III. Thị trường đấu thầu tớn phiếu Kho bạc
4.Thực trạng thị trường đấu thầu TPKB từ năm 2007 đến nay
4.1. Hoạt động thị trường đấu thầu TPKB năm 2007:
Trong năm 2007, thị trường đấu thầu tớn phiếu kho bạc khụng sụi động như cỏc năm trước nhưng vẫn tiếp tục đúng vai trũ quan trọng trong việc NHNN can thiệp vào vốn khả dụng của cỏc NHTM và tạo hàng hoỏ giao dịch trờn thị trường mở, từ đú tỏc động vào lói suất trờn thị trường tiền tệ, tỏc động vào lói suất huy động vốn của NHTM. Quy mụ giao dịch của thị trường đấu thầu tớn phiếu Kho bạc năm 2007 khụng đạt cao như dự kiến từ đầu năm thấp nhất trong nhiều năm qua. Tuy nhiờn, hoạt động của thị trường đấu thầu tớn phiếu kho bạc nhà nước hỗ trợ quan trọng cho điều hành chớnh sỏch tiền tệ của NHNN, nhất là trong tạo hàng hoỏ giao dịch trờn thị trường mở.
Kết quả đấu thầu TPKB qua NHNN năm 2007 thấp hơn nhiều so với năm 2006. Giỏ trị TPKB trỳng thầu của năm 2007 là 10.620 tỷ đồng, chỉ đạt khoảng 54% khối lượng chào thầu và 48% giỏ trị trỳng thầu năm 2006. Toàn bộ tớn
phiếu bỏn ra trong năm đều cú kỳ hạn 365 ngày. Lói suất trỳng thầu TPKB năm 2007 tăng từ 3,35%-4,8%.
Cả năm cú 43 đợt đấu thầu TPKB được tổ chức(ớt hơn so với 52 đợt của năm 2006) và cú tới 14 đợt khụng cú thành viờn tham gia. Kho bạc Nhà nước đó phải tạm dừng phỏt hành tớn phiếu (từ ngày 23/10-02/12/2007) do liờn tiếp nhiều đợt khụng cú thành viờn tham gia. Thị trường đấu thầu TPKB trong năm 2007 khụng thu hỳt cỏc thành viờn tham gia ngoài khối NHTM Nhà nước vẫn là cỏc ngõn hàng cú ưu thế hơn hẳn về vốn.
Nguyờn nhõn chớnh dẫn đến sự kộm hấp dẫn của thị trường đấu thầu TPKB năm 2007 là do diễn biến tớn dụng khỏ phức tạp. Chỉ số giỏ tiờu dựng cỏc thỏng đầu năm 2007 tăng cao và vẫn cũn ỏp lực tăng cao trong cỏc thỏng cuối năm, vốn khả dụng của cỏc TCTD đầu năm cú dư thừa nhưng chuyển dần sang cõn bằng vào những thỏng cuối năm.Ngoài ra, thực hiện chỉ đạo của Chớnh phủ, NHNN đó điều hành CSTT linh hoạt và đẩy mạnh việc phỏt hành tớn phiếu NHNN thụng qua nghiệp vụ thị trường mở với nhiều kỳ hạn và lói suất hấp dẫn để rỳt bớt tiền từ lưu thụng về nhằm kiểm soỏt tốc độ tăng tớn dụng và tổng phương tiện thanh toỏn. Vỡ vậy, lói suất TPKB năm 2007 kộm hấp dẫn so với lói suất tớn phiếu NHNN cựng kỳ hạn (khoảng 7,0-7,75%/năm)
(Nguồn: NHNN)
4.2. Hoạt động thị trường đấu thầu tớn phiếu kho bạc năm 2008:
Tần suất giao dịch:
Thời gớan trước đõy, để duy trỡ sự thường xuyờn của cụng tỏc đấu thầu TPKB và tạo điều kiện trong việc theo dừi nắm bắt thụng tin của cỏc thành viờn, Ban đấu thầu liờn bộ NHNN- Bộ Tài chớnh tổ chức cố định 01phiờn/ tuần, vào cỏc chiều thứ 2 hàng tuần (trừ trường hợp một trong cỏc ngày thụng bỏo, đấu thầu hay thanh toỏn trựng với ngày nghỉ, lễ, tết)→ giỳp cỏc thành viờn chủ động hơn trong việc kế hoạch nguồn vốn của mỡnh.
Trong hơn 7 thỏng đầu năm 2008, do tỡnh hỡnh thiếu hụt thanh khoản của cỏc tổ chức tớn dụng và sự khan hiếm tiền mặt trong lưu thụng, đó kộo theo việc cỏc phiờn đấu thầu TPKB khụng được tổ chức (trừ 2 phiờn được tổ chức vào ngày 21/01 và 24/3 nhưng khụng cú thành viờn tham gia). Sau khi Chớnh phủ ỏp dụng 8 nhúm giải phỏp nhằm kiềm chế lạm phỏp, nền kinh tế nước ta núi chung và họat động ngõn hàng núi riờng dần đi vào ổn định và cú xu hướng phục hồi, Bộ Tài chớnh mở lại cỏc phiờn đấu thầu TPKB, tuy nhiờn số thành viờn tham gia
rất ớt và khối lượng trỳng thầu cũng rất thấp (giỏ trị trỳng thầu là 30 tỷ đồng/ giỏ trị đặt thầu là 50 tỷ đồng).
Do đú, để đảm bảo kế hoạch huy động vốn năm 2008 và nắm bắt kịp thời nhu cầu đầu tư TPKB của cỏc TCTD, kể từ ngày 01/10/2008, ban đấu thầu tại NHNN đó chủ động tăng tần suất giao dịch lờn 2 phiờn/tuần. Tớnh đến hết ngày 25/12/2008, số phiờn đấu thầu NHNN đó tổ chức là 34 phiờn, ớt hơn 9 phiờn so với năm 2007.
Về khối lượng phỏt hành
Tớnh đến hết thỏng 12/2008, khối lượng TPKB phỏt hành qua NHNN là 20.730 tỷ đồng, bằng 202.8% so với năm 2007 (Tăng 10.510 tỷ đồng) và đạt 78% khối lượng chào thầu. Trong đú, toàn bộ là loại TPKB kỳ hạn 364 ngày, giấy tờ cú giỏ dạng ghi sổ, hỡnh thức bỏo thấp hơn mện giỏ trả lói trước. Sở dĩ Bộ tài chớnh khụng phỏt hành giấy tờ cú giỏ kỳ hạn 182 ngày và 273 ngày như những năm trước và cũng khụng phỏt hành TPCP bằng ngoại lệ là do những thỏng đầu năm 2008, nền kỡnh tế nước ta bị ảnh hưởng mạnh bởi sự suy thoỏi kinh tế của cỏc nước trong khu vực và trờn thế giới, mà bắt nguồn từ sự sụp đổ của hoạt động tớn dụng ngõn hàng tại Mỹ, nờn nếu cú phỏt hành thỡ khả năng thu hỳt vốn là rất khú khăn.
Năm 2008 số phiờn đấu thầu tổ chức ớt hơn so với năm 2007, nhưng khối lượng TPKB phỏt hành lại cao hơn rất nhiều. Một trong những nguyờn nhõn là do nhu cầu chi tiờu của NSNN tăng, mặt khỏc Kho bạc Nhà nước cũng phải huy động hỗ trợ thờm nguồn vốn đầu tư cho Ngõn hàng Phỏt triển. Đồng thời, việc đầu tư vào TPKB là hỡnh thức đầu tư cú lói và an toàn do NHNN đó và đang ứng dụng nhiều nghiệp vụ thị trường tiền tệ, sử dụng linh hoạt cỏc loại giấy tờ cú giỏ để tăng khả năng thanh khoản của cỏc TCTD.
Thụng qua việc chào bỏn với hỡnh thức cạnh tranh lói suất kết hợp với việc Bộ tài chớnh đưa ra lói suất chỉ đạo từng phiờn nờn lói suất trỳng thầu TPKB đó bỏm sỏt sự biến động lói suất thị trường.
Những năm trước đõy, Bộ tài chớnh đưa ra khung lói suất trong từng phiờn đấu thầu thỡ từ năm 2001 đến nay, Bộ tài chớnh thực hiện việc đưa ra khung lói suất trong từng thời kỳ và ủy quyền cho Kho bạc Nhà nước Trung ương quyết định lói suất chỉ đạo trong từng phiờn. Điều này đó tạo ra sự linh hoạt trong việc xột thầu và lói suất trỳng thầu sỏt với diễn biến lói suất thị trường hơn. Mặt khỏc, do cỏc thành viờn giao dịch đó cú sự nghiờn cứu, phõn tớch tỡnh hỡnh diễn biến lói suất thị trường để đặt thầu nờn cỏc mức lói suất đặt thầu thường khụng cú sự chờnh lệch so với mức lói suất trỳng thầu. Mức lói suất trỳng thầu cao nhất là 15.70%/năm, mức lói suất trỳng thầu thấp nhất là 8.38%/năm. Hiện nay, chờnh lệch mức lói suất đặt thầu cao nhất và mức lói suất đặt thầu thấp nhất của cỏc thành viờn dao động từ 8.00%/năm – 20.49%/năm.
Tỡnh hỡnh tham gia đấu thầu của cỏc thành viờn tớnh đến ngày 25/12/2008 (Đơn vị: Tỉ đồng, phiờn) TấN THÀNH VIấN Số lượng thành viờn dự thầu Khối lượng đăng ký Số lượng thành viờn trỳng thầu Khối lượng trỳng thầu 1. NHTM Nhà nước 47 43.000 35 15.300 2. NHTMCP 27 20.930 11 5.399 3. NH nước ngoài 1 50 1 30 4. Thành viờn khỏc 3 5 1 1 Tổng cộng 78 63.985 48 20.730 (Nguồn: NHNN)
4.3. Hoạt động thị trường từ đầu năm 2009 đến nay:
Thực hiện kế hoạch phỏt hành năm 2009, kể từ ngày 15/01/2009, Sở Giao dịch Ngõn hàng Nhà nước (NHNN) phối hợp với Ban Đấu Thầu Trỏi phiếu Chớnh phủ tại NHNN tổ chức cỏc phiờn đấu thầu Tớn phiếu Kho bạc.
Hỡnh thức phỏt hành: Ghi sổ.
Hỡnh thức đấu thầu: Cạnh tranh lói suất.
Thời gian, kỳ hạn tớn phiếu và khối lượng phỏt hành: Thụng bỏo cụ thể trong từng phiờn đấu thầu.
Cỏc Tổ chức tớn dụng nộp đơn dự thầu qua mạng AFD.