Bai nghiên cứu xem xét sự tác động của các nhân tố đặc biệt là nhân tố quan tri sẽ tác động đến minh bạch thông tin tai chính của các công ty ngành Du Lich được niêm yết ở Việt Nam .Với
Lý thuyết thông tin hữu ích 22¿©5¿+2+2E+2E22E22E2E2E225225222222222222ee2 27 3.3 Phương pháp nghiên CỨU . - - - 5 2E E 3313 E S3 vn ng ng ngư 28 3.3.1 Phương pháp chọn mau, thu thập số liệu 2 2¿©2222+z22z22zz>+2 28 3.3.2 Phương pháp phân HOH sec cecsseseesessneskssniiaisiBossss601033438/5508133/610.8001841612634038 29 a) Thực trạng mức độ minh bạch tài chính và CBTT của các công ty ngành Du Lịch THIẾT Ci icteric atria tren ieee eer ai 29 CHƯƠNG 4 KET QUA NGHIÊN CUU VÀ THẢO LUẬN
Theo lý thuyết này, các thông tin tài chính được thiết lập dựa trên một số giả thuyết sau:
- Giữa người lập BCTC và người sử dụng thông tin luôn tồn tại sự mắt cân đối thông tin.
- Nhu câu của người sử dụng thông tin kê toán là không xác định trước va cân được xác định thông qua các dẫn chứng thực tế.
- Những bên có liên quan đến tình hình tài chính của công ty thực hiện việc đáp ứng thông tin của người sử dụng.
- Khi thực hiện công việc kế toán, tính hữu ích của thông tin cần được đánh giá trong mối tương quan lợi ích - chi phi.
Lý thuyết thông tin hữu ích giải thích việc các công ty cổ phần đại chúng chọn các công ty kiểm toán lớn và uy tín để đảm bảo tính minh bạch của thông tin cung cấp cho cổ đông Thuyết này không chỉ đánh giá hiệu quả của việc sử dụng thông tin trong quyết định quản lý mà còn nhấn mạnh rằng thông tin cần có giá trị thực tiễn, vượt qua yêu cầu pháp luật.
3.2.4 Lý thuyết tiết kiệm chi phí thông tin
Để đảm bảo tính minh bạch thông tin, việc xây dựng một hệ thống thông tin hiệu quả để thu thập, xử lý và trình bày dữ liệu là rất quan trọng Tuy nhiên, công ty cần đầu tư nhiều chi phí cho quá trình này Do đó, việc công bố thông tin cần được xem xét kỹ lưỡng, đảm bảo rằng lợi ích đạt được lớn hơn chi phí bỏ ra.
Lý thuyết tiết kiệm chi phí thông tin giải thích sự cân bằng giữa lợi ích và chi phí khi tăng cường tính minh bạch của các công ty Nó cũng giúp làm rõ ảnh hưởng của quy mô công ty đối với mức độ minh bạch thông tin tài chính Bên cạnh các chi phí cần thiết để thiết lập nguồn thông tin, việc cung cấp thông tin cũng đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao sự minh bạch này.
Để đảm bảo tính minh bạch trong quá trình công bố thông tin, công ty cần đầu tư nhiều chi phí hơn so với bình thường Vì vậy, việc đánh giá và cân nhắc giữa lợi ích và chi phí trở thành yếu tố quan trọng trong quá trình này.
3.3.1 Phương pháp chọn mẫu, thu thập số liệu a) Phương pháp chọn mẫu
Mẫu được lựa chọn theo phương pháp thuận tiện Nghĩa là lấy dựa trên sự thuận lợi hay dựa trên tính dễ tiếp cận của đối tượng.
Các công ty được lựa chọn theo mã chứng khoán niêm yết tại HOSE và HNX, với yêu cầu có đủ dữ liệu trong 10 năm về báo cáo tài chính, báo cáo thường niên và báo cáo quyết toán, đồng thời không bị hủy niêm yết trong ngành Du lịch Để tăng số lượng quan sát cho mô hình nghiên cứu, dữ liệu liên quan đến các công ty trong mẫu nghiên cứu được thu thập trong giai đoạn từ 2012 đến 2021.
Theo công thức của Theo Green (1991), kích thước mẫu nghiên cứu tối thiểu được xác định bằng n > 50 + 8m, trong đó n là kích thước mẫu tối thiểu cần thiết và m là số lượng biến độc lập trong mô hình.
Mẫu nghiên cứu bao gồm các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với đầy đủ số liệu từ năm 2012 đến 2021, loại trừ những công ty không đủ điều kiện Nghiên cứu áp dụng phương pháp phân tích dữ liệu bảng, với tổng số 230 quan sát, đáp ứng yêu cầu về kích thước mẫu theo tiêu chí của Green (1991).
Bảng 3 1 Thống Kê Số Quan Sát Của Mẫu Khảo Sát
Sàn giao dịch Số công ty Số quan sát Tỷ lệ (%)
Nguôn: Túc giả tự tính toán
Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ 230 báo cáo tài chính (BCTN và BCTC) của 23 công ty niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM và Hà Nội trong giai đoạn từ 2012 đến 2021 Trong số đó, 90 quan sát tương ứng với 9 công ty trên Sàn HOSE, chiếm 39% tổng mẫu nghiên cứu, trong khi 61% còn lại thuộc về 14 công ty trên Sàn HNX.
Số liệu thu thập từ 23 công ty niêm yết trên hai Sàn Giao dich Chứng khoán là HOSE và HNX trong giai đoạn 2012 — 2021 với tong 230 quan sát, cụ thể:
Dữ liệu so sánh được thu thập từ các báo cáo của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và TP.HCM nhằm mô tả tổng quan và thực trạng minh bạch của thị trường tài chính.
Đề tài sẽ sử dụng số liệu thứ cấp từ các báo cáo tài chính đã được kiểm toán và công khai trên sàn giao dịch chứng khoán Mục tiêu là phân tích các yếu tố liên quan đến minh bạch thông tin tài chính trong báo cáo kiểm toán, từ đó xác định biến phụ thuộc cho mô hình nghiên cứu.
Tất cả số liệu tài chính trong bài viết này được trích xuất từ Báo cáo tài chính (BCTC) và Báo cáo thường niên (BCTN) Dữ liệu liên quan đến quản trị, đặc biệt là số lượng thành viên Hội đồng quản trị độc lập, được thu thập từ BCTN, hồ sơ công ty và Báo cáo quản trị (BCQT).
BCTC trên website các công ty chứng khoán. d) Quản lý và xử lý số liệu
Căn cứ vào các tiêu chí đã đề ra để xác định biến phụ thuộc.
Các số liệu được thu thập từ bảng BCTC, BCTN và BCQT sẽ được nhập và xử lý trên Excel, đóng vai trò là các biến độc lập và biến kiểm soát trong quá trình phân tích.
Từ kết quả xử lý trên excel, tác giả sẽ xuất qua phần mềm STATA 16.0 để phân tích hồi quy.
3.3.2 Phương pháp phân tích a) Thực trang mức độ minh bạch tài chính và CBTT của các công ty ngành
Hiện nay, Việt Nam chưa có bộ tiêu chí chính thức để đánh giá mức độ minh bạch và công bố thông tin của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Do đó, tác giả đã kế thừa bộ tiêu chí đo lường minh bạch báo cáo tài chính từ Standard & Poor's.
Poors (S&P) cùngvới các quy định của Pháp luật Việt Nam về CBTT của các công ty ngành Du Lịch niêm yết trên HOSE và HNX.
Chỉ số minh bạch tài chính và CBTT (Transparency and Disclosure Index - TDI) được xác định dựa trên 23 tiêu chí, tương đương 40 điểm Các công ty vi phạm quy định CBTT sẽ bị trừ điểm tương ứng cho mỗi lỗi vi phạm, với điểm 0 cho tiêu chí đó Chỉ số TDI của công ty được tính toán dựa trên các tiêu chí này.
Chỉ số minh bạch và công bố thông tin (TRANS) của công ty thứ j dj được tính dựa trên điểm của tiêu chí thứ i n, với tổng số điểm tối đa là 40 điểm.
Thực trạng các biến nghiên cứu trong mô hình .-. ¿ z5c-zcs5c s
Phân tích thống kê mô tả 2-2 22S22SE£EE2EE2EE2EEeEEerxersrrxerserxersererse.v 3Ÿ7
Dựa trên cơ sở dữ liệu và thông tin thu thập, các giá trị liên quan đến chỉ số minh bạch TTTC cùng với các đặc điểm tài chính và quản trị công ty của 23 công ty đã được tính toán và trình bày trong bảng 4.2 Thống kê mô tả cung cấp số lượng quan sát, giá trị nhỏ nhất, lớn nhất, giá trị trung bình và độ lệch chuẩn của tất cả các biến trong mô hình.
Bảng 4 2 Thống kê mô tả các biến
Biên Sá Điêm qu2" Nhỏ Lớn Trung Độ lệch sát nhất nhất bình chuẩn
Chỉ số minh bạch TTTC 230 21 33 26,4 2.89
Tý suất sinh lợi trên tong tàisản(%) 230 (0.85) 0.39 0.05 0.13 Chi số Tobin-Q(lần) 230 0.04 8 0.72 1.24
Thanh vién HDQT kiém TGD 230 0 1 0.64 0.47
Giới tinh tong giám đốc (Nam=1 ) 230 0 1 0.89 0.31 Giới tính kế toán trưởng( Nam=1) 230 0 | 0.3 0.46 Cuộc họp HDQT ( lần/năm) 230 1 71 11.3 10.2
Nguồn: Kết quả xử ly dữ liệu điều tra tong hợp của tác giả bang STATA 16
Chỉ số minh bạch trong ngành du lịch, được phân tích trong bảng 4.2, cho thấy rằng mức độ minh bạch của các công ty đạt mức trung bình khá Chỉ số minh bạch cao nhất trong lĩnh vực này phản ánh sự cải thiện trong việc công khai thông tin.
33 và thấp nhất ở mức 21 trên tổng 40 điểm Kết quả cho thấy, chỉ số minh bạch TTTC bình quân của ngành Du Lịch trên sàn chứng khoán (HNX, HOSE) ở mức 26.4
Từ bảng 4.2 có được những kết quả phân tích sau:
Nghiên cứu cho thấy rằng sự kiêm nhiệm giữa thành viên Hội đồng Quản trị (HDQT) và Tổng Giám đốc (TGD) có thể làm giảm chất lượng thông tin trong Báo cáo Tài chính (BCTC) Các nghiên cứu của Li và cộng sự (2008) cùng với Ho và Wong (2001) đã chỉ ra điều này Ngoài ra, Donelly và Mulcahy (2008) cũng đưa ra kết quả gần với giá trị trung bình 0.64 và độ lệch chuẩn 0.47 Một nghiên cứu khác của Nguyễn Kim Quốc Trung và Nguyễn Minh Hằng cho thấy giá trị trung bình là 0.58, tương tự như mẫu nghiên cứu trước đó.
Tỷ lệ nữ giới tham gia vào lãnh đạo trong Hội đồng Quản trị (HĐQT) của các công ty niêm yết có sự chênh lệch lớn, với một số công ty chỉ có 0% nữ giới, trong khi một số khác lên tới 80% Trung bình, tỷ lệ nữ giới trong HĐQT đạt 20% với độ lệch chuẩn 20% So với các quốc gia khác, tỷ lệ nữ giới trong HĐQT ở Mỹ là 8.04% (Sharder và cs, 1977) và ở Đan Mạch chỉ 4.03% trong giai đoạn 1988-2001 (Rose, 2007) Nghiên cứu trong nước của Hoàng Thị Phương Anh và Nguyễn Ngọc Hồng Trang (2018) cho thấy tỷ lệ này là 14%, cho thấy sự gia tăng đáng kể từ năm 2012 đến 2021 Trong khi đó, tỷ lệ nam giới giữ vị trí trong Ban Giám Đốc của mẫu nghiên cứu khá cao, với giá trị trung bình là 0.89 và độ lệch chuẩn là 0.31.
Nghiên cứu cho thấy sự hiện diện của nữ CFO có thể giảm hành vi điều chỉnh lợi nhuận, do tính cẩn trọng và ngại rủi ro của phụ nữ, điều này giúp giảm thiểu tác động đến thông tin trên báo cáo tài chính Khi kế toán trưởng là nữ, hành vi điều chỉnh lợi nhuận cũng sẽ giảm Trong mẫu nghiên cứu, giá trị trung bình về giới tính của kế toán trưởng là 0.3 với độ lệch chuẩn 0.46, cho thấy tỷ lệ nữ kế toán trưởng trong các công ty cao hơn so với nam giới.
Số cuộc họp Hội đồng Quản trị (HDQT) tại một số công ty có thể lên đến 71 lần mỗi năm, trong khi một số công ty khác chỉ tổ chức 1 cuộc họp Mặc dù giá trị trung bình của số cuộc họp HDQT hàng năm có sự chênh lệch không lớn, chỉ dao động ở mức 11.3 và 10.2.
Các nhân tô ảnh hưởng đến minh bạch TTTC - 2-22 2222222z+2zz22z22222 39
Phân tích mối tương quan giữa các biến -2-c2:zc5czcsscsscsc
Kết quả mô hình tương quan trong bảng 4.3 cho thấy quy mô công ty (LOGSIZE), tỷ suất lợi nhuận (ROA), chỉ số Tobin-Q, tỷ lệ nữ trong hội đồng quản trị (FOFB), giới tính ban giám đốc (GTBGD), giới tính kế toán trưởng (CAG) và biến cuộc họp có mối tương quan với biến phụ thuộc TRANS, với tỷ lệ tương ứng là 32,68% và 20,65%.
Trong nghiên cứu, các chỉ số Tobin-Q, FOFB và MEET cho thấy mối tương quan âm với biến phụ thuộc TRANS, trong khi đó biến CAG có hệ số tương quan cao nhất, thể hiện sự tương quan mạnh với biến độc lập TRANS Các tỷ lệ tương quan lần lượt là 21.57%, 18.16%, 21.75%, 45.32% và 21.20%, với mức ý nghĩa 1%.
Theo nghiên cứu của Tabachnick và Fidel (2007), bảng phân tích hệ số tương quan cho thấy các biến độc lập có giá trị dưới 0.9, điều này cho phép tác giả xác định rằng không tồn tại hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập.
Bảng 4 3 Kết Quả Ước Lượng Hệ Số Tương Quan Các Biến Sử Dụng Trong Mô
TVKTG TRANS LOGSIZE ROA TobinQ P POFB GTBGD CAG MEET
Nguồn: Kết quả xuất tir Stata 16.0
Phân tích tác động của các nhân tố đến minh bạch TTTC
Nghiên cứu này đánh giá các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thông tin tài chính (TTTC) của các công ty du lịch niêm yết trên sàn HOSE và HNX, tập trung vào các yếu tố tài chính và quản trị Mô hình tĩnh (Fem và Rem) được áp dụng để phân tích, với biến phụ thuộc là mức độ minh bạch Để so sánh hiệu quả giữa hai mô hình Fem và Rem, nghiên cứu sẽ thực hiện kiểm định Hausman.
Bảng 4 4Kết Quả Hồi Quy
TRANS (FEM) TRANS (REM) TRANS (GLs)
Nguồn: Kết quả xuất tir Stata 16.0
Kết quả kiểm định Hausman cho thấy mô hình REM phù hợp hơn mô hình FEM với P-value = 0.8956, lớn hơn 0.05 Tác giả tiếp tục thực hiện kiểm định Wald và Wooldridge, cho thấy mô hình không xảy ra hiện tượng tương quan (Prob>F = 0.2902, lớn hơn 0.05) nhưng có hiện tượng phương sai thay đổi (Prob>chi2 = 0.0000, nhỏ hơn 0.05) Do đó, mô hình REM không còn hiệu quả và tác giả đã khắc phục khuyết tật bằng cách sử dụng mô hình GLS.
Kết quả từ mô hình hồi quy trong bảng 4.4 cho thấy có sự độc lập giữa minh bạch thông tin tài chính và quy mô công ty Điều này chỉ ra rằng quy mô công ty có tác động đáng kể đến mức độ minh bạch của thông tin tài chính.
Nghiên cứu đã xem xét ảnh hưởng của quy mô công ty, được xác định qua tổng tài sản, đến mức độ minh bạch thông tin tài chính (TTTC) Mức độ minh bạch này được đo lường thông qua biến phụ thuộc TRANS, với kết quả được trình bày trong bảng 4.4.
Kết quả nghiên cứu cho thấy quy mô công ty có ảnh hưởng tích cực đến minh bạch thông tin tài chính, với ý nghĩa thống kê 1% Các công ty lớn, với hệ thống quản trị hoàn thiện, thường công bố nhiều thông tin hơn và có chất lượng minh bạch tốt hơn so với các công ty nhỏ Kết quả này cũng nhất quán với các nghiên cứu trước đây của Archambault và CS (2003), Armstrong và CS (2014), cùng với các nghiên cứu trong nước của Lê Thị Mỹ Hạnh (2015), Lê Xuân Thái và Trương Đông Lộc.
(2019) và Hồ Thi Thủy Tiên và Hoàng Mạnh Khánh (2020). b) Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) và minh bạch TTTC
Kết quả mô hình cho thấy ROA có tác động tích cực đến biến TRANS với giá trị 0.0123 và mức ý nghĩa 5%, phù hợp với kỳ vọng ban đầu của tác giả Điều này chứng minh rằng lý thuyết đại diện ảnh hưởng quan trọng đến sự minh bạch trong thông tin tài chính Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng các công ty lớn thường ít thực hiện hành vi điều chỉnh lợi nhuận khi lợi nhuận và quy mô công ty tăng cao Kết quả này cũng nhất quán với nghiên cứu của Chen và cộng sự (2010), Lê Xuân Thái, Trương Đông Lộc, Leventis và Weetman Ngược lại, nghiên cứu của Shah và cộng sự (2007), Faris (2010), Andani và cộng sự (2012) cho rằng các công ty có tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản cao hơn thường chịu áp lực lớn hơn trong việc sử dụng hiệu quả tài sản, dẫn đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận và giảm chất lượng thông tin tài chính.
Chỉ số Tobin-Q không có tác động đến minh bạch thông tin cụ thể trong nghiên cứu này, với giá trị -0.0898 và không có ý nghĩa thống kê trong mô hình Điều này dẫn đến kết luận rằng chỉ số Tobin-Q không ảnh hưởng đến minh bạch tài chính Tuy nhiên, nghiên cứu của Lê Xuân Thái và Trương Đông Lộc có thể cung cấp thêm thông tin về vấn đề này trong bối cảnh nghiên cứu trong nước.
Nghiên cứu năm 2019 cho thấy rằng khi giá trị công ty trên thị trường niêm yết gia tăng, công ty sẽ công bố nhiều thông tin hơn, từ đó nâng cao chất lượng thông tin tài chính công bố (TTTC), phù hợp với nghiên cứu của Aksu & Kosedag (2006) tại Thổ Nhĩ Kỳ Về việc thành viên hội đồng quản trị kiêm nhiệm vị trí CEO, tác giả khẳng định rằng điều này không nên xảy ra do vai trò quan trọng của việc quản lý và giám sát hội đồng quản trị, nhằm ngăn chặn những thiệt hại do lợi ích cá nhân của CEO gây ra Mô hình nghiên cứu cho thấy chỉ số -0.418 với mức ý nghĩa 5%, chỉ ra rằng việc kiêm nhiệm này làm giảm mức độ công bố thông tin tài chính Trong khi đó, nghiên cứu của Ngô Nhật Phương Diễm và cộng sự (2019) cho thấy không có tác động nào, trái ngược với kết quả của Ho và Wong (2001) Cuối cùng, tỷ lệ nữ trong Hội đồng quản trị cũng có ảnh hưởng đến minh bạch thông tin tài chính công bố.
Nghiên cứu đã phân tích mối quan hệ giữa tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng Quản trị (HDQT) và việc điều chỉnh cũng như công bố thông tin tài chính (TTTC) của các công ty niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Việt Nam Kết quả từ mô hình hồi quy, được trình bày trong Bảng 4.4, cho thấy ảnh hưởng của tỷ lệ nữ trong HDQT đến tính minh bạch của TTTC, với biến phụ thuộc là TRANS và biến độc lập là FOFB.
Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng tỷ lệ nữ trong Hội đồng Quản trị (HDQT) có ảnh hưởng tiêu cực đến mức độ minh bạch thông tin tài chính, với hệ số -1.036 và mức ý nghĩa 1% Phát hiện này trái ngược với kỳ vọng của tác giả cũng như các nghiên cứu trước đây của Bathular (2008) và Cater cùng cộng sự (2003).
Sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng Quản trị (HDQT) không chỉ nâng cao khả năng giám sát mà còn hoàn thiện cơ chế quản lý, giúp giảm xung đột giữa lợi ích cá nhân và lợi ích chung Điều này dẫn đến việc các hoạt động của công ty được thực hiện chuyên nghiệp hơn và quyết định của HDQT cũng trở nên hiệu quả hơn Nghiên cứu của Liao và cộng sự (2014), Adam và Ferreira (2009), Bathular (2008), cùng Srinidhi và CS (2011) đã chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa tỷ lệ nữ giới trong HDQT và chất lượng thông tin báo cáo tài chính.
Ngoài các biến đã nêu, tác giả cũng xem xét ảnh hưởng của các yếu tố kiểm soát như giới tính của BGD, giới tính của KTT và số cuộc họp của HDQT đối với TTC và sự minh bạch trong thông tin tài chính.
Giới tính của lãnh đạo đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá ảnh hưởng của nữ giới đến chất lượng thông tin tài chính Nghiên cứu đã tập trung vào giới tính của ban giám đốc và kế toán trưởng, cho thấy rằng cả hai yếu tố này đều có tác động đáng kể đến kết quả tài chính của tổ chức.
2 biến độc lập trên đều có sự tác động tích cực đến việc công bố TTTC với kết quả
GTBGD có giá trị 1.069 và CAG là 2.757, đều đạt mức ý nghĩa 1% Trong mô hình nghiên cứu, giới tính của BGD cho thấy tỷ lệ nam chiếm ưu thế với tỷ lệ trung bình là 0.89, trong khi đó, giới tính của kế toán trưởng lại nghiêng về nữ giới với tỷ lệ 0.3 Kết quả này phản ánh sự khác biệt so với nghiên cứu của Peni và Vọhọmaa (2010); Duong và Evans.
Số cuộc họp Hội đồng Quản trị (HDQT) có mối tương quan âm với mức độ minh bạch thông tin tài chính (TTTC) là -0.938, với ý nghĩa thống kê 1% Kết quả này trái ngược với kỳ vọng của tác giả, cho thấy rằng số cuộc họp nhiều có thể ảnh hưởng tiêu cực đến minh bạch TTTC Tác giả nhận định rằng việc tổ chức nhiều cuộc họp phản ánh sự tồn tại của nhiều vấn đề cần giải quyết trong công ty, dẫn đến chi phí kiểm toán tăng cao và yêu cầu chất lượng TTTC cũng cao hơn, qua đó nâng cao chất lượng thông tin trong báo cáo tài chính (BCTC).
4.4 Một số hàm ý, giải pháp, chỉnh sách nhằm nâng cao minh bạch TTTC.