD Nhận xét, đánh giá thị trường đấu thầu TPKB năm 2009 * Thành tích: - Việc phát hành TPKB qua NHNN huy động khối lượng lớn, tập trung, chi phí thấp để bù đắp thiếu hụt tạm thời NSNN, đáp ứng nhu cầu chi tiêu chi phí nhu cầu đầu tư cho cơng trình trọng điểm đất nước - Thông qua việc phát hành TPKB tạo lượng hàng hóa lớn phục vụ cho hoạt động nghiệp vụ TTTT, từ giúp NHNN chủ động linh hoạt việc điều hành CSTT thơng qua cơng cụ gián tiếp - Việc phát hành TPKB giúp TCTD có thêm kênh đầu tư vốn có hiệu với độ an tồn, tính khoản cao chủ động việc đảm bảo khả toán thông qua nghiệp vụ với NHTW - Các văn pháp lý liên quan tới công tác đấu thầu TPKB ban hành phù hợp với chương trình cải tiến phần mềm đấu thầu qua mạng vi tính áp dụng công nghệ trang WEB, giúp cho thành viên cập nhật kết trúng thầu cách nhanh chóng, việc chuyển tiền nhận giấy tờ có giá theo thời gian quy định (T+2) - Thông qua hoạt động nghiệp vụ đấu thầu TPKB giúp cho nhà phát hành, tổ chức đấu thầu tổ chức bảo lãnh, đại lý phát hành đời sau có kinh nghiệm thiết thực việc đánh giá tiềm vốn, Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 46 tìm hiểu tâm lý, tập quán nhà đầu tư, mức độ nhạy cảm luồng vốn với thay đổi lãi suất, cách thức khối lượng phát hành - Công tác điều hành thị trường Ban Đấu thầu TPKB NHNN có bước tiến quan trọng việc đổi phương thức hoạt động, đặc biệt việc chủ động tìm hiểu nguyên nhân đánh giá thực trạng TCTD việc tham gia nghiệp vụ đấu thầu TPKB * Những mặt tồn tại: - Thị trường phát hành TPKB diễn chưa sôi động Những tháng đầu năm, thị trường gần đóng băng hoàn toàn Các thành viên tham gia phiên đấu thầu chủ yếu NHTM nhà nước, thành viên cịn lại tham gia ít( phiên đơng có thành viên tham gia, có thành viên NHTM cổ phần đối tượng khác) - Do TCTD chưa linh hoạt việc giao dịch loại giấy tờ có giá TCTD thị trường liên ngân hàng Việc mua bán dừng lại giao dịch với NHNN để đảm bảo khả khoản, bù đắp thiếu hụt dự trữ bắt buộc nên nhu cầu mua giấy tờ có giá( có TPKB) cịn Ngun nhân do, sở hạ tầng ( công nghệ, pháp lý) TT thứ cấp giấy tờ có giá nước ta phát hành cịn hạn chế - Việc công bố kế hoạch phát hành TPKB Kho bạc NN triển khai Tuy nhiên, kế hoạch phát hành chưa cụ thể theo tháng mà dừng lại theo kế hoạch quý năm nên việc thông báo đấu thầu tới thành viên qua mạng giao dịch NHNN bị động - Công tác khách hàng việc mua bán TPKB, tư vấn cho KH làm quen với giao dịch chứng khốn thơng qua hệ thống NH cịn hạn chế, nên thông tin liên quan tới kế hoạch chào thầu nói riêng nghiệp vụ đấu thầu nói riêng nghiệp vụ đấu thầu TPKB nói chung tới với TCTD khiêm tốn Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 47 Phần Giải pháp kiến nghị chung cho toàn TTTT Việt Nam  Về phía NHNN: Kết hợp linh hoạt, hiệu cơng cụ điều hành sách tiền tệ (lãi suất bản, tỷ giá, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở) theo hướng tập trung vào nghiệp vụ thị trường mở công cụ linh hoạt, nới lỏng kỳ hạn giao dịch lên 3-4 tuần thay 1-2 tuần nay, nhằm tạo chủ động cho TCTD TTTT Điều hành nghiệp vụ thị trường mở theo tín hiệu thị trường, đảm bảo đáp ứng nhu cầu khoản cho TCTD an toàn hệ thống ngân hàng Cụ thể: • Tiếp tục điều hành linh hoạt NVTTM để ổn định lãi suất phù hợp với diễn biến thực tế thị trường điều tiết vốn khả dụng TCTD mức hợp lý • Sử dụng linh hoạt phương thức đấu thầu khối lượng, lãi suất với kỳ hạn phù hợp Nên áp dụng chế đấu thầu lãi suất thay đầu thầu khối lượng Như vậy, kết phiên giao dịch phản ánh sát nhu cầu thị trường lãi suất nhu cẩu vốn khoản TCTD Sớm ban hành hoàn thiện văn hướng dẫn thực Luật công cụ chuyển nhượng để mở rộng áp dụng công cụ (thương phiếu, hối phiếu) thị trường Bổ sung giấy tờ có giá (GTCG) sử dụng giao dịch tái cấp vốn với NHNN trái phiếu Chính phủ bảo lãnh Đối với cơng cụ hình thành thị trường CD, kỳ phiếu NHTM… cần tiếp tục chuẩn hóa để tạo điều kiện cho công cụ giao dịch thị trường thứ cấp Đồng thời, hoàn thiện sở pháp lý thủ tục phát hành séc, thẻ tốn, để nhanh chóng trở thành cơng cụ tốn qua ngân hàng thương mại có tính phổ biến kinh tế Ngoài cần cụ thể hố Luật Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 48 thương mại phát hành loại thương phiếu lệnh phiếu, hối phiếu, ký hoá phiếu, để giúp doanh nghiệp lưu động hoá khoản nợ, chiết khấu khoản cho vay, bán nợ, từ trợ giúp ngân hàng tiến hành nghiệp vụ chiết khầu tái chiết khấu thương phiếu cách phổ biến Nâng cao chất lượng hoạt động thị trường liên ngân hàng theo hướng hình thành lãi suất Vibor giao dịch thị trường Tăng cường tính hiệu thị trường liên ngân hàng thông qua việc nghiên cứu triển khai nghiệp vụ môi giới tiền tệ liên ngân hàng NHNN để kênh giao dịch tiền tệ đa chiều phát huy tác dụng tốt hệ thống giao dịch thị trường tiền tệ Nâng cao đồng hóa hệ thống máy móc thiết bị, chương trình phẩn mềm ứng dụng nối mạng giao dịch nghiệp vụ thị trường mở, đấu thầu tín phiếu, trái phiếu đảm bảo tính xác, nhanh chóng rút ngắn thời gian toán cho ngân hàng cần vốn Hình thành trung tâm thơng tin, liệu hoạt động ngân hàng nước giới để phân tích, dự báo nhằm cung cấp thơng tin kịp thời cho NHTM có biện pháp quản trị phịng ngừa rủi ro Tiếp tục hồn thiện quy chế, quy trình nghiệp vụ TTTT, phối hợp với Trung tâm lưu ký Chứng khoán việc lưu ký GTCG để hoạt động TTTT diễn thuận lợi nhất, hỗ trợ tối đa cho TCTD việc đảm bảo nhu cầu khoản, giữ vững an toàn hệ thống nghiên cứu để điều chỉnh tỷ lệ giá trị giao dịch giấy tờ có giá tham gia lần (phiên) giao dịch tái cấp vốn cho phù hợp với tình hình thực tế Cần có quy chế cho phép ngân hàng, định chế tài trung gian chủ động phát hành loại chứng tiền gửi, kỳ phiếu, trái phiếu ngân hàng hình thức huy động vốn khác lưu hành ngắn hạn chuyển nhượng Trao quyền tự chủ cho TCTD việc phát hành mua bán loại chứng từ có giá Tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại lớn, có tình hình tài ổn định, có nguồn vốn dồi trở thành nhà kiến tạo thị trường thực sự, thông qua việc sẵn sàng mua bán loại giấy tờ có Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 49 giá ngắn hạn, tạo tính khoản cao cho loại giấy tờ đặc biệt tạo thêm khả giao dịch loại giấy tờ thị trường tiền tệ  Về phía TCTD: Thứ nhất: Cần nâng cao chất lượng quản lý vốn khả dụng cung cấp số liệu dự kiến vốn khả dụng hàng ngày cho NHNN Tiếp tục nâng cao lực vốn thơng qua hình thức phát hành cổ phiếu qua thị trường chứng khoán gọi vốn từ cổ đơng chiến lược nước ngồi Thứ hai: Tái cấu trúc tài sản có phù hợp theo hướng tùy tình hình đặc điểm ngân hàng mà cân đối tỷ trọng đầu tư vào GTCG tổng sử dụng vốn phù hợp Có kế hoạch đầu tư hợp lý vào GTCG làm công cụ dự trữ thứ cấp để cần thiết tham gia nghiệp vụ TTTT nói chung nghiệp vụ thị trương mở nói riêng Đặc biệt cho vay bất động sản cho vay chứng khoán, cho vay tiêu dùng cẩn nâng cao chất lượng quản trị rủi ro Thứ ba: Nâng cao chất lượng dịch vụ tài chính- ngân hàng có phát triển dịch vụ mới, hoàn thiện phát triển nghiệp vụ phái sinh tỷ giá lãi suất nhằm phân tán rủi ro phòng ngừa rủi ro hoạt động Thứ tư: Phát triển hạ tầng kỹ thuật, ứng dụng công nghệ mới, nâng cao chất lượng quẩn trị điều hành, quản trị rủi ro, thiết lập hệ thống cảnh bảo an toàn hoạt động Tăng cường trao đổi thông tin khả liên kết TCTD để hỗ trợ đảm bảo an toàn tốn, tương trợ lúc khó khăn, thực cạnh tranh lành mạnh để phát triển bền vững Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 50 Phần Kết luận Bài thảo luận giúp phần nhận thấy cần thiết TTTT vai trò TTTT NHTM, NHTW chủ thể khác tham gia thị trường Sự tồn TTTT tất yếu cần thiết, địi hỏi chủ thể tham gia phải tạo điều kiện cho TTTT ngày phát triển, đặc biệt NHTW Năm 2008, năm đầy biến động kinh tế thị trường tài chứng minh vai trò TTTT quan trọng nào, cần thiết thị trường NHTW linh hoạt kết hợp thị trường: thị trường liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho Bạc để thực mục tiêu sách tiền tệ Khơng có TTTT kinh tế phát triển nổi, thị trường rơi vào tình trạng cân đối,….Vì thảo luận đề cập giải pháp mà NHTW sử dụng để thấy rõ quan trọng TTTT sách NHTW Bên cạnh đề cập tới số giải pháp kiến nghị góp phần thúc đẩy phát triển TTTT Việt Nam./ Thị trường tiền tệ - Nhóm 9-TTQTB-K10 51 ... 9-TTQTB-K10 Để làm rõ diễn biến tồn tại, hạn chế TTTT vai trò, tác động NHTW lên TTTT Việt Nam, chúng em xin trình bày đề tài “Thị trường tiền tệ Việt Nam? ?? tập trung sâu nghiên cứu ba vấn đề: Thị... sơi động năm trước tiếp tục đóng vai trị quan trọng việc NHNN can thiệp vào vốn khả dụng NHTM tạo hàng hoá giao dịch thị trường mở, từ tác động vào lãi suất thị trường tiền tệ, tác động vào lãi... cần thiết TTTT vai trò TTTT NHTM, NHTW chủ thể khác tham gia thị trường Sự tồn TTTT tất yếu cần thiết, đòi hỏi chủ thể tham gia phải tạo điều kiện cho TTTT ngày phát triển, đặc biệt NHTW Năm 2008,