Chuyên đề thực tập tốt nghiệp: Hoạt động tự doanh tại Công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt. Thực trạng và giải pháp

Các công ty chứng khoán không chỉ góp phần quan trọng vào việc phân bồ nguồn vốn hợp lý trong thị trường vốn mà còn là một chuyên gia tư vấn thông minh giúp các cá nhân và doanh nghiệp đ

TRUONG ĐẠI HỌC KINH TE QUOC DÂN

KHOA ĐẦU TƯ

TRƯỜNG ĐHKTQD

Dé tai:

HOAT DONG TU DOANH TAI CONG TY CO PHAN CHUNG

KHOAN RONG VIET THUC TRANG VA GIAI PHAP

Ho va tén sinh vién : Lô Mạnh Trí MSV : 11155323

Lép : Kinh tế đầu tư 57A

Giáo viên hướng dẫn : ThS Lương Hương Giang

TT THONG TIN THUVIEN |_

PHÒNG LUẬN ÁN - TU LIEU

Hà Nội - 2019

LỜI CAM ĐOAN

Tên tôi là : Lô Mạnh Trí

Sinh viên lớp : Kinh tế Đầu tư 57A

Mã Sinh viên : 11155323

Tác giả xin cam đoan không sao chép y nguyên bất kỳ tài liệu, giáo trình hay luận văn cũng như các tài liệu tham khảo khác Nếu có sai phạm xin chịu hoàn toàn trách nhiệm trước hội đông kỷ luật của nhà trường.

Hà Nội, ngày 21 thang 05 năm 2019

Sinh viên

Lô Mạnh Trí

MỤC LỤC

DANH MỤC SO BDO, BANG BIEU

LOT MO ĐẦU 2:-222222222222111222221111122221111122212111 2.21111122211122 re |

CHUONG I: LÝ LUẬN VE HOAT ĐỘNG TỰ DOANH CUA CÔNG TY

CHUNG KHOAN 2222:222222222222211111111112 1 22.21212101 eerrrrrre 3

1 Những vấn đề chung của công ty chứng khoán - ¿+5 +sc+c<xccxc<xc+ 3

1.1 Khái niệm công ty chứng khoán - ¿+ ¿+52 5+2 22 S3 SE zE£zEszEzczxcekcxke 2 1.2 Phan loại công ty chứng khoán -¿ ¿+22 +22 +2 x2 E£SEskvrerkrsesrreeea 3

1.2.1 Theo mô hình và tô chức của Công ty chứng khoán 2- ¿5522:2552 31.2.2 Theo mô hình tô chức công ty chứng khoán ¿s2 x++E+2EE+zExz+ 4

1.3 Điều kiện thành lập công ty chứng khoán -c++22++222E++2222z+scxs 5

1.3.1 Điều kiện VOM eeccssssssssssccessssnneeeeecssssnnmseccsssssnnmsscessssssineeeccssssssneeeseeeeesan 5

1.3.2 Điều kiện nhân SU o eeccecssssssssseesesseecceccsssssnssnnseseseecessssssssssunteeseeeeeeeeenssssn 6

1.3.3 Điều kiện về kỹ thuật vat chất set 111251122111125112211222x 221 cxee 6

1.4 Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán ¿+ 5s<+s552 7

1.4.1 Nhóm nguyên tắc mang tinh đạo đức set x2Ex2EE22EE222332E32222xe2ssez 71.4.2 Nhóm nguyên tắc mang tính tài chính -¿ + x++Ex+2EE+SEEEtEE+vEEzezExersee 8

1.5 Vai trò của công ty chứng KWOAN LA ccc cecccecescseseeeescscseseesescscsevevseseacees 8

1.5.1 Đối với tổ chức phát haMh ccceccsccessssecsssessssseesssvecsssecsssseecenssesssessaseeessseessseees § 1.5.2 Đối với thị trường chứng khoán s 2s+2EEEt2EEEE22E51222151222E1122211 222cc 8

1.5.3 Luôn tao ra sản phẩm MOi cccccecsecssesssesssesssesssesssesssecssessueceseesueeatecasessseceseessees 8

1.5.4 Thực hiện tư vấn đầu tu sc cccceccccseccsecsecssessecssessecssessecsecesesssessecseseressessseeseesseeeses 8

1.5.5 Đối với nhà quản lý 2: 2s++2EExt2EEEtS2EE1122111122211221122211.111EEEEEEee 8 1.5.6 Đối với nhà đầu tee oe eeeccccsssssssssessessceccecesssssssssnnesesccccessssssssssuneneeesesseesesee 9

1.6 Các hoạt động của công ty chứng khoán 5 5z se sx cv vEcvrkexrxeres 9 1.6.1 Hoạt động nghiệp vụ môi GIG ¿S25 SE E3 1E EEEkEEEEksErkskrrerxes 9

1.6.2 Nghiệp vu tự doanh - -¿- + + + S1 1211211511 1 E1 1 TT Hàng TT ng 9

1.6.3 Nghiệp vụ bao lãnh phát hành: ¿-¿ ¿555252 Sz E2 zEvErkrkererkerrkrrree 1]

1.6.4 Nghiệp vụ quản lý đầu ttt ccccecccecsescseesssesssesssesssesssessesssuessuecsuesstesstesaresaneessvee 12

1.6.5 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư MUS KHOẢN có 0c các co ni n0 cọ 121.6.6 Các nghiệp vụ phụ tro cc cccccccccccscesscssesccscssesscesseecsecaesaesaesasacsacsussussevaceaees 13 1.7 Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán - -scsszszssszxzxsx 14

1.8 Lợi ích của hoạt động tự doanh đối với công ty chứng khoán 15

1.9 Quy trình hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán 15

1.10 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh đến công ty chứng khoán 16

1.10.1 Các nhân tố khách quan - 2c + t£EEt£EEEEEEEEEE1221122112235225122322252e 5e 161.10.2 Nhân tố chủ Quam csccccsscecssessssecsseesssecsssecsssesssecsssesssecessecerutessecessecssuesasecessecs 17

CHUONG 2 : THỰC TRANG DAU TƯ VÀO HOAT ĐỘNG TU DOANH

CUA CÔNG TY CHUNG KHOAN RONG VIET 2222222222222 18

2.1 Giới thiệu chung về công ty cỗ phần chứng khoán Rồng Việt 18

FC na 18

2.1.2 Linh vực hoạt động kinh doanh - óc tk k1 S353 ES3 E28 E23 E23 515515215255 ce 20

2.1.3 Sơ đồ cơ cầu tô chức, chức năng nhiệm vụ phòng ban của công ty 21

2.1.4 Tình hình kinh doanh của công ty Rồng Việt trong giai đoạn 2014-2018 23

2.2 Thực trạng đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại công ty

cô phan chứng khoán rồng việt giai đoạn 2014-2108 222222222552 26

2.2.1 Cơ sở pháp lý thực hiện hoạt động tự doanh tại công ty - s52 26

2.2.2 Mô hình tô chức thực hiện hoạt động tự doanh tại Công ty 28

2.3 Nội Dung thực hiện hoạt động tự doanh của VDSC trong năm 2014-201830

2.3.1 Xây dựng mục tiêu của hoạt động tự doanh -¿ ¿+2 ++s+s se £zEvEzzczczczszz 30

2.3.2 Phân tích đánh giá lựa chọn đầu tur.c.cccccccccscscssscesessesceseesesssseesessessesveseesseveeven 30 2.3.3 Hoạt động tự doanh vào cô phiếu của công ty ¿-2s¿22sc2cs2E222EE22csz2 4]

2.4 Quản lý danh mục đầu tu ccc ecccccseessssesssecsssecsssesssesssscssseesseesasessarecesseseses 42

2.5 Đánh giá, điều chỉnh danh mục đầu tư - 2c2++222E2222225522222552222555 43

2.6 Nguồn vốn cho hoạt động tự doanh tại VDSC 22222 222ES222EEE sen sen 46

2.7 Tình hình hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh

l2) 0.4 48

2.7.1 Tinh hình hoạt động tự doanh của VDSC.uu.cccccceccsssssscscscseseseseseseseseseseececes 48

2.7.2 Công tác quản lý hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự

600004001117 AT 50

2.8 Đánh giá hoạt động tự doanh của VDSC - c1 tt St Ev E Exennrernrssec 51

2.8.1 Đánh gia hoạt động CTCP Chứng khoán Rồng Việt giai đoạn 2014-2018 51

2.8.2 Hạn chế và nguyên nhân -ss-©222ss2222552222252122251511211 1 011 nnnnnne 55

2.8.3 Đánh giá chung điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức của CTCP Chứng

khoán Rồng Việt trong giai đoạn 2018-2020

CHUONG III: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOAT ĐỘNG TỰ DOANH CUACTCP CHUNG KHOAN RONG VIET s22 EEx2E11211112111221112222cee 61

3.1 Xu hướng phát triển thị trường chứng khoán và của Công ty Cé phần

Chứng khoán Rồng Việt đến năm 2025 2 22t 2 12E1112251222112255222152cee 61

3.1.1 Xu hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2025 : s¿22zz: 61

3.1.2 Dinh hướng phát triển của CTCP Chứng khoán Rồng Việt giai đoạn

BULLIES ——- xonnhioaRkgoiNGHALHSHiLE01ểkX66k,kekesseeneoeeeeseetetrcetnerrtrrrrpreteserrrgVVDVYEESEUETCDDSTEEEEDSEDIESRS 613.2 Một số giải pháp hoàn thiện công tác đầu tư chứng khoán thông qua

nghiệp vụ tự doanh tại CTCP Chứng khoán Rồng Việt -2- 2 szc5s¿ 64

3.2.1 Hoàn thiện quy trình tự doanh - ¿- + ¿5c x22 Eek££eEeEexrkeeEsrsrssee 64

3.2.2 Mở rộng nguồn vốn cho hoạt động tự doanh - ¿+ 5c ++scsscsscsxczees 66

3.2.3 Phat triển nguồn cán bộ tự doanh -ss22xxt2EEt22E3222E1222252222522222se 68

3.2.4 Hoàn thiện công tác tô chức hoạt động nghiên cứu va phân tích 69

3.2.5 Hoàn thiện việc xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán và đa dạng hóa

danh mục đầu tuts ceccceccesecsessssssesssessessucssessessuecsesssessucsssssecsessressecssessessseesessiseseseseseve 70

3.2.6 Tăng cường công tác kiêm tra, kiểm soát quy trình hoạt động tự doanh 70

3.2.7 Bồ sung thêm công tác quản lí rủi ro đối với hoạt động tự doanh 70

3.3 Kiến nghị đối với cơ (đan gqu4mly Số 7]

KET LUAN ooocccccccccessssesssssecssssecsssesessuecsssecessuscsstissssisesstisssssisssssisesssessaressssesesseesssses 73

DANH MỤC TÀI LIEU THAM KHẢO o.oo cccccccsecssssecsseessssecssecsasecesseessessseeee 74

DANH MỤC SƠ BO, BANG BIEU

Sơ đồ 1: Cơ cau tổ chức của CTCP Chứng khoán Rồng Việt ¿- ¿5552 21

Sơ đồ 2: Mô hình thực hiện nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán Rồng Việt 28

Sơ đồ 3: Quy trình tự doanh chuẩn hóa -c2cccccc+++222EE2EEEE5215122222+22222222122223e6 65

Bang 1: Các chỉ tiêu tài chính của CTCP Chứng khoán Rồng Việt giai đoạn

2014-"0 ẢẢẢẢẢẲẢẲẲ CC a 24

Bảng 2: Kết quả hoạt động kinh doanh của CTCP Chứng khoán Rồng Việt 25

Bảng 3: Các chỉ tiêu kinh tế cơ bản năm 2016 - 2018 ¿- s+2cz2ExsEE+2ES222sze: 32

Bảng 4: Các chỉ số kinh tế ngành năm 2016 - 2018 -¿©22222E222E22E222222z2 33Bang 5: Quy mô v6 của Ngân hàng Thương mại Cổ phần BIDV 36Bảng 6: Tóm tắt bảng cân đối kế toán của BIDV năm 2018 22: 22sc22z22222 37Bảng 7: Kết quả kinh doanh của BIDV năm 2018 -22-522czscEEvzEEEvzczEsscee a7

Bảng 8: Các chi tiêu phân tích tài chính của BIDV giai đoạn 2016-2018 37

Bang 9: Phân chia hạn mức vốn theo ngân sách tính đến 31/12/2018 4] Bảng 10: Những thay đổi về giá ban TB va giá mua TB của chứng khoán +4

Bảng 11: Danh mục chứng khoán sau khi điều chỉnh 2: se s+2szzs++zz++ss2 45

Bảng 12: Số liệu nguồn vốn đầu tư của công ty giai đoạn 2014-2018 41Bảng 13: Vốn đầu tư thực hiện hoạt động tự doanh giai đoạn 2014— 2018 47

Bảng 14 Tóm tắt danh mục đầu tư cổ phiếu ngắn hạn của công ty trong năm

PˆUÙbW 2001 48

Bảng 15: Giá trị giao dịch chứng khoán của Rồng Việt thực hiện trong nam 51 Bang 16: Lợi nhuận hoạt động tự doanh của CTCP Chứng khoán Rồng Việt 51 Bang 17: Ty trong dong gop về lợi nhuận của hoạt động tự doanh tại CTCP Chứng

khoán Rồng Viét ccccsccccssscssessssessssesssesssvecssecsssecessessssesssecsssecsssecssecessecsesecen 53

Bang 18: Biên lợi nhuận của hoạt động tự doanh của Chứng khoánRồng Việt 54

Bảng 19: Phân tích điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức của CTCP Chứng

khoán Rồng Việt

Biểu đồ 1: Lam phát kỳ vọng 5 năm của Mỹ (%)

LỜI MỞ ĐẦU

Do sự phat trién của nền kinh tế, nhu cầu tích lũy và sử dụng vốn ngày càng

cao, các hình thức cho vay trực tiếp không còn đáp ứng đủ nhu cầu về vốn của cá nhân hay doanh nghiệp Hơn nữa nhu cầu về vốn dài hạn cho đầu tư phat trién cũng

ngày càng cao, chính vi vậy dan đến sự ra đời của thị trường vốn Dé huy động vốn

dài hạn, bên cạnh việc đi vay ngân hàng thông qua hình thức tài chính gián tiếp,

chính phủ và doanh nghiệp còn huy động vốn thông qua hình thức phát hành chứng khoán Khi một bộ phận chứng khoán nhất định được phát hành trên thị trường, thì

xuất hiện nhu cầu mua, bán chứng khoán, dẫn đến sự ra đời của thị trường chứng

khoán với tư cách là bộ phận của thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua, bán và

trao đổi chứng khoán các loại Thị trường chứng khoán ra đời và phát triển, theo đó

là sự hình thành và phát trién của các công ty chứng khoán đóng vai trò là một trung

gian tai chính quan trọng.

Các công ty chứng khoán khác với các doanh nghiệp sản xuất hay thương mại

Đây là loại hình doanh nghiệp đặc biệt với các nghiệp vụ chính là nghiệp vụ môi giới, nghiệp vụ tự doanh, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành và nghiệp vụ quản lý danh

mục đầu tư Các công ty chứng khoán không chỉ góp phần quan trọng vào việc phân

bồ nguồn vốn hợp lý trong thị trường vốn mà còn là một chuyên gia tư vấn thông

minh giúp các cá nhân và doanh nghiệp đầu tư tiền bạc vào chứng khoán một cách

hiệu quả đề thu được nhiều lợi nhuận, đồng thời các công ty này cũng là một nhà

đầu tư khôn ngoan trong chính các hoạt động tự doanh của mình, tạo ra thu nhập,

thúc đây kinh tế phát triển

Công ty cổ phan chứng khoán Rồng Việt là một trong những công ty chứng

khoán hàng đầu Việt Nam, chuyên cung cấp các sản phẩm, dịch vụ tài chính và đầu

tư chuyên nghiệp cho tất cả các nhà đầu tư cá nhân và doanh nghiệp với những sản

phẩm phân tích chất lượng và phong cách dịch vụ chuyên nghiệp Trải qua hơn 10

năm hình thành và phát triển, doanh nghiệp trở thành người đồng hành tin cậy của

các nhà đầu tư

Rồng Việt cũng là một nha đầu tư thông minh, khi thực hiện đầu tư tự doanh

chứng khoán, mang lại những thành quả nhất định cho doanh nghiệp Hoạt động tự

doanh vẫn đóng vai trò quan trọng khi chiếm tỷ lệcao trong cơ cấu tổng lợi nhuận,

tuy nhiên so với các doanh nghiệp cùng ngành khác thì hoạt động tự doanh của

Rồng Việt vẫn chưa phát triển xứngđáng với tiềm năng và lợi thế của mình Điều

này là kết quả của những yếu tố chủ quan trong chính doanh nghiệp và cả những

yếu tô khách quan bên ngoài

Hiểu được sự cần thiétdénang cao hiệu quả của hoạt động tu doanh tai Công ty

Cô phan Chứng khoán Rồng Việt, em xin được chọn đề tài: “Hoạt động tw doanh

tại Công ty Cổ phan Chứng khoán Rong Việt Thực trạng và giải pháp”

Chuyên đề tốt nghiệp của em gồm 3 chương:

Chương 1 — Giới thiệu về công ty chứng khoán Rong Việt

Chương 2- Thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty Cổ phân

Chứng khoán Rong Việt giai đoạn 2014-2018

Chương 3 - Giải pháp hoàn thiện hoạt động tự doanh của CTCP Chứng

khoán Rong Việt

CHUONG I: LÝ LUẬN VE HOAT ĐỘNG TỰ DOANH CUA

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1 Những vấn đề chung của công ty chứng khoán

1.1 Khái niệm công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán,

có thé đảm nhận một hoặc nhiều trong số các nghiệp vụ chính là môi giới chứng

khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn đầu tư

chứng khoán Ngoài các nghiệp vụ trên, công ty chứng khoán cũng cung cấp các

dịch vụ tài chính và tư vấn tài chính khác Có thể thấy rằng hoạt động của công tychứng khoán khác hăn với các doanh nghiệp sản xuất và kinh doanh thông thường,

sản phẩm của công ty chứng khoán thường là các dịch vụ tài chính.

Vì những ưu điểm nhất định của loại hình công ty cô phần và công ty trách

nhiệm hữu hạn, nên hiện nay chủ yếu các công ty chứng khoán được tổ chức dưới

hai hình thức này Ủy ban chứng khoán nhà nước là cơ quan cấp giấy phép thành

lập và hoạt động cho công ty chứng khoán Giấy phép này đồng thời là giấy chứng

nhận đăng ký kinh doanh.

1.2 Phân loại công ty chứng khoán

1.2.1 Theo mô hình và tô chức của Công ty chứng khoán

e Mo hình đa năng

Theo mô hình này các Ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách là chủ

thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ mô hình này chia

thành 2 loại:

- Mô hình đa năng một phần: theo mô hình này các Ngân hàng muốn kinh

doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty hoạt động tách rời.

- Mô hình đa năng toàn phần: các Ngân hàng được kinh doanh chứng khoán,kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh cạnh kinh doanh tiền tệ

s Ưu điểm của mô hình này là:

- Ngân hàng có thê kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh nhờ đó giảm bot rủi ro

cho các hoạt động kinh doanh chung và có khả năng chịu đựng các biến động của

thị trường chứng khoán.

- Ngân hàng sẽ tận dụng được thế mạnh chuyên môn và vốn để kinh doanh

chứng khoán.

e Nhược diém của mô hình này là:

- Không phát triển được thị trường cô phiếu vì các ngân hàng có xu hướng bảo thủ và thích hoạt động cho vay hơn là hoạt động bảo lãnh phát hành cổ phiếu, trái phiếu.

- Đồng thời, các ngân hàng cũng rất dé gây lũng đoạn thị trường và các biến động trên thị trường chứng khoán, nếu có sẽ ảnh hưởng mạnh toi hoạt động kinh doanh tiền tệ của ngân hàng do không tách bạch giữa loại hình kinh doanh này.

e Mô hình chuyền doanh

Hoạt động chuyên doanh chứng khoán sẽ do các công ty độc lập, chuyên môn hóa trong các lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, các ngân hàng không được tham gia kinh doanh chứng khoán.

e Ưu điểm của mô hình này là:

- Hạn chế rủi ro cho hệ thông ngân hàng

- Tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển

- Mô hình này được áp dụng rất nhiều trong các nước Tuy nhiên trong thời

gian gần đây, các nước này có xu hướng xoá bỏ dần hàng rào ngăn cách hai loại

hình kinh doanh là tiền tệ và chứng khoán và ngày nay các công ty chứng khoán lớn

đã mở rộng kinh doanh cả trong lĩnh vực bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ

1.2.2 Theo mô hình tô chức công ty chứng khoán

se Công ty hợp doanh

- là mô hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên

Thành viên tham gia vào quá trình ra quyết định quản lý được gọi là thànhviên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức là phải

chịu trách nhiệm với những khoản nợ của công ty hợp danh bằng toàn bộ tài sản của

mình.

Còn đối với các thành viên không tham gia điều hành công ty được gọi là

thành viên góp vốn, họ chỉ chịu trách nhiệm đối với những khoản nợ của công tygiới hạn trong số vốn góp của họ

Thông thường khả năng huy động vốn của công ty hợp danh bị giới hạn trong

số vốn mà các hội viên có thể đóng góp.

e Cong ty TNHH

Đây là loại hình công ty đòi hỏi trách nhiệm của những thành viên giới hạn trong sô vôn mà họ đã góp do đó điêu này gây tâm lý nhẹ nhàng hơn đôi với người

đầu tư

Mặt khác về phương diện huy động vốn cũng đơn giản và linh hoạt hơn so với công ty hợp danh Đồng thời van đề tuyên đội ngũ quản lý cũng năng động hon, không bị bó hẹp trong một số đối tác như trường hợp công ty hợp danh Vì những lý

do đó rất nhiều công ty chứng khoán hiện nay hoạt động dưới hình thức công ty

trách nhiệm hữu hạn.

e Công ty cô phần

Công ty cô phan là một pháp nhân độc lập với các chủ sở hữu là các cỗ đông Đại hội cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị Hội đồng này sẽ định ra các

chính sách của công ty và chỉ định giám đốc cùng các chức vụ quản lý khác đề điều

hành công ty theo các sách lược kinh doanh đã đề ra

Giấy chứng nhận cô phiếu không thé hiện một món nợ của công ty mà thể hiện

quyền lợi của người sở hữu nó đối với tài sản của công ty Công ty vẫn ton tại khi

quyền sở hữu của công ty bị thay đồi.

1.3 Điều kiện thành lập công ty chứng khoán

1.3.1 Điều kiện vốn

Có vốn điều lệ thực góp tối thiểu bằng mức vốn pháp định theo quy định tại Điều 18 Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19 tháng 1 năm 2007 của Chính phủ

quy định chỉ tiết thi hành một số điều của Luật chứng khoán

Vẫn pháp định cho các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán,

công ty chứng khoán có vốn dau tư nước ngoài, chỉ nhánh công tw chứng khoán

nước ngoài tại Việt Nam là:

- Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam;

- Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam;

- Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam ( Phải có giấy phép

bảo lãnh phát hành chứng khoán);

- Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam

e Von đối với thể nhân và pháp nhân:

Cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập phải cùng nhau nắm giữ ít nhất 20% vốn điều lệ thực góp ban đầu của công ty CK, phần vốn góp ban đầu của các cổ

đông sáng lập, thành viên sáng lập không được chuyền nhượng trong vòng 03 năm

kế từ ngày được cấp phép thành lập và hoạt động; trừ trường hợp chuyền nhượng

cho thành viên sáng lập khác theo quy định của Luật doanh nghiệp và phù hợp với

Điều lệ công ty

© Đối với thể nhân góp vốn:

- Thé nhân chi được phép sử dụng vốn của chính mình dé góp von, không được sử dụng các nguồn vốn vay, nguồn vó uỷ thác dau tư, vốn chiếm dụng từ các

tổ chức tài chính; tín dụng; pháp nhân và thể nhân khác;

- Phải có xác nhận của ngân hàng, tô chức tín dụng đang hoạt động hợp pháp

tại Việt Nam về số tiền bằng đồng Việt Nam, ngoại tệ tự do chuyển đôi hoặc các

khoản tương đương tiền, các tài sản khác của thể nhân đó và các tài liệu chứng minh

tài sản của thê nhân đó đủ khả năng thực hiện cam kết góp vốn thành lập công ty;

s Đối với pháp nhân góp vốn:

- Vốn chủ sở hữu sau khi trừ đi các khoản đầu tư dài hạn phải lớn hơn số vốn

1.3.2 Điều kiện nhân sự

Giám đốc (Tổng Giám đốc) công ty chứng khoán phải đáp ứng các quy định tại khoản 3 Điều 34 Thông tư 210/2012/TT-BTC như sau:

— Không phải là người đã từng hoặc đang bị truy cứu trách nhiệm hình sự, bị

phat tù hoặc bị tòa án tước quyền hành nghé theo quy định của pháp luật

— Có kinh nghiệm chuyên môn trong lĩnh vực tài chính, ngân hang, chứngkhoán ít nhất ba (03) năm và có kinh nghiệm quản lý điều hành tối thiểu ba (03)

năm.

— Có Chứng chỉ hành nghề phân tích tài chính hoặc Chứng chỉ hành nghề quản

ly quỹ.

- Không bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt theo pháp luật chứng

khoán và thị trường chứng khoán trong vòng hai (02) năm gần nhất.

1.3.3 Điều kiện về kỹ thuật vật chất

(Điều 62 Luật chứng khoán, Quyết định số 27/2007/OD-BTC vẻ Ouy chế tổchức và hoạt động của Công ty chứng khoán).

- Có trụ sở đảm bảo yêu cầu, đảm bảo an ninh, an toàn theo quy định;

- Quyên sử dụng trụ sở công ty có thời hạn tôi thiêu một năm, trong đó diện

tích sàn giao dịch phục vụ Nhà đầu tư tối thiêu là 150m2; Có đủ cơ sở vật chat, kỹ

thuật hoạt động phục vụ kinh doanh, bao gồm: sản giao dịch phục vụ khách hàng,

trang thiết bị văn phòng, hệ thống máy tính cùng các phần mềm phục vụ hoạt động

giao dịch chứng khoán, trang thông tin điện tử, bảng tin để công bó thông tin cho

khách hàng, hệ thống kho, két bảo quản chứng khoán, tiền mặt, tài sản có giá tri

khác và lưu trữ, bảo quản tài liệu, chứng từ giao dịch đối với công ty chứng khoán

có nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán

- Hệ thống phòng cháy chữa cháy;

- Hệ thống an ninh, bảo vệ an toàn trụ sở làm việc của công ty.

1.4 Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán

1.4.1 Nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức

CTCK phải đảm bảo giao dịch trung thực và công bang vì lợi ích của khách

hàng.

Kinh doanh có kỹ nang, tận tụy, có tinh thần trách nhiệm

- Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty.

- Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hành, không được tiết lộ các thông tin về tài

khoản khách hành khi chưa được khách hành đồng ý bằng văn bản trừ khi có yêu

cầu của cơ quan quản lý Nhà nước.

- CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tư van phải cung cấp đầy đủ thông tin cho

khách hang và giải thích rõ ràng về các rủi ro mà khách hàng có thé phải gánh chịu,

đồng thời họ không được khăng định về lợi nhuận các khoản đầu tư mà họ tư vấn.

- CTCK không được phép nhận bat cứ khoản thù lao nào ngoài các khoản thùlao thông thường cho dịch vụ tư vấn của mình

- _ Ở nhiều nước, các công ty chứng khoán phải đóng góp tiền vào quỹ bảo vệ

nhà dau tư chứng khoán dé bảo vệ lợi ích của khách hàng trong trường hợp CTCK

mat kha năng thanh toán.

- _ Nghiêm cam thực hiện các giao dịch nội gián, các CTCK không được phép

sử dụng các thông tin nội bộ để mua bán chứng khoán cho chính mình, gây thiệt hại

đến lợi ích của khách hàng.

Các CTCK không được tiễn hành các hoạt động có thé làm cho khách hàng vàcông chúng hiểu lầm về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán hoặc các hoạtđộng khác gây thiệt hại cho khách hàng.

1.4.2 Nhóm nguyên tắc mang tính tài chính

Dam bảo các yêu cầu về vốn, cơ cấu vốn và nguyên tắc hạch toán, báo cáo

theo quy định của UBCKNN Đảm bảo nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh

chứng khoán với khách hàng.

CTCK không được dùng tiền của khách hàng làm nguồn tài chính để kinh

doanh, ngoại trừ trường hợp số tiền đó dùng phục vụ cho giao dịch của khách hàng.

CTCK phải tách bạch tiền và chứng khoán của khách hàng với tài sản của

mình CTCK không được dùng chứng khoán của khách hàng làm vật thế chấp dé

vay vốn trừ trường hợp được khách hành đồng ý bằng văn bản

1.5 Vai trò của công ty chứng khoán

1.5.1 Đối với tô chức phát hành

Các tổ chức này có vai trò làm chiếc cầu nối và đồng thời là các kênh dẫn cho vốn chảy từ một hay một số bộ phận nào đó của nền kinh tế có dư thừa vốn (vốn nhàn rỗi) đến các bộ phận khác của nền kinh tế đang thiếu vốn (cần huy động vốn).

Các công ty chứng khoán thường đảm nhiệm vai trò này qua các hoạt động bảo lãnh phát hành và môi giới chứng khoán.

1.5.2 Đối với thị trường chứng khoán

Khi đầu tư chứng khoán các nhà đầu tư luôn muốn có được khả năng chuyền tiền mặt thành chứng khoán có giá và ngược lại trong một môi trường đầu tư ổnđịnh Các công ty chứng khoán đảm nhận được chức năng chuyên đổi này sẽ giúpcho nhà đầu tư phải chịu ít thiệt hại nhất khi tiền hành đầu tư.

1.5.3 Luôn tạo ra sản phẩm mới

Ngoài cô phiếu và trái phiếu đã được biết đến các công ty chứng khoán hiện

nay còn bán trái phiếu chính phủ (TW&DP) chứng quyền, trái quyền, các hợp đồng

tương lai, hợp đồng lựa chọn và các sản phẩm lai tạo đa dạng khác phù hợp với thay

đồi trên thị trường và môi trường kinh tế.

1.5.4 Thực hiện tư vấn đầu tư

Các công ty chứng khoán với đầy đủ các nghiệp vụ không chỉ thực hiện mệnh

lệnh của khách hàng mà còn tham gia vào nhiều dịch vụ tư vấn khác nhau thông qua

nghiên cứu thị trường rồi cung cấp các thông tin đó cho các công ty va các cá nhân

đầu tư.

1.5.5 Đối với nhà quản lý

Công ty chứng khoán còn có một chức năng quan trọng là can thiệp trên thị

trường, góp phần điều tiết giá chứng khoán Theo quy định của Nhà nước công ty

chứng khoán bắt buộc phải giành ra một tỷ lệ nhất định giao dịch của mình để mua

chứng khoán vào khi giá chứng khoán trên thị trường đang giảm và bán ra khi giá

chứng khoán trên thị trường tăng cao.

1.5.6 Đối với nhà đầu tư

Thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư và quản lý danh mục

đầu tư, CTCK có vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch, từ đó giúp nâng

cao hiệu quả các khoản đầu tư Đối với hàng hoá thông thường, mua bán qua trung

gian sẽ làm tăng chỉ phí cho người mua và người bán Tuy nhiên trên TTCK sự biến

động thường xuyên của giá cả chứng khoán cũng như mức độ rủi ro cao sẽ làm chonhững nhà đầu tư tốn kém chỉ phí, công sức và thời gian tìm hiểu thông tin trướckhi quyết định đầu tư Nhưng thông qua các CTCK, với trình độ chuyên môn cao và

uy tín nghề nghiệp sẽ giúp các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệuquả.

1.6 Các hoạt động của công ty chứng khoán

1.6.1 Hoạt động nghiệp vụ môi giới

1.6.1.1 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một

công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế

giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC mà chính khách hàng

phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch đó

1.6.1.2 Chức năng hoạt động của môi giới chứng khoán

Cung cấp dịch vụ với hai tư cách:

-N6i liền khách hàng với bộ phận nghiên cứu đầu tư -N6i liền những người bán với những người mua

- Đáp ứng những nhu cầu tâm lý của khách hàng khi cần thiết: trở thành người

bạn, người chia sẻ những lo âu, căng thăng và đưa ra những lời động viên kịp thời.

- Khắc phục trạng thái xúc cảm quá mức mà điên hình là sợ hãi và tham lam dé

giúp khách hàng có những quyết định tỉnh táo

1.6.2 Nghiệp vụ tự doanh

Tự doanh là việc CTCK tự tiễn hành các giao dịch mua bán chứng khoán cho

mình Hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch

trên SGDCK hoặc thị trường OTC Tại một số thị trường vận hành theo cơ chế

khớp gia (quote driven) hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường Lúc này, CTCK đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường,

năm giữ một số lượng chứng khoán nhất định của một số loại chứng khoán và thực

hiện mua bán chứng khoán với các khách hàng đề hưởng chênh lệch giá.

Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính công ty

thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ này hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới chứng khoán, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho

khách hàng đồng thời cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quá trình hoạt

động có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và

cho bản thân công ty Do đó, luật pháp của các nước đều yêu cầu tách biệt rõ ràng

giữa các nghiệp vụ môi giới và tự doanh, CTCK phải ưu tiên thực hiện lệnh của

khách hàng trước khi thực hiện lệnh cho mình Thậm chí luật pháp một số nước còn

quy định có 2 loại hình CTCK là công ty môi giới chứng khoán chỉ làm chức năng môi giới và CTCK có chức năng tự doanh.

Khác với nghiệp vụ môi giới, CTCK chỉ làm trung gian thực hiện lệnh cho

khách hang dé hưởng hoa hồng, trong hoạt động tự doanh CTCK kinh doanh bằngchính nguồn vốn của công ty Vi vậy, CTCK đòi hỏi phải có nguồn vốn rất lớn vàđội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả năng phân tích và đưa ra những

quyết định đầu tư hợp lý, đặc biệt trong trường hợp đóng vai trò là các nhà tạo lậpthi trường.

e Nguyên tắc thực hiện hoạt động tự doanh của công ty chứng khoánTách biệt quản lý: Các CTCK phải có sự tách biệt giữa nghiệp vụ tự doanh

và nghiệp vụ môi giới dé đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng trong hoạt động Sự tách

biệt này bao gồm tách biệt về:

- Yếu tố con người

- Quy trình nghiệp vụ

- Vốn và tài sản của khách hàng và công ty

Uu tiên khách hàng: CTCK phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên khách hàng khi

thực hiện nghiệp vụ tự doanh Điều đó có nghĩa là lệnh giao dịch của khách hàng

phải được xử lý trước lệnh tự doanh của công ty Nguyên tắc này đảm bảo sự công

bằng cho khách hàng trong quá trình giao dịch chứng khoán Do có tính đặc thù về

khả năng tiếp cận thông tin và chủ động trên thị trường nên các CTCK có thê dự

đoán trước được diễn biến của thị trường và sẽ mua hoặc bán tranh của khách hàng

nêu không có nguyên tắc trên.

Góp phan bình Ổn thị trường: Các CTCK hoạt động tự doanh nhằm góp

phan bình 6n giá cả thị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanh được tiến

hành bắt buộc theo luật định Luật các nước đều quy định các CTCK phải dành một

tỷ lệ % nhất định các giao dịch của mình (ở Mỹ là 60%) cho hoạt động bình 6n thị

trường Theo đó, các CTCK có nghĩa vụ mua vào khi gia chứng khoán giảm va bán

ra khi giá chứng khoán tăng lên nhằm giữ giá chứng khoán ồn định

Hoạt động tạo thị trường: Khi được phát hành, các chứng khoán mới chưa cóthị trường giao dịch Đề tạo thị trường cho các chứng khoán này, các CTCK thựchiện tự doanh thông qua việc mua và bán chứng khoán, tạo tính thanh khoản trên thị

trường cấp hai Trên những TTCK phát triển, các nhà tạo lập thị trường (Market

-Makers) sử dụng nghiệp vụ mua bán chứng khoán trên thị trường OTC dé tạo thị

trường Theo đó, họ liên tục có những báo giá để mua hoặc bán chứng khoán vớicác nhà kinh doanh chứng khoán khác Như vậy, họ sẽ duy trì một thị trường liên

tục đối với chứng khoán mà họ kinh doanh.

e Các hình thức giao dịch trong hoạt động tự doanh:

- Giao dịch gián tiếp: các CTCK đặt các lệnh mua và bán chứng khoán trên sở

giao dịch, lệnh của họ có thé thực hiện với bat kỳ khách hàng nào không được xác

định trước.

- Giao dịch trực tiếp: Là giao dịch tay đôi giữa hai công ty chứng khoán hay

giữa công ty chứng khoán với một khách hàng thông qua th-ơng lượng Đối tượng

của các giao dịch trực tiếp là các loại chứng khoán đăng ký giao dịch ở thị trường

OTG

1.6.3 Nghiép vu bao lanh phat hanh

Như vậy, nghiệp vụ bao lãnh phát hành là việc CTCK có chức năng bao lãnh

(sau đây gọi tắt là t6 chức bảo lãnh - TCBL) giúp tô chức phát hành thực hiện các

thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tô chức việc phân phối chứng khoán và

giúp bình ôn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Trên TTCK, tổ

chức bảo lãnh phát hành không chỉ có các CTCK mà còn bao gồm các định chế tài

chính khác như ngân hàng đầu tư, nhưng thông thường việc CTCK nhận bảo lãnhphát hành thường kiêm luôn việc phân phối chứng khoán, còn các ngân hàng đầu tư

thường đứng ra nhận bảo lãnh phát hành (hoặc thành lập tổ hợp bảo lãnh phát hành)

sau đó chuyên phan phối chứng khoán cho các CTCK tự doanh hoặc các thành viên

đồng bảo lãnh giữa nghiệp đoàn và tổ chức phát hành.

Đến đúng ngày theo hợp đồng, công ty bảo lãnh phát hành phải giao tiền bán

chứng khoán cho tổ chức phát hành, số tiền phải thanh toán là giá trị chứng khoán

phát hành trừ đi phí bảo lãnh.

1.6.4 Nghiệp vụ quản lý đầu tư

Đây là nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác của khách hang dé đầu tư vào chứng

khoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tăng lợinhuận và bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu tư là một dạng

nghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu tư, khách hàng uỷ thác

tiền cho CTCK thay mặt mình quyết định đầu tư theo một chiến lược hay những

nguyên tắc đã được khách hàng chấp thuận hoặc yêu cầu (mức lợi nhuận kỳ vọng;

rủi ro có thê chap nhận )

1.6.5 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán

Cũng như các loại hình tư vấn khác, tư vấn đầu tư chứng khoán là việc công

ty CK thông qua hoạt động phân tích dé đưa ra những lời khuyên, phân tích các tình

huống và có thê thực hiện một số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho khách hàng.

e Nguyên tắc hoạt động của tư vấn đầu tư:

Hoạt động tư van là việc người tư vấn sử dụng kiến thức, đó chính là vốn chất

xám mà họ đã bỏ ra dé kinh doanh nhằm dem lại lợi nhuận (hiệu quả) cho khách

hàng.

- Tư vấn đòi hỏi phải hết sức thận trọng trong việc đưa ra các lời khuyên đối

với khách hàng, vì với lời khuyên đó khách hàng có thể thu về lợi nhuận lớn hoặc

thua lỗ, thậm chí phá sản, còn người tư vấn thu về cho mình khoản thu phí về dịch

vụ tư vấn (bat ké tư vấn đó thành công hay không) Hoạt động tư vấn đòi hỏi phải

tuân thủ một số nguyên tắc cơ bản sau

- Không đảm bảo chắc chăn về giá trị chứng khoán: Giá trị chứng khoán

không phải là một số cố định, nó luôn thay đổi theo các yếu tố kinh tế, tâm lý vàdiễn biến thực tiễn của thị trường

Luôn nhắc nhở khách hàng rằng những lời tư van của mình dựa trên cơ sởphân tích các yếu té lý thuyết và những diễn biến trong quá khứ, có thể là không

hoàn toàn chính xác và khách hàng là người quyết định cuối cùng trong việc sử dụng các thông tin từ nhà tư vấn đề đầu tư, nhà tư vấn sẽ không chịu trách nhiệm về

những thiệt hại kinh tế do những lời khuyên đưa ra

Không được dụ dỗ, mời chào khách hàng mua hay bán một loại chứng khoán

nào đó, những lời tư van phải được xuất phát từ những cơ sở khách quan là quátrình phân tích, tong hop một cach khoa hoc, logic các van dé nghiên cứu

1.6.6 Các nghiệp vụ phụ trợ

Lưu ký chứng khoán: Là việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách

hàng thông qua các tài khoản lưu ký chứng khoán Đây là quy định bắt buộc trong

giao dịch chứng khoán, bởi vì giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung là

hình thức giao dịch ghi số, khách hàng phải mở tài khoản lưu ký chứng khoán tại

các CTCK (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức ghi sổ) hoặc ký gửi các

chứng khoán (nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức chứng chỉ vật chất) Khi

thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng, CTCK sẽ được nhận các

khoản thu phí lưu ký chứng khoán, phí gửi, phí rút và phí chuyên nhượng chứng

khoán.

Quản lý thu nhập của khách hàng: Xuât phát từ việc lưu ký chứng khoản cho khách hàng, CTCK sẽ theo dõi tình hình thu lãi, cô tức của chứng khoán và đứng ra làm dịch vụ thu nhận và chi trả cô tức cho khách hàng thông qua tài khoản

của khách hàng.

Nghiệp vụ tín dụng: Đối với các TTCK phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môi

giới chứng khoán cho khách hàng dé hưởng hoa hồng, CTCK còn triển khai dich vụ

cho vay chứng khoán để khách hàng thực hiện giao dịch bán khống (short sale)hoặc cho khách hàng vay tiền dé khách hàng thực hiện nghiệp vụ mua ký quỹ

(margin purchase).

Cho vay ký quỹ là hình thức cấp tín dụng của CTCK cho khách hàng của mình

để họ mua bán chứng khoán và sử dung các chứng khoán đó làm vật thế chấp chokhoản vay đó Khách hàng chỉ cần ký quỹ một phan, số còn lại sẽ do công ty chứng

khoán ứng trước tiền thanh toán Đến kỳ hạn thoả thuận, khách hàng phải hoàn trả

đủ số gốc vay cùng với lãi cho CTCK Trường hợp khách hàng không trả được nợ,

thì công ty sẽ phát mãi số chứng khoán đã mua đề thu hồi nợ

Nghiệp vụ quản lý quỹ: ở một số TTCK, pháp luật về TTCK còn cho phép

công ty chứng khoán được thực hiện nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư Theo đó, CTCK

cử đại diện của mình dé quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản của quỹ đầu tư dé

đầu tư vào chứng khoán CTCK được thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư.

1.7 Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán

1.7.1 Khái niệm hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán

Hoạt động tự doanh là việc công ty chứng khoán tự tiễn hành các dịch vụ mua

bán các chứng khoán cho chính mình bằng nguồn vốn của chính công ty chứng

khoán.

Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán có thé được thực hiện trên các

thị trường giao dịch tập trung hoặc thị trường OTC

Tại một số nước hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán còn được thực

hiện thông qua hoạt động tạo lập thi trường.

s Mục dich của hoạt động tự doanhMục đích của hoạt động tự doanh nhằm thu lợi cho chính mình, tuy nhiên đểđảm bảo sự ồn định và tính minh bạch của thị trường pháp luật các nước đều yêu

cầu các công ty chứng khoán khi thực hiện hoạt động tự doanh phải đáp ứng một sỐ điều kiện cơ bản sau:

Vốn: Dé thực hiện hoạt động tự doanh các công ty chứng khoán phải có đủ số

vốn nhất định theo quy định của pháp luật.

Con người: kinh doanh chứng khoán là một lĩnh vực đặc thù có sự chỉ phối rất

lớn của nhân tô con người và thông tin, nhân viên thực hiện nghiệp vụ tự doanh của

công ty phải có một trình độ chuyên môn nhất định, có khả năng tự quyết cao và

đặc biệt là tính nhạy cảm trong công việc.

s Yêu cầu đối với công ty chứng khoán trong hoạt động tự doanh

s Tach biệt quản ly: Các công ty chứng khoán phải có sự tách biệt giữa nghiệp

vụ tự doanh và nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch rõ ràng trong hoạt động

của mình Sự tách bạch này bao gôm cả yêu tô con người và quy trình nghiệp vụ.

Ngoài ra các công ty chứng khoán còn phải dam bao tinh minh bạch về tài sản

của khách hàng và tài sản của công ty.

© Ưu tiên khách hàng: Pháp luật hầu hết các nước déu yêu cầu cong ty chứng

khoán phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên cho khách hàng khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh điều đó có nghĩa là lệnh giao dịch của khách hàng phải được xử lý trước lệnh

tự doanh của công ty.

1.8 Lợi ích của hoạt động tự doanh đối với công ty chứng khoán

e Tự doanh chứng khoán mang lại doanh thu không nhỏ cho CTCK Bat cứ

một CTCK nào hoạt động trên TTCK đều quan tâm tới nghiệp vụ này

eTu doanh chứng khoán đã tạo ra tính thanh khoản cho các chứng khoán.Việc mua đi bán lại các cổ phiếu của các CTCK trên TTCK đã giúp cho việc hoán

chuyên từ chứng khoán ra tiền và ngược lại từ tiền ra chứng khoán một cách dễ

dàng Do đó đã tạo ra tính thanh khoản cho các chứng khoán.

eNghiệp vụ tự doanh chứng khoán đã đem lại cho các CTCK thông tin vềchứng khoán trên thị trường, biết được các diễn biến về tình hình biến động của cácloại chứng khoán trên TTCK từ đó đưa ra các chiến lược kinh doanh hợp lý

e Tự doanh chứng khoán còn tao ra các mối quan hệ giữa CTCK và các bạn

hàng từ đó nảy sinh các mối quan hệ kinh doanh khác

1.9 Quy trình hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán

Các công ty chứng khoán tuỳ vào cơ cấu tô chức của mình sẽ có các quy trình

nghiệp vụ riêng, phù hợp Quy trình của nghiệp vụ có thê chia thành năm giai đoạn

sau:

Giai đoạn 1: Xây dựng chiến lược đầu tư

Trong giai đoạn này, công ty chứng khoán phải xác định được chiến lược trong hoạt động tự doanh của mình Đó có thé là chiến lược đầu tư chủ động, thụ

động hoặc đầu tư vào một số ngành nghé, lĩnh vực cu thé nào đó.

Giai đoạn 2: Khai thác tìm kiếm các cơ hội đầu tư

Sau khi xây dựng được chiến lược đầu tư của công ty, bộ phận tự doanh sẽ

triển khai tìm kiếm các nguồn hàng hoá, cơ hội đầu tư trên thị trường theo mục tiêu

đã định.

Giai đoạn 3: Phân tích, đánh giá chất lượng cơ hội đầu tư.

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có thê kết hợp với bộ phận phân tích

trong công ty tiến hành thâm định, đánh giá chất lượng của các khoản đầu tư Kết

quả của giai đoạn nay sẽ là kết luận cụ thể về việc công ty có nên dau tư hay không

và đầu tư với số lượng, giá cả bao nhiêu là họp lý.

Giai đoạn 4: Thực hiện đầu tư.Sau khi đã đánh giá, phân tích các cơ hội đầu

tư, bộ phận tự doanh sẽ triển khai thực hiện các hoạt động giao dịch mua, bán chứng

khoán Cơ chế giao dịch sẽ tuân theo các quy định của pháp luật và các chuân mực

chung trong ngành.

Giai đoạn 5: Quản lý đầu tư và thu hồi vốn

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có trách nhiệm theo dõi các khoản đầu

tư, đánh giá tình hình và thực hiện những hoán đổi cần thiết, hợp lý Sau khi thu hồi

vốn, bộ phận tự doanh sẽ tông kết, đánh giá lại tình hình thực hiện và lại tiếp tục

chu kỳ mớ

1.10 Các nhân tổ ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh đến công ty chứng khoán

1.10.1 Các nhân tố khách quan

e Môi trường pháp lý:

Yếu tố môi trường pháp lý có ảnh hưởng không nhỏ tới việc tự doanh của các

CTCK Tuỳ từng luật chứng khoán của các nước khác nhau mà các CTCK có sự

khác biệt trong nghiệp vụ tự doanh chứng khoán.

Ví dụ: ở nước quy định mức vốn pháp định đối với nghiệp vụ tự doanh thì các

CTCK sẽ có các chiến lược khác nhau trong nghiệp vụ tự doanh

Nhân tố môi trường pháp lý còn ảnh hưởng tới sự thành bại trong nghiệp vụ tựdoanh chứng khoán của các CTCK Việc không chặt chẽ trong luật chứng khoán sẽ ảnh hưởng tới tự doanh chứng khoán của các CTCK UBCKNN đã ban hành luật và

chính thức có hiệu lực kể từ ngày 1/1/2007 với việc hạn chế các CTCK trong hạn

mức tự doanh, các CTCK sẽ không được các Ngân hàng mẹ rót nhiều tiền vào hoạt

động tự doanh như trước kia đã phần nào ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh của các CTCK có ngân hàng mẹ đỡ đầu

s Nhu cầu về cô phiếu và trái phiếu:

Bên cạnh nhân tố môi trường pháp lý thì nhân tố nhu cầu về chứng khoán cũng là nhân tố quan trọng ảnh hưởng nghiệp vụ tự doanh của các CTCK Một

TTCK phát triển thật sự thì nhu cầu về cả cổ phiêu lẫn trái phiếu phải cao thì thị

trường đó mới thực sự phát triển, ở Việt Nam hiện nay mới chỉ có nhu cầu về cổ

phiếu là cao, còn nhu cầu về trái phiếu thì cũng chưa cao lắm, mà mới còn đang ở

dạng tiềm năng, do thị trường chứng khoán có một bộ phận lớn coi đây là sân chơi

cờ bạc nên trái phiếu cũng chưa được đưa vào danh mục đầu tư do có tính thanh

khoản thấp hơn nhiều so với cổ phiếu

e Sự phát triển của thị trường chứng khoán

Sự phát triển của TTCK là một yếu tô khách quan quan trọng nhất ảnh hưởng

tới nghiệp vụ tự doanh chứng khoán của các CTCK.

Đối với một TTCK phát triển thì hàng hoá để giao dịch trên thị trường sẽ

phong phú và đa dạng do đó hoạt động tự doanh của các CTCK sẽ phát triển.

Ngược lại, thì với một TTCK chậm phát triển tất yếu sẽ kéo theo sự chậm chế của

nghiệp vụ tự doanh trong các CTCK

1.10.2 Nhân tố chủ quan

e Năng lực của các CTCK

Một CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng khoán trên TTCK đòi hỏi

phải có năng lực nhất định Với một CTCK mà có đội ngũ kinh doanh giỏi, năm bắt

thông tin về chứng khoán trên thị trường tốt, hiểu được đối thủ cạnh tranh thì công

ty đó sẽ thành công trong việc tự doanh chứng khoán trên TTCK.

e Nang lực vé nhan SU:

Nguồn nhân lực của một CTCK sẽ quyết định tới việc tự doanh chứng khoản

của các CTCK Một CTCK với nguồn nhân lực nghèo nàn, trình độ hiểu biết về chứng khoán và TTCK hạn chế thi sẽ không thé tự doanh được trên thị trường và

ngược lại với đội ngũ nhân lực đông đảo, có trình độ hiểu biết về chứng khoán và

TTCK thì sẽ dam bảo việc thành công trong việc tự doanh chứng khoán

e Năng lực về tài chính:

Quy mô về vốn kinh doanh cũng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới nghiệp

vụ tự doanh chứng khoán của các CTCK Khi một CTCK muốn thực hiện các chiến

lược tự doanh chứng khoán của mình thì đều phụ thuộc vào quy mô về vốn của

công ty mình.

Quy mô về vốn kinh doanh của một CTCK phụ thuộc vào nhiều yếu tố Nếu

một CTCK được thành lập từ một ngân hàng mẹ thì sẽ có được một lượng vốn

không nhỏ tử ngân hàng mẹ, lượng vốn kinh doanh cũng sẽ tăng qua từng năm nếu CTCK tự doanh có lãi Ngược lại nếu một công ty chứng khoán thành lập mà không

có một ngân hàng mẹ đứng đăng sau thì công ty chứng khoán chắc chắn sẽ không

có một nguồn lực lớn về tài chính cũng như về nhân sự cho công ty và công ty sẽ

gặp nhiều khó khăn hơn trong các van dé tô chức, tìm kiếm khách hàng và một

khi công ty hoạt động không hiệu quả do thiếu vốn hoặc thiếu nhân sự rất có thể sẽ

dẫn đến phá sản

— " 51.23

ĐẠI HỌC K.T.O@D I

! THONG TIN THƯ VIỆN | F

"HONG LUẬN ÁN -TƯLIỆU p< at

CHUONG 2 : THUC TRANG DAU TƯ VÀO HOẠT ĐỘNG TỰ

DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN RÒNG VIỆT

2.1 Giới thiệu chung về công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt

2.1.1 Giới thiệu chung

Tên tiếng Việt: Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt

Tên tiếng Anh: Viet Dragon Securities Corporation.

Tén viét tat: Rong Viet Securities

Biéu tuong công ty:

Công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt có trụ sở chính tại thành phó Hồ Chí

Minh, và các chi nhánh tại Hà Nội, Cần Thơ và Nha Trang.

s* Trụ sở chính: tòa nhà Việt Dragon, 141 Nguyễn Du, phường Bến Thanh,

s* Chi nhánh Hà Nội: Tầng 10, Tòa nhà Eurowindow, số 2 Tôn Thất Tùng,

Phường Trung Tự, Quận Đóng Đa, Hà Nội

DT: +84.24 6288 2006 Fax: +84.24 6288 2008

e Chi nhánh Cần Thơ: Tang 8, Tòa nhà Sacombank, số 95-97-99, V6 Văn Tan,

P Tân An, Ninh Kiều, Cần Thơ

DT: +84.292 3817 578

Fax: +84.292 3818 387

e Chi nhánh Nha Trang: 50Bis Yersin, thành phố Nha Trang, Khánh Hòa.

ĐT: +84.258 3820 006

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp ngày 21/12/2006 với số vốn điều

lệ ban đầu là 100 ty đồng Với các cô đông sáng lập là các tổ chức tài chính, thương

mại hàng đầu của Việt Nam như: N gân hàng Thương mại cổ phần Xuất Nhập khẩu

Việt Nam (Eximbank), Tông Công ty Thương Mại Sai Gòn (Satra) kết hợp với cácchuyên gia uy tín và giàu kinh nghiệm trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ngày 26/04/2007, Rồng Việt chính thức khai trương di vào hoạt động Cũng

trong năm 2007, Rồng Việt đăng ký và trở thành thành viên trung tâm Lưu ký

Chứng khoán Việt Nam; Thành viên Sở giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí

Minh và trở thành thành viên Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội Các đại lý nhậnlệnh Đà Nẵng, Cần Thơ và Nha Trang cũng được thành lập để phục vụ cho hoạt

động của công ty Thực hiện tăng vốn điều lệ điều lệ lên 300 tỷ đồng theo Giấy

phép điều chỉnh số 32/UBCK-GP ngày 15/08/2007

Trong giai đoạn 2008-2010, công ty thành lập hàng loạt các chi nhánh và đại líđặt lệnh, chứng tỏ tốc độ phát triển mạnh mẽ của mình Cụ thể, năm 2008, thành lậpChi nhánh Hà Nội và Đại lý nhận lệnh Bình Dương và Sài Gòn; năm 2010 thành lập

các chi nhánh Cần Thơ, Nha Trang, Đà Nẵng và Sài Gòn Thêm vào đó, công ty

cũng thực hiện kết nối giao dịch trực tuyến với so giao dịch chứng khoán thành phố

Hồ Chí Minh (HOSE) và sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) Đặc biệt, trong

giai đoạn này, vào tháng 5/2010, Rồng Việt niêm yết cổ phiếu VDS tại sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Có thé nói việc cổ phiếu VDS chính thức được giao dịch trên

sàn HNX đã đánh dấu một bước chuyển biến quan trọng trong sự phát triển của

công ty Một thông tin khác liên quan đến vốn điều lệ công ty là vào ngày 08/08/2008, UBCKNN đã chấp thuận cho Rồng Việt tăng vốn điều lệ lên 330 tỷ

đồng theo Giấy phép điều chỉnh số 147/UBCK-GP và đến ngày 20/08/2010, Rồng

Việt đã tăng vốn điều lệ lên 349.799.870.000 đồng theo giấy phép điều chỉnh số

347/UBCK-GP của UBCKNN cấp Hoạt động tăng vốn điều lệ này hoàn toàn phù

hợp với bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam lúc đó Quy mô TTCK Việt

Nam ngày càng mở rộng, phát triển và tính cạnh tranh trong ngành ngày càng gay

gắt, việc tiếp tục tăng cường năng lực tài chính đề tăng khả năng cạnh tranh, tăng

không được thuận lợi, Rồng Việt đã thực hiện tái cơ câu bộ máy hoạt động theo

hướng thu hẹp lại Theo đó, cham dứt hoạt động chi nhánh Đà Nẵng và Sài Gòn.

Mặc dù tình hình kinh tế khó khăn, công ty vẫn có gắng vươn lên trở thành công tyđứng thứ 6 trong 10 công ty có thị phần môi giới lớn nhất sàn HOSE

Trong giai đoạn 2013-2014, công ty ra mắt hàng loạt dịch vụ tiện ích mớitrước công chúng Có thé kể đến như bảng giá trực tuyến LiveDragon, ứng dung

giao dịch trực tuyến tabDragon trên hệ điều hành iOS của Apple năm 2013; dịch vụ

mailDragon, ứng dụng giao dịch tabDragon trên hệ điều hành Android và ứng dụng

giao dịch trực tuyến goDragon cho hệ điều hành IOS và Android Những tiện ích

này tạo nên sự thuận tiện trong giao dịch cho các nhà đầu tư, là một phần quan trọng trong việc thu hút khách hàng, nâng cao năng lực kinh doanh, góp phần đưa công ty thoát khỏi diện cảnh cáo hủy niêm yết của sở giao dịch chứng khoán Hà

Nội.

Năm 2015 Rồng Việt tăng vốn điều lệ lên 700 tỷ đồng, ngày càng chứng tỏ là

doanh nghiệp uy tín khi liên tiếp nằm trong top 30 doanh nghiệp minh bạch nhất

HNX 2014-2015 và 2015-2016 Không những thế công ty còn kí thỏa thuận Hợp

tác Phân tích Độc quyền Việt Nam-Mỹ với CTCK Rosenblatt (Mỹ)

Cuối thang | năm 2018 Rồng Việt tăng mức vốn điều lệ lên 910 tỷ đồng, tăng vốn chủ sở hữu lên hơn 1000 tỷ đồng.

Trong suốt hơn 10 năm phát triển của mình, công ty cũng nhận được nhiềugiải thưởng lớn như: giải thưởng “Thương hiệu chứng khoán uy tín”, danh hiệu

“Công ty đại chúng tiêu biêu” và giải thưởng Cúp vàng “Công ty Cô phan hang đầu

Việt Nam”.

2.1.2 Lĩnh vực hoạt động kinh doanh

Rồng Việt đang thực hiện nghiệp vụ kinh doanh các lĩnh vực của thị trường

chứng khoán bao gồm các lĩnh vực chính sau:

- Môi giới chứng khoán

- Tự doanh chứng khoán

- Bảo lãnh phát hành chứng khoán

- Tư van đầu tu chứng khoán

- Cung cấp các dịch vụ lưu ký chứng khoán, tư vấn tài chính, nhận ủy thác

quản lý tài khoản giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư và các dịch vụ tài chính

khác theo quy định của Bộ tài chính.

2.1.3 Sơ đồ cơ cấu tô chức, chức năng nhiệm vụ phòng ban của công ty

2.1.3.1 Sơ đồ cơ cấu tổ chức

Sơ đồ 1: Cơ cấu tô chức của CTCP Chứng khoán Rồng Việt

BAN TONG GIÁM ĐỐC

KINH DOANH DICH VU NGAN HANG:

Mới GIỚI GHUNG KHOAN ĐẦU TƯ

'-M

KHÁCH HÀNG PHAN TICH § PHAT TRIEN ĐẦU TƯ wot UẢ

CÁ NHÂN TƯ VẤN ĐẦU TƯ KINH DOANH TRI RỦI R0.

KHÁCH HÀNG DICH VỤ TƯ VẤN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

TỔ CHỨC TÀI CHÍNH KHÁCH HÀNG DOANH NGHIỆP

CÁ NHÂN

DỊCH VỤ MUA BAN & : £ NHÂN SUR

KHÁCH HÀNG SAP NHẬP PHẨP AC ĐÀO TẠO

NGHIÊN CUU &

2.1.3.2 Chức năng nhiệm vụ các phòng ban

s Đại hội dong cỗ đông:

- Tham gia vào quá trình ra quyết định tại Công ty thông qua quyên biểu quyếttại cuộc họp Đại hội đồng Cé đông như thông qua định hướng phát triển của công

ty.

- Bầu, miễn nhiệm, bãi nhiệm thành viên Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát.

e Hội dong quản trị:

Là cơ quan quản lý công ty, có toàn quyền nhân danh công ty để quyết định,thực hiện các quyền và nghĩa vụ của công ty, trừ những van dé thuộc thâm quyền

ĐHĐCĐ quyết định HĐQT có quyền bổ nhiệm, miễn nhiệm, cách chức Tổng

Giám đốc Quyền và nhiệm vụ của HĐQT được quy định cụ thể tại điều lệ công ty

Hội đồng quản trị có nhiệm vụ:

- Quyết định chiến lược, kế hoạch phát triển trung hạn và kế hoạch hàng năm

của công ty.

- Giám sát chỉ đạo Tổng giám đốc, người quan lý của công ty; bồ nhiệm, miễnnhiệm, cách chức, ký hợp đồng và cham dứt hợp đồng với Tổng giám đốc, người

quản lý quan trọng của công ty.

- Quyết định cơ cấu tổ chức, quy chế quản lý nội bộ, quyết định thành lập

công ty con, chi nhánh, phòng giao dịch va văn phòng đại diện; góp vốn, mua cổ

phần của doanh nghiệp khác, trong giới hạn quy định của pháp luật và điều lệ công

ty.

e Ban Tong giảm đốc:Do Hội đồng quản trị bồ nhiệm, miễn nhiệm và được sự

ủy nhiệm đủ quyền hạn cần thiết đề thi hành các quyết định của Hội đồng quản trị

- Ban Tổng giám đốc có nhiệm vụ điều hành hoạt động kinh doanh hàng ngày

của công ty và chịu sự giám sát của Hội đồng quản trị, chịu trách nhiệm trước hội

đồng quản trị và trước pháp luật về thực hiện các nhiệm vụ được giao.

e Ban kiểm soát:Là co quan trực thuộc Đại hội đồng cô đông, do Đại hội đồng

cô đông bầu ra, bãi miễn Có nhiệm vụ:

- Giám sát Hội đồng quản trị, Ban Tổng giám đốc trong việc quản lý, điều

hành công ty.

- Thâm định báo cáo tình hình hoạt động kinh doanh, báo cáo tài chính hàng

năm và sáu tháng của Công ty, báo cáo đánh giá công tác quản lý của Hội đồng

đầu tư, phân tích và tư vấn đầu tư.

® Ban giám sat: có nhiệm vụ tiên hành giám sát các hoạt động của công ty,

việc thực hiện quy định điều lệ công ty Kiểm tra, giám sát tuân thủ các quy định

pháp luật quy định, quy trình nội bộ trong Công ty; kiểm tra, giám sát việc thực hiện

các quy định phân quyền của cán bộ quản lý; quản lý hệ thống văn bản lập quy;

công tác pháp chế và các nhiệm vụ khác theo phân công của Tổng Giám đốc Quản

lý các rủi ro có thé gặp phải của công ty, đề ra các phương án có thê hạn chế rủi ro

s Bộ phận hỗ trợ: phục vụ cho các hoạt động của công ty thông qua các phòng ban, bộ phận như: kế toán-tài chính, công nghệ -thông tin, nhân sự và đào

tạo, hành chính quản trị, PR và thương hiệu Trong đó:

- Phòng Tài chính kế toán có nhiệm vụ quản lý kế hoạch kinh doanh củaCông ty; quản lý nguồn vốn; quản ly chế độ tài chính kế toán; thực hiện công tác kế

toán tổng hop, kế toán chỉ tiết và hậu kiểm chứng từ kế toán và các nhiệm vụ khác

theo phân công của Tông Giám đóc.

- Phòng Hành chính - quản trị có nhiệm vụ quản lý và phát hành văn thư;

quản lý tài sản và sử dụng chi phí; thực hiện công tác bảo vệ và an ninh; thực hiện

công tác hành chính phục vụ.

- Phòng Nhân sự - đào tạo: thực hiện công tác tuyển dụng: quản lý nhân sự

và đào tạo; quản lý lương và chế độ đãi ngộ và các nhiệm vụ khác theo phân công

của Tổng Giám déc.

- Phòng Công nghệ thông tin có nhiệm vụ thực hiện công tac quản tri mang

cho toàn Công ty; công tác quản trị hệ thống công nghệ thông tin; công tác an toàn

và bảo mật thông tin; công tác quản lý hệ thống chứng khoán lõi; phát triển ứng

dụng công nghệ và các nhiệm vụ khác theo phân công của Tổng Giám déc.

2.1.4 Tình hình kinh doanh của công ty Rồng Việt trong giai đoạn 2014-2018

2.1.4.1 Tình hình tài chính của công ty

Tình hình tài chính của công ty luôn là vấn đề được quan tâm bởi vì nó thể

hiện sức mạnh của công ty Công ty có tình tình tài chính tốt, ổn định qua các năm

thể hiện sự phát triển tốt trong quá khứ, có khả năng chi trả các khoản nợ cũng như

triển vọng phát triển trong tương lai.

a trả/Tông tai san

vốn vốn

Nguôn: Sinh viên tự tính toán theo số liệu báo cáo tài chính của cong ty

- Hệ số thanh toán ngắn han của doanh nghiệp những năm này đều lớn hơn |

và có xu hướng tăng, chứng tỏ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng các

tài sản có thể chuyên thành tiền của công ty là tốt.

- Hệ số nợ trên tổng tài sản qua các năm trung bình chiếm hơn 50%, chứng tỏ

công ty sử dụng nguồn vốn chủ yếu là vốn đi vay Hệ số này đang có xu hướng

giảm dần đồng nghĩa với hệ só cơ cấu nguồn vốn đang tăng dần theo các năm, thể

hiện nguồn vốn vững chắc cùng tiềm lực tài chính mạnh của chứng khoán RồngViệt.

- Hệ số nợ vốn cỗ phan biên động không đều Năm 2014 hệ số nợ khá cao2,21, tuy nhiên đến năm 2015 giảm còn 0,75, theo sau là một sự tăng nhẹ lên 1,08

vào năm 2016 và đến 2017 và năm 2018 thì giảm còn 0,77 và 0,74 Có thé nói rằng,

ty sô nợ phải trả trên von chủ sở hữu của công ty là an toàn vì nhỏ hơn mức 3 do

nhà nước quy định, trong 3 năm gan đây tỷ lệ này giảm đáng kề, mức trung bình

dưới 1 cho thay sự phát triển theo hướng tích cực trong cấu trúc nguồn vốn của

doanh nghiệp.

- Hệ số cơ cầu tài sản thấp cho thấy tài sản dài hạn chiếm ty trọng nhỏ trong

cơ cau tài sản Do đặc thù của công ty chứng khoán, tài sản cô định chủ yếu là văn

phòng, máy móc thiết bị và các phần mềm, sáng chế Những tài sản này có giá tri

nhỏ so với các khoản phải chỉ cho các hoạt động kinh doanh cũng như đầu tư tài

chính khác của công ty Mặt khác hệ số này có xu hướng giảm theo các năm và biếnđộng ngược chiều với quy mô tài sản Được thẻ hiện từ năm 2014-2018, tông tài

sản liên tục gia tăng trong khi hệ số này lại giảm dần.

Đánh giá chung: Nhìn chung, khả năng tài chính của công ty khá tốt, các chỉ

tiêu an toàn tài chính được đảm bảo ở mức cao Các hệ số an toàn tài chính biến động không quá lớn và không có sự mâu thuẫn giữa các chỉ tiêu Mặc dù tỷ lệ nợ

khá cao nhưng chủ yếu là nợ ngắn hạn, trong khi các tài sản ngắn hạn của công ty

cũng chiếm tỷ trọng lớn nên không đáng lo ngại, phù hợp với đặc điểm sản xuấtkinh doanh của ngành.

2.1.4.2 Kết quả hoạt động kinh doanh của công tyBảng 2: Kết quả hoạt động kinh doanh của CTCP Chứng khoán Rồng Việt

Môi giới 27,0 63,7 37,76 49,10 87,130

Dịch vụ chứng khoán 33,1 49,4 48,6 116,04 153,741

Ngan hang dau tu 1,5 9,6 6,24 9,89 11,618Hoạt động khác 6,3 i 8,8 12,43 13,684

Tong chi phi 89,9 124,4 114,77 176,65 In 228,075

Chi phí hoạt động kinh

Lợi nhuận trước thuế 7,9 105,2 12,386 61.350 138,342

Nguôn: Báo cáo thường niên của công ty 2014-2018

Từ bảng trên có thé thấy rằng trong 5 năm gan đây (2014-2018), chứng khoán

Rong Việt đang trên đà phát trién, lợi nhuận tat cả các năm trong giai đoạn này đều

dương.

Năm 2015, Chứng khoán Rồng Việt đã có bước ngoặt lớn khi lợi nhuận trước

thuế đạt 105,2 tỷ đồng gấp 15 lần so với năm trước đó Đây là một con số an tượng

chứng tỏ nỗ lực của công ty Mặc dù, năm 2016 mức lợi nhuận của Rồng Việt lại

suy giảm đáng kể xuống chỉ còn 12,386 tỷ đồng, các năm sau sau đó, lợi nhuận tăng dan dần với tốc độ ồn định Cụ thé năm 2017 lợi nhuận trước thuế đạt 61,350 tỷ

đồng và năm 2018 con số này đã lên tới 138,342 tỷ đồng vượt lợi nhuận trước thuế

của năm 2017.

Trong cơ câu doanh thu của mình, mảng dịch vụ chứng khoán và đầu tư tài chính luôn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu, tiếp theo là đến mảng môi giới.

Đây cũng là những mảng chịu ảnh hưởng lớn của tác động thị trường đặc biệt là

mảng đầu tư tài chính Doanh thu mảng ngân hàng đầu tư chỉ chiếm một tỷ trọng

nhỏ do đây là mảng hoạt động mới của công ty, khách hàng còn ít.

Xét về chi phí: công ty đây mạnh hoạt động kinh doanh nên chi phí hoạt động

kinh doanh cũng tăng theo năm Trong cơ cấu chi phí thì chi phí kinh doanh chiếm

trung bình gần 70%, có thể thấy những nỗ lực của Rồng Việt trong việc giảm tỷ lệ

chi phí quản lý doanh nghiệp.

2.2 Thực trạng đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại công ty

cô phần chứng khoán rồng việt giai đoạn 2014-2108

2.2.1 Cơ sở pháp lý thực hiện hoạt động tự doanh tại công ty

Luật đầu tư số 67/2014/QH13 ngay26 tháng 11 năm 2014 của Quốc hội nướcCHXHCN Việt Nam.

Luật chứng khoán số 70/2006/QHII ngày 29 tháng 06 năm 2006 của Quốc

hội nước CHXHCN Việt Nam.

Luật số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng 11 năm 2010 của Quốc hội sửa đổi, bổ

sung một sô điêu của Luật Chứng khoán.

Luật doanh nghiệp số 68/2014/QH13 ngày 26 tháng 11 năm 2014 của Quốc

hội nước CHXHCN Việt Nam.

Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng 7 năm 2012 của Chính phủ quyđịnh chỉ tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Chứng khoán và Luật sửa

đổi, b6 sung một số điều của Luật Chứng khoán.

Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26 tháng 6 năm 2015 của Chính phủ sửa

đổi, bổ sung một sé của Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng 07 năm 2012

của Chính phủ quy định chỉ tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Chứngkhoán và Luật sửa đồi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán

Nghị định số 86/2016/NĐ-CP ngày 01 tháng 07 năm 2016 của Chính phủ quy định điều kiện đầu tư, kinh doanh chứng khoán.

Nghị định số 42/2015/NĐ-CP ngày 05 tháng 05 năm 2015 của Chính phủ

vèchứng khoán phái sinh và thị trường chứng khoán phải sinh.

Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23 tháng 09 năm 2013 của Chính phủ

quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường

Thông tư số 07/2016/TT-BTC ngàyl8 tháng 01 năm 2016 của Bộ Tài chính

sửa đổi, bổ sung một số điều của thông tư số 210/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11

năm 2012 hướng dẫn về thành lập và hoạt động công ty chứng khoán.

Thông tư số 203/2015/TT-BTC ngày 21 tháng 12 năm 2015 của Bộ Tài chínhhướng dẫn về giao dịch trên thị trường chứng khoán

Thông tư số 134/2017/TT-BTC ngày 19 thang 12 năm 2017 của Bộ Tài chính

hướng dẫn giao dịch điện tử trên thị trường chứng khốn

Thơng tư số 147/2012/TT-BTC ngày 10 tháng 09 năm 2012 của Bộ Tài chínhsửa đồi, bồ sung một số điều của “quy chế hành nghề chứng khốn” được ban hànhkèm theo quyết định sé 15/2008/QD-BTC ngày 27 tháng 3 năm 2008 của bộ trưởng

Bộ Tài chính.

Quyết định số 132/QD-UBCK ngày 06 tháng 03 năm 2013 củaÙy ban

Chứng khốn Nhà nước về việc hướng dẫn trụ sở làm việc, cơ sở vật chất

phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khốn.

2.2.2 Mơ hình tơ chức thực hiện hoạt động tự doanh tại Cơng ty

Sơ đồ 2: Mơ hình thực hiện nghiệp vụ tự doanh của cơng ty chứng khốn

Rồng Việt

Tự doanh chứng khốn khác

Tự doanh

cơ phiếu

- Tự doanh cơ phiếu Tự doanh cơ phiêu

chưa niêm yêt niêm yêt

- Hội đồng đầu tw: thành lập ngày 01/12/2015, gồm 6 thành viên, trong đĩ cĩ

4 thành viên Hội đồng quản trị Chức năng chính của Hội đồng đầu tư là xem xét vàđưa ra các quyết định đầu tư căn cứ theo Quy chế hoạt động đầu tư và các quyết

định liên quan.

- Phịng dau tu-b6 phận hỗ trợ trực tiếp cho Hội đồng đầu tư, giup cung cấp

báo cáo và các khuyến nghị đầu tư để Hội đồng xem xét và đánh giá trong các cuộc họp định kỳ Trưởng Phịng Đầu tư, những người trực tiếp đưa ra các dé xuất từ

phịng đầu tư lên Hội đồng đầu tư Hội đồng đầu tư xem xét và đưa ra các quyết

dinh dau tu thông qua việc biêu quyết công khai trong các cuộc họp định kỳ (tốithiểu 2 tuần một lần) hoặc khi có đề nghị của Tổng giám đốc Trong mỗi cuộc họp,các thành viên của Hội đồng sẽ cập nhật diễn biến tình hình kinh tế thị trường thông

qua các báo cáo đánh giá hoạt động đầu tư trao đồi thảo luận và biểu quyết thông

qua các đề xuất, giải pháp thực hiện

- Ban giám sát có nhiệm vụ giám sát các hoạt động của công ty bao gồm cả tự

doanh từ đó đề ra các phương án điều chỉnh dé hạn chế rủi ro

¢ Quy trình hoạt động tự doanh cu thé như sau:

Bước 1: Nhân viên phòng tự doanh đi thu thập số liệu từ các nguồn trên mạng

hay đến trực tiếp doanh nghiệp đề thu thập

Bước 2: Nhân viên phân tích và tổng hợp số liệu bằng phương pháp tông hợp,

tóm lược sau đó đánh giá xem sé liệu có chính xác và đầy đủ hay không Giai đoạnnày nhân viên phân tích và xử lý số liệu

Bước 3: Nhân viên phân tích đưa ra một báo cáo tông hợp số liệu đầy đủ và

ngắn gọn nhất về công ty đang phân tích, kèm theo kế hoạch đầu tư

Bước 4: Trình báo cáo và kế hoạch cho trưởng phòng đầu tư.

Bước 5: Trưởng phòng phê duyệt đánh giá, họp phòng dau tư dé thống nhất kế

hoạch đầu tư

Bước 6: Nhân viên tự doanh phân tích hoàn thiện và đưa ra sản phẩm cuối

cùng là báo cáo phân tích và bản kế hoạch đầu tư hoàn chỉnh.

Bước 7: Trưởng phòng tự doanh (đầu tư) đề xuất bản kế hoạch lên Hội đồng

đầu tư.

Bước 8: Hội đồng đầu tư xem xét và đưa ra các quyết định đầu tư thông quaviệc biểu quyết công khai trong các cuộc họp định kỳ (tối thiểu 2 tuần một lần) hoặc

khi có đề nghị của Tông giám đóc.

Bước 9: Phòng tự doanh chịu trách nhiệm thực hiện những quyết định đầu tư

chứng khoán của công ty.

Bước 10: Nhân viên tự doanh làm báo cáo tong kết những kết quả đạt được

hàng ngày, hàng tuần, hàng tháng, quý trình lên trưởng phòng tự doanh, trưởng

phòng tự doanh sau mỗi quý tổng kết lên hội đồng, hội đồng trình lên giám đốc

nhận định và đề ra giải pháp cho phòng tự doanh

2.3 Nội Dung thực hiện hoạt động tự doanh của VDSC trong năm 2014-2018

2.3.1 Xây dựng mục tiêu của hoạt động tự doanh

Đối với Rồng Việt, bộ phận giữ vai trò đề ra mục tiêu của hoạt động tự doanh

là Hội đồng đầu tư và Phòng tự doanh chịu trách nhiệm thực hiện mục tiêu Mỗi

một giai đoạn phát triên, công ty có thể đưa ra nhiều mục tiêu khác nhau, tùy thuộcdiễn biến thị trường hay tình hình tài chính của mình

- Quyết định đầu tư hay thanh lý được căn cứ vào những đánh giá về rủi ro đầu tư, chiến lược thoái vốn và khả năng sinh lợi

- Đầu tư vào các doanh nghiệp có lợi nhuận cao trong những ngành tiềm

năng với kỳ vọng đạt được sự tăng trưởng mạnh trong định giá và cô tức hàng năm;

- Đầu tư và các công ty có thương hiệu mạnh;

- Đầu tư vào các doanh nghiệp cổ phần hóa có qui mô lớn;

- Đầu tư và các chứng khoán có chọn lọc với tính thanh khoản cao

- Tìm kiếm các cơ hội đầu tư dài hạn và tiềm năng vào các công ty chuân bịIPO/OTC.

2.3.2 Phân tích đánh giá lựa chọn đầu tư

- Phương pháp phân tích: phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật, bộ phận tự

doanh kết hợp với bộ phận phân tích trong công ty tiến hành đánh giá chất lượng

các chứng khoán Kết quả giai đoạn này là những kết luận cụ thé về việc đầu tư: đầu

tư vào chứng khoán nào, số lượng bao nhiêu, giá cả như thế nào là hợp lý

- Nguồn số liệu thu thập: của Rồng Việt bao gồm: báo cáo tài chính, báo cáo

thường niên từ website công ty, tình hình kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước của

Tổng cục thống kê,Worldbank, Bộ tài chính, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, Bộ Côngthương, Cục quản lý dược, Hiệp hội thép Việt Nam, Ngân hàng nhà nước Việt

Nam và các tờ báo tạp chí kinh tế hàng đầu như thời báo kinh tế, kinh tế phát

triển, báo đầu tư, tradingeconomic

a Phân tích cơ bản

Ví dụ về phân tích vĩ mô để lựa chọn ngành đầu tư

e Tình hình kinh tế vĩ mô thế giới và khu vựcLợi tức trái phiêu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đang thoát đáy, là tín hiệu tốt

cho các tài sản tài chính toàn cầu.

Theo phân tích của phòng tự doanh chứng khoán Rồng Việt, xu hướng tương

tự tại các nền kinh tế lớn trên thế giới như Nhật Bản, EU Lợi tức chính phủ Nhật

Bản kỳ hạn 10 năm tăng từ -0,01% (tháng 9 năm 2017) lên 0,08% (hiện tại) Lợi tứctrái phiếu chính phủ Đức cũng tăng gấp đôi trong vài tháng đầu năm 2018, đạt 0,4%vào thời điểm hiện tại, cao hơn nhiều giai đoạn âm năm 2016

Chỉ số đo lường lạm phát kỳ vọng 5 năm của Mỹ cũng cho thấy mặt bằng

hàng hóa có xu hướng gia tăng va có thé duy trì tốc độ quanh mức 2% trong năm

2018 khác biệt so với thay đổi trong giai đoạn 2015-2016 được thé hiện qua đồ thị

Nguồn: Phòng tự doanh của CTCP Chứng khoán Réng Việt

Giá nhập khau tại Mỹ tăng 3% trong năm 2017, sau khi đã tăng 2% năm 2016,

đây cũng là giá trị tăng lớn nhất ké từ năm 2011 (+8%) Theo nhận định của phòng

tự doanh, lợi tức trái phiếu đang bắt đầu gia tăng, thị trường cô phiếu từ đó bị tác

động do nó có mối quan hệ với phần bù rủi ro cổ phiếu Trong bối cảnh hiện nay

đồng đô la Mỹ suy yêu, lợi tức trái phiếu tăng, dự báo xu hướng dòng vốn chảy vào

thị trường chứng khoán mới nồi tại khu vực châu Á sẽ tiếp tục ôn định và phát triển,

quy mô vốn gia tăng tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường chứng khoán của các

nước ASEAN và Việt Nam phát triển.

e Phân tích nền kinh tế Việt Nam

Bảng 3: Các chỉ tiêu kinh tế co’ bản năm 2016 - 2018Chỉ tiêu 2016 2017 2018

Tăng trưởng kinh tế 6,68% | 6,25% 6,81%

Cán cân thương mại (tỷ USD) -4,1 Sal es +2,9

Tăng trưởng xuất khâu 8,1% 9,0% 21,2%Tăng trưởng nhập khâu 12,0% 5,3% 20,8%

Lạm phát 06% | 474% 3,53%

Lãi suất cấp vốn 6,5% 6,5% 6,25%

Lãi suất OMO 5,0% 5,0% 5,0%

Tăng trưởng cung tiền 14,5% 16,2% 17,0%

Tăng trưởng tín dụng 17,3% 18,7% 19,3%

Thâm hụt ngân sách 4,6% [ 3,9% 3,5%

Ty gid (VND) 22485 | 22.761 22.715

Nguôn: Tổng hợp của phòng tự doanh từ số liệu Tổng cục thông kê

Theo đánh giá của phòng tự doanh, năm 2018 là một năm tích cực của toàn bộ

nên kinh tế Việt Nam, cụ thể tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt 6,81%, vượt mục tiêu

tăng trưởng 6,7 do Quốc hội đề ra và cũng là mức tăng trưởng cao nhất trong khối

ASEAN Lạm phát giảm còn 3,53%, cả xuất khẩu và nhập khâu đều tăng đến trên

20%, thâm hụt ngân sách giảm ở mức 3,5%, tăng trưởng cung tiền đạt 17%, nhìn

chung tình hình kinh tế khá thuận lợi cho TTCK phát triển vào năm 2019 Lãi suất

trái phiếu chính phủ bình quân giảm từ 6,28% năm 2016 xuống còn 6,21% năm

2018, dự đoán năm 2019 các doanh nghiệp có nền tảng tốt sẽ tiếp cận những nguồn

vốn với chỉ phí hấp dẫn trên thị trường trái phiếu

Dầu khí, Thực phẩm, Dược-Hóa chất, Hàng không, Vật liệu xây dựng.

s Phân tích tình hình công ty phát hành cỗ phiếu

Nguôn: Phong tự doanh CTCP Chứng khoán Rông Việt thu tháp

Kết luận: dựa vào chỉ số EPS, ROA, có thể nhìn thấy một số ngành đầy triển vọng dé đầu tư như Bat động sản, Chứng khoán, Ngân hàng-Bảo hiểm,

Khi xem xét lĩnh vực ngân hàng-bảo hiểm, phòng tự doanh nhận thấy những

triển vọng của nghành trong năm 2019 Những kết quả kinh doanh ấn tượng và

những sửa đôi pháp lí quan trọng trong năm 2018, các ngân hàng có nhiều trợ giúp

dé củng có nền móng va tao đà tăng trưởng trong dài hạn Cụ thé nguồn tăng trưởng